國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融年度走勢(shì)分析及展望(編輯修改稿)
2025-07-23 23:22 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 濟(jì)增速將呈高位放緩趨勢(shì)，通脹壓力有望緩解，但資金流出風(fēng)險(xiǎn)、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及政治動(dòng)蕩風(fēng)險(xiǎn)可能加劇。美國(guó)、歐元區(qū)、英國(guó)、日本、%、%、%、%%。二是全球貨幣政策將更趨寬松，有利于為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供刺激。首先，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體將保持極度寬松的貨幣政策。美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)維持基準(zhǔn)利率在0～%的低水平，同時(shí)將QE3作為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化的備選政策，但未來(lái)購(gòu)買(mǎi)重點(diǎn)將轉(zhuǎn)向抵押貸款支持證券（MBS）以提振房地產(chǎn)市場(chǎng)；歐洲央行有望從目前1%%，同時(shí)推行量化寬松貨幣政策；日本在保持零利率的同時(shí)還將進(jìn)一步擴(kuò)大量化寬松的規(guī)模。從新興市場(chǎng)來(lái)看，隨著增長(zhǎng)放緩風(fēng)險(xiǎn)加大及通脹水平可能逐漸走低，更多新興經(jīng)濟(jì)體將進(jìn)一步放寬貨幣政策，但不會(huì)出現(xiàn)全面、大幅降息，以避免通脹抬頭和資金外流加劇。三是全球資金上半年仍將以避險(xiǎn)為主，下半年風(fēng)險(xiǎn)偏好或有所提升。在歐債危機(jī)可能繼續(xù)惡化、美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景較為光明以及新興市場(chǎng)受沖擊程度不斷加大的背景下，全球資金短期內(nèi)可能繼續(xù)采取防御態(tài)度，資金流向?qū)⒖赡苷w呈現(xiàn)以下三大趨勢(shì)：其一，在地域方面，資金將可能繼續(xù)從歐洲和新興市場(chǎng)流向美國(guó)市場(chǎng)，在風(fēng)險(xiǎn)緩解后資金亦可能回流至部分風(fēng)險(xiǎn)較小的亞洲新興市場(chǎng)；其二，在金融市場(chǎng)方面，美債及美元、日元和瑞士法郎等避險(xiǎn)資產(chǎn)將繼續(xù)受到資金追捧，而股票、歐債、歐元和新興市場(chǎng)貨幣等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)將可能成為資金流出的重災(zāi)區(qū)；其三，在資金流動(dòng)時(shí)序方面，2012年上半年歐債危機(jī)可能出現(xiàn)惡化，資金將繼續(xù)青睞于避險(xiǎn)資產(chǎn)和避險(xiǎn)貨幣，但若歐債危機(jī)出現(xiàn)階段性緩解、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢(shì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，下半年全球資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好可能會(huì)有所回升并小幅回流至高風(fēng)險(xiǎn)的股市和高息貨幣。（二）全球經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行仍面臨三大風(fēng)險(xiǎn)首先，歐債危機(jī)的演化仍是2012年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和國(guó)際金融市場(chǎng)運(yùn)行的最大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。債務(wù)危機(jī)引發(fā)的財(cái)政緊縮和信貸緊縮將使歐洲經(jīng)濟(jì)陷入階段性衰退，而由此導(dǎo)致的外需大幅下滑則使其他經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇進(jìn)程受到嚴(yán)重拖累。正如IMF總裁拉加德近期指出的，“無(wú)論是低收入國(guó)家、新興市場(chǎng)國(guó)家、中等收入國(guó)家，還是超級(jí)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，全世界沒(méi)有一個(gè)國(guó)家將從這次危機(jī)中幸免。無(wú)論如何，危機(jī)完全沒(méi)有止住的跡象，反而愈演愈烈”。其次，短期內(nèi)過(guò)快的財(cái)政緊縮是歐美經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的最大政策風(fēng)險(xiǎn)。迫于主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及財(cái)政整頓壓力，希臘、愛(ài)爾蘭、葡萄牙、意大利、西班牙、法國(guó)紛紛宣布將在2012年推行新一輪財(cái)政緊縮方案。此外，若美國(guó)府院能就減赤問(wèn)題達(dá)成一致，也有可能在年內(nèi)推出新的財(cái)政緊縮措施。財(cái)政緊縮政策對(duì)于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體提高中長(zhǎng)期的財(cái)政可持續(xù)性和緩解主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是非常必要的，但若不能在短期經(jīng)濟(jì)刺激和中期財(cái)政鞏固之間取得平衡，過(guò)快的財(cái)政緊縮措施無(wú)疑將對(duì)脆弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形成打擊。其三，政治風(fēng)險(xiǎn)與地緣局勢(shì)緊張對(duì)全球復(fù)蘇前景構(gòu)成威脅。美國(guó)、法國(guó)、俄羅斯等大國(guó)在2012年都將面臨總統(tǒng)大選，這將給經(jīng)濟(jì)政策的制定和協(xié)調(diào)帶來(lái)很多變數(shù)。此外，敘利亞局勢(shì)持續(xù)動(dòng)蕩、伊朗問(wèn)題不斷升級(jí)、朝鮮半島局勢(shì)不明、英阿馬島之爭(zhēng)又起等地緣事件可能推動(dòng)石油等大宗商品價(jià)格出現(xiàn)急劇飆升，從而不利于全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇。（三）歐債危機(jī)演化仍存三大疑問(wèn)疑問(wèn)一：歐債危機(jī)2012年將如何演化？首先，從歐元區(qū)成員國(guó)層面看，希臘、意大利和法國(guó)是危機(jī)下一步演化的焦點(diǎn)。希臘在2012年違約的概率加大，其第二輪救助所需資金提升至1300億歐元，若私營(yíng)部門(mén)不愿參與救助希臘，希臘不但難逃全面違約的命運(yùn)，甚至也有退出歐元區(qū)的可能性。意大利是2012年歐債危機(jī)
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