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正文內(nèi)容

資產(chǎn)收益的基本原理(編輯修改稿)

2024-07-22 20:31 本頁面
 

【文章內(nèi)容簡介】 為80%;B證券的預期收益率為18%,投資比重為20%;。要求:(1)計算下列指標:①該證券投資組合的預期收益率;②A證券的標準差;③B證券的標準差;④A證券與B證券的相關系數(shù);⑤該證券投資組合的標準差。(2),%,結(jié)合(1)的計算結(jié)果回答以下問題:①相關系數(shù)的大小對投資組合收益率有沒有影響?②相關系數(shù)的大小對投資組合風險有什么樣的影響?(2008年試題)答案:(1)證券投資組合的預期收益率=10%80%+18%20%=%A證券的標準差=12%B證券的標準差=20%A證券與B證券的相關系數(shù)=()=證券投資組合的標準差=%(2)①相關系數(shù)的大小對投資組合的收益率沒有影響。②相關系數(shù)越大,投資組合的風險越大。反之,投資組合風險越小。隨著資產(chǎn)組合中資產(chǎn)個數(shù)的增加,資產(chǎn)組合的風險會逐漸降低。但當資產(chǎn)的個數(shù)增加到一定程度時,資產(chǎn)組合的風險程度將趨于平穩(wěn)。那些只反映資產(chǎn)本身特性,由方差表示的各資產(chǎn)本身的風險,會隨著組合中資產(chǎn)個數(shù)的增加而逐漸減小,當組合中資產(chǎn)的個數(shù)足夠大時,這部分風險可以被完全消除。我們將這些可通過增加組合中資產(chǎn)的數(shù)目而最終消除的風險稱為非系統(tǒng)風險。而那些由協(xié)方差表示的各資產(chǎn)收益率之間相互作用、共同運動所產(chǎn)生的風險,并不能隨著組合中資產(chǎn)數(shù)目的增加而消失,它是始終存在的。這些無法最終消除的風險被稱為系統(tǒng)風險。知識點六:非系統(tǒng)風險與風險分散二、非系統(tǒng)風險與風險分散非系統(tǒng)風險,又被稱為企業(yè)特有風險或可分散風險,可以通過有效的資產(chǎn)組合來消除掉的風險;它是特定企業(yè)或特定行業(yè)所特有的,與政治、經(jīng)濟和其他影響所有資產(chǎn)的市場因素無關。企業(yè)特有風險可進一步分為經(jīng)營風險和財務風險。經(jīng)營風險,是指因生產(chǎn)經(jīng)營方面的原因給企業(yè)目標帶來不利影響的可能性。財務風險,又稱籌資風險,是指由于舉債而給企業(yè)目標帶來不利影響的可能性。當資產(chǎn)的數(shù)目增加到一定程度時,風險分散的效應就會逐漸減弱。,隨著資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)目的增加,分散風險的效應會越來越明顯。(?。?008年試題)答案:分析:在風險分散的過程中,不應當過分夸大資產(chǎn)多樣性和資產(chǎn)數(shù)目的作用。實際上,在資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)目較少時,通過增加資產(chǎn)的數(shù)目,分散風險的效應會比較明顯,但當資產(chǎn)的數(shù)目增加到一定程度時,風險分散的效應就會逐漸減弱。(教材第30頁)知識點七:系統(tǒng)風險及其衡量三、系統(tǒng)風險及其衡量系統(tǒng)風險,又被稱為市場風險或不可分散風險,是影響所有資產(chǎn)的、不能通過資產(chǎn)組合來消除的風險。這部分風險是由那些影響整個市場的風險因素所引起的。這些因素包括宏觀經(jīng)濟形勢的變動、國家經(jīng)濟政策的變化、稅制改革、企業(yè)會計準則改革、世界能源狀況、政治因素等
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