【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 指標(biāo)著手，再結(jié)合高新技術(shù)企業(yè)的特性，深入分析其他對(duì)企業(yè)盈利能力有重大影響的指標(biāo)。從國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)盈利能力財(cái)務(wù)指標(biāo)的研究來看，主要是對(duì)總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、銷售毛利率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率等方面來分析。它們從各種不同的角度分析企業(yè)的盈利狀況。①總資產(chǎn)收益率。計(jì)算公式為:總資產(chǎn)報(bào)酬率=(凈利潤(rùn)+利息支出)/[(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)/2] *100%它表示企業(yè)包括公司全部資產(chǎn)(債務(wù)資本和權(quán)益資本)的運(yùn)用效率及總體獲利能力。企業(yè)債務(wù)資本報(bào)酬反映了債權(quán)人從企業(yè)獲得利息收入，對(duì)應(yīng)的是企業(yè)的利息支出，權(quán)益資本報(bào)酬主要是股東從企業(yè)獲得分紅，對(duì)應(yīng)的是企業(yè)的凈利潤(rùn)。所以，總資產(chǎn)報(bào)酬率的分子為“凈利潤(rùn)+利息支出”。該指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)利用的效率越高，投資盈利能力越強(qiáng)。②凈資產(chǎn)收益率。計(jì)算公式為:凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均所有者權(quán)益*100%凈資產(chǎn)收益率是評(píng)價(jià)企業(yè)自有資本及其積累獲取報(bào)酬水平的指標(biāo)。反映了企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的綜合效益，是上市公司盈利能力指標(biāo)的核心之一，且其綜合性和通用性強(qiáng)，不受行業(yè)的局限。通常認(rèn)為，⑤凈資產(chǎn)收益率越高，資本運(yùn)營(yíng)效益越高，公司的盈利能力越好，投資者和債權(quán)人受保障的程度也就越高。③銷售毛利率。計(jì)算公式為:銷售毛利率=企業(yè)的銷售/毛利銷售收入* 100%銷售毛利率主要是從商品經(jīng)營(yíng)的角度來分析企業(yè)的盈利能力。它是企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)得以形成的基礎(chǔ)，也是企業(yè)承受經(jīng)營(yíng)期內(nèi)期間費(fèi)用的保障。體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的初始獲利能力。同時(shí)，該指標(biāo)還間接揭示了企業(yè)在定價(jià)政策、營(yíng)銷策略、成本費(fèi)用控制等方面是否比同行更具優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)力。所以，它是反映企業(yè)盈利能力的基本核心指標(biāo)之一。④成本費(fèi)用利潤(rùn)率。計(jì)算公式為:成本費(fèi)用利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/成本費(fèi)用*100%成本費(fèi)用利潤(rùn)率是企業(yè)一定時(shí)期的利潤(rùn)總額同企業(yè)成本費(fèi)用總額的比率。由于利潤(rùn)總額包括了補(bǔ)貼收入、營(yíng)業(yè)外收支凈額等與成本費(fèi)用不匹配的成本費(fèi)用支出，所以改選用營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。該指標(biāo)主要從投入產(chǎn)出的角度衡量的企業(yè)盈利能力。它的數(shù)值越高，說明企業(yè)以較小的成本獲得較高的回報(bào)，企業(yè)在內(nèi)部管理控制越強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)效益越好，從而獲取的利潤(rùn)就越多。計(jì)算成本費(fèi)用利潤(rùn)率時(shí)注意使用營(yíng)業(yè)利潤(rùn)更為合理。⑤主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率。計(jì)算公式為：主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入*100% 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率是從企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力和獲利水平方面對(duì)資本金收益率指標(biāo)的進(jìn)一步補(bǔ)充，體現(xiàn)了企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)對(duì)利潤(rùn)總額的貢獻(xiàn)，以及對(duì)企業(yè)全部收益的影響程度。該指標(biāo)體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)最基本的獲利能力，沒有足夠大的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率就無法形成企業(yè)的最終利潤(rùn)，為此，結(jié)合企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和主營(yíng)業(yè)務(wù)成本分析，能夠充分反映出企業(yè)成本控制、費(fèi)用管理、產(chǎn)品營(yíng)銷、經(jīng)營(yíng)策略等方面的不足與成績(jī)。該指標(biāo)越高，說明企業(yè)產(chǎn)品或商品定價(jià)科學(xué)，產(chǎn)品附加值高，營(yíng)銷策略得當(dāng)，主營(yíng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿Υ?，獲利水平高。 總的來說，基本財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)各類公司都比較重要，因?yàn)檫@些指標(biāo)綜合性較強(qiáng)，不受行業(yè)的限制，是不可缺少的基本指標(biāo)。(2)資源投入指標(biāo)。根據(jù)上述高新技術(shù)企業(yè)的特點(diǎn)，可以看出企業(yè)投入主要包括研發(fā)人才投入、研發(fā)資金投入兩個(gè)方面:①研發(fā)投入。高科技產(chǎn)品強(qiáng)調(diào)知識(shí)與技術(shù)的含量，對(duì)資源依賴較小，相對(duì)地其研發(fā)成本就極為龐大。要想保持公司穩(wěn)定的盈利，就必須對(duì)研發(fā)進(jìn)行大量的投入。主要指標(biāo)設(shè)有:第一，:企業(yè)研發(fā)經(jīng)費(fèi)比重=企業(yè)研究開發(fā)經(jīng)費(fèi)支出額/銷售額 其中，企業(yè)研究開發(fā)經(jīng)費(fèi)支出是指統(tǒng)計(jì)年度內(nèi)各執(zhí)行單位實(shí)際用于基礎(chǔ)研究、應(yīng)用研究和試驗(yàn)發(fā)展的經(jīng)費(fèi)支出，該指標(biāo)體現(xiàn)了企業(yè)對(duì)研發(fā)活動(dòng)的支持程度。指標(biāo)值越高表明企業(yè)的資金實(shí)力比較雄厚，對(duì)研發(fā)的支持度越高，也間接表明了企業(yè)依賴研發(fā)創(chuàng)利的程度越高。第二，企業(yè)人均研發(fā)經(jīng)費(fèi)比重。計(jì)算公式：人均研發(fā)經(jīng)費(fèi)比重=研究開發(fā)經(jīng)費(fèi)/企業(yè)研究開發(fā)人員。人均研發(fā)經(jīng)費(fèi)支出指研究開發(fā)經(jīng)費(fèi)按企業(yè)研究開發(fā)人員人均分配數(shù)。各個(gè)行業(yè)中企業(yè)規(guī)模和研發(fā)人員的多少不盡相同，其開發(fā)經(jīng)費(fèi)占銷售額的比重和開發(fā)經(jīng)費(fèi)總額也有會(huì)差異，但人均研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入水平，是一個(gè)硬指標(biāo)。它反映了企業(yè)研發(fā)資金與科技人才相匹配的狀況，采用這一指標(biāo)便于對(duì)不同規(guī)模的企業(yè)開發(fā)投人水平進(jìn)行比較。②研發(fā)人員的投入。人才是高新技術(shù)企業(yè)投入要素中最具有能動(dòng)性的要素，企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新發(fā)展活動(dòng)就是要充分利用人力資源，衡量高新技術(shù)企業(yè)人才投入水平的指標(biāo)有: 第一，企業(yè)研發(fā)人員比重。計(jì)算公式為:企業(yè)研發(fā)人員比重=研發(fā)專職人員總數(shù)/職工總數(shù)一切科研活動(dòng)都應(yīng)當(dāng)是通過科技活動(dòng)人員的工作實(shí)踐進(jìn)行的，而Ramp。D人員是科技活動(dòng)人員中最直接參與科研創(chuàng)新的人員，在職工總數(shù)中占的比重越大，說明創(chuàng)新人力資源的保有程度和投入程度越高，公司創(chuàng)利的空間相對(duì)較高。第二，本科學(xué)歷以上人員比重。計(jì)算公式為:本科學(xué)歷以上人員比重=公司本科學(xué)歷以上人員/職工總數(shù)從人員結(jié)構(gòu)比例上體現(xiàn)公司員工的整體素質(zhì)，同時(shí)，也可以體現(xiàn)公司可儲(chǔ)備的潛在優(yōu)秀人才情況，學(xué)歷越高的人員占公司的比重越大，對(duì)高新技術(shù)企業(yè)而言，公司潛在的盈利能力就越強(qiáng)。因?yàn)榭茖W(xué)就是生產(chǎn)力，但這種生產(chǎn)力能否被創(chuàng)造出來，更多依賴于高知識(shí)分子的研究能力，因此，該指標(biāo)對(duì)盈利能力的分析具有一定的意義。(3)組織管理指標(biāo)。具有良好有效組織管理水平對(duì)高新技術(shù)企業(yè)的盈利有著重要的影響。本文主要從企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)與模式、創(chuàng)新機(jī)制兩個(gè)方面來考察。①企業(yè)的戰(zhàn)略決策。企業(yè)的戰(zhàn)略決策決定了公司的發(fā)展方向，對(duì)公司的經(jīng)濟(jì)效益有著舉足輕重的作用。企業(yè)戰(zhàn)略包含了企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)、企業(yè)的文化意識(shí)、企業(yè)的管理模式、企業(yè)對(duì)市場(chǎng)的把握等很多不同方面，它的決策選擇應(yīng)根據(jù)企業(yè)特征、優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)、內(nèi)外環(huán)境等綜合確定，一旦作出正確戰(zhàn)略決策將形成公司盈利持續(xù)成長(zhǎng)的長(zhǎng)效格局，因此，企業(yè)的戰(zhàn)略決策這一指標(biāo)體現(xiàn)了企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理上對(duì)獲利所作的貢獻(xiàn)。 ②企業(yè)的創(chuàng)新機(jī)制。高新技術(shù)企業(yè)潛在的獲利來源很大程度上依賴企業(yè)不斷推出有價(jià)值的新產(chǎn)品，而新產(chǎn)品的研發(fā)依賴最新科學(xué)技術(shù)成就，為此公司要重視研發(fā)技術(shù)隊(duì)伍的建設(shè)和培養(yǎng)，建立了一套完善的人才激勵(lì)機(jī)制，綜合運(yùn)用薪酬福利、績(jī)效評(píng)定、項(xiàng)目獎(jiǎng)勵(lì)、企業(yè)文化和經(jīng)營(yíng)理念引導(dǎo)等方法，努力創(chuàng)造條件，吸引、培養(yǎng)和留住人才。(4)創(chuàng)新產(chǎn)出能力指標(biāo)。企業(yè)能否獲利重要的一點(diǎn)在于企業(yè)能否把投入轉(zhuǎn)化為產(chǎn)出，因此，在對(duì)高新技術(shù)企業(yè)盈利能力的評(píng)價(jià)時(shí)，創(chuàng)新產(chǎn)出能力指標(biāo)非常重要。主要從以下三方面來衡量:①業(yè)專利傾向。計(jì)算公式為:專利傾向=獲得專利總量/研究開發(fā)人員總數(shù)研究與開發(fā)的重要成果之一是專利，當(dāng)發(fā)明者或創(chuàng)造者向?qū)＠麑彶闄C(jī)構(gòu)申請(qǐng)專利時(shí)，這往往是創(chuàng)新能力的具體體現(xiàn)，是創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)價(jià)值的潛在標(biāo)志。它很好地反映了企業(yè)的技術(shù)能力和活力，在一定程度上，成功地實(shí)施了商業(yè)化并發(fā)揮顯著經(jīng)濟(jì)效益。②無形資產(chǎn)利潤(rùn)率。計(jì)算公式為:無形資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)/平均無形資產(chǎn)*100%其中，凈利潤(rùn)特指企業(yè)對(duì)投資者分紅前的息稅后利潤(rùn)，平均無形資產(chǎn)指的是當(dāng)期無形資產(chǎn)年初數(shù)與年末數(shù)的平均值。無形資產(chǎn)是高新技術(shù)企業(yè)的智力資本、創(chuàng)新資產(chǎn)，是高新技術(shù)企業(yè)獲利的主要來源之一，在成熟期階段的高新技術(shù)企業(yè)中更發(fā)揮著不可忽視的重要作用，因此，相對(duì)于傳統(tǒng)企業(yè)應(yīng)更加關(guān)注。通過在不同企業(yè)對(duì)該指標(biāo)的計(jì)算和對(duì)比，可以比較出其在同行業(yè)的獲利能力及與同類企業(yè)水平上的差異。該指標(biāo)值越高，表明企業(yè)憑借智力資本獲取利潤(rùn)的能力越強(qiáng)、企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)品的價(jià)值越高。③新產(chǎn)品產(chǎn)出能力。計(jì)算公式:新產(chǎn)品產(chǎn)出能力=新產(chǎn)品銷售額/總銷售收入。產(chǎn)品是決定高新技術(shù)企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵因素，既是企業(yè)自主創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化能力的體現(xiàn)，又是企業(yè)研發(fā)技術(shù)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值的體現(xiàn)。反映了企業(yè)自主創(chuàng)新價(jià)值實(shí)現(xiàn)的強(qiáng)度以及企業(yè)在盈利方面對(duì)于新產(chǎn)品依賴的程度。(5)風(fēng)險(xiǎn)性指標(biāo)。傳統(tǒng)企業(yè)由于其技術(shù)、設(shè)備、工藝、生產(chǎn)相對(duì)成熟，因而市場(chǎng)較穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)較小，而高新技術(shù)企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，從風(fēng)險(xiǎn)的類型來看，主要體現(xiàn)在技術(shù)、財(cái)務(wù)、市場(chǎng)、國(guó)家政策等方面。這些風(fēng)險(xiǎn)如果能得到有效的控制，對(duì)企業(yè)將來的可持續(xù)盈利能力和增長(zhǎng)潛力將是巨大的保障。因此，我們以高新技術(shù)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品、凈利潤(rùn)現(xiàn)金保證比率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入現(xiàn)金回收率三個(gè)方面作為其二級(jí)指標(biāo)。①高新技術(shù)轉(zhuǎn)化能力。該指標(biāo)主要從技術(shù)層面上考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，大部分的高新技術(shù)企業(yè)都是以研發(fā)產(chǎn)品類科技成果為主，即科技成果將轉(zhuǎn)化形成最終產(chǎn)品或者中間產(chǎn)品，而轉(zhuǎn)化效果的好壞對(duì)企業(yè)的市場(chǎng)發(fā)展前景影響極其巨大。轉(zhuǎn)化為商品化產(chǎn)品的能力越強(qiáng)，公司獲得預(yù)期收益將越大。②凈利潤(rùn)現(xiàn)金保證比率。該比率是指企業(yè)一定時(shí)期的凈現(xiàn)金流量與平均凈資產(chǎn)之間的比率關(guān)系。該指標(biāo)從現(xiàn)金流的角度盈利的安全性，它可以直接用于分析和評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入比例越高，企業(yè)通過自身經(jīng)營(yíng)實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金能力就越強(qiáng)，利潤(rùn)的穩(wěn)定性也就越強(qiáng)，利潤(rùn)質(zhì)量就越好。③主營(yíng)業(yè)務(wù)收入現(xiàn)金回收率。該比率是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比值。該指標(biāo)值越高表明企業(yè)銷售款的回收速度越快，企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的質(zhì)量越高。同時(shí)還反映了企業(yè)應(yīng)收賬款的高效率管理和較低的壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)。(6)成長(zhǎng)性指標(biāo)。國(guó)內(nèi)研究企業(yè)成長(zhǎng)性的課題很多，綜合起來，指標(biāo)的選取主要反映在財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)成果的增長(zhǎng)。如總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、主營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)率等。①總資產(chǎn)增長(zhǎng)率?？傎Y產(chǎn)增長(zhǎng)率是企業(yè)本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額同年初資產(chǎn)總額的比率，反映企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)情況?？傎Y產(chǎn)增長(zhǎng)率越高，表明企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)張的速度越快。②主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率。指本期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增加量與上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比值。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率可以用來衡量公司的產(chǎn)品生命周期，判斷公司發(fā)展所處的階段。一般的說，如果主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率超過10%，說明公司產(chǎn)品處于成長(zhǎng)期，將繼續(xù)保持較好的增長(zhǎng)勢(shì)頭，屬于成長(zhǎng)型公司。 ③成長(zhǎng)流量比。國(guó)外學(xué)者麥克墨菲，在《高科技選股策略》中提出“成長(zhǎng)流量比”這一概念，通過對(duì)30家一直到2010年都將保持高成長(zhǎng)的高科技企業(yè)進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)在科技公司價(jià)值評(píng)價(jià)中研發(fā)費(fèi)用占據(jù)首要地位，因?yàn)楦呖萍计髽I(yè)主要依靠智力勞動(dòng)，有時(shí)候無形資產(chǎn)比有形資產(chǎn)還值錢。他提出，一家高科技股，除了每股收益外，還必須計(jì)算每股研發(fā)費(fèi)用，把每股收益加上每股研發(fā)費(fèi)用，就是公司的“成長(zhǎng)流量”。用股價(jià)除以“成長(zhǎng)流量”就是“成長(zhǎng)流量比”。一般上市公司是以市盈率來衡量其股價(jià)高低的，高科技企業(yè)則應(yīng)按“成長(zhǎng)流量比”來衡量其投資價(jià)值。因?yàn)槊抗墒找媸沁^去己經(jīng)拿到的利潤(rùn)，每股研發(fā)費(fèi)用才是未來可能實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)。因此，該指標(biāo)在體現(xiàn)高新技術(shù)企業(yè)盈利的成長(zhǎng)方面發(fā)揮很重要的作用。 (7)環(huán)境因素。這一部分主要反映企業(yè)外部因素對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的支持度。據(jù)企業(yè)與外部環(huán)境的關(guān)系，將之劃分為:①融資環(huán)境。公司在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中一個(gè)很大的風(fēng)險(xiǎn)就是資金短缺，有些企業(yè)甚至因此面臨破產(chǎn)的危機(jī)，所以，寬松的融資環(huán)境對(duì)公司盈利具有很大的影響。測(cè)度時(shí)可以從金融機(jī)構(gòu)在公司的籌資額中的比例，以及融資的渠道等方面考慮。②科研與教育機(jī)構(gòu)的支持。很多企業(yè)一直致力于產(chǎn)學(xué)研合作研究，開展與國(guó)內(nèi)外高校、科研機(jī)構(gòu)的合作，并取得了豐碩的成果，為企業(yè)的獲利開辟了一條新的道路，該指標(biāo)的測(cè)度可以從公司與外界科研教育機(jī)構(gòu)的合作項(xiàng)目和成果來判斷對(duì)盈利的影響程度。③政府保護(hù)與扶持。一個(gè)企業(yè)的發(fā)展與其所在的政府行為有著重要的關(guān)系。該指標(biāo)可以基于政府對(duì)公司的補(bǔ)助、政府對(duì)該企業(yè)實(shí)行的優(yōu)惠政策等方面來測(cè)度，體現(xiàn)政府的行為對(duì)企業(yè)科研創(chuàng)新的支持程度，也是對(duì)企業(yè)盈利的重要貢獻(xiàn)，在我國(guó)是一個(gè)很重要的外部環(huán)境因素。 鑒于高新技術(shù)企業(yè)盈利主要來源于其主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)且其Ramp。D投入力度主要體現(xiàn)在研發(fā)費(fèi)用上，因此本文選取主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率作為衡量企業(yè)盈利能力的指標(biāo)，選取研發(fā)費(fèi)用投入比重作為衡量企研發(fā)投入力度的指標(biāo)。第三章 高新技術(shù)企業(yè)盈利能力與Ramp。D投入相關(guān)性研究 本文以上市高新技術(shù)企業(yè)為研究對(duì)象，選數(shù)據(jù)主要來源于上海證券交易所、騰訊財(cái)經(jīng)、巨潮投資、中國(guó)證券網(wǎng)等網(wǎng)站公布的20102012年國(guó)家認(rèn)定高新技術(shù)上市企業(yè)年報(bào)，剔除不符合國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的和個(gè)別極端數(shù)值后(附表中帶標(biāo)注為剔除數(shù)據(jù))，選取符合研究條件的高新技術(shù)企業(yè)企業(yè)2010年96家，2011年95家，2012年90家，并運(yùn)用excel、Eviews等工具進(jìn)行計(jì)算統(tǒng)計(jì)，對(duì)其結(jié)果進(jìn)行比較分析。 (1)解釋變量。盈利能力是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)利用各種經(jīng)濟(jì)資源賺取利潤(rùn)的能力，是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效果的綜合表現(xiàn)。本文采用主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率(用X1表示)衡量企業(yè)的盈利能力。 (2)被解釋變量。以R＆D經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度(用Y表示)作為衡量企業(yè)進(jìn)行研發(fā)投入的程度的標(biāo)準(zhǔn)。 本文根據(jù)Ramp。D經(jīng)費(fèi)投入比重和主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率的數(shù)據(jù)特征，做出假設(shè)：R＆D經(jīng)費(fèi)投入能增強(qiáng)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力并產(chǎn)生良好的經(jīng)濟(jì)效益，企業(yè)獲取收益是進(jìn)一步加大R＆D經(jīng)費(fèi)投入的保證，雙方是相互促進(jìn)的作用，因而高新技術(shù)企業(yè)的 R＆D經(jīng)費(fèi)投入與其盈利能力業(yè)績(jī)指標(biāo)正向相關(guān)。H1: R＆D 經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度與主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率有顯著的正相關(guān)關(guān)系。H2：Ramp。D投入對(duì)企業(yè)盈利能力的促進(jìn)作用具有滯后性。根據(jù)以上的假設(shè)和說明，本文選取一個(gè)回歸模型:Y = b + aX1+ε公式中：Y為公司R＆D經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度；X1為公司主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率；b為截距；a為回歸系數(shù)；ε為隨機(jī)變量。此模型變量均取自樣本公司2010～2012年年報(bào)數(shù)據(jù)。amp。D投入與盈利能力數(shù)據(jù)特征 R＆D 經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度分布情況表31 R＆D 經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度分布情況表區(qū)間分布/% 2010 年樣本數(shù) 2011 年樣本數(shù) 2012 年樣本數(shù)0 ～ 5 53 50 445 ～ 10 29 27 2510 ～ 15 7 7 915～20 3