巴曙松：改革難度小于97／98年(文件)
【正文】 而且重點是定位做小微企業(yè)。這意味著，做比較好的小銀行也能有脫穎而出的機(jī)會，所以我們很期待中國版富國銀行出現(xiàn)。從政策動向觀察，央行也在嘗試著不從數(shù)量工具出發(fā)，開始使用價格工具，希望通過價格來推動銀行的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整。如果有多元化主體，策略、資金狀況不一樣的話，就會有一個平衡作用。我理解是，要素價格（土地、勞動力）還是扭曲，利率市場化雖然目前看起來走得比其他改革都靠前，但是總會時不時碰到阻力，發(fā)生停滯或回流。利率市場化要求市場主體應(yīng)當(dāng)是有硬約束的市場主體。經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域改革如果齊頭并進(jìn)，肯定能形成一個更好的協(xié)同效應(yīng)。對于這個觀點，你的意見是？巴曙松：我認(rèn)為不能簡單地就判定余永定教授是所謂保守派。過于抽象討論往往難得出有效政策結(jié)論，政策執(zhí)行就是一個綜合平衡過程。余永定教授在研究中提出不少促進(jìn)資本項目開放的建議，例如他呼吁要發(fā)展熊貓債。總之。但現(xiàn)在中國企業(yè)存在很強的全球布局動機(jī)，應(yīng)當(dāng)為企業(yè)的全球布局提供更大的空間。資本項目可兌換并不是為放松而放松，任何一個支持放松的人都會深刻意識到放松背后的風(fēng)險，但是我們金融還需服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，金融政策決策就是在風(fēng)險與收益之間進(jìn)行權(quán)衡，并且盡可做好風(fēng)險準(zhǔn)備預(yù)案，資本項目可兌換也應(yīng)當(dāng)如此?，F(xiàn)在放在全球化看，中國機(jī)會來自哪里呢？中國總體上流動性充足，很多產(chǎn)業(yè)在國內(nèi)來看是過剩，但放在全球就未必。另外，我的觀點是，資本項目開放不能脫離服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)。發(fā)熊貓債就涉及要放松相關(guān)資本項目管制，調(diào)整之后就要配上相關(guān)的審慎措施。如果擔(dān)心資本流動，那么國際上有很多行之有效的控制措施，比如托賓稅、特別準(zhǔn)備金等等，這些都涉及很多現(xiàn)有法律法規(guī)改進(jìn)。但現(xiàn)實是，什么樣程度的利率市場化才可以開始做資本項目可兌換呢？你往往要開始啟動，開始準(zhǔn)備，開始討論資本項目可兌換這個課題之后才能印證，凸顯出不足。南方周末：在博源基金會論壇上，我們觀察到，學(xué)界對于資本項目開放爭論較為激烈，主要形成兩派意見。國有企業(yè)改革、房地產(chǎn)調(diào)控，其實跟地方政府負(fù)債行為息息相關(guān)，但是利率市場化會把這些問題從隱性變成顯性，這樣整體改革就更加容易評估，更加容易推動。在從依賴數(shù)量調(diào)控轉(zhuǎn)向價格調(diào)控的過程中，從調(diào)控者到市場主體到市場體系建設(shè)，這中間都有需要完善之處，比如，調(diào)控者怎么向市場傳遞一個清晰政策信號，市場主體怎么提高自己流動性管理能力等等。要達(dá)到這一目標(biāo)，一方面需要靠市場主體經(jīng)驗積累，另一方面也需要放開管制，比如市場主體多元化。當(dāng)然，市場大幅波動，某種程度上也反映出市場深度不夠，多元化不夠。
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