中國(guó)移動(dòng)固定資產(chǎn)投資策略評(píng)估與分析(編輯修改稿)
2025-07-23 11:35 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 持在高位，企業(yè)盈利能力突出，這正是投資者在經(jīng)過(guò)綜合分析后依然對(duì)中國(guó)移動(dòng)的高投資作出正面評(píng)價(jià)的主要原因。 為了更加客觀地評(píng)價(jià)中國(guó)移動(dòng)的固定資產(chǎn)投資是否適度，我們選擇“投資總額/EBITDA”比例與兩個(gè)標(biāo)桿企業(yè)（見(jiàn)圖2）做一比較。不難發(fā)現(xiàn)，中國(guó)移動(dòng)的投資總額占EBITDA比例基本與兩個(gè)標(biāo)桿公司保持一致。造成和“投資收入比”對(duì)標(biāo)結(jié)果不一致的原因主要是國(guó)外運(yùn)營(yíng)商處于成熟的市場(chǎng)，運(yùn)營(yíng)收入較高，固定資產(chǎn)投資相對(duì)運(yùn)營(yíng)收入的比例較低；而國(guó)外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，運(yùn)營(yíng)支出較高，并且其中用于營(yíng)銷和管理的支出所占比例很大，導(dǎo)致其盈利能力相對(duì)于中國(guó)移動(dòng)較差；從兩項(xiàng)因素綜合來(lái)看，中國(guó)移動(dòng)和兩個(gè)標(biāo)桿公司固定資產(chǎn)投資額度相對(duì)于盈利能力的協(xié)調(diào)性基本是一致的。 圖2中國(guó)移動(dòng)（香港）公司與標(biāo)桿公司固定資產(chǎn)投資/EBITDA分析 這就需要我們調(diào)整視角，從一個(gè)全面的角度綜合評(píng)估中國(guó)移動(dòng)固定資產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)?？紤]到中國(guó)移動(dòng)整體運(yùn)營(yíng)支出比例較低、凈利潤(rùn)率較高且現(xiàn)金流充足，實(shí)際投資風(fēng)險(xiǎn)單純用“投資收入比”來(lái)衡量有失偏頗。事實(shí)上，EBITDA比營(yíng)運(yùn)收入更能反映運(yùn)營(yíng)商盈利的水平、獲取現(xiàn)金的能力和再投資的能力，用固定資產(chǎn)投資額度對(duì)EBITDA比例來(lái)衡量投資是否適度會(huì)更加恰當(dāng)。相比之下，中國(guó)移動(dòng)的投資與EBITDA之比與標(biāo)桿企業(yè)相比基本持平，說(shuō)明中國(guó)移動(dòng)并沒(méi)有投資過(guò)度：一方面，中國(guó)移動(dòng)的投資水平并未超過(guò)其盈利能力；另一方面，其投資資金的來(lái)源主要是營(yíng)運(yùn)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。 二、中國(guó)移動(dòng)固定資產(chǎn)投資策略展望 、新業(yè)務(wù)和IT系統(tǒng)傾斜 分析中國(guó)移動(dòng)（香港）公
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