【文章內(nèi)容簡介】 板，又要節(jié)約目前的行政資源，最好的辦法莫過于將創(chuàng)業(yè)板與中小板市場合二為一。將傳統(tǒng)中大型企業(yè)全部轉(zhuǎn)向主板市場，保留新興的中小企業(yè)與以后的創(chuàng)業(yè)公司合為一體，統(tǒng)稱創(chuàng)業(yè)板。如此劃分清晰之后，監(jiān)管資源就不會(huì)在市場的重復(fù)中無謂地浪費(fèi)掉，而中國的創(chuàng)新型企業(yè)、高科技企業(yè)、快速成長企業(yè)與風(fēng)投公司也找到了一個(gè)資本市場的接口。但就目前來看，我國的中小板市場與創(chuàng)業(yè)板市場還不能那么快進(jìn)行合并?！　《迨袌鰹橐呀?jīng)具備一定規(guī)模和實(shí)力的技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展壯大提供方便的融資渠道(Financing Channels)，也為風(fēng)險(xiǎn)投資(Venture Capital)提供了成功退出的市場渠道。二板市場實(shí)行與主板市場不同的交易系統(tǒng)和上市規(guī)則，它是與主板市場平行的另一個(gè)市場，是與主板市場相互補(bǔ)充的長期資本市場。不能簡單地將二板市場看做技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目的孵化器，更不能將二板市場視為“垃圾上市公司”的收容所。在二板市場上市的企業(yè)，發(fā)展壯大之后也不一定要轉(zhuǎn)移到主板市場。例如，美國的思科、微軟等信息科技產(chǎn)業(yè)巨頭，一開始在納斯達(dá)克上市，后來成為美國乃至世界大公司之后也并未脫離二板市場而進(jìn)入主板市場。 三 深交所中小板、創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)范運(yùn)作指引差異分析制作備忘錄依據(jù)規(guī)范性文件：《深圳證券交易所主板上市公司規(guī)范運(yùn)作指引》簡稱《主板指引》《深圳證券交易所中小板上市公司規(guī)范運(yùn)作指引》簡稱《中小板指引》《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)范運(yùn)作指引》簡稱《創(chuàng)業(yè)板指引》一、 公司治理（一） 獨(dú)立性 人員獨(dú)立性（1）《主板指引》和《中小板指引》原則性要求：上市公司的人員應(yīng)當(dāng)獨(dú)立于控股股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)人。（2）《創(chuàng)業(yè)板指引》除上述原則性規(guī)定外，還細(xì)化為：公司的經(jīng)理人員、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、營銷負(fù)責(zé)人和董事會(huì)秘書不得在控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)中擔(dān)任除董事以外的其他職務(wù)，不得在控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)領(lǐng)薪，上市公司的財(cái)務(wù)人員不得在控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)中兼職。 業(yè)務(wù)獨(dú)立性（1）《主板指引》和《中小板指引》原則性要求：上市公司的業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)獨(dú)立于控股股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)人。（2）《創(chuàng)業(yè)板指引》除上述原則性規(guī)定，還詳述為：上市公司的業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)獨(dú)立于控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)?？毓晒蓶|、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)不應(yīng)從事與上市公司相同或相近的業(yè)務(wù)。（二）資金等財(cái)務(wù)資助的限制性規(guī)定對上市公司董、監(jiān)、高、控股股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)人提供財(cái)務(wù)資助的限制性規(guī)定①《主板指引》規(guī)定主板上市公司不得為董、監(jiān)、高控股股東、實(shí)際控制人及其控股子公司等關(guān)聯(lián)人提供或通過經(jīng)營性資金往來的形式變相提供財(cái)務(wù)資助。②《中小板指引》規(guī)定了上市公司不得為董、監(jiān)、高控股股東、實(shí)際控制人及其控股子公司等關(guān)聯(lián)人提供或通過經(jīng)營性資金往來的形式變相提供財(cái)務(wù)資助。③《創(chuàng)業(yè)板指引》中無上述該規(guī)定。對控股子公司、參股公司提供財(cái)務(wù)資助的特殊限制性規(guī)定①上市公司為其控股子公司和參股公司提供資金資助的，控股子公司和參股公司的其他股東原則上或者必須按出資比例提供同等條件的財(cái)務(wù)資助《主板指引》： 上市公司為其控股子公司、參股公司提供資金等財(cái)務(wù)資助的，控股子公司、參股公司的其他股東原則上應(yīng)當(dāng)按出資比例提供同等條件的財(cái)務(wù)資助。如其他股東中一個(gè)或多個(gè)為上市公司的控股股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)人的，應(yīng)當(dāng)按出資比例提供同等條件的財(cái)務(wù)資助。②《中小板指引》中無上述該規(guī)定。但規(guī)定：董事在審議對上市公司的控股子公司、參股公司的擔(dān)?；蜇?cái)務(wù)資助時(shí)，應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注控股子公司、參股公司的各股東是否按股權(quán)比例進(jìn)行同比例擔(dān)保或是否按股權(quán)進(jìn)行同比例擔(dān)保且條件同等。③《創(chuàng)業(yè)板指引》中無上述該規(guī)定。但規(guī)定：董事在審議對上市公司的控股子公司、參股公司的擔(dān)?；蜇?cái)務(wù)資助時(shí)，應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注控股子公司、參股公司的各股東是否按股權(quán)比例進(jìn)行同比例擔(dān)?；蚴欠癜垂蓹?quán)進(jìn)行同比例擔(dān)保且條件同等。二、 股東大會(huì)（一） 股東對獨(dú)立董事的質(zhì)疑或罷免權(quán)《主板指引》無該規(guī)定；《中小板指引》明確上市公司應(yīng)當(dāng)在章程中規(guī)定股東對獨(dú)董的質(zhì)疑或罷免權(quán)利：《中小板指引》 上市公司應(yīng)當(dāng)在公司章程中規(guī)定，對于不具備獨(dú)立董事資格或能力、未能獨(dú)立履行職責(zé)或未能維護(hù)公司和中小股東合法權(quán)益的獨(dú)立董事，單獨(dú)或者合計(jì)持有公司1%以上股份的股東可以向公司董事會(huì)提出對獨(dú)立董事的質(zhì)疑或罷免提議。被質(zhì)疑的獨(dú)立董事應(yīng)當(dāng)及時(shí)解釋質(zhì)疑事項(xiàng)并予以披露。公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)在收到相關(guān)質(zhì)疑或罷免提議后及時(shí)召開專項(xiàng)會(huì)議進(jìn)行討論，并將討論結(jié)果予以披露?！秳?chuàng)業(yè)板指引》無該規(guī)定。（二）公司應(yīng)當(dāng)通過網(wǎng)絡(luò)投票的股東大會(huì)內(nèi)容的范圍主板市場（1）主板市場的規(guī)定《主板指引》 上市公司應(yīng)當(dāng)健全股東大會(huì)表決制度。股東大會(huì)審議下列事項(xiàng)之一的，公司應(yīng)當(dāng)通過網(wǎng)絡(luò)投票等方式為中小股東參加股東大會(huì)提供便利：（一）證券發(fā)行；（二）重大資產(chǎn)重組；（三）股權(quán)激勵(lì)；（四）股份回購；（五）根據(jù)《股票上市規(guī)則》規(guī)定應(yīng)當(dāng)提交股東大會(huì)審議的關(guān)聯(lián)交易（不含日常關(guān)聯(lián)交易）和對外擔(dān)保（不含對合并報(bào)表范圍內(nèi)的子公司的擔(dān)保）；（六）股東以其持有的公司股份償還其所欠該公司的債務(wù)；（七）對公司有重大影響的附屬企業(yè)到境外上市；（八）根據(jù)有關(guān)規(guī)定應(yīng)當(dāng)提交股東大會(huì)審議的自主會(huì)計(jì)政策變更、會(huì)計(jì)估計(jì)變更；（九）擬以超過募集資金金額10%的閑置募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金；（十）投資總額占凈資產(chǎn)50%以上且超過5000 萬元人民幣或依公司章程應(yīng)當(dāng)進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)投票的證券投資；（十一）股權(quán)分置改革方案；（十二）對社會(huì)公眾股股東利益有重大影響的其他事項(xiàng)；（十三）中國證監(jiān)會(huì)、本所要求采取網(wǎng)絡(luò)投票等方式的其他事項(xiàng)。（2）主板市特有的范圍①投資總額占凈資產(chǎn)50%以上且超過5000 萬元人民幣或依公司章程應(yīng)當(dāng)進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)投票的證券投資；②股權(quán)分置改革方案；中小板市場《中小板指引》 上市公司應(yīng)當(dāng)健全股東大會(huì)表決制度。股東大會(huì)審議下列事項(xiàng)之一的，公司應(yīng)當(dāng)通過網(wǎng)絡(luò)投票等方式為中小股東參加股東大會(huì)提供便利：（一）證券發(fā)行；（二）重大資產(chǎn)重組；（三）股權(quán)激勵(lì)；（四）股份回購；（五）根據(jù)《股票上市規(guī)則》規(guī)定應(yīng)當(dāng)提交股東大會(huì)審議的關(guān)聯(lián)交易（不含日常關(guān)聯(lián)交易）和對外擔(dān)保（不含對合并報(bào)表范圍內(nèi)的子公司的擔(dān)保）；（六）股東以其持有的公司股份償還其所欠該公司的債務(wù)；（七）對公司有重大影響的附屬企業(yè)到境外上市；（八）根據(jù)有關(guān)規(guī)定應(yīng)當(dāng)提交股東大會(huì)審議的自主會(huì)計(jì)政策變更、會(huì)計(jì)估計(jì)變更；（九）擬以超過募集資金凈額10%的閑置募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金；（十）對社會(huì)公眾股東利益有重大影響的其他事項(xiàng)；（十一）中國證監(jiān)會(huì)、本所要求采取網(wǎng)絡(luò)投票等方式的其他事項(xiàng)。 創(chuàng)業(yè)板市場（1）《創(chuàng)業(yè)板指引》 上市公司應(yīng)當(dāng)健全股東大會(huì)表決制度。股東大會(huì)審議下列事項(xiàng)之一的，公司應(yīng)當(dāng)安排通過網(wǎng)絡(luò)投票系統(tǒng)等方式為中小投資者參加股東大會(huì)提供便利：（一）公司向社會(huì)公眾增發(fā)新股（含發(fā)行境外上市外資股或其他股份性質(zhì)的權(quán)證）、發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券、向原有股東配售股份（但具有實(shí)際控制權(quán)的股東在會(huì)議召開前承諾全額現(xiàn)金認(rèn)購的除外）；（二）公司重大資產(chǎn)重組，購買的資產(chǎn)總價(jià)較所購買資產(chǎn)經(jīng)審計(jì)的賬面凈值溢價(jià)達(dá)到或超過20%的；（三）一年內(nèi)購買、出售重大資產(chǎn)或擔(dān)保金額超過公司最近一期經(jīng)審計(jì)的資產(chǎn)總額百分之三十的；（四）股東以其持有的公司股權(quán)償還其所欠該公司的債務(wù)；（五）對公司有重大影響的附屬企業(yè)到境外上市；（六）中國證監(jiān)會(huì)、本所要求采取網(wǎng)絡(luò)投票方式的其他事項(xiàng)。（2）創(chuàng)業(yè)板特殊內(nèi)容①公司向社會(huì)公眾增發(fā)新股（含發(fā)行境外上市外資股或其他股份性質(zhì)的權(quán)證）、發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券、向原有股東配售股份（但具有實(shí)際控制權(quán)的股東在會(huì)議召開前承諾全額現(xiàn)金認(rèn)購的除外）；②公司重大資產(chǎn)重組，購買的資產(chǎn)總價(jià)較所購買資產(chǎn)經(jīng)審計(jì)的賬面凈值溢價(jià)達(dá)到或超過20%的；③一年內(nèi)購買、出售重大資產(chǎn)或擔(dān)保金額超過公司最近一期經(jīng)審計(jì)的資產(chǎn)總額百分之三十的；（三）董事監(jiān)事的選舉方式主板公司控股股東控股比例在30%以上必須采用累計(jì)投票制《主板指引》 上市公司應(yīng)當(dāng)在董事、監(jiān)事選舉中積極推行累積投票制度，充分反映中小股東的意見?？毓晒蓶|控股比例在30％以上的公司，應(yīng)當(dāng)采用累積投票制。采用累積投票制度的公司應(yīng)當(dāng)在公司章程中規(guī)定該制度的實(shí)施細(xì)則。中小板公司選舉兩名以上董事或監(jiān)事必須采用累計(jì)投票制《創(chuàng)業(yè)板指引》 上市公司應(yīng)當(dāng)在公司章程中規(guī)定選舉二名以上董事或監(jiān)事時(shí)實(shí)行累積投票制度。本所鼓勵(lì)公司選舉董事、監(jiān)事實(shí)行差額選舉，鼓勵(lì)公司在公司章程中規(guī)定單獨(dú)或者合計(jì)持有公司1%以上股份的股東可以在股東大會(huì)召開前提出董事、監(jiān)事候選人人選。創(chuàng)業(yè)板公司董事監(jiān)事選擇方式的規(guī)定。上市公司股東大會(huì)在選舉或者更換董事時(shí)，應(yīng)當(dāng)實(shí)行累積投票制。（四）對股東提名董、監(jiān)人數(shù)的規(guī)定《主板指引》無規(guī)定《中小板指引》作出可選擇性規(guī)定《中小板指引》 上市公司可以在章程中規(guī)定，在董事會(huì)成員中由單一股東或者具有關(guān)聯(lián)關(guān)系的股東提名的董事人數(shù)不超過半數(shù)。單一股東提名的監(jiān)事不得超過公司監(jiān)事總數(shù)的二分之一《創(chuàng)業(yè)板指引》無規(guī)定。三、 董事會(huì)（一） 對董事會(huì)設(shè)立專門委員會(huì)的規(guī)定《主板指引》作出了可選擇性規(guī)定《主板指引》 董事會(huì)可以設(shè)立審計(jì)委員會(huì)、薪酬與考核委員會(huì)、提名委員會(huì)，制定專門委員會(huì)議事規(guī)則并予以披露。委員會(huì)成員由不少于三名董事組成，其中獨(dú)立董事應(yīng)當(dāng)占半數(shù)以上并擔(dān)任召集人。審計(jì)委員會(huì)的召集人應(yīng)當(dāng)為會(huì)計(jì)專業(yè)人士?！吨行“逯敢纷鞒隽吮仨毿砸?guī)定《中小板指引》 董事會(huì)應(yīng)當(dāng)設(shè)立審計(jì)委員會(huì)、薪酬與考核委員會(huì)、提名委員會(huì)，制定專門委員會(huì)議事規(guī)則并予以披露。委員會(huì)成員由不少于三名董事組成，其中獨(dú)立董事應(yīng)當(dāng)占半數(shù)以上并擔(dān)任召集人。審計(jì)委員會(huì)的召集人應(yīng)當(dāng)為會(huì)計(jì)專業(yè)人士?！秳?chuàng)業(yè)板指引》作出了必須性規(guī)定《創(chuàng)業(yè)板指引》 董事會(huì)應(yīng)當(dāng)設(shè)立審計(jì)委員會(huì)、薪酬和考核委員會(huì)，委員會(huì)成員應(yīng)為單數(shù)，并不得少于三名。委員會(huì)成員中應(yīng)當(dāng)有半數(shù)以上的獨(dú)立董事，并由獨(dú)立董事?lián)握偌?。審?jì)委員會(huì)的召集人應(yīng)為會(huì)計(jì)專業(yè)人士。 中小板與創(chuàng)業(yè)板的差異中小板公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)設(shè)立審計(jì)委、薪酬與考核委、提名委創(chuàng)業(yè)板公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)設(shè)立審計(jì)委、薪酬與考核委、無提名委的設(shè)置要求四、 董事、監(jiān)事、高級管理人員（一） 任職與離職 擔(dān)任董、監(jiān)、高的限制性規(guī)定①《主板指引》規(guī)定了三種情況：A 《公司法》一百四十七條B 證監(jiān)會(huì)的市場禁入期未滿C 交易所公開認(rèn)為其不是合適擔(dān)任該職②《中小板指引》規(guī)定了五種：除上述三種情形外還有兩種：A 最近三年內(nèi)受到證券交易是公開譴責(zé)B 因涉嫌犯罪被司法機(jī)關(guān)立案偵查或者涉嫌違法違規(guī)被中國證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，尚未有明確結(jié)論意見。董、監(jiān)、高出現(xiàn)如①的三種情形，需在一個(gè)月內(nèi)離職。③《創(chuàng)業(yè)板指引》共規(guī)定了五種A 最近三年內(nèi)受證監(jiān)會(huì)行政處罰B 最近三年內(nèi)受證監(jiān)會(huì)公開譴責(zé)或三次以上通報(bào)批評C 市場禁入期未滿D 交易所公開認(rèn)為不適合E 無足夠的時(shí)間和精力離職核查①《中小板指引》規(guī)定：董事長、總經(jīng)理任職期間離職，獨(dú)董要對離職原因進(jìn)行核查②《主板指引》、《創(chuàng)業(yè)板指引》無該規(guī)定（二） 董事長的引咎辭職規(guī)定《創(chuàng)業(yè)板指引》規(guī)定公司或本人收證監(jiān)會(huì)行政處罰或笨哦交易所公開譴責(zé)，情節(jié)嚴(yán)重的，董事長應(yīng)引咎辭職。《主板指引》、《中小板指引》無該規(guī)定。（三）獨(dú)立董事行為對于獨(dú)立董事特別職權(quán)的規(guī)定①《主板指引》和《中小板指引》規(guī)定：上市公司擬與關(guān)聯(lián)人達(dá)成的總額高于300萬元人民幣或高于公司最近經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的5％的關(guān)聯(lián)交易，應(yīng)當(dāng)由獨(dú)立董事認(rèn)可后，提交董事會(huì)討論。②重大關(guān)聯(lián)交易應(yīng)由獨(dú)立董事認(rèn)可后，提交董事會(huì)討論。 獨(dú)董發(fā)布獨(dú)立意見的規(guī)定①《主板指引》、《中小板指引》均規(guī)定了對“重大資產(chǎn)重組方案”獨(dú)董要發(fā)布獨(dú)立意見。②《創(chuàng)業(yè)板指引》未對“重大資產(chǎn)重組方案”進(jìn)行獨(dú)立意見發(fā)布作出規(guī)定。 對延期董事會(huì)或延期審議相關(guān)事項(xiàng)的規(guī)定①《主板指引》和《創(chuàng)業(yè)板指引》規(guī)定：對于董事會(huì)會(huì)議材料不充分，兩名以上獨(dú)立董事書面要求延期②《中小板指引》規(guī)定，對于董事會(huì)會(huì)議材料不充分，半數(shù)以上獨(dú)董書面要求延期（三） 董、監(jiān)、高離任后的股份鎖定《主板指引》規(guī)定：董監(jiān)高離任后六個(gè)月內(nèi)鎖定其持有的全部公司股票，期滿后無限售條件股份全部解鎖 上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員離任并委托公司申報(bào)個(gè)人信息后，中國結(jié)算深圳分公司自其申報(bào)離任日起六個(gè)月內(nèi)將其持有及新增的本公司股份予以全部鎖定，到期后將其所持本公司無限售條件股份全部自動(dòng)解鎖?！吨行“逯敢芬?guī)定：董監(jiān)高離任后六個(gè)月內(nèi)鎖定其持有的全部公司股票，六個(gè)月后的十二個(gè)月內(nèi)可出售股份不得超過總額的50% 上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員應(yīng)當(dāng)在《董事（監(jiān)事、高級管理人員）聲明及承諾書》中作出下列承諾：在申報(bào)離任六個(gè)月后的十二個(gè)月內(nèi)通過證券交易所掛牌交易出售本公司股票數(shù)量占其所持有本公司股票總數(shù)的比例不得超過50%。 上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員離任并委托公司申報(bào)個(gè)人信息后，中國結(jié)算深圳分公司自其申報(bào)離任日起六個(gè)月內(nèi)將其持有及新增的本公司股份予以全部鎖定。自離任人員的離任信息申報(bào)之日起六個(gè)月后的第一個(gè)交易日，本所和中國結(jié)算深圳分公司以相關(guān)離任人員所有鎖定股份為基數(shù)，按50%比例計(jì)算該人員在申報(bào)離任六個(gè)月后的十二個(gè)月內(nèi)可以通過證券交易所掛牌交易出售的額度，同時(shí)對該人員所持的在上述額度內(nèi)的無限售條件的流通股進(jìn)行解鎖。《創(chuàng)業(yè)板指引》規(guī)定同《主板指引》規(guī)定 上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員離任并委托上市公司申報(bào)個(gè)人信息后，中國結(jié)算深圳分公司自其申報(bào)離任日起六個(gè)月內(nèi)將其持有及新增的本公司股份予以全部鎖定，到期后將其所持本公司無限售條件股份全部自動(dòng)解鎖。五、控股股東和實(shí)際控制人（一）提示性公告的情形：《主板指引》A 規(guī)定了在未來六個(gè)月內(nèi)通過證券交易系統(tǒng)出售其持有或控制的上市公司股份可能達(dá)到或超過公司股份總數(shù)5%de ,公