【文章內(nèi)容簡介】 政府補(bǔ)貼圖 21 我國高新技企業(yè)主要資金來源圖 高新技術(shù)企業(yè)的資金來源狀況我國科技活動(dòng)動(dòng)資金主要來源于政府資金、企業(yè)資金、金融機(jī)構(gòu)貨款,隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,對(duì)科技投入的資金也逐年增多。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)庫的最新數(shù)據(jù)顯示 2022 年的科技活動(dòng)籌集的資金中企業(yè)資金為 億元,政府資金為 億元, 金融機(jī)構(gòu)貸款僅為 億元，具體情況如表 21 和圖 22：天津工業(yè)大學(xué) 2022 屆本科生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）6表 21 我國科技活動(dòng)資金來源情況（單位：億元）2022 年 2022 年 2022 年 2022 年 2022 年 2022 年科技經(jīng)費(fèi) 其中，政府資金 1902企業(yè)資金 金融機(jī)構(gòu)貸款 265 資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)庫0100020223000400050006000700080009000100002022年 2022年 2022年 2022年 2022年 2022年科 技 經(jīng) 費(fèi) 其 中 ， 政 府 資 金 企 業(yè) 資 金 金 融 機(jī) 構(gòu) 貸 款圖 22 我國科技活動(dòng)資金來源情況（單位：億元） 高新技術(shù)企業(yè)的內(nèi)源性資金來源高新技術(shù)企業(yè)內(nèi)源性資金主要來源于企業(yè)的自籌資金、留存收益、折舊基金等內(nèi)部積累。內(nèi)源性資金既沒有費(fèi)用,也無需向他人支付股利或利息,付出的僅僅是企業(yè)資金的機(jī)會(huì)成本。因此,內(nèi)源性資金的成本相對(duì)于外源性資金要低很多,往往成為高新技術(shù)企業(yè)資金來源的首選。但是創(chuàng)業(yè)者通過自籌資金建立企業(yè)后,內(nèi)源性資金只有在高新技術(shù)企業(yè)積累到一定階段后才能給企業(yè)注入活力,資金的規(guī)模受企業(yè)自身發(fā)展的限制,能利用的資金數(shù)額遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如外源性資金,其靈活性也比較差。由圖 22 可以看出,我國科技活動(dòng)資金來源中企業(yè)資金一直占據(jù)大部分的比例,并且這一比例在持續(xù)不斷的提高,在 2022 年更是已經(jīng)占到了近 70%的比例,金融機(jī)構(gòu)的貸款僅僅只 %。企業(yè)的內(nèi)部資金有限,這無疑會(huì)制約高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展。 高新技術(shù)企業(yè)的外源性資金來源（1）政策性支持。近些年來，從國家的層面上給予高新技術(shù)企業(yè)在資金上的投入與政策上的支持不斷增加。因此國家財(cái)政資金的撥款、相關(guān)財(cái)稅政策的扶持、重點(diǎn)創(chuàng)投基金和專項(xiàng)基金的啟動(dòng)，已經(jīng)成為我國高新技術(shù)企業(yè)獲得資金的重要來源。我國政府為了促進(jìn)天津工業(yè)大學(xué) 2022 屆本科生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）7科技創(chuàng)新,支持高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展,先后制定并實(shí)施了 星火計(jì)劃、火炬計(jì)劃等多個(gè)科技計(jì)劃促進(jìn)我國科技成果轉(zhuǎn)化,并相應(yīng)地設(shè)立了多項(xiàng)基金配合計(jì)劃的實(shí)施,財(cái)政投入也在逐年加大,具體如圖 23: 創(chuàng) 新 基 金 撥 款 (億 元 )01020304050創(chuàng) 新 基 金 撥 款 (億 元 )創(chuàng) 新 基 金 撥 款 (億 元 ) 2022年 2022年 2022年 2022年 2022年 2022年 2022年圖 23 國家每年對(duì)科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金撥款（單位：億元） 根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)庫發(fā)布的最新相關(guān)數(shù)據(jù)，2022 年我國財(cái)政科學(xué)技術(shù)支出達(dá)到 億元，與 2022 年相比增長 %，這已經(jīng)是我國連續(xù)幾年財(cái)政科技支出保持穩(wěn)定的增長，其支出增幅高于同期財(cái)政經(jīng)常性收入增幅。這其中財(cái)政科學(xué)技術(shù)支出中的很大一部分比例用于科技型中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，以全面提升企業(yè)的自主創(chuàng)新能力。同時(shí)，對(duì)于高新技術(shù)中小企業(yè)實(shí)行積極的財(cái)稅政策，以激發(fā)企業(yè)自主創(chuàng)新的源動(dòng)力。根據(jù)《財(cái)政部、國家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新有關(guān)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策的通知》[22]規(guī)定，自 2022 年 1 月 1 日起，國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)內(nèi)新創(chuàng)辦的高新技術(shù)企業(yè)，自獲利年度起兩年內(nèi)免征企業(yè)所得稅，免稅期滿后減按 15％的稅率征收企業(yè)所得稅。企業(yè)研發(fā)新技術(shù)、新工藝、新產(chǎn)品而發(fā)生的費(fèi)用，在計(jì)算應(yīng)納稅所得額時(shí)應(yīng)該予以抵扣。對(duì)高新技術(shù)中小企業(yè)用于研究開發(fā)的設(shè)備和儀器，單位價(jià)值 30 萬元以下的，可以一次或多次計(jì)入企業(yè)的成本費(fèi)用，在計(jì)算企業(yè)所得稅時(shí)予以扣除；而對(duì)于單位價(jià)值在 30 萬元以上的，允許企業(yè)采取雙倍余額遞減法或年數(shù)總和法進(jìn)行加速折舊。為了鼓勵(lì)高新技術(shù)中小企業(yè)對(duì)員工專業(yè)技能的培養(yǎng)，規(guī)定可在計(jì)算企業(yè)所得稅前扣除不超過計(jì)稅工資總額 %以內(nèi)的職工教育經(jīng)費(fèi)。對(duì)于需要從國外引進(jìn)先進(jìn)設(shè)備、零部件、原材料進(jìn)行高新技術(shù)研發(fā)和生產(chǎn)的部分企業(yè)進(jìn)行稅收上的減免。對(duì)于產(chǎn)品出口國外的部分高新技術(shù)中小企業(yè)也給予相關(guān)的稅收優(yōu)惠和出口補(bǔ)貼。2022 年 11 月 15 日我國頒布了《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》 ，這為促進(jìn)我國高新技術(shù)中小企業(yè)獲得更多的創(chuàng)業(yè)投資，并規(guī)范創(chuàng)業(yè)投資的運(yùn)作提供了法規(guī)依據(jù)與政策指引。2022 年我國啟動(dòng)新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投計(jì)劃，中央與地方政府開展合作設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資基金，集合更多的社會(huì)資本投資于新能源、新材料等具有重大戰(zhàn)略意義的新興產(chǎn)業(yè)。到 2022 年底，天津工業(yè)大學(xué) 2022 屆本科生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）8我國已經(jīng)批復(fù)了 18 支創(chuàng)業(yè)投資基金的設(shè)立，中央財(cái)政為此投入了 億元的專項(xiàng)資金。（2）直接資金來源。當(dāng)高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展到一定程度的時(shí)候，隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)張，研發(fā)投入的增加，銷售體系的壯大，內(nèi)部資金來源已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了企業(yè)對(duì)資金的需求。此時(shí)，運(yùn)用外部資金來源已成為企業(yè)的必然選擇。目前，適合于我國高新技術(shù)企業(yè)外部直接資金來源的主要有以下幾種： ① 風(fēng)險(xiǎn)投資。風(fēng)險(xiǎn)投資是指為了獲取高回報(bào)而承擔(dān)較高風(fēng)險(xiǎn)所進(jìn)行的一種投資方式。風(fēng)險(xiǎn)投資通常都熱衷于發(fā)掘具有巨大潛力的處于創(chuàng)業(yè)期或者成長期的企業(yè)，尤其是對(duì)具有高風(fēng)險(xiǎn)、高投入、高回報(bào)特征的高新技術(shù)企業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)投資者為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)未來價(jià)值的增值，使企業(yè)的發(fā)展方向和收益水平更符合自身的預(yù)期，往往積極參與到所投資企業(yè)的運(yùn)營管理中。風(fēng)險(xiǎn)投資的目的并不是為了獲得企業(yè)的控制權(quán)，而是通過權(quán)益資本的形式為企業(yè)提供需要的資金，以期在企業(yè)獲得高速成長和發(fā)展后，以最合適的方式退出企業(yè)，獲得高額的資本投資回報(bào)。通常最好的形式是將投資的企業(yè)打造成為上市公司或采取并購等方式，從而在退出時(shí)獲得巨額的股權(quán)溢價(jià)。高新技術(shù)企業(yè)在獲得企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資后，能夠解決企業(yè)的資金來源問題，同時(shí)也為企業(yè)的管理模式和資本結(jié)構(gòu)帶來了重要的變化。通過風(fēng)險(xiǎn)投資，分散了原始股東的股權(quán)比例，企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)和股東構(gòu)成也更為合理，幫助企業(yè)在資本和經(jīng)營上注入了新鮮的血液，為高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展帶來了新的契機(jī)。 自 1985 年我國第一家風(fēng)險(xiǎn)投資公司——中國新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司成立以來,經(jīng)過 20多年的發(fā)展,我國的風(fēng)險(xiǎn)投資取得了一定的成果。截至 2022 年底,我國共有風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)860 個(gè),管理資本總額達(dá) 3198 億元,累計(jì)投資了 5940 個(gè)高新技術(shù)企業(yè),累計(jì)投資金額高達(dá) 億元,具體情況如表 22 和圖 24 所示。高新技術(shù)企業(yè)是風(fēng)險(xiǎn)投資基金的主要投資對(duì)象,除了受 2022 年金融危機(jī)的影響,2022 年風(fēng)險(xiǎn)投資資金投資高新技術(shù)企業(yè)的金額有所下降外,其余年份都在不斷的增加,2022 年風(fēng)險(xiǎn)投資金額的增幅最為明顯,增幅接近 100%。表 22 全國創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基本情況項(xiàng) 目 2022 年 2022 年 2022 年 2022 年 2022 年 2022 年 2022 年一、機(jī)構(gòu)數(shù) (個(gè)) 319 345 383 464 576 720 860二、管理資本總額 (億元) 三、累計(jì)投資 　 　 　 　 　 　 　 (項(xiàng)) 3916 4592 5585 6796 7435 8693 9978 累計(jì)投資高新技術(shù)企業(yè) (項(xiàng)目)數(shù) 2453 2601 3369 3845 4737 5160 5940 (億元) 累計(jì)投資高新技術(shù)企業(yè)(項(xiàng)目)額 資料來源：《中國科技統(tǒng)計(jì)年鑒 2022》天津工業(yè)大學(xué) 2022 屆本科生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）9累 計(jì) 投 資 金 額 (億 元 ) 累 計(jì) 投 資 高 新 技 術(shù) 企 業(yè) （ 項(xiàng) 目 ） 額累 計(jì) 投 資 金 額 (億 元 ) 計(jì) 投 資 高 新 技 術(shù) 企 業(yè)（ 項(xiàng) 目 ） 額 2022年 2022年 2022年 2022年 2022年 2022年 2022年圖 24 全國創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金投資金額（單位：億元） ② 創(chuàng)業(yè)板上市。2022 年 5 月 17 日中國證監(jiān)會(huì)正式批準(zhǔn)深圳證券交易所設(shè)立中小企業(yè)板塊,為中小企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)搭建了直接融資的平臺(tái)。據(jù)不完全數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截至 2022年 6 月在中小企業(yè)板上市的公司共 244 家,其中高新技術(shù)企業(yè)占 38%,中小企業(yè)板仍對(duì)企業(yè)的盈利和股本金額有較高的要求,與主板沒有本質(zhì)區(qū)別,對(duì)于新設(shè)成立和剛剛起步的高新技術(shù)企業(yè)只能是望板興嘆。2022 年 10 月 23 日證監(jiān)會(huì)在深圳舉行了創(chuàng)業(yè)板的啟動(dòng)儀式。我國設(shè)立的創(chuàng)業(yè)板主要是面向符合《證券法》新規(guī)定的發(fā)行條件但又沒有達(dá)到主板上市標(biāo)準(zhǔn)的科技型和創(chuàng)新型企業(yè)。創(chuàng)業(yè)板的準(zhǔn)入門檻相對(duì)較低,對(duì)上市公司的業(yè)績指標(biāo)和股本要求相對(duì)中小板要求有所下降,也取消了中小企業(yè)板無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例不高于 20%的要求,這更加貼合高新技術(shù)企業(yè)實(shí)物資產(chǎn)少、無形資產(chǎn)占比較大的特點(diǎn)。據(jù)深交易所的有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截至 2022 年 12 月 31 日我國創(chuàng)業(yè)板上市公司共有 355 家,總市值超過 8731億元,90%以上的公司成立在 2022 年以后,上市的高新技術(shù)企業(yè)大多處于高速成長期、產(chǎn)品比較成熟并且己經(jīng)形成一定的規(guī)模。 創(chuàng)業(yè)板為我國高新技術(shù)企業(yè)的上市融資之路帶來難得機(jī)會(huì)的同時(shí)，也為在企業(yè)發(fā)展前期投入大量資金的創(chuàng)業(yè)者投資、風(fēng)險(xiǎn)投資、私募股權(quán)投資等創(chuàng)造了一個(gè)可以取得高投資收益的退出渠道。高新技術(shù)企業(yè)可以通過創(chuàng)業(yè)板上市獲得充足的資金以保障企業(yè)的現(xiàn)金流，為企業(yè)未來的進(jìn)步與發(fā)展鋪平道路，同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板上市也能夠進(jìn)一步改善企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)控體系和監(jiān)督機(jī)制，全面提升企業(yè)和產(chǎn)品的知名度，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的全面提升。③ 債券市場。近些年,隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,我國債券市場也得到了發(fā)展,2022 年至2022 年,中國債券市場存量增長了近 16 倍,達(dá)到了 萬億美元的規(guī)模。但與國外相比,我國債券市場規(guī)模還存在很大的差距,整體上發(fā)展緩慢,在整個(gè)資本體系中的作用也不如股票市場,眾多中小高新技術(shù)企業(yè)往往很難達(dá)到發(fā)債的條件,能從債券市場獲得資金支持的企業(yè)非常有限。（3）間接資金來源。受制于我國資本市場的不完待,我國高新技術(shù)企業(yè)的間接資金來天津工業(yè)大學(xué) 2022 屆本科生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）10源主要集中于銀行貸款?；谫J款時(shí)間的長短，以一年為限，主要分為短期貸款和長期貸款。短期貸款主要用于企業(yè)補(bǔ)充現(xiàn)金流以應(yīng)付短期內(nèi)資金的周轉(zhuǎn)。長期貸款主要是為了購置企業(yè)的廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)，以及用于技術(shù)、產(chǎn)品的研發(fā)和企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)張等。從貸款的金融機(jī)構(gòu)來說，企業(yè)所獲得的貸款主要來自于政策性銀行、商業(yè)銀行和保險(xiǎn)公司等。這些金融機(jī)構(gòu)擁有強(qiáng)大的資本實(shí)力，企業(yè)的發(fā)展壯大離不開借貸資金的支撐。但是，目前我國金融機(jī)構(gòu)的貸款大部分還是借貸給償債能力較強(qiáng)的大型企業(yè)和已經(jīng)較為成熟，具有穩(wěn)定收益的傳統(tǒng)行業(yè)。