【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 策對(duì)日元貶值的實(shí)際意義并非重點(diǎn)放在調(diào)整國(guó)與國(guó)之間的利益上，放在增加日本企業(yè)出口品的競(jìng)爭(zhēng)力上，這只是政策效應(yīng)的一種影響與結(jié)果，更為重要的是日本央行通過(guò)日元貶值來(lái)調(diào)整國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的利益關(guān)系與利益格局，來(lái)刺激對(duì)日本國(guó)民的通貨膨脹預(yù)期，借此擴(kuò)大日本國(guó)內(nèi)需求，并以此來(lái)擺脫長(zhǎng)期以來(lái)的通貨緊縮的惡性循環(huán)的困局。因?yàn)?，在本文看?lái)，無(wú)論當(dāng)前日本經(jīng)濟(jì)局勢(shì)有多么復(fù)雜，無(wú)論是當(dāng)前日本經(jīng)濟(jì)問(wèn)題是周期問(wèn)題還是結(jié)構(gòu)問(wèn)題，但有一點(diǎn)是肯定的，即日本經(jīng)濟(jì)迷失了20年最為重要的原因就是日元快速升值。因此，通過(guò)日元貶值來(lái)調(diào)整日本完全扭曲了利益關(guān)系與價(jià)格機(jī)制也是必然。我們應(yīng)該看到，盡管日本經(jīng)濟(jì)“迷失了20年”，但是日本作為第三經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)的格局沒(méi)有改變，從質(zhì)上來(lái)看，從日本民眾財(cái)富持有及消費(fèi)能力來(lái)看（日本一億多人口，但其持有20萬(wàn)億美元的金融資產(chǎn)，而中國(guó)14人口也只是7萬(wàn)億美元左右，日本國(guó)民財(cái)富持有是國(guó)人40倍以上；日本國(guó)民消費(fèi)能力是國(guó)人15倍以上），日本的經(jīng)濟(jì)實(shí)力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)中國(guó)。因此，匯率作為一種價(jià)格機(jī)制，它的重大調(diào)整或日元大幅度貶值不僅會(huì)影響日本國(guó)民利益關(guān)系及改變市場(chǎng)預(yù)期，而且它將影響全球市場(chǎng)資金流向。當(dāng)日元升值時(shí)，早年流向世界各市場(chǎng)的日本資金紛紛回到日本市場(chǎng)；當(dāng)日元貶值時(shí)，以日元為主體利差交易又可能盛行，日本資金又可能大量流向全球各市場(chǎng)。而這些資金流到哪里，對(duì)這些市場(chǎng)將造成巨大沖擊是肯定的。這就是我們應(yīng)該密切關(guān)注的大問(wèn)題。有研究表明（伯格斯坦，1998），近幾十年來(lái)，日元和美元匯率的巨大震蕩（日元兌換美元從1970年的360：1到1995年初的80：1，然后到1998年6月的130：1）是國(guó)際金融市場(chǎng)危機(jī)四起的重要根源。因此，當(dāng)日元快速貶值后，一定會(huì)導(dǎo)致大量的資金流出日元國(guó)債市場(chǎng)。新的以日元為主體利差交易又可以盛行。我們可以看到，在上個(gè)世紀(jì)90年代，日元利差交易盛行，不僅給日本投資者及國(guó)際市場(chǎng)的對(duì)沖基金賺得盆滿盤滿，而且?guī)?lái)了1997年一場(chǎng)嚴(yán)重的亞洲金融危機(jī)。因?yàn)?，?dāng)日元貶值其資金大量流向亞洲各興起經(jīng)濟(jì)體時(shí)，表面上會(huì)給這些國(guó)家?guī)?lái)經(jīng)濟(jì)繁榮，但也可能卻吹大這些國(guó)家資產(chǎn)泡沫及房地產(chǎn)泡沫。而最后泡沫的破滅必然會(huì)導(dǎo)致了新的金融危機(jī)。因此，日元快速貶值后，由日元體系流出的這股巨大的資金有多少會(huì)流向哪里。這是我們必須要密切關(guān)注的大事情，它將對(duì)國(guó)際市場(chǎng)與中國(guó)市場(chǎng)造成巨大的影響與沖擊。還有，日元的大幅貶值同樣會(huì)沖擊國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格重新定價(jià)（盡管這種沖擊要小于美元變化所帶來(lái)沖擊），而導(dǎo)致全球大宗商品價(jià)格震蕩。最近國(guó)際黃金市場(chǎng)的黃金暴跌，盡管可找出這次國(guó)際黃金市場(chǎng)危機(jī)的種種理由，比如印度年初大幅調(diào)高黃金進(jìn)口稅；技術(shù)性走勢(shì)轉(zhuǎn)差，國(guó)際上投資銀行紛紛警告與看淡黃金市場(chǎng)；傳說(shuō)塞浦路斯央行沽金；市場(chǎng)傳言美聯(lián)儲(chǔ)量寬政策將退出；全球通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)不大；中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力等，但是國(guó)際市場(chǎng)應(yīng)該關(guān)注到，由于日元快速貶值所導(dǎo)致日本國(guó)債市場(chǎng)不尋常波動(dòng)，導(dǎo)致全球市場(chǎng)資金流向逆轉(zhuǎn)，因而加快黃金投資者套現(xiàn)的沽壓。同時(shí)，日元貶值也會(huì)造成日本股價(jià)上漲及日本國(guó)債價(jià)格下降?？梢钥吹剑衲暌詠?lái)，隨著日元貶值和利率為零，及日股在出口股主導(dǎo)下不斷攀升，日經(jīng)225指數(shù)自年初至今（4月底）％，從而使得日本國(guó)內(nèi)外的資金逐漸流入股票市場(chǎng)。還有，在公布實(shí)施量化寬松的貨幣政策之后，％，％％之間橫行。這也意味著日本投資者面對(duì)國(guó)債利率下跌，并沒(méi)有立即把大量資金投放到海外，而是在觀察市場(chǎng)變化而動(dòng)。不過(guò)，我們應(yīng)該看到，隨量化寬松的貨幣政策進(jìn)一步實(shí)施，市場(chǎng)流動(dòng)性泛濫及日元加速貶值，一定會(huì)讓部分本土資金轉(zhuǎn)移到海外，但是這些資金也不會(huì)盲目地只追求高回報(bào)而投資在風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)較高的資產(chǎn)，而是會(huì)更為理性選擇。也就是說(shuō)，日元大幅度貶值會(huì)對(duì)日本國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)產(chǎn)生很大的沖擊，各類資產(chǎn)價(jià)格的反應(yīng)可能會(huì)很大不同，投資者對(duì)此更為理性分析與慎重行事。而且日元大幅度貶值不僅會(huì)對(duì)市場(chǎng)各種利益關(guān)系出現(xiàn)重大調(diào)整，而且全球資金之流向?qū)l(fā)生巨大的逆轉(zhuǎn)。這些都對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)及金融市場(chǎng)將產(chǎn)生巨大的影響與沖擊。而且我們應(yīng)該看到，日元貶值對(duì)國(guó)際市場(chǎng)之影響與沖擊也很快會(huì)傳導(dǎo)到中國(guó)市場(chǎng)來(lái)。比如，國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格巨大波動(dòng)不僅會(huì)直接影響相關(guān)企業(yè)的成本與收益，而且也會(huì)造成巨大的匯率風(fēng)險(xiǎn)。比如日本的農(nóng)產(chǎn)品主要來(lái)自中國(guó)進(jìn)口，日元貶值不僅要求中國(guó)貿(mào)易商對(duì)日本的農(nóng)產(chǎn)品出口重新訂價(jià)，而且也會(huì)加大中國(guó)貿(mào)易商匯率風(fēng)險(xiǎn)。有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，日本實(shí)施量化寬松貨幣政策之后，對(duì)中國(guó)出口、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及股市都具有正面的作用。因?yàn)?，如果日本?jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)和股價(jià)上升，不僅有利于日本國(guó)民的消費(fèi)增長(zhǎng)，而且也能夠恢復(fù)企業(yè)投資之信心，從而使得日本進(jìn)口需求增加及中國(guó)出口增長(zhǎng)。而日元的快速貶值可以讓大量資產(chǎn)流出日本，導(dǎo)致大量的利差交易出現(xiàn)。投資者賣出日元，把資金轉(zhuǎn)入人民幣定息市場(chǎng)，機(jī)構(gòu)投資者可通過(guò)QFII和RQFII進(jìn)入中國(guó)資產(chǎn)和股市，短期內(nèi)刺激中國(guó)市場(chǎng)流動(dòng)性上升等。這些都會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)造成較大影響與沖擊。國(guó)人及政府不得不密切關(guān)注資金流向與變化，以便盡早采取對(duì)策。可以說(shuō)，這次日本出臺(tái)如此激進(jìn)的“質(zhì)化與量化”寬松的貨幣政策，一定會(huì)對(duì)中國(guó)及國(guó)際市場(chǎng)造成巨大影響與沖擊，我們一點(diǎn)都不可小視之。因?yàn)?，這些政策出臺(tái)對(duì)日本社會(huì)、經(jīng)濟(jì)及市場(chǎng)的影響與沖擊將是巨大的。同時(shí)，日本是世界上最為強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)體之一及資本項(xiàng)目完全開放的國(guó)家，這些政策對(duì)市場(chǎng)沖擊與影響立即會(huì)傳導(dǎo)到國(guó)際市場(chǎng)上來(lái)。這種傳導(dǎo)不僅會(huì)影響全球那股大規(guī)模快速流動(dòng)資金的流向，也會(huì)影響到國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格的變化，及國(guó)際金融市場(chǎng)資產(chǎn)的價(jià)格，影響到整個(gè)國(guó)際市場(chǎng)貿(mào)易關(guān)系的變化。對(duì)此，中國(guó)政府準(zhǔn)備好了嗎？如果我們的思維僅是貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)陰謀論那種狹窄思維空間，等到日本經(jīng)濟(jì)真的走出“迷失的20年”時(shí)仍然會(huì)不知道怎樣一回事或發(fā)生了什么。“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)我們應(yīng)該看到，從安倍晉三重新執(zhí)掌政權(quán)以來(lái)，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”希望以激進(jìn)的金融政策、靈活的財(cái)政政策及長(zhǎng)期的產(chǎn)業(yè)政策等方面來(lái)重振日本經(jīng)濟(jì)，重拾日本經(jīng)濟(jì)之信心，以便讓日本經(jīng)濟(jì)真正走出“迷失了20年”的困境，這既是一場(chǎng)機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)，同樣也是一場(chǎng)豪賭。因?yàn)?，盡管日本經(jīng)濟(jì)“迷失了20年”，但我們決不可小視日本經(jīng)濟(jì)的實(shí)力，更不可小視日本國(guó)民與企業(yè)的素質(zhì)。作為世界第三大經(jīng)濟(jì)體的日本，其經(jīng)濟(jì)實(shí)力不僅表現(xiàn)為個(gè)人財(cái)富持有量是中國(guó)民眾40倍以上，而且表現(xiàn)為日本不少企業(yè)仍然是國(guó)際上有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)。日本的質(zhì)量與效益遠(yuǎn)在中國(guó)之上。比如，有統(tǒng)計(jì)資料顯示（斯蒂格利茨，2013），在2012年之前，盡管日本勞動(dòng)力人數(shù)的規(guī)模有所下降，％。％％。也就是說(shuō)，從上個(gè)世紀(jì)末以來(lái)，其勞動(dòng)力的素質(zhì)表現(xiàn)得相當(dāng)出色。凡是訪問(wèn)過(guò)日本的人對(duì)此都有深刻的印象。還有，日本國(guó)民的市場(chǎng)意識(shí)，現(xiàn)代法律制度安排，擁有教育程度高、技術(shù)技能強(qiáng)、設(shè)計(jì)敏感卓越的勞動(dòng)力，處于世界最具有活力的地區(qū)，加上整個(gè)社會(huì)平等公平程度高及具有長(zhǎng)期戰(zhàn)略的環(huán)保意識(shí)等，這些都為安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)改革奠定了基礎(chǔ)。所以安倍晉三上任以來(lái)，日本國(guó)民的消費(fèi)和投資者信心正在恢復(fù)。比如，有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，日本3月家庭開支以9年來(lái)最快速度飚升，這反映安倍晉三倡導(dǎo)的安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)政策，正提消費(fèi)信心及為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇創(chuàng)造條件。％，％，也是自2004年2月以來(lái)了大升幅。有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，日本家庭消費(fèi)將會(huì)以更合理的速度擴(kuò)張。此外，％，是2008年11月以來(lái)最低，％。還有最近公布的日本4月份汽車銷售數(shù)據(jù)按年增長(zhǎng)2％。％，高于2月份3％的增長(zhǎng)幅度。％正增長(zhǎng)。還有，從2012年12月開始，日經(jīng)225指數(shù)反彈近40％，日本出口和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都出現(xiàn)全面的提升。這些都是日本走“迷失了20年”的機(jī)會(huì)。同時(shí)，也有人認(rèn)為安倍經(jīng)濟(jì)也是一場(chǎng)豪賭。因?yàn)檫@場(chǎng)豪賭讓日本面臨著幾個(gè)重大的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題要解決。一是日本政府財(cái)政赤字過(guò)高一直為外界所詬病。如果“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”量化寬松的貨幣政策實(shí)施，日本財(cái)政赤字的問(wèn)題會(huì)進(jìn)一步惡化。更有日本學(xué)者Takatoshi Ito 的研究表明（2011），日本政府財(cái)政赤字是不可持續(xù)的。比如2012年日本部債務(wù)已高達(dá)GDP的兩倍，特別是有研究者與歐洲主權(quán)債務(wù)相比（蘇顯揚(yáng)和呂慧敏。2013），更是顯示出日本政府財(cái)政嚴(yán)重赤字的風(fēng)險(xiǎn)性，甚至于可能導(dǎo)致政府破產(chǎn)。不過(guò)，在本文看來(lái)，日本政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有兩個(gè)問(wèn)題要厘清。第一個(gè)問(wèn)題是任何政府債務(wù)都是由國(guó)家信用擔(dān)保，只要國(guó)家不滅亡，這種信用擔(dān)保就不會(huì)消失。因此，日本作為一個(gè)主權(quán)國(guó)家，只要日本國(guó)存在就不存在信用破產(chǎn)的問(wèn)題，只不過(guò)，讓其債務(wù)期限改變而已。這與歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的貨幣統(tǒng)一性和信用擔(dān)保多元性所產(chǎn)生的矛盾是完全不同的概念。第二個(gè)問(wèn)題是其債權(quán)人是誰(shuí)。其實(shí)，日本國(guó)債為日本國(guó)民持有占90％以上。這不僅在日本藏富于民，國(guó)民本土投資傾向（home bias）強(qiáng)，而且在于日本企業(yè)及大型機(jī)構(gòu)都大量持有日本國(guó)債。如果這兩個(gè)問(wèn)題清楚，日本政府的財(cái)政赤字不會(huì)成為“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”展開的重大障礙。二是“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”讓日元在短期內(nèi)快速貶值引起了鄰國(guó)的密切關(guān)注。特別是對(duì)韓國(guó)的沖擊大。韓國(guó)高麗大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授李鐘和就認(rèn)為，日元的快速貶值將對(duì)韓國(guó)經(jīng)濟(jì)造成巨大的沖擊。這種以鄰為壑（Beggarthyneighbour）匯率政策會(huì)導(dǎo)致總貿(mào)易量的下降，這不單是一場(chǎng)零和博弈游戲，更是無(wú)人能獲益。因此，日本通過(guò)日元貶值的方式來(lái)讓經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，所帶來(lái)的好處是短暫的。不過(guò)，正如上面所討論的，日元的貶值主要原因既有早期的升值過(guò)快，也有匯率的價(jià)格機(jī)制來(lái)調(diào)整日本內(nèi)部利益關(guān)系，促使日本國(guó)民增加消費(fèi)及恢復(fù)投資信心的問(wèn)題。如果日本不采取這種過(guò)激的金融政策讓日元在短期內(nèi)快速貶值，那么日本要走出當(dāng)前通貨緊縮惡性循環(huán)是不可能的。如果讓日本經(jīng)濟(jì)再迷失10年恐怕比日元貶值所帶來(lái)的負(fù)面影響更大。更何況，從歷史的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，貨幣貶值往往不失為走出經(jīng)濟(jì)大蕭條的驅(qū)動(dòng)力（林維奇和吳淑妍，2013）?？梢姡鞍脖督?jīng)濟(jì)學(xué)”能否成功，盡管面對(duì)這兩大挑戰(zhàn)，但并非是問(wèn)題核心所在?？梢哉f(shuō)，如果安倍這場(chǎng)豪賭成功，那么安倍政府就能夠帶領(lǐng)日本經(jīng)濟(jì)走出當(dāng)前通貨緊縮惡性循環(huán)之困境，讓日本經(jīng)濟(jì)步上良性增長(zhǎng)之路，讓日本民眾生活水平提高，國(guó)家安康。如果這場(chǎng)豪賭失敗，那么日本經(jīng)濟(jì)不僅會(huì)陷入嚴(yán)重的財(cái)政危機(jī)，而且也可能導(dǎo)致整個(gè)日本物價(jià)水平全面上升，資產(chǎn)價(jià)格泡沫又重新到來(lái)。其結(jié)果如何，還得拭目以待。還有，盡管當(dāng)前日本經(jīng)濟(jì)困境更多的是結(jié)構(gòu)性問(wèn)題而不是周期性問(wèn)題，而經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整往往會(huì)受制既得利益的阻礙，經(jīng)濟(jì)重大改革更是面臨許多困難，但是“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”以匯率價(jià)格機(jī)制改革來(lái)沖破這些重重障礙也可能不失為一好招，現(xiàn)在的問(wèn)題就在于安倍政府之信心與決心。我相信以匯率為主體的價(jià)格機(jī)制突破所帶來(lái)的影響可能是巨大的，實(shí)際效果如何，我們還得密切觀察。因?yàn)?，隨著日元持續(xù)貶值，日本市場(chǎng)資金會(huì)泛濫，它可能讓日本物價(jià)水平在未來(lái)18個(gè)月內(nèi)重新上升，甚至通貨膨脹重臨，但是這并不意味著日本經(jīng)濟(jì)就可徹底擺脫通貨緊縮陰影。日本要真正走出通貨緊縮陰影，必須采取較貨幣政策更多的財(cái)政政策及產(chǎn)業(yè)政策改革，進(jìn)行更多的重大經(jīng)濟(jì)制度改革。只有這樣，日本經(jīng)濟(jì)才能真正扭轉(zhuǎn)20多年來(lái)通貨緊縮局面，并讓日本經(jīng)濟(jì)重新走穩(wěn)定增長(zhǎng)之路?？傊?，安倍晉三的改革是否能夠成功，是否能夠讓日本經(jīng)濟(jì)走出“迷失了的20年”，還不是過(guò)早地下結(jié)論的時(shí)候，但本文認(rèn)為這場(chǎng)改革方向及所采取政策是正確的，問(wèn)題在于這場(chǎng)改革能否堅(jiān)持與有多大決心。因此，我們要密切關(guān)注“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”發(fā)展與變化，并作好準(zhǔn)備“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的成功給國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)所帶來(lái)的影響與沖擊。（作者：易憲容，單位：金融所）IMF：無(wú)證據(jù)表明安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成重大沖擊（財(cái)經(jīng)網(wǎng) 20130530）來(lái)源：財(cái)經(jīng)網(wǎng) 20130530IMF周三說(shuō)，日本的貨幣寬松并未導(dǎo)致其他經(jīng)濟(jì)體面臨資本流入或是流動(dòng)性過(guò)剩，盡管亞洲和歐洲國(guó)家對(duì)此表示擔(dān)憂。IMF第一副總裁利普頓（David Lipton）在北京的一場(chǎng)發(fā)布會(huì)上說(shuō)：我們目前還未發(fā)現(xiàn)有證據(jù)表明日本政策導(dǎo)致了顯著的溢出效應(yīng)，或者說(shuō)資本從日本流出。IMF代表團(tuán)與中國(guó)官員展開了為期一周的會(huì)議。利普頓說(shuō)，中國(guó)政府表達(dá)了對(duì)“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的擔(dān)憂。但在利普頓看來(lái)，日本政策尚未對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成顯著影響。他說(shuō)：我們仔細(xì)觀察發(fā)現(xiàn)，日本政策尚未對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成重大沖擊。我們已經(jīng)看到，日本政策已極大影響日元匯率，這對(duì)一些國(guó)家來(lái)說(shuō)確實(shí)有一定沖擊，特別是作為供應(yīng)商與日本競(jìng)爭(zhēng)的國(guó)家，它們的相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力發(fā)生了變化。但我們不認(rèn)為中國(guó)有這種情況。IMF整體上支持日本政策，利普頓說(shuō)：我們認(rèn)為，在日本長(zhǎng)達(dá)20年的通縮和低增長(zhǎng)過(guò)后，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”這一政策很重要。中國(guó)央行擔(dān)憂熱錢流入。FT援引熟悉中國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局想法的外交官員稱，中國(guó)官員們認(rèn)為，日本的貨幣寬松最近幾個(gè)月已導(dǎo)致部分熱錢流入中國(guó)。但一些專家說(shuō)，北京尚未對(duì)安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的溢出效應(yīng)感到恐慌，并認(rèn)為這一政策事實(shí)上將是短暫的。復(fù)旦大學(xué)日本研究中心副教授張浩川認(rèn)為，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)是一種暫時(shí)現(xiàn)象，旨在鞏固安倍的政治權(quán)力，贏得7月議會(huì)選舉。他還說(shuō)，如果日元持續(xù)維持低位或是繼續(xù)貶值，那么中國(guó)也可以令人民幣貶值，來(lái)抵消日元貶值對(duì)中國(guó)企業(yè)的影響。另外，IMF周三下調(diào)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。%，原預(yù)期分別為8%、%。（華爾街見聞）以鄰為壑的安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)（中國(guó)新聞網(wǎng) 20130524）來(lái)源：中國(guó)新聞網(wǎng) 20130524中新網(wǎng)5月23日電 英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》中文網(wǎng)23日刊載《以鄰為壑的安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)》一文，文章指出，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)推動(dòng)日元貶值的的舉措對(duì)日本的貿(mào)易伙伴來(lái)說(shuō)是不公平的，損害了包括中國(guó)在內(nèi)的許多廠商的利益，最后甚至可能會(huì)引發(fā)貿(mào)易爭(zhēng)端，并把大火引向本國(guó)企業(yè)。如果日本自己的實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)無(wú)法快速?gòu)?fù)蘇，通縮會(huì)持續(xù)下去——印多少錢都不管用。文章摘編如下：據(jù)日本首相安倍晉三(Shinzo Abe)所言，日本嘗試推行貨幣與財(cái)政刺激政策(即外界所稱的“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”(Abenomics))，是為了結(jié)束本國(guó)的長(zhǎng)期通縮。但迄今為止，世界還沒(méi)有看到日本顯露出什么通脹的跡象。世界只看到日元在大幅貶值。這種貶值既對(duì)其他國(guó)家不公平，同時(shí)也是不可持續(xù)的。去年12月以來(lái)，日元相對(duì)美元累計(jì)貶值約25%，相對(duì)人民幣和韓元?jiǎng)t貶值得更多。其結(jié)果是，日本的出口已經(jīng)加速；上季度日本國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)%，其中將近一半是由出口增長(zhǎng)貢獻(xiàn)的。出口加速增長(zhǎng)提振了日本大企業(yè)的預(yù)期盈利，日本的股指也相應(yīng)上漲了50%。但核心消費(fèi)價(jià)格仍低于去年同期的水平?！鞍脖督?jīng)濟(jì)學(xué)”并沒(méi)有推高通脹預(yù)期，相反，它只是催生了對(duì)日元將進(jìn)一步貶值的預(yù)期。這種復(fù)蘇是不公平的，因?yàn)樗强繝奚毡镜馁Q(mào)易伙伴來(lái)實(shí)現(xiàn)的。南韓財(cái)長(zhǎng)玄旿錫(Hyun