資產(chǎn)收益的基本原理(編輯修改稿)
2024-07-22 20:31 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 為80%；B證券的預期收益率為18%，投資比重為20%；。要求：（1）計算下列指標：①該證券投資組合的預期收益率；②A證券的標準差；③B證券的標準差；④A證券與B證券的相關系數(shù)；⑤該證券投資組合的標準差。（2），%，結(jié)合（1）的計算結(jié)果回答以下問題：①相關系數(shù)的大小對投資組合收益率有沒有影響？②相關系數(shù)的大小對投資組合風險有什么樣的影響？（2008年試題）答案：（1）證券投資組合的預期收益率=10%80%+18%20%=%A證券的標準差=12%B證券的標準差=20%A證券與B證券的相關系數(shù)=()=證券投資組合的標準差=%（2）①相關系數(shù)的大小對投資組合的收益率沒有影響。②相關系數(shù)越大，投資組合的風險越大。反之，投資組合風險越小。隨著資產(chǎn)組合中資產(chǎn)個數(shù)的增加，資產(chǎn)組合的風險會逐漸降低。但當資產(chǎn)的個數(shù)增加到一定程度時，資產(chǎn)組合的風險程度將趨于平穩(wěn)。那些只反映資產(chǎn)本身特性，由方差表示的各資產(chǎn)本身的風險，會隨著組合中資產(chǎn)個數(shù)的增加而逐漸減小，當組合中資產(chǎn)的個數(shù)足夠大時，這部分風險可以被完全消除。我們將這些可通過增加組合中資產(chǎn)的數(shù)目而最終消除的風險稱為非系統(tǒng)風險。而那些由協(xié)方差表示的各資產(chǎn)收益率之間相互作用、共同運動所產(chǎn)生的風險，并不能隨著組合中資產(chǎn)數(shù)目的增加而消失，它是始終存在的。這些無法最終消除的風險被稱為系統(tǒng)風險。知識點六：非系統(tǒng)風險與風險分散二、非系統(tǒng)風險與風險分散非系統(tǒng)風險，又被稱為企業(yè)特有風險或可分散風險，可以通過有效的資產(chǎn)組合來消除掉的風險；它是特定企業(yè)或特定行業(yè)所特有的，與政治、經(jīng)濟和其他影響所有資產(chǎn)的市場因素無關。企業(yè)特有風險可進一步分為經(jīng)營風險和財務風險。經(jīng)營風險，是指因生產(chǎn)經(jīng)營方面的原因給企業(yè)目標帶來不利影響的可能性。財務風險，又稱籌資風險，是指由于舉債而給企業(yè)目標帶來不利影響的可能性。當資產(chǎn)的數(shù)目增加到一定程度時，風險分散的效應就會逐漸減弱。，隨著資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)目的增加，分散風險的效應會越來越明顯。（?。?008年試題）答案：分析：在風險分散的過程中，不應當過分夸大資產(chǎn)多樣性和資產(chǎn)數(shù)目的作用。實際上，在資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)目較少時，通過增加資產(chǎn)的數(shù)目，分散風險的效應會比較明顯，但當資產(chǎn)的數(shù)目增加到一定程度時，風險分散的效應就會逐漸減弱。（教材第30頁）知識點七：系統(tǒng)風險及其衡量三、系統(tǒng)風險及其衡量系統(tǒng)風險，又被稱為市場風險或不可分散風險，是影響所有資產(chǎn)的、不能通過資產(chǎn)組合來消除的風險。這部分風險是由那些影響整個市場的風險因素所引起的。這些因素包括宏觀經(jīng)濟形勢的變動、國家經(jīng)濟政策的變化、稅制改革、企業(yè)會計準則改革、世界能源狀況、政治因素等
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