江蘇地區(qū)上半年債券市場分析(編輯修改稿)
2025-07-23 14:48 本頁面
【文章內容簡介】 07年深圳市中小企業(yè)集合債券”和“2007年中關村高新技術中小企業(yè)集合債券”發(fā)行后，2008年沒有新的中小企業(yè)集合債券的發(fā)行。2010年11月12日，“2010江蘇中小企業(yè)集合債券”的發(fā)行成功，發(fā)行期限為2年，%，主承銷商為北京銀行，評級機構為聯合資信，信用等級為AA+。這為以后江蘇中小企業(yè)集合債的發(fā)行提供了寶貴的經驗。（七）企業(yè)債主體信用評級下移表4：企業(yè)債債項及主體信用等級分布情況信用等級2011201020092008債項占比債項占比債項占比債項占比AAA0%0%0%0%AA+1%2%2%1%AA5%17%12%2%AA3%4%7%1%A+0%1%2%0%A0%0%0%0%合計9%24%23%4%從上表4可以看到，AA級發(fā)行人占比大幅上升，AA、AA、AA+三個級別占比占據主要位置，整體來看，信用等級分布范圍“下移”趨勢明顯。（八）企業(yè)債券擔保情況分析從債券擔保情況來看，第三方擔保和應收賬款擔保占據很大比例，其他擔保方式諸如股權質押和土地使用權的擔保占比則較小。值得注意的是，2010年下半年由于《國務院關于加強地方政府融資平臺公司管理有關問題的通知》的發(fā)布導致應收賬款質押擔保方式取消，這使得第三方擔保等其他擔保方式的比重逐漸增加。圖2：20082011上半年江蘇地區(qū)企業(yè)債的擔保方式（九）企業(yè)債券發(fā)行利率分布情況企業(yè)債券發(fā)行利率的確定與發(fā)行人的主體評級等次、債項評級等次以及主承銷商的定價和銷售能力有緊密的關系，其中評級等次具有決定性作用。從表5可以看出，主體評級越高，其發(fā)行利率平均水平越低。另外，主體評級為AAA和AA+的企業(yè)債券發(fā)行利率最高與最低間的差額區(qū)間較小，而AA和AA的企業(yè)債券發(fā)行利率最高與最低間的差額區(qū)間較大。造成這種差別的主要因素是承銷商的定價與銷售能力、項目情況和當時市場利率水平。表5：發(fā)行主體評級與發(fā)行期間主體評級6年期7年期8年期10年期最高最低最高最低最高最低最高最低AA+%%%AA%%%%%%%AA%%%%%%%%A+%%%三、江蘇地區(qū)短期融資券市場分析(一)發(fā)行規(guī)模自短期融資券推出以來，發(fā)行總額逐年遞增，2010年繼續(xù)保持快速增長的態(tài)勢，截至2011年8月份，共發(fā)現短期融資券（包括超短期融資券）23筆，較2010年同期持平。表6：20082011上半年短期融資
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