巴曙松：改革難度小于97／98年(編輯修改稿)
2025-07-22 20:05 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 度在10%左右，可以說找到新貨幣環(huán)境下一個均衡區(qū)間，這也說明經(jīng)過改革之后商業(yè)銀行體系已經(jīng)初步有自我控制和定價能力。從過去經(jīng)驗來看，我們?nèi)菀椎凸朗袌鲋黧w應(yīng)對能力，高估政府調(diào)控能力。只要給市場一個應(yīng)對空間，并且制度設(shè)計遵循市場規(guī)則，即使股權(quán)結(jié)構(gòu)還未很市場化的國有銀行，在一個競爭性環(huán)境里，也開始有約束能力。而且，和過去相比，有很多有利因素，我們累積了改革經(jīng)驗：金融改革領(lǐng)域，利率、匯率，國有銀行改革上市，包括資本市場股權(quán)分置改革，這些改革在之前都被看成是難以克服的難題，最后也很順利地度過。過去金融改革積累的經(jīng)驗，是下一步往前走的基礎(chǔ)。對比1991998年，當(dāng)時中國沒有系統(tǒng)的金融調(diào)控工具，沒有總量調(diào)控的完整貨幣政策框架，連金融市場也不完善，而且產(chǎn)能過剩比現(xiàn)在更嚴(yán)重，出口也受到巨大沖擊。所以有部分海外研究者對中國當(dāng)前金融改革過于悲觀，但我覺得再往前推進一步，難度不會比1991998年那時候更大。原因在于現(xiàn)在經(jīng)濟總量這么大，經(jīng)濟體系相對比較健康，調(diào)控體系也大為完善，而且決策能力比那時提高許多。期待中國版富國銀行利率市場化要求市場主體是有硬約束的市場主體。南方周末：剛才提到金融改革中最重要一塊，價格管制放開，那就是利率市場化，我們現(xiàn)在處于利率市場化哪個階段？接下去，除放開利率管制，還應(yīng)該怎么做？巴曙松：我們正處于利率雙軌制，但是已經(jīng)有條件進行這種利率雙軌制收官，開始并軌，可以逐步取消一些存貸款利率管制，具體來說，就是對市場化管制逐步減輕，變得透明化一些，同時與市場化定價產(chǎn)品趨于一致。并軌之后，中國當(dāng)前所謂“影子銀行”現(xiàn)象就會大幅縮減。因為這些所謂影子銀行躲避信貸管制、利率管制的動機沒有了，這會推動影子銀行開始透明化。另外，從金融歷史考察，利率市場化時期也是并購非?；钴S、優(yōu)勝劣汰劇烈，分化顯著的時期。不僅小銀行可能被并購，大銀行也可能被并購。目前世界市值最大的銀行已經(jīng)不是工商銀行，從近期看，富國銀行后來居上，它在美國利率市場化時期通過數(shù)百次并購成長到今天，而且重點是定位做小微企業(yè)。因此，利率市場化將給一些管理專業(yè)、資本強健、定位清晰的銀行更大的發(fā)展空間。在此過程中，最終得益的將是消費者，以及整個經(jīng)濟體系運行效率提高。從目前改革趨勢預(yù)期，接下來金融改革還有望包括銀行業(yè)引入民間資本，并且鼓勵并購重組。這意味著，做比較好的小銀行也能有脫穎而出的機會，所以我們很期待中國版富國銀行出現(xiàn)。但是利率市場化不是說利率一放開就行，下一步還涉及金融機構(gòu)定價能力和風(fēng)險管理能
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