國(guó)際金融學(xué)習(xí)筆記(編輯修改稿)
2024-07-23 16:07 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 率平價(jià)說：1923年，凱恩斯在《貨幣改革論》首次提出，基本觀點(diǎn)是：套利性的短期資本流動(dòng)會(huì)驅(qū)使高利率貨幣在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)上貼水，而低利率的貨幣在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)上升水，并且升、貼水率等于利率差異。（5）動(dòng)態(tài)利率平價(jià)的“互交原理”：1937年，英國(guó)學(xué)者艾因齊格在其出版的《遠(yuǎn)期外匯理論》中提出。在利率平價(jià)說的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步提出，套利性資本流動(dòng)不僅僅影響遠(yuǎn)期匯率、也會(huì)影響即期匯率和各國(guó)利率水平。購(gòu)買力平價(jià)說（1）有絕對(duì)形式和相對(duì)形式。絕對(duì)形式說明的是某一時(shí)點(diǎn)上匯率的決定。相對(duì)形式說明的是兩個(gè)時(shí)間內(nèi)匯率的變動(dòng)，將匯率在一段時(shí)間內(nèi)的變動(dòng)歸因于兩個(gè)國(guó)家在這一段時(shí)間中的物價(jià)水平和貨幣購(gòu)買力的變化。如果相對(duì)形式是正確的，絕對(duì)形式不一定正確；但如果絕對(duì)形式是正確的，相對(duì)形式也一定是成立的。（2）主要缺陷：忽略了國(guó)際資本流動(dòng)的存在及其對(duì)匯率的影響，對(duì)中短期匯率行為的分析和解釋表現(xiàn)得軟弱無力；忽視了非貿(mào)易品的存在及其影響；忽略了貿(mào)易成本和貿(mào)易壁壘對(duì)國(guó)際商品套購(gòu)所產(chǎn)生的制約；忽略了很多編制物價(jià)指數(shù)上的技術(shù)性困難。利率平價(jià)說（1）有拋補(bǔ)利率平價(jià)和非拋補(bǔ)利率平價(jià)。（2）拋補(bǔ)利率平價(jià)理論的基本觀點(diǎn)：遠(yuǎn)期差價(jià)是由各國(guó)利率差異決定的，并且，高利率貨幣在外匯市場(chǎng)上表現(xiàn)為貼水，低利率貨幣在外匯市場(chǎng)上表現(xiàn)為升水。（3）非拋補(bǔ)利率平價(jià)理論的基本觀點(diǎn)：持有外幣資產(chǎn)所獲取的預(yù)期收益率不再是外幣利息率加遠(yuǎn)期外幣升水率，而是外幣利息率加預(yù)期的匯率變動(dòng)率，這對(duì)我們理解當(dāng)前匯率、匯率預(yù)期、國(guó)內(nèi)外利率、資本流動(dòng)之間的關(guān)系無疑具有重要的意義。非拋補(bǔ)利率平價(jià)理論存在一個(gè)嚴(yán)格的假設(shè)：非拋補(bǔ)套利者為風(fēng)險(xiǎn)中立者。1國(guó)際金融市場(chǎng)（1）廣義的國(guó)際金融市場(chǎng)是國(guó)際貨幣金融領(lǐng)域內(nèi)各種金融商品交易市場(chǎng)的總和，包括貨幣市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)和金融期貨期權(quán)市場(chǎng)。狹義的則僅僅指從事國(guó)際資金借貸和融通的市場(chǎng)。（2）按交易對(duì)象所在區(qū)域和交易幣
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