中國國債協(xié)會赴英國、荷蘭考察工作總結(jié)(編輯修改稿)
2025-07-22 01:49 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 交易商所報出的最優(yōu)價格實施買回操作；對于剩余期限在13月以內(nèi)的政府債券，一級交易商沒有雙邊報價義務(wù)，央行則通過拍賣方式買回。丹麥政府債券市場的風(fēng)險主要包括：利率風(fēng)險，匯率風(fēng)險，互換交易中的信用風(fēng)險，由于人為、系統(tǒng)、內(nèi)部及外部等因素造成的運作風(fēng)險等等。對于利率風(fēng)險的管理，央行主要是通過發(fā)行、買回、互換等操作方式實現(xiàn)成本和風(fēng)險的平衡；對于匯率風(fēng)險的管理，目前丹麥克朗同歐元直接掛鉤，基本保持與歐元固定比率的聯(lián)合浮動。丹麥政府的外匯貯備中，歐元占據(jù)主導(dǎo)地位；對于互換交易中的信用風(fēng)險管理，央行通過選擇具有高信用評級的和盡可能多的交易對手來控制和分散風(fēng)險。每個交易對手都被賦予一個信用額度，當交易規(guī)模超過信用上限時，央行即要求對手提供抵押擔(dān)保。實際操作中，交易雙方均遵守《國際掉期與衍生工具協(xié)會（ISDA）主協(xié)議》及《信用支持附件》具體條款的規(guī)定；對于運作風(fēng)險的管理，央行政府債務(wù)管理司把工作分為前臺、中臺和后臺三個部分。前臺負責(zé)政府債券的市場運作，中臺負責(zé)研究制定有關(guān)政府債務(wù)的政策、籌資戰(zhàn)略及風(fēng)險管理措施等等，后臺負責(zé)清算和登記，中臺是整個部門的核心。央行的市場操作主要采用已被市場熟知的、標準化的金融工具及手段。通過實施有效的風(fēng)險管理措施，丹麥政府的內(nèi)、外債國際評級逐步提高。目前，穆迪（Moody）對丹麥政府內(nèi)、外債的評級均為Aaa，標準普爾（Standard amp。 Poor）均為AAA。（二）瑞典瑞典政府債務(wù)管理框架瑞典政府債務(wù)管理體制的變革發(fā)生在1998年，政府債務(wù)市場的管理權(quán)限由中央銀行移交至國債管理局（the Swedish National Debt Office）。國債管理局屬于政府序列中一個獨立的權(quán)力機構(gòu)，業(yè)務(wù)上受財政部的指導(dǎo)。國債管理局的三個主要職能為：中央政府債務(wù)管理、國庫現(xiàn)金管理、政府債務(wù)擔(dān)保。與丹麥相似，瑞典的中央銀行也不屬于政府機構(gòu)序列，而是議會領(lǐng)導(dǎo)下的一個獨立的權(quán)力機構(gòu)。目前，央行已從政府債券管理領(lǐng)域淡出，只是每年對國債管理局提交的年度籌資預(yù)案發(fā)表意見。
瑞典政府債務(wù)管理的總體目標是通過議會立法形式確立的，即：在充分考慮風(fēng)險和貨幣政策需要的前提下，實現(xiàn)長期籌資成
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