移動固定資產(chǎn)投資策略評估分析(編輯修改稿)
2025-07-22 03:25 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 持在高位，企業(yè)盈利能力突出，這正是投資者在經(jīng)過綜合分析后依然對中國移動的高投資作出正面評價的主要原因。 為了更加客觀地評價中國移動的固定資產(chǎn)投資是否適度，我們選擇“投資總額/EBITDA”比例與兩個標(biāo)桿企業(yè)（見圖2）做一比較。不難發(fā)現(xiàn)，中國移動的投資總額占EBITDA比例基本與兩個標(biāo)桿公司保持一致。造成和“投資收入比”對標(biāo)結(jié)果不一致的原因主要是國外運營商處于成熟的市場，運營收入較高，固定資產(chǎn)投資相對運營收入的比例較低；而國外市場競爭更加激烈，運營支出較高，并且其中用于營銷和管理的支出所占比例很大，導(dǎo)致其盈利能力相對于中國移動較差；從兩項因素綜合來看，中國移動和兩個標(biāo)桿公司固定資產(chǎn)投資額度相對于盈利能力的協(xié)調(diào)性基本是一致的。 圖2中國移動（香港）公司與標(biāo)桿公司固定資產(chǎn)投資/EBITDA分析 這就需要我們調(diào)整視角，從一個全面的角度綜合評估中國移動固定資產(chǎn)投資的風(fēng)險?？紤]到中國移動整體運營支出比例較低、凈利潤率較高且現(xiàn)金流充足，實際投資風(fēng)險單純用“投資收入比”來衡量有失偏頗。事實上，EBITDA比營運收入更能反映運營商盈利的水平、獲取現(xiàn)金的能力和再投資的能力，用固定資產(chǎn)投資額度對EBITDA比例來衡量投資是否適度會更加恰當(dāng)。相比之下，中國移動的投資與EBITDA之比與標(biāo)桿企業(yè)相比基本持平，說明中國移動并沒有投資過度：一方面，中國移動的投資水平并未超過其盈利能力；另一方面，其投資資金的來源主要是營運活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流，財務(wù)風(fēng)險較低。 二、中國移動固定資產(chǎn)投資策略展望 、新業(yè)務(wù)和IT系統(tǒng)傾斜 分析中國移動（香港）公
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