【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 確定性的收益和風(fēng)險(xiǎn)中進(jìn)行選擇。投資組合理論用均值—方差來(lái)刻畫(huà)這兩個(gè)關(guān)鍵因素。所謂均值，是指投資組合的期望收益率，它是單只證券的期望收益率的加權(quán)平均，權(quán)重為相應(yīng)的投資比例。當(dāng)然，股票的收益包括分紅派息和資本增值兩部分。所謂方差，是指投資組合的收益率的方差。我們把收益率的標(biāo)準(zhǔn)差稱(chēng)為波動(dòng)率，它刻畫(huà)了投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。人們?cè)谧C券投資決策中應(yīng)該怎樣選擇收益和風(fēng)險(xiǎn)的組合呢？這正是投資組合理論研究的中心問(wèn)題。投資組合理論研究“理性投資者”如何選擇優(yōu)化投資組合。所謂理性投資者，是指這樣的投資者：他們?cè)诮o定期望風(fēng)險(xiǎn)水平下對(duì)期望收益進(jìn)行最大化，或者在給定期望收益水平下對(duì)期望風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行最小化。資本資產(chǎn)定價(jià)模型資本資產(chǎn)定價(jià)模型就是在投資組合理論和資本市場(chǎng)理論基礎(chǔ)上形成發(fā)展起來(lái)的，主要研究證券市場(chǎng)中資產(chǎn)的預(yù)期收益率與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)之間的關(guān)系，以及均衡價(jià)格是如何形成的.資本資產(chǎn)定價(jià)模型簡(jiǎn)稱(chēng)CAPM，是由威廉夏普、約翰林特納一起創(chuàng)造發(fā)展的，旨在研究證券市場(chǎng)價(jià)格如何決定的模型。資本資產(chǎn)定價(jià)模型假設(shè)所有投資者都按馬克維茨的資產(chǎn)選擇理論進(jìn)行投資，對(duì)期望收益、方差和協(xié)方差等的估計(jì)完全相同，投資人可以自由借貸。基于這樣的假設(shè)，資本資產(chǎn)定價(jià)模型研究的重點(diǎn)在于探求風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益與風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)量關(guān)系，即為了補(bǔ)償某一特定程度的風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)該獲得多得的報(bào)酬率。資本結(jié)構(gòu)理論資本結(jié)構(gòu)有廣義和狹義之分。廣義的資本結(jié)構(gòu)是指全部資金（包括長(zhǎng)期資金、短期資金）的構(gòu)成及其比例，一般而言，廣義資本結(jié)構(gòu)包括：債務(wù)資本和股權(quán)資本的結(jié)構(gòu)、長(zhǎng)期資本與短期資本的結(jié)構(gòu)，以及債務(wù)資本的內(nèi)部結(jié)構(gòu)、長(zhǎng)期資本的內(nèi)部結(jié)構(gòu)和股權(quán)資本的內(nèi)部結(jié)構(gòu)等。狹義的資本結(jié)構(gòu)是指各種長(zhǎng)期資本構(gòu)成及其比例，尤其是指長(zhǎng)期債務(wù)資本與（長(zhǎng)期）股權(quán)資本之間的構(gòu)成及其比例關(guān)系。優(yōu)序融資理論邁爾斯和馬吉洛夫的研究表明，當(dāng)股票價(jià)格高估時(shí)，企業(yè)管理者會(huì)利用其內(nèi)部信息發(fā)行新股。投資者會(huì)意識(shí)到信息不對(duì)稱(chēng)的問(wèn)題，因此當(dāng)企業(yè)宣布發(fā)行股票時(shí)，投資者會(huì)調(diào)低對(duì)現(xiàn)有股票和新發(fā)股票的估價(jià)，導(dǎo)致股票價(jià)格下降、企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值降低。內(nèi)源融資主要來(lái)源于企業(yè)內(nèi)部自然形成的現(xiàn)金流，它等于凈利潤(rùn)加上折舊減去股利。由于內(nèi)源融資不需要與投資者簽訂契約，也無(wú)需支付各種費(fèi)用，所受限制少，因而是首選的融資方式，其次是低風(fēng)險(xiǎn)債券，其信息不對(duì)稱(chēng)的成本可以忽略，再次是高風(fēng)險(xiǎn)債券，最后在不得已的情況下才發(fā)行股票。MM理論最初的MM理論，即由美國(guó)的Modigliani和Miller（簡(jiǎn)稱(chēng)MM）教授于1958年6月份發(fā)表于《美國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)論》的“資本結(jié)構(gòu)、公司財(cái)務(wù)與資本”一文中所闡述的基本思想。該理論認(rèn)為，在不考慮公司所得稅，且企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相同而只有資本結(jié)構(gòu)不同時(shí)，公司的資本結(jié)構(gòu)與公司的市場(chǎng)價(jià)值無(wú)關(guān)?；蛘哒f(shuō)，當(dāng)公司的債務(wù)比率由零增加到100 %時(shí)，企業(yè)的資本總成本及總價(jià)值不會(huì)發(fā)生任何變動(dòng)，即企業(yè)價(jià)值與企業(yè)是否負(fù)債無(wú)關(guān)，不存在最佳資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題。修正的MM理論（含稅條件下的資本結(jié)構(gòu)理論) ，是MM于1963年共同發(fā)表的另一篇與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)的論文中的基本思想。他們發(fā)現(xiàn)，在考慮公司所得稅的情況下，由于負(fù)債的利息是免稅支出，可以降低綜合資本成本，增加企業(yè)的價(jià)值。因此，公司只要通過(guò)財(cái)務(wù)杠桿利益的不斷增加，而不斷降低其資本成本，負(fù)債越多，杠桿作用越明顯，公司價(jià)值越大。當(dāng)債務(wù)資本在資本結(jié)構(gòu)中趨近100%時(shí)，才是最佳的資本結(jié)構(gòu)，此時(shí)企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大，最初的MM理論和修正的MM理論是資本結(jié)構(gòu)理論中關(guān)于債務(wù)配置的兩個(gè)極端看法。 權(quán)衡理論 權(quán)衡理論的代表人物包括羅比切克(Robichek,1967）、梅耶斯(Mayers,1984）、考斯(Kraus,1973）、魯賓斯坦(Rubinmstein,1973）、斯科特(Scott,1976）等人。權(quán)衡理論認(rèn)為，企業(yè)可以利用稅收屏蔽的作用，通過(guò)增加債務(wù)來(lái)增加企業(yè)價(jià)值。但隨著債務(wù)的上升，企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境的可能性也增加，甚至可能導(dǎo)致破產(chǎn)，如果企業(yè)破產(chǎn)，不可避免的會(huì)發(fā)生破產(chǎn)成本。即使不破產(chǎn)，但只要存在破產(chǎn)的可能，或者說(shuō)，只要企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境的概率上升，就會(huì)給企業(yè)帶來(lái)額外的成本，這是制約企業(yè)增加借貸的一個(gè)重要因素，因此，企業(yè)在決定資本結(jié)構(gòu)時(shí)，必須要權(quán)衡負(fù)債的避稅效應(yīng)和破產(chǎn)成本。根據(jù)權(quán)衡理論，負(fù)債企業(yè)價(jià)值等于無(wú)負(fù)債企業(yè)價(jià)值加上節(jié)稅利益，減去預(yù)期財(cái)務(wù)拮據(jù)成本的現(xiàn)值，即V1=Vu+TcB?FPV(FPV為預(yù)期財(cái)務(wù)危機(jī)成本的現(xiàn)值，包括由于債務(wù)過(guò)高引起的直接或間接的財(cái)務(wù)危機(jī)成本），企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)存在于企業(yè)負(fù)債所引起的企業(yè)價(jià)值增加與因企業(yè)負(fù)債上升所引起的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)成本和各項(xiàng)費(fèi)用相等時(shí)的平衡點(diǎn)上，此時(shí)的企業(yè)價(jià)值最大。權(quán)衡理論以后又發(fā)展為后權(quán)衡理論，后權(quán)衡理論的代表人物是迪安吉羅（Diamond,1984）、梅耶斯（Mayers,1984）等人，他們將負(fù)債的成本從破產(chǎn)成本進(jìn)一步擴(kuò)展到了代理成本、財(cái)務(wù)困境成本和非負(fù)債稅收利益損失等方面，同時(shí)，又將稅收利益從原來(lái)所討論的負(fù)債收益引申到非負(fù)債稅收收益方面，實(shí)際上是擴(kuò)大了成本和利益所包括的內(nèi)容，把企業(yè)融資看成是在稅收收益和各類(lèi)負(fù)債成本之間的權(quán)衡。 信息不對(duì)稱(chēng)與新資本理論信息不對(duì)稱(chēng)(asymmetric information)指交易中的各人擁有的信息不同。在社會(huì)政治、經(jīng)濟(jì)等活動(dòng)中，一些成員擁有其他成員無(wú)法擁有的信息，由此造成信息的不對(duì)稱(chēng)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，各類(lèi)人員對(duì)有關(guān)信息的了解是有差異的；掌握信息比較充分的人員，往往處于比較有利的地位，而信息貧乏的人員，則處于比較不利的地位。不對(duì)稱(chēng)信息可能導(dǎo)致逆向選擇(Adverse Selection)。一般而言，賣(mài)家比買(mǎi)家擁有更多關(guān)于交易物品的信息，但反例也可能存在。前者例子可見(jiàn)于二手車(chē)的買(mǎi)賣(mài)，賣(mài)主對(duì)該賣(mài)出的車(chē)輛比買(mǎi)方了解。后者例子如醫(yī)療保險(xiǎn)，買(mǎi)方通常擁有更多信息。新資本結(jié)構(gòu)理論作為新資本結(jié)構(gòu)理論的代表性流派之一，資本結(jié)構(gòu)管理控制學(xué)派是在新資本結(jié)構(gòu)理論走向式微，公司控制權(quán)市場(chǎng)發(fā)展到頂峰階段的背景下崛起的。它著重考察了資本結(jié)構(gòu)和公司控制權(quán)市場(chǎng)之間的聯(lián)系，并突出了管理者在資本結(jié)構(gòu)決策中的重要作用。它主要包括了Stulz模型、Harris—Raviv模型和Israel模型等三個(gè)重要的理論模型。 第三章 會(huì)澤縣大海草山融資現(xiàn)狀分析一、會(huì)澤縣大海草山風(fēng)景區(qū)簡(jiǎn)介大海草山位于云南省曲靖市會(huì)澤縣大海鄉(xiāng)南部，屬烏蒙山系主峰段，海拔在3570至4017米之間，去最高峰牯牛寨（即絳云弄山），是烏蒙山系的最高峰，唐朝時(shí)南詔國(guó)王封為東岳。草山地勢(shì)平緩，廣闊無(wú)垠，屬亞高山草甸，草場(chǎng)綿延面積18萬(wàn)畝。春天山花爛漫，桀驁芳香，碧波蕩漾；夏天綠草茵茵，牛羊成群，雨燕云集，溪水清幽雅潔，白曲回轉(zhuǎn)；秋天風(fēng)嶥云詭，氣象萬(wàn)千，云淡天高，綠草水碧；冬天，寒潮襲來(lái)，群山銀裝素裹，萬(wàn)物銀雕玉砌，山舞銀蛇，白雪皚皚，儼然北國(guó)風(fēng)光，唯余莽莽。18萬(wàn)畝天然草山，生長(zhǎng)有牛毛草，黑麥草，紅三葉，白三葉等20余種高山牧草。集峰、草、水、光、花、云、雪、洞、情于一體的獨(dú)特風(fēng)貌，素有云南的“新西蘭”之美譽(yù)，既有內(nèi)蒙古大草原的神韻，又有香格里拉藏高原的氣勢(shì)，樸實(shí)自然，美不勝收。大海草山最為著名的是牯牛峰下的萬(wàn)畝杜鵑，以品種繁多面積廣闊著稱(chēng)，花開(kāi)時(shí)節(jié)，滿目杜鵑爭(zhēng)奇斗艷,令人流連忘返。秋冬季節(jié)則云飛霧涌，白雪皚皚，牯牛峰若隱若現(xiàn)，狀如牯牛戲云海，日出時(shí)，云蒸霞尉，運(yùn)氣佳能看到被當(dāng)?shù)厝朔Q(chēng)為佛光的絕景。草山上古樸淳厚的牧民，美麗動(dòng)人的傳說(shuō)，極富韻味的民俗風(fēng)情也同樣令人心馳神往。佛光是烏蒙主峰大海草山的又一絕景。每當(dāng)天晴云稀，朝陽(yáng)將現(xiàn)之際，佛光便會(huì)出現(xiàn)。據(jù)傳，牯牛寨腹中，有一高僧修煉成佛，藏于其中，每遇緣人，便發(fā)出佛光，佛光所照之處，山石成金，璀璨耀眼。每遇此景，游客往往只覺(jué)身在此山中，不覺(jué)有人間憂愁了?！按蠛！笔且驼Z(yǔ)“達(dá)七擺”的諧音，彝語(yǔ)中是“臺(tái)階最高的地方”。2009年被《國(guó)家人文地理》雜志推薦為全國(guó)108個(gè)絕美地標(biāo)之一。℃。潔凈的山花野草，復(fù)雜的山形地貌，形成了大海草山變化莫測(cè)的立體氣候，也形成了草山 朝變暮化、四季各異的云景奇觀。 云南會(huì)澤大海草山在滇東北巍峨的烏蒙山上，它一望無(wú)際，平緩起伏，風(fēng)光秀麗，因此，當(dāng)?shù)厝朔Q(chēng)之為“大海草山”。大海草山位于云南省曲靖市會(huì)澤縣縣城西南40公里處烏蒙山主峰地帶的大海梁子，海拔2570－4017米之間，總面積20萬(wàn)畝，為云南省最高的高山草甸，歷來(lái)以草、花、云、霧、雪、光、水、峰等旖旎風(fēng)光著稱(chēng)于世，素有“東方新西蘭”之稱(chēng)。唐朝時(shí)，南詔國(guó)王于云南封“五岳四瀆”，被封為“東岳”。從環(huán)山公路蜿蜒而上登頂，大海草山便展現(xiàn)在人們眼前。草甸地勢(shì)平緩，山巒連綿起伏，廣闊而又坦蕩，博大而又柔美，蒼茫而又深厚，空寂而又充滿生機(jī)。草甸、鮮花、小溪、藍(lán)天、白云、羊群，構(gòu)成了一幅優(yōu)美迷人的圖畫(huà)。小溪如帶，泉水清澈，綠草茵茵，山花爛漫，形成了碩大的“七彩草場(chǎng)”，在藍(lán)天、白云和點(diǎn)點(diǎn)羊群映襯下，愈顯清、幽、雅、潔，靜坐于溪旁，白云擦肩而過(guò)，徐徐山風(fēng)吹來(lái)，輕撫著臉頰，儼然融入仙境。大海草山的最高峰牯牛寨峰，海拔4017米，直沖云霄，凌空霸世，據(jù)《東川府志》載稱(chēng)：“重崗絕山，高三十余里，危峰矗立，常有云氣覆之，每當(dāng)晴日，蒼翠欲滴，滇東四、五百里皆見(jiàn)之?！辈萆降囊菰?，千奇百怪，瞬息萬(wàn)變；草山的佛光，神秘深邃，絢麗奇幻；草山的霧凇，披玉掛珠，瑤瓊漫天。于是，人們都說(shuō)－－大海草山，是云層上的仙境，是童話般的人間，是攝影家的天堂。大海草山屬亞高山草甸。綿綿20萬(wàn)畝的草山，地勢(shì)平緩，山巒連綿起伏，廣闊而又坦蕩，博大而又柔美，蒼茫而又深厚，空寂而又充滿生機(jī)。春夏季節(jié)草長(zhǎng)鶯飛、羊群如云，秋冬時(shí)節(jié)云飛霧涌、白雪皚皚，……不同的時(shí)候，便有不同的草山。有時(shí)，恍然如臨蒙古大草原深處；有時(shí)，又如到了雪域高原西藏。正因?yàn)檫@集“蒙古風(fēng)情、西藏景觀”于一體的神奇的兼得之美，而在2009被《國(guó)家人文地理》雜志推薦為全國(guó)108個(gè)絕美地標(biāo)之一。其旅游資源突出表現(xiàn)為峰、草、水、光、花、云、雪、洞、情等。二、大海草山旅游業(yè)目前融資模式（一）政府撥款1978年至1988年的十年時(shí)間是會(huì)澤縣旅游業(yè)的起步發(fā)展階段。這一階段，會(huì)澤縣的旅游業(yè)基本以單純的事業(yè)型接待服務(wù)為主要內(nèi)容，旅游部門(mén)還屬于“非生產(chǎn)性”的事業(yè)部門(mén)，其間旅游業(yè)融資渠道比較單一，仍處于政府管制下的壟斷狀態(tài)，主要來(lái)源便是政府的財(cái)政資金。1979年8月國(guó)務(wù)院在輕工、紡織與旅游三行業(yè)率先試行“撥改貸”政策，隨之各專(zhuān)業(yè)銀行紛紛開(kāi)辦了長(zhǎng)期投資貸款業(yè)務(wù)，企業(yè)投資的資金來(lái)源中國(guó)家預(yù)算內(nèi)撥款份額口益減少，而銀行信貸和企業(yè)自籌資金日趨增多。這一階段，會(huì)澤縣大海草山旅游業(yè)基本上全是政府主導(dǎo)，主要由政府的財(cái)政補(bǔ)貼。（二）銀行信貸1988年至1995年的七年時(shí)間是會(huì)澤縣旅游業(yè)加快發(fā)展階段。1988年，會(huì)澤縣首次提出要把旅游業(yè)作為一大產(chǎn)業(yè)，從而確立了旅游業(yè)在會(huì)澤縣經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的地位。國(guó)家旅游發(fā)展基金自1991年起開(kāi)征，其征收對(duì)象為乘坐飛機(jī)航班出境的旅客，以支持旅游業(yè)的發(fā)展。旅游業(yè)實(shí)現(xiàn)了從“接待事業(yè)型”向“經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)型”的歷史性轉(zhuǎn)變，其間旅游業(yè)融資的來(lái)源除了財(cái)政資金外，銀行信貸的比例逐漸上升，還增加了國(guó)家旅游發(fā)展基金的轉(zhuǎn)移支付。在這一階段，會(huì)澤縣大海草山旅游業(yè)建設(shè)也開(kāi)始接受銀行信貸資金。（三）政府融資平臺(tái)1995年至2005年的十年時(shí)間是會(huì)澤縣旅游支柱產(chǎn)業(yè)建設(shè)階段。會(huì)澤縣將旅游業(yè)列為全縣四大支柱產(chǎn)業(yè)之一，進(jìn)一步確立了旅游業(yè)在會(huì)澤縣國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中的戰(zhàn)略地位，把旅游業(yè)納入經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的總體戰(zhàn)略進(jìn)行部署和實(shí)施。旅游業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展所作的貢獻(xiàn)口趨明顯，旅游業(yè)支柱產(chǎn)業(yè)地位全面樹(shù)立和鞏固。1997年，會(huì)澤縣成立了縣旅游發(fā)展專(zhuān)項(xiàng)資金，開(kāi)始向旅游項(xiàng)目建設(shè)提供有償使用的資金。2000年，國(guó)家發(fā)展改革委員會(huì)首次將旅游列入國(guó)債項(xiàng)目，由此開(kāi)始安排國(guó)債資金加強(qiáng)旅游基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。這一階段的旅游業(yè)融資發(fā)展迅速，不但有了國(guó)債資金、省級(jí)專(zhuān)項(xiàng)資金、政策性銀行信貸的支持，還搭建了省級(jí)旅游融資平臺(tái)一云南旅游投資公司，企業(yè)也逐漸成為旅游融資的主體，經(jīng)過(guò)一系列企業(yè)改組，大理旅游集團(tuán)、世博旅游集團(tuán)先后成立，會(huì)澤縣大海草山旅游業(yè)于2005年接受企業(yè)五百多萬(wàn)融資，進(jìn)一步開(kāi)拓了旅游融資渠道。然而，一些深層次的矛盾和問(wèn)題還未能得到根本性解決，尤其是大海草山旅游業(yè)的融資決策權(quán)由政府向企業(yè)主體的回歸并沒(méi)有完全落實(shí)，市場(chǎng)機(jī)制配置資源的基礎(chǔ)性作用尚未得到充分發(fā)揮，旅游項(xiàng)目融資決策的科學(xué)化、民主化水平有待進(jìn)一步提高。由于云南省進(jìn)一步將旅游業(yè)作為重點(diǎn)項(xiàng)目對(duì)待，會(huì)澤縣大海草山旅游產(chǎn)業(yè)也進(jìn)一步的隨之發(fā)展。（四）招商引資面對(duì)國(guó)內(nèi)外旅游市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)口趨激烈的態(tài)勢(shì)和周邊省市區(qū)加快旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展的局面，2006年云南旅游開(kāi)始“二次創(chuàng)業(yè)”，旅游產(chǎn)業(yè)由觀光型旅游方式向觀光型和體閑度假型、康體健身型等復(fù)合型旅游（復(fù)合型旅游一般都是集商務(wù)、體驗(yàn)、休閑、康體以及避暑一體的）發(fā)展方向轉(zhuǎn)變。會(huì)澤縣旅游業(yè)在省級(jí)旅游業(yè)的帶領(lǐng)下率先推出復(fù)合型旅游方式。同時(shí)，隨著旅游市場(chǎng)多元化促銷(xiāo)戰(zhàn)略和旅游促銷(xiāo)獎(jiǎng)勵(lì)辦法等一系列政策的施行，會(huì)澤縣旅游的吸引力和知名度不斷增強(qiáng)。其間世博股份順利上市，云南旅游產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、云南省康輝旅游集團(tuán)、金孔雀旅游集團(tuán)、德宏旅游集團(tuán)也相繼成立，云南旅游業(yè)開(kāi)始大規(guī)模的招商引資，浙江金時(shí)代控股集團(tuán)等省外的一些企業(yè)集團(tuán)也加入到云南旅游業(yè)投資中來(lái)，形成了允許私人進(jìn)入的政府主導(dǎo)模式。盡管如此，會(huì)澤縣大海草山依然是由政府以及銀行信貸占據(jù)主導(dǎo)地位。2009年4月27口，國(guó)家發(fā)改委批準(zhǔn)了《云南省旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展和改革規(guī)劃綱要》，明確提出云南旅游發(fā)展的新目標(biāo):到2015年，接待海內(nèi)外游客達(dá)2億人次(其中海外旅游者超過(guò)550萬(wàn)人次)；旅游總收入達(dá)到1300億元；%%，%%。隨后，云南世博集團(tuán)和云南旅游產(chǎn)業(yè)集團(tuán)經(jīng)過(guò)業(yè)務(wù)重組成為云南世博旅游控股集團(tuán)，主要從事旅游業(yè)、旅游房地產(chǎn)業(yè)、會(huì)展產(chǎn)業(yè)，其中，涵蓋了吃、住、行、游、購(gòu)、娛六大業(yè)務(wù)，成為云南省目前資產(chǎn)規(guī)模最大、產(chǎn)業(yè)鏈最完整、融資能力和可持續(xù)發(fā)展能力較強(qiáng)的綜合性旅游集團(tuán)。隨著云南旅游產(chǎn)業(yè)鏈的不斷整合，勢(shì)必會(huì)出現(xiàn)一些大型的旅游集團(tuán)，從而提高其融資能力，并能在資本市場(chǎng)上市、發(fā)債，通過(guò)一些創(chuàng)新的渠道獲得資金，例如股權(quán)投資基金、信托計(jì)劃、旅游彩票等等，旅游業(yè)融資模式正朝著投資主體多元化的市場(chǎng)運(yùn)作模式逐漸演變。會(huì)澤縣在云南省旅游業(yè)迅猛發(fā)展中正找到自身發(fā)展的契機(jī)，將旅游產(chǎn)業(yè)作為本縣的旅游產(chǎn)業(yè)。 會(huì)澤縣旅游業(yè)融資存在