資產(chǎn)收益的基本原理-文庫吧資料
2025-07-01 20:31本頁面
【正文】 市場上所有資產(chǎn)組成的組合。它表示單項(xiàng)資產(chǎn)收益率的變動受市場平均收益率變動的影響程度。單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合受系統(tǒng)風(fēng)險影響的程度，可以通過β系數(shù)來衡量。這部分風(fēng)險是由那些影響整個市場的風(fēng)險因素所引起的。實(shí)際上，在資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)目較少時，通過增加資產(chǎn)的數(shù)目，分散風(fēng)險的效應(yīng)會比較明顯，但當(dāng)資產(chǎn)的數(shù)目增加到一定程度時，風(fēng)險分散的效應(yīng)就會逐漸減弱。，隨著資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)目的增加，分散風(fēng)險的效應(yīng)會越來越明顯。財務(wù)風(fēng)險，又稱籌資風(fēng)險，是指由于舉債而給企業(yè)目標(biāo)帶來不利影響的可能性。企業(yè)特有風(fēng)險可進(jìn)一步分為經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。這些無法最終消除的風(fēng)險被稱為系統(tǒng)風(fēng)險。我們將這些可通過增加組合中資產(chǎn)的數(shù)目而最終消除的風(fēng)險稱為非系統(tǒng)風(fēng)險。但當(dāng)資產(chǎn)的個數(shù)增加到一定程度時，資產(chǎn)組合的風(fēng)險程度將趨于平穩(wěn)。反之，投資組合風(fēng)險越小。（2），%，結(jié)合（1）的計算結(jié)果回答以下問題：①相關(guān)系數(shù)的大小對投資組合收益率有沒有影響？②相關(guān)系數(shù)的大小對投資組合風(fēng)險有什么樣的影響？（2008年試題）答案：（1）證券投資組合的預(yù)期收益率=10%80%+18%20%=%A證券的標(biāo)準(zhǔn)差=12%B證券的標(biāo)準(zhǔn)差=20%A證券與B證券的相關(guān)系數(shù)=()=證券投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差=%（2）①相關(guān)系數(shù)的大小對投資組合的收益率沒有影響。A證券的預(yù)期收益率10%，投資比重為80%；B證券的預(yù)期收益率為18%，投資比重為20%；。資產(chǎn)組合所分散掉的是由方差表示的各資產(chǎn)本身的風(fēng)險，而由協(xié)方差表示的各資產(chǎn)收益率之間相互作用、共同運(yùn)動所產(chǎn)生的風(fēng)險，是不能通過資產(chǎn)組合來消除的。因此，當(dāng)兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率具有完全負(fù)相關(guān)關(guān)系時，資產(chǎn)組合就可以最大程度地抵銷風(fēng)險。當(dāng)P1,2=—1時，表明兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率具有完全負(fù)相關(guān)的關(guān)系，即它們的收益率變化方向和變化幅度完全相反。組合的風(fēng)險等于組合中各項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險的加權(quán)平均值。理論上，相關(guān)系數(shù)處于區(qū)間［一1，1］內(nèi)。（二）資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率[E（RP）]資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率，就是組成資產(chǎn)組合的各種資產(chǎn)的預(yù)期收益率的加權(quán)平均數(shù)，其權(quán)數(shù)等于各種資產(chǎn)在整個組合中所占的價值比例。他們選擇資產(chǎn)的唯一標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益的大小，而不管風(fēng)險狀況如何。，而不管風(fēng)險狀況如何，則該投資者屬于（?。?。其中，預(yù)期收益率可利用歷史數(shù)據(jù)的算術(shù)平均值法等方法計算，標(biāo)準(zhǔn)差則可以利用下列統(tǒng)計學(xué)中的公式進(jìn)行估算：式中，Ri表示樣本數(shù)據(jù)中各期的收益率的歷史數(shù)據(jù)；R是各歷史數(shù)據(jù)的算術(shù)平均值；n 表示樣本中歷史數(shù)據(jù)的個數(shù)。（2008年試題）A．方差B．標(biāo)準(zhǔn)差C．期望值D．標(biāo)準(zhǔn)離差率答案：ABD分析：教材第2324頁。上述三個表述資產(chǎn)風(fēng)險的指標(biāo)：收益率的
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