【文章內(nèi)容簡介】 行系統(tǒng)于1988年第四季度推出了保值存款，將名義利率大幅度提高，并對通貨膨脹所帶來的損失進行補償。根據(jù)上述案例，從實際利率與名義利率的含義與關系出發(fā)對這一現(xiàn)象做出解釋。二、單項選擇題1．長盛資產(chǎn)擬建立一項基金，每年初投入500萬元，若利率為10%，五年后該項基金本利和將為（ ）。 358萬元 　 B. 3360萬元 C. 4 000萬元 D. 2 358萬元 2．某項永久性獎學金，每年計劃頒發(fā)100 000元獎金。%，該獎學金的本金應為（ ）。A. 1 234 B. 205 C. 2 176 D. 1 176 3．假設以10%的年利率借得30 000元，投資于某個壽命為10年的項目，為使該投資項目成為有利的項目，每年至少應收回的現(xiàn)金數(shù)額為（ ）。 000元 　　 000元 　　 882元 　　 D. 5 374元4．關于股利穩(wěn)定增長模型，下列表述錯誤的是（ ）。，股票價值越大，股票價值越小，股票價值越大，且折現(xiàn)率大于股利增長率5．有一5年期國庫券，面值1000元，票面利率12%，單利計息，到期時一次還本付息。假設必要收益率為10%（復利、按年計息），其價值為（ ）。 002元 　　 　　 　　 6．如果債券預期利息和到期本金（面值）的現(xiàn)值與債券現(xiàn)行市場價格相等，則等式所隱含的折現(xiàn)率為（ ）。 7．基準利率又稱無風險利率，即投資于風險資產(chǎn)而放棄無風險資產(chǎn)的機會成本，其構成因素為（ ）。 8．票面利率均為10%的兩只債券，在市場利率為14%的水平下，則10年期債券的久期應（ ）。 9．某公司年初以40元購入一只股票，預期下一年將收到現(xiàn)金股利2元，預期一年后股票出售價格為48元，則此公司的預期收益率為（ ）。A．% B．5% C．30% D．25%10．“公司銷售收入持續(xù)高增長；股利政策以股票股利為主，很少甚至不發(fā)放現(xiàn)金股利；長期負債率比較低?！?符合這一特征的公司屬于（ ）。 三、多項選擇題1．下列各項中，屬于計算股權自由現(xiàn)金流量中的非現(xiàn)金調(diào)整項的有（ ）。 2．下列關于債券價值的表述中，正確的有（ ）。A. 債券面值越大，債券價值越大 B. 息票率越大，債券價值越大C. 必要收益率越大，債券價值越小 D. 如果必要收益率高于息票率，債券價值低于面值E. 隨著到期時間的縮短，債券價值逐漸接近其票面價值。3．決定債券發(fā)行價格的因素主要有（ ）。 4．某公司發(fā)行5年期公司債，每半年付息一次，票面利率為8%，面值1000元，平價發(fā)行，則（ ）。% % %%5．某債券面值為1000,期限為5年,以折價方式發(fā)行,期內(nèi)不計利息,到期按面值償還,當時市場利率為8%，如果公司決定購買，且這一決策較為經(jīng)濟，則債券當時的市場價格可能為（ ）。 C. 590元 6．在現(xiàn)金流量折現(xiàn)法下，影響股票價值的因素主要有（ ）。 7．在預測未來增長率時，除了使用歷史數(shù)據(jù)之外，還應利用對預測未來增長率有價值的其他信息調(diào)整歷史增長率。這些信息主要有（ ）。，已公開的公司特定的信息、邊際利潤率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等財務指標8．關于股票估價與債券估價模型的表述中，正確的有（ ）。，在預測公司價值時均應使用稅后值9．在股利折現(xiàn)模型下，股票投資的現(xiàn)金流量包括（ ）。 10．下列各項中屬于收益型股票公司特征的是（ ）。，成長速度較低 ，財務杠桿比較高 ，現(xiàn)金股利支付率比較高 ，且現(xiàn)金股利支付率比較高 ，公司收益主要用于再投資四、判斷題1．在通貨膨脹的條件下采用固定利率，可使債權人減少損失。 （ ） 2．在利率和計息期相同的條件下，復利現(xiàn)值系數(shù)與復利終值系數(shù)互為倒數(shù)。 （ ）3．名義利率指一年內(nèi)多次復利時給出的年利率，它等于每期利率與年內(nèi)復利次數(shù)的乘積。（ ）4．張凡所購房款100萬，現(xiàn)有兩種方案可供選擇，一是5年后付120萬元，另一方案是從現(xiàn)在起每年末付20元，連續(xù)5年，若目前的銀行存款利率是7%，為了最大限度地減少付現(xiàn)總額，張凡應選擇方案一。（ ） 5．假設市場利率保持不變，溢價發(fā)行債券的價值會隨時間的延續(xù)而逐漸下降。 （ ）6．分期付款賒購、分期償還貸款、發(fā)放養(yǎng)老金、分期支付工程款、每年相同的銷售收入等，都屬于年金收付形式。 （ ）7．A公司按面值800元發(fā)行可贖回債券，票面利率8%，期限10年，每年付息一次，到期償還本金。契約規(guī)定，3年后公司可以900元價格贖回。目前同類債券的利率為10%，則根據(jù)市場利率與債券實際利率的比較來看，投資人購買此債券有利可圖。 （ ）8．隨著到期期限的延長，債券久期以遞減速度下降，所以到期期限較長的債券的久期通常較短。 （ ）9．一般來說，債券內(nèi)在價值既是發(fā)行者的發(fā)行價值，又是投資者的認購價值。如果市場是有效的，債券的內(nèi)在價值與票面價值應該是一致的。（ ）10．零息債券久期或一次還本付息債券的久期小于債券期限。 （ ）五、計算分析題1. 現(xiàn)在是2005年6月2日，ABB債券有關資料如下：面值100元，息票率12%，每半年付息一次，到期日為2022年6月1日。，一直持有到到期日，則到期收益率為多少？2．假設你有一項期限25年的房屋抵押貸款，貸款本金80 000元，每月還款800元；你在銀行的存款利率為7%。根據(jù)抵押條款，你可以提前償還貸款，你會利用銀行存款提前償還抵押貸款嗎？3．ABB公司正在整理一項財務計劃，這項計劃將涉及公司未來三年的活動，需要預測公司的利息費用及相應的稅收節(jié)減。公司最主要的債務是其分期償還的房地產(chǎn)抵押貸款。這項貸款額為85 000元，利率9%，按月付息，償還期為25年。根據(jù)貸款條款，抵押貸款月利率可按下式計算：要求:（1）計算月有效利率；計算抵押貸款月償還額（分別列示每月利息和月本金償還額）；計算每期期初和期末貸款余額（注意只計算前三年的貸款償還額）。（2） 計算利率為9%，%，10%，%，11%時每月貸款償還額。（3）將第36個月的償還額分為利息和本金兩部分。4．假設你有一筆期限為10年的房屋抵押貸款，房款為500 000元，首付款為房款的20%，其余每月分期付款。要求：（1） 按等額本息法、等額本金法兩種償還方式計算貸款償還總額。（2）比較等額本息法、等額本金法兩種方式的特點，在考慮償還方式時，應考慮哪些因素？5. 王先生計劃將100 000元投資于政府債券，投資期至少為4 年。這種債券到期一次還本付息。你作為他的投資顧問，會給他提供何種建議？有關資料如下表所示：表3 1 與投資相關的資料列示到期日1年2年3年4年5年利率%%%%%（1）根據(jù)以上資料，你認為王先生有多少種投資選擇？至少列出五種投資組合。（2）根據(jù)（1）的結論，王先生在每種選擇中的投資價值（本金加利息）是多少？假設收益率曲線保持不變。(3) 假設王先生投資于一個5年期債券，在第4年末出售該債券，債券的出售價應為多少？如果王先生在第4年末需要現(xiàn)金123 000元，這一投資選擇能否滿足他的要求？列示計算過程。 6．張先生有一張面值為1 000 000的債券，期限3年，息票率8%，每季付息一次。要求：（1）計算債券的持續(xù)期；（2）計算債券修正持續(xù)期；（3）當債券市場價值下降1%時，張先生決定出售該債券，問市場利率變動多少時，債券市場價值會下降1%？7. 假設你的投資組合中包括三種不同的債券，面值均為1 000元，其他有關資料如下：表3 2 其他相關資料列示債券數(shù)量利率支付次數(shù)/年期限（年）到期收益率(年)ABC 10580%8%7%零息債券半年年 534%%%要求：（1）計算每種債券的市場價值；（2）計算每種債券的持續(xù)期；（3）計算投資組合的持續(xù)期；（4）計算投資組合的加權平均折現(xiàn)率；（5）計算投資組合修正持續(xù)期（6） 如果利率下降1%，對投資組合價值有什么影響？8. ，最近幾年公司一直以4% 的穩(wěn)定增長率增長，但分析人士認為公司今后的經(jīng)營會更好，并預期以后的增長率為5%左右。股票的當前售價為每股75元，與XYZ公司具有相似風險的股票投資必要收益率在8%10%。要求：（1）分別以股票投資收益率8%，9%，10%計算XYA公司股票價值。（2）你認為長期投資XYZ公司股票是否是一種好的投資方式？或者說有人打算計劃持有該股票在10 年以上？（3）你認為短期投資XYZ公司股票是否是一種好的投資方式：或者說假設你現(xiàn)在購買股票并在以后1年或更短的時間內(nèi)再拋售出去。（4）分別以4%和3%兩個增長率替換原預期的5%的增長率，重復計算（1）。（5）評述（1）和（4）中計算出來的估價范圍。9．，同時預期2004年2008年間的收益將每年增長15%，在這期間股利支付率保持不變。2008年以后的收益增長率預計會降至6%的穩(wěn)定水平，但股利支付率會上升至65%。目前，%，%。（1）2008年末公司股票的預期價格是多少？（2）根據(jù)二階段DDM模型計算的股票預期價格是多少？10. 。預期2004年2008年間收益將每年增長16%，但在2008年以后會逐漸下降至2013年6%的穩(wěn)定增長水平。股利支付率2004年2008年間保持不變，然后每年逐漸增長至60%的穩(wěn)定狀態(tài)。，%，%。（提示：股票必要收益率=無風險利率+β市場風險溢價）。 要求：（1）假設2009年至2013年間，增長率是直線下降的（而股利支付率直線上升），試計算公司2009年2013年間每年支付的股利。（2）預計2013年年末股票預期價格。（3）預計公司每股股票價值。11．。%，預計長期內(nèi)每年增長6%（從2007年開始）。，交易價格為收益的10倍。國庫券利率為7%，%。（1）估計公司的市盈率；（2） 公司目前市盈率所隱含的長期增長率是多少？4 風險與收益一、簡答題、預期收益率和實際收益率有何區(qū)別與聯(lián)系？如何衡量預期收益率和實際收益率？ ，而證券組合的風險卻不是單項證券標準差的加權平均數(shù)，為什么？？（CML）與證券市場線（SML）有何區(qū)別或聯(lián)系？ ，影響預期收益率的因素有哪些？其中，β系數(shù)由那些因素決定？如何調(diào)整財務風險（負債比率）對β系數(shù)的影響？二、單項選擇題、B兩個投資項目，它們的預期收益率相等，但A項目的標準差小于B項目的標準差。對A、B兩個項目可以做出的判斷為（ ）。 ，無法通過多樣化投資予以分散的風險是（ ）。 、B、C三種證券，其中20%的資金投入A，預期收益率為18%，50%的資金投入B，預期收益率為15%，30%的資金投入C，預期收益率為8%，則該投資組合預期收益率為（ ）。 % % % %，它們的相關系數(shù)是（ ）。 ，如果投資組合中兩種證券之間完全負相關，則（ ）。 ，不承擔市場風險，則構成組合總體方差和協(xié)方差的項目個數(shù)分別為（ ）。 ，不包括（ ）。 %和15%，無風險收益率為6%，假設某投資者可以按無風險利率取得資金，將其自有資金800萬元和借入資金200萬元均投資于風險組合，則該投資者投資的預期收益率和標準差分別為（ ）。 %%　　%%　　 %%　 　%%%，整個股票市場的平均收益率為12%，