【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)勤勉盡責(zé)，對(duì)債券發(fā)行人所提供的文件資料內(nèi)容進(jìn)行嚴(yán)格核查和驗(yàn)證，保證出具文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性，并在債券發(fā)行后加強(qiáng)對(duì)發(fā)行人和投資者的后續(xù)服務(wù)與管理?！　「鞯匕l(fā)展改革委應(yīng)加強(qiáng)對(duì)發(fā)行人募集資金使用方向的引導(dǎo)、監(jiān)督，保障募集資金的專款專用。要督促發(fā)行人落實(shí)償債計(jì)劃及保障措施，按計(jì)劃提取償債基金，進(jìn)行專戶管理，提高資金使用效益，有效防范償債風(fēng)險(xiǎn)。要督促發(fā)行人進(jìn)一步加強(qiáng)信息披露工作，按照債券交易場(chǎng)所的規(guī)定，及時(shí)、準(zhǔn)確地披露財(cái)務(wù)報(bào)告及有關(guān)重大事項(xiàng)。國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)二0一一年六月九日6. 國(guó)家發(fā)展改革委辦公廳關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)企業(yè)債券存續(xù)期監(jiān)管工作有關(guān)問(wèn)題的通知發(fā)改辦財(cái)金[2011]1765號(hào)各省、自治區(qū)、直轄市及計(jì)劃單列市、副省級(jí)省會(huì)城市、新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)發(fā)展改革委：隨著我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展，近年來(lái)我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展很快，企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模逐年上升。企業(yè)債券作為企業(yè)直接融資的重要手段，為企業(yè)改善融資結(jié)構(gòu)、籌集投資項(xiàng)目中長(zhǎng)期建設(shè)資金，發(fā)揮了積極作用。 發(fā)行人依法發(fā)債、合規(guī)運(yùn)作、履約披露、保障兌付，是企業(yè)債券市場(chǎng)健康發(fā)展的基石。隨著發(fā)債主體不斷增多，加強(qiáng)債券存續(xù)期監(jiān)管，保護(hù)債券持有人權(quán)益，促進(jìn)債券市場(chǎng)健康發(fā)展，是當(dāng)前各級(jí)發(fā)展改革部門(mén)需要上下配合、認(rèn)真做好的一項(xiàng)重要工作。為促進(jìn)發(fā)債企業(yè)嚴(yán)格履行相關(guān)義務(wù)，規(guī)范運(yùn)作程序，及時(shí)誠(chéng)信披露信息，合規(guī)使用債券資金，現(xiàn)就有關(guān)問(wèn)題通知如下： 一、強(qiáng)化債券市場(chǎng)責(zé)任意識(shí) 企業(yè)發(fā)行債券構(gòu)成了發(fā)行人與投資者之間的契約關(guān)系。債券募集說(shuō)明書(shū)規(guī)定了發(fā)行人及其股東或地方政府相關(guān)部門(mén)、投資者、中介機(jī)構(gòu)的權(quán)利義務(wù)，是一個(gè)具有法律約束力的合同性文本，必須嚴(yán)格遵守。相關(guān)企業(yè)和地方政府有關(guān)部門(mén)必須按照國(guó)家有關(guān)債券市場(chǎng)法律法規(guī)，切實(shí)樹(shù)立責(zé)任意識(shí)、合規(guī)意識(shí)、履約意識(shí)。各地發(fā)展改革委要加強(qiáng)對(duì)發(fā)債企業(yè)及其主管部門(mén)的輔導(dǎo)和培訓(xùn)，通過(guò)宣傳教育及輔導(dǎo)督查，確保企業(yè)負(fù)責(zé)人及其主要股東或管理部門(mén)樹(shù)立明確的債券市場(chǎng)責(zé)任意識(shí)。 二、規(guī)范企業(yè)資產(chǎn)重組程序 在債券存續(xù)期內(nèi)進(jìn)行資產(chǎn)重組，事關(guān)企業(yè)盈利前景和償債能力，屬于對(duì)債券持有人權(quán)益具有影響的重大事項(xiàng)，政府部門(mén)或主要股東在做出重組決策前應(yīng)充分考慮債券募集說(shuō)明書(shū)規(guī)定的相關(guān)義務(wù)，并履行必要的程序。一是重組方案必須經(jīng)企業(yè)債券持有人會(huì)議同意。二是應(yīng)就重組對(duì)企業(yè)償債能力的影響進(jìn)行專項(xiàng)評(píng)級(jí)，評(píng)級(jí)結(jié)果應(yīng)不低于原來(lái)評(píng)級(jí)。三是應(yīng)及時(shí)進(jìn)行信息披露。四是重組方案應(yīng)報(bào)送國(guó)家發(fā)展改革委備案。省級(jí)發(fā)展改革部門(mén)要對(duì)企業(yè)債券發(fā)行人的重組過(guò)程進(jìn)行監(jiān)管，督促發(fā)行人按照合規(guī)的程序進(jìn)行資產(chǎn)重組并履行相關(guān)義務(wù)。 發(fā)債企業(yè)應(yīng)建立健全法人治理結(jié)構(gòu)，維護(hù)法人財(cái)產(chǎn)完整。堅(jiān)決杜絕平調(diào)企業(yè)資產(chǎn)資金或干預(yù)企業(yè)決策，影響企業(yè)未來(lái)償債能力的行政行為。發(fā)行債券的投融資平臺(tái)公司，要按照國(guó)務(wù)院有關(guān)文件要求提高企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量，通過(guò)做實(shí)做強(qiáng)，成為具有自我發(fā)展能力的市場(chǎng)主體。對(duì)在債券發(fā)行人資產(chǎn)重組中未按有關(guān)規(guī)定履行法定程序，損害債券持有人權(quán)益并造成惡劣市場(chǎng)影響的，將按照有關(guān)法律法規(guī)予以處罰。 三、完善信息披露 企業(yè)債券發(fā)行人及其中介機(jī)構(gòu)（為企業(yè)債券發(fā)行提供中介服務(wù)的承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所及其他出具專業(yè)報(bào)告和專業(yè)意見(jiàn)的相關(guān)機(jī)構(gòu)），應(yīng)嚴(yán)格按照《公司法》、《證券法》等有關(guān)規(guī)定和債券交易場(chǎng)所有關(guān)要求，切實(shí)履行其在債券募集說(shuō)明書(shū)及其他相關(guān)文件中承諾的信息披露義務(wù)。 除定期披露信息之外，在企業(yè)債券存續(xù)期內(nèi)，發(fā)行人經(jīng)營(yíng)方針和經(jīng)營(yíng)范圍發(fā)生重大變化，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)外部條件發(fā)生重大變化，未能清償?shù)狡趥鶆?wù)，凈資產(chǎn)損失超過(guò)10%以上，作出減資、合并、分立、解散及申請(qǐng)破產(chǎn)決定，涉及重大訴訟、仲裁事項(xiàng)或受到重大行政處罰，申請(qǐng)發(fā)行新的債券等重大事項(xiàng)，均應(yīng)及時(shí)披露相關(guān)信息。如發(fā)行人擬變更債券募集說(shuō)明書(shū)約定條款，擬變更債券受托管理人，擔(dān)保人或擔(dān)保物發(fā)生重大變化，作出減資、合并、分立、解散及申請(qǐng)破產(chǎn)決定等對(duì)債券持有人權(quán)益有重大影響的事項(xiàng)，應(yīng)當(dāng)召開(kāi)債券持有人會(huì)議并取得債券持有人法定多數(shù)同意方可生效，并及時(shí)公告。 發(fā)行人應(yīng)加強(qiáng)與中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司、全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心和證券交易所的聯(lián)系與溝通，及時(shí)做好信息披露工作。對(duì)于媒體、投資者及中介機(jī)構(gòu)重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題，發(fā)行人要及時(shí)給予回應(yīng)，并提出切實(shí)可行的解決措施。 各級(jí)發(fā)展改革部門(mén)要加強(qiáng)對(duì)本地區(qū)發(fā)債企業(yè)信息披露情況的監(jiān)督檢查，并定期將有關(guān)情況報(bào)告我委。對(duì)于未履行信息披露義務(wù)的企業(yè)，要限期改正，未按期改正的將暫停受理其新的發(fā)債申請(qǐng)。 四、加強(qiáng)債券資金用途監(jiān)管 企業(yè)債券募集資金必須依照募集說(shuō)明書(shū)披露的用途使用。債券資金托管銀行、債權(quán)代理人必須履行監(jiān)督債券資金流向的責(zé)任，各級(jí)發(fā)展改革部門(mén)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)募集資金投資項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度的監(jiān)督檢查，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題應(yīng)及時(shí)協(xié)調(diào)解決，確保債券資金切實(shí)發(fā)揮作用。確需改變募集資金用途的，應(yīng)經(jīng)債券持有人會(huì)議法定多數(shù)通過(guò)，投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，并經(jīng)省級(jí)發(fā)展改革部門(mén)同意后方可實(shí)施，同時(shí)還要及時(shí)進(jìn)行信息披露并報(bào)我委備案。各級(jí)發(fā)展改革部門(mén)應(yīng)對(duì)本地區(qū)發(fā)債企業(yè)的募集資金使用情況進(jìn)行定期檢查，并將有關(guān)情況報(bào)告我委。 五、實(shí)施企業(yè)償債能力動(dòng)態(tài)監(jiān)控 債券發(fā)行人要采取措施切實(shí)充實(shí)償債資金專戶。抵押資產(chǎn)監(jiān)管人必須切實(shí)履行誠(chéng)信勤勉義務(wù)，對(duì)抵押資產(chǎn)狀況實(shí)施監(jiān)管。主承銷(xiāo)商應(yīng)于企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表發(fā)布同時(shí)，發(fā)布該企業(yè)履約情況及償債能力年度分析報(bào)告。地方發(fā)改委應(yīng)建立企業(yè)債券償債動(dòng)態(tài)監(jiān)督機(jī)制。在當(dāng)?shù)貍l(fā)行人償還本息前6個(gè)月與發(fā)行人進(jìn)行溝通，督促發(fā)行人做好償還本息準(zhǔn)備。 六、強(qiáng)化市場(chǎng)約束機(jī)制 加大中介機(jī)構(gòu)責(zé)任。對(duì)中介機(jī)構(gòu)應(yīng)承擔(dān)相關(guān)義務(wù)但不作為的，取消其從事企業(yè)債券市場(chǎng)服務(wù)的相關(guān)資格。加強(qiáng)主承銷(xiāo)商的機(jī)構(gòu)責(zé)任，主承銷(xiāo)商應(yīng)該建立承銷(xiāo)債券的信息檔案，在債券存續(xù)期中勤勉盡責(zé)。凡因機(jī)構(gòu)變動(dòng)、人員流動(dòng)等因素，致使債券工作出現(xiàn)缺失的，將追究相關(guān)主承銷(xiāo)商及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任。國(guó)家發(fā)展改革委辦公廳二〇一一年七月二十一日7. 國(guó)家發(fā)改委關(guān)于企業(yè)債信用建設(shè)的最新通知發(fā)改辦財(cái)金[2012]2804號(hào)各省、自治區(qū)、直轄市及計(jì)劃單列市、新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)發(fā)展改革委：　　為進(jìn)一步防范企業(yè)債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)加強(qiáng)擬發(fā)債企業(yè)信用建設(shè)，加快建立誠(chéng)信企業(yè)守信受益、失信企業(yè)得到懲戒的良好機(jī)制，使企業(yè)信用信息更好地服務(wù)于企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展，現(xiàn)就加強(qiáng)企業(yè)發(fā)債融資過(guò)程中的信用建設(shè)有關(guān)問(wèn)題通知如下?！　∫?、審核企業(yè)發(fā)債申請(qǐng)時(shí)重視對(duì)企業(yè)征信記錄的使用　　近年來(lái)，我國(guó)信用體系建設(shè)積極推進(jìn)，征信服務(wù)機(jī)構(gòu)快速發(fā)展，一些征信服務(wù)機(jī)構(gòu)積累了一定量的企業(yè)信用信息。這些信用信息對(duì)審核企業(yè)債券發(fā)行申請(qǐng)，具有重要參考價(jià)值，有必要在今后工作中加以使用。今后，各省、自治區(qū)、直轄市及計(jì)劃單列市發(fā)展改革部門(mén)（以下簡(jiǎn)稱省級(jí)發(fā)展改革部門(mén)）向我委轉(zhuǎn)報(bào)企業(yè)發(fā)債申請(qǐng)前，需向征信服務(wù)機(jī)構(gòu)調(diào)取申請(qǐng)發(fā)債企業(yè)的征信記錄或信用報(bào)告。調(diào)取工作須由省級(jí)發(fā)展改革部門(mén)負(fù)責(zé)企業(yè)債券工作的人員直接完成，可以請(qǐng)發(fā)債企業(yè)協(xié)助辦理，但不得委托發(fā)債企業(yè)或主承銷(xiāo)商等獨(dú)自代為辦理。調(diào)取信用記錄的征信服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是依法設(shè)立并規(guī)范運(yùn)行的征信服務(wù)機(jī)構(gòu)，并逐步過(guò)渡到以信用體系建設(shè)主管部門(mén)推薦的征信服務(wù)機(jī)構(gòu)。省級(jí)發(fā)展改革部門(mén)向我委轉(zhuǎn)報(bào)企業(yè)發(fā)債申請(qǐng)時(shí)，一并轉(zhuǎn)報(bào)征信服務(wù)機(jī)構(gòu)提供的企業(yè)征信記錄或信用報(bào)告。今后，企業(yè)征信記錄或信用報(bào)告將作為我委審核企業(yè)發(fā)債申請(qǐng)的重要參考材料。　　二、已向我委轉(zhuǎn)報(bào)發(fā)債申請(qǐng)但尚未核準(zhǔn)的，需及時(shí)補(bǔ)報(bào)征信記錄　　今年以來(lái)隨著債券審批和發(fā)行速度的加快，申請(qǐng)發(fā)行債券的企業(yè)數(shù)量也在增加。目前，尚有一批債券發(fā)行申請(qǐng)正在我委審核。為保證這批債券的審核質(zhì)量，防范潛在信用風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)省級(jí)發(fā)展改革部門(mén)盡快調(diào)取這些企業(yè)的信用記錄或信用報(bào)告，并報(bào)送我委。我委將參考企業(yè)信用記錄或信用報(bào)告的情況，加快對(duì)企業(yè)發(fā)債申請(qǐng)的審核?！　∪⒅鸩郊訌?qiáng)對(duì)發(fā)債企業(yè)多方面征信采集　　我國(guó)征信服務(wù)機(jī)構(gòu)目前可以做到對(duì)企業(yè)信貸信用記錄的較充分采集，為審核企業(yè)發(fā)債提供了重要信息參考，但僅掌握和分析這些信息尚不能滿足債券審核需要。各級(jí)發(fā)展改革部門(mén)在推動(dòng)社會(huì)信用體系建設(shè)過(guò)程中，應(yīng)組織力量加快對(duì)企業(yè)各方面信用信息的采集，對(duì)企業(yè)過(guò)去是否有弄虛作假、惡意拖欠等違法違規(guī)和不誠(chéng)信行為，進(jìn)行重點(diǎn)采集，盡快形成比較完善的信用信息采集制度。在此基礎(chǔ)上，盡快實(shí)現(xiàn)在轉(zhuǎn)報(bào)企業(yè)發(fā)債申請(qǐng)時(shí)同時(shí)報(bào)送企業(yè)更全面的信用信息，為債券審核工作提供更全面的信息支持?！　∷摹⒓訌?qiáng)對(duì)主承銷(xiāo)商征信記錄的調(diào)用和分析　　主承銷(xiāo)商在企業(yè)債券發(fā)行中承擔(dān)著重要作用，對(duì)發(fā)債企業(yè)遵守相關(guān)規(guī)定和認(rèn)真履約負(fù)有重要的監(jiān)督指導(dǎo)職責(zé)。主承銷(xiāo)商的信用狀況可以作為企業(yè)債券發(fā)行核準(zhǔn)的參考指標(biāo)。為此，我委將加強(qiáng)對(duì)債券主承銷(xiāo)商信用記錄的調(diào)用，通過(guò)定期調(diào)用券商的最新信用記錄信息，及時(shí)掌握債券主承銷(xiāo)商信用狀況，強(qiáng)化對(duì)主承銷(xiāo)商履行職責(zé)的信用水平和能力的分析。　　五、逐步建立申請(qǐng)發(fā)債企業(yè)及保薦人綜合信用承諾制度　　企業(yè)債券綜合信用承諾，指申請(qǐng)發(fā)債前，發(fā)行人、各中介機(jī)構(gòu)等利益相關(guān)方分別簽署信用承諾書(shū)，承諾遵守法律法規(guī)、規(guī)范性要求和發(fā)債約定，規(guī)范與債權(quán)人利益有關(guān)的各項(xiàng)行為，承諾如有違規(guī)或違約將自愿接受懲戒。建立企業(yè)債券綜合信用承諾制度，有利于強(qiáng)化發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任意識(shí)，建立各主體自我約束、自我規(guī)范的機(jī)制，接受社會(huì)和市場(chǎng)的廣泛監(jiān)督，防范債券市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)，也有利于推進(jìn)和完善以信用承諾、信息披露為中心的債券發(fā)行和監(jiān)管模式，提高管理效率，優(yōu)化管理效果，進(jìn)一步提高企業(yè)債券管理的市場(chǎng)化程度。各級(jí)發(fā)展改革部門(mén)要加快研究建立債券發(fā)行中的綜合信用承諾制度，加快推進(jìn)發(fā)債企業(yè)和市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)的信用建設(shè)，為企業(yè)債券市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展創(chuàng)造更加良好的信用條件?！　×?、新申請(qǐng)發(fā)債須同時(shí)報(bào)送綜合信用承諾書(shū)　　作為綜合信用承諾制度的基本工作，企業(yè)申請(qǐng)發(fā)債前，要按本通知要求，由發(fā)行人、主承銷(xiāo)商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等簽署提交綜合信用承諾書(shū)，與債券發(fā)行申請(qǐng)文件一并報(bào)送我委。具體要求是：　?。ㄒ唬┌l(fā)行人須承諾：發(fā)行條件符合要求，信息披露真實(shí)準(zhǔn)確，向中介機(jī)構(gòu)提供真實(shí)完整情況，嚴(yán)格按照約定使用募集資金，不擅自變更募集說(shuō)明書(shū)條款，資產(chǎn)重組需履行規(guī)定義務(wù)，按時(shí)還本付息，以及發(fā)行人自愿做出的其他承諾，并針對(duì)每項(xiàng)承諾提出違約后自愿接受的懲罰措施。　?。ǘ┲鞒袖N(xiāo)商須承諾：內(nèi)設(shè)機(jī)構(gòu)健全，專業(yè)人員齊備，對(duì)發(fā)行人進(jìn)行了盡職調(diào)查，對(duì)發(fā)債文件材料進(jìn)行了準(zhǔn)確核查和驗(yàn)證，出具的文件真實(shí)準(zhǔn)確，協(xié)調(diào)其他中介機(jī)構(gòu)認(rèn)真完成了發(fā)行申報(bào)材料的編制，嚴(yán)格按照核準(zhǔn)的方案發(fā)行債券，不誤導(dǎo)投資者，不操縱市場(chǎng)，不以不正當(dāng)手段發(fā)行債券，建立債券檔案并做好后續(xù)服務(wù)和管理，及時(shí)督促發(fā)行人劃撥資金兌付本息，并逐項(xiàng)提出違約后自愿接受的懲罰措施?！　。ㄈ?huì)計(jì)師事務(wù)所須承諾：出具的文件真實(shí)準(zhǔn)確沒(méi)有重大遺漏，嚴(yán)格執(zhí)行了質(zhì)量控制制度和程序，核查了發(fā)行文件材料與本所出具的文件一致，不存在以不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)手段招攬業(yè)務(wù)，并提出違約自愿接受的懲罰措施。　?。ㄋ模┞蓭熓聞?wù)所須承諾：對(duì)出具文件所依據(jù)的文件資料確認(rèn)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，本所簽字律師不存在影響律師獨(dú)立性情形，沒(méi)有涉嫌違法違規(guī)，經(jīng)核查發(fā)債申請(qǐng)文件材料與本所出具的文件一致，不存在以不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)手段招攬業(yè)務(wù)，并提出違約自愿接受的懲罰措施?！　。ㄎ澹┰u(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)須承諾：出具的文件真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，評(píng)級(jí)結(jié)果客觀公正且充分揭示了債券風(fēng)險(xiǎn)，不存在協(xié)商評(píng)級(jí)或以價(jià)定級(jí)行為，經(jīng)核查發(fā)債申請(qǐng)文件材料與本機(jī)構(gòu)出具的文件一致，不存在以不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)手段招攬業(yè)務(wù)，并提出違約自愿接受的懲罰措施?！　√卮送ㄖ！　?guó)家發(fā)展改革委辦公廳　　2012年10月9日8. 國(guó)家發(fā)展改革委辦公廳關(guān)于進(jìn)一步強(qiáng)化企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)防范管理有關(guān)問(wèn)題的通知發(fā)改辦財(cái)金[2012]3451號(hào)各省、自治區(qū)、直轄市及計(jì)劃單列市、新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)發(fā)展改革委： 為進(jìn)一步加強(qiáng)企業(yè)債券償債風(fēng)險(xiǎn)防范管理，促進(jìn)企業(yè)債券市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展，現(xiàn)就有關(guān)問(wèn)題通知如下： 一、根據(jù)發(fā)行主體資產(chǎn)負(fù)債率情況細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)防范措施 對(duì)于部分企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率偏高，相應(yīng)償債保障措施比較薄弱的情況，在已有措施基礎(chǔ)上，根據(jù)發(fā)行人最近一年末經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算的資產(chǎn)負(fù)債率水平分別采取不同的償債保障措施。 （一）資產(chǎn)負(fù)債率在65%至80%之間的發(fā)債申請(qǐng)企業(yè)，在審核工作中對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)實(shí)行“重點(diǎn)關(guān)注”。 主承銷(xiāo)商在其出具的《發(fā)行人償債能力分析報(bào)告》中，增加發(fā)行人資產(chǎn)負(fù)債率水平對(duì)償債能力的影響分析。有關(guān)分析應(yīng)至少包括：發(fā)行人最近三年的資產(chǎn)負(fù)債率情況、發(fā)行人所在行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率情況、發(fā)行人有息負(fù)債情況、有息負(fù)債在未來(lái)五年內(nèi)還本付息的時(shí)點(diǎn)及金額分布情況、發(fā)行人特殊負(fù)債情況等。重點(diǎn)是審核發(fā)行人償債保障措施，根據(jù)負(fù)債期限時(shí)點(diǎn)分布，考察償債壓力水平和有關(guān)措施的保障程度。 另外，對(duì)負(fù)債率低于65%但負(fù)債絕對(duì)額較大的發(fā)債申請(qǐng)企業(yè)，在審核中也給予“重點(diǎn)關(guān)注”。應(yīng)關(guān)注其流動(dòng)比率、利息保障倍數(shù)、現(xiàn)金流、可變現(xiàn)資產(chǎn)規(guī)模等情況，必要時(shí)要求其安排擔(dān)保措施。 對(duì)能夠提供有效抵質(zhì)押擔(dān)?；虻谌綋?dān)保措施的“重點(diǎn)關(guān)注”類企業(yè)，將優(yōu)先核準(zhǔn)發(fā)債申請(qǐng)。 （二）資產(chǎn)負(fù)債率在80%至90%之間的發(fā)債申請(qǐng)企業(yè)，原則上必須提供擔(dān)保措施。 （三）資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)90％，債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，償債風(fēng)險(xiǎn)較大的企業(yè)發(fā)債，不予核準(zhǔn)發(fā)債。但實(shí)行有效的多種復(fù)合性風(fēng)險(xiǎn)防范措施的企業(yè)，可適當(dāng)放寬資產(chǎn)負(fù)債率要求。 （四）特定行業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率水平要求可適當(dāng)放寬。 對(duì)擁有公路業(yè)務(wù)板塊的企業(yè)因財(cái)政性資金計(jì)入負(fù)債以及二級(jí)公路停止收費(fèi)但負(fù)債仍由原企業(yè)承擔(dān)造成資產(chǎn)負(fù)債率較高；房地產(chǎn)行業(yè)企業(yè)因售房預(yù)收款等導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率較高的兩類行業(yè)企業(yè)，按剔除特殊因素后計(jì)算的負(fù)債率水平安排相應(yīng)償債保障措施。 鐵路、地鐵、電力特別是水電企業(yè)因投資規(guī)模較大、投資期限較長(zhǎng)，資產(chǎn)負(fù)債率較高。物流貿(mào)易企業(yè)和建筑施工企業(yè)自有資金杠桿率較高，大量占用資金，資產(chǎn)負(fù)債率較高。上述行業(yè)企業(yè)因行業(yè)特點(diǎn)，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率要求可適當(dāng)放寬，負(fù)債率超過(guò)85％應(yīng)安排擔(dān)保措施，超過(guò)90％不宜發(fā)債。 二、根據(jù)發(fā)債主體信用等級(jí)完善相應(yīng)償債保障措施 對(duì)城投類企業(yè)和完全競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)業(yè)類企業(yè)兩類主體的償債保障措施擬根據(jù)評(píng)級(jí)情況做如下規(guī)定： （一）產(chǎn)業(yè)類企業(yè)主體評(píng)級(jí)為AA－及以下的，應(yīng)采取抵質(zhì)押或第三方擔(dān)保等措施。 （二）城投類企