我國發(fā)展認股權證設想與法律思考(一)(編輯修改稿)
2025-07-23 21:09 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 行各個環(huán)節(jié)。認股權證的認購和執(zhí)行可以稱為權證的一級市場交易，認股權證的上市交易可以稱為權證的二級市場交易。圖示如下：從上圖所示認股權證流通過程的各環(huán)節(jié)來看，其運作涉及各參與方的主要關系有：發(fā)行法律關系、發(fā)行擔保法律關系、上市（柜）法律關系以及認股權證的交易法律關系。 。權證發(fā)行所體現(xiàn)的是權證發(fā)行人和權證持有人（認購人）之間的一種合同關系。這種合同關系的內(nèi)容是權證認購人交付相應的權利金后，享有在合同約定的期限內(nèi)或到期時執(zhí)行認購或認沽特定標的證券的權利。這種合同關系具有如下主要特點： 首先，發(fā)行人和權證認購人之間的這種合同關系可能具有無償性。權證一般有兩種基本發(fā)行方式。最常見的是附帶發(fā)行，即在公司新發(fā)行優(yōu)先股或公司債券時對優(yōu)先股或公司債的投資者無償配送認股權證，從而增強公司優(yōu)先股或債券對投資者的吸引力；另一種方式為單獨發(fā)行，具體做法是按老股東持股數(shù)量以一定比例對其無償發(fā)放，或對公眾有償發(fā)放?！ ∑浯?，權證的發(fā)行法律關系因權證的交易而具有可傳遞性，也就是說，當權證被認購人在二級市場上轉手后，發(fā)行人與權證持有人之間同樣構成發(fā)行法律關系。同時，也因為這種傳遞性，使得權證的發(fā)行和權證的執(zhí)行環(huán)節(jié)聯(lián)系起來而成為一個完整的發(fā)行法律關系?！ ≡俅危l(fā)行人和持有人之間這種合同關系具有單向性，即權證的發(fā)行人承擔義務而不享有權利；權證的持有人享有權利而不承擔義務。發(fā)行人對持有人負有相關信息通知，以及滿足其認購或認沽相關證券或資產(chǎn)，進行結算的義務；持有人則享有到期行權，取得標的證券或相應價值的現(xiàn)金支付之權利。 由于發(fā)行人和持有人之間是合同關系，所以除非合同加以規(guī)定，持有人對發(fā)行人的經(jīng)營管理、公司治理沒有任何參與決策權。事實上，如果合同不規(guī)定，持
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