關人民幣匯率安排——由最優(yōu)通貨區(qū)理論談起(編輯修改稿)
2025-07-20 15:15 本頁面
【文章內容簡介】 持不變但在實際情形中M,A／M,B的值不容易直接得到而名義匯率P,A／P,B則是最容易得到的一個變量因此匯率固定常用來作為一個名義錨表示政府穩(wěn)定其貨幣發(fā)行量的決心對中國這樣的轉型國家宏觀經濟的穩(wěn)定尤為重要只有宏觀經濟的長期穩(wěn)定并健康地發(fā)展改革才能成功事實上中國也極為需要固定匯率這個名義錨來表示政府采取穩(wěn)健貨幣政策的決心而多年來的實踐也表明我國用相對穩(wěn)健的財政貨幣政策與固定匯率相結合取得了高增長低通脹（相對于中東歐轉型國家）的經濟奇跡薩克斯（Sachs,1997）說過“過去一些年中極大多數成功的經濟穩(wěn)定計劃均包含有至少一個時期的定住匯率”享德森（Handerson,1979）認為由于許多發(fā)展中國家的金融深度不夠如采用浮動匯率會由于由貨幣的資產性需求的頻繁變動帶來的實際匯率的經營振蕩從而引起宏觀經濟不穩(wěn)固定匯率作為名義錨為許多發(fā)展中和轉型國家在某一階段的宏觀經濟健康發(fā)展中起了很大作用。與中國相類似的理由盡管名義上的匯率制度安排各不相同亞洲四小龍和四小虎均或多或少地采取了定住美元的固定匯率政策如排除中國于1994年1月一次性大幅度貶值的影響上述九國和地區(qū)與美國的雙邊匯率變動的標準差甚至還小于歐元區(qū)內各貨幣間的標準差（1991年1月—1994年12月）因而可以說亞洲九國和地區(qū)與美國形成了事實上的統(tǒng)一貨幣區(qū)——亞洲美元區(qū)用傳統(tǒng)OCA理論考慮也可發(fā)現這些國家確實已具備構成統(tǒng)一貨幣區(qū)的一些基本條件比如有類似的通脹率包括日本在內的東亞十國和地區(qū)在1982—（）從這點看亞洲國家與美國間形成共同貨幣區(qū)是不奇怪的再則亞洲九國和地區(qū)均采取外向型的經濟政策均可視作開放小國（除中國人口基數偏大）采用固定匯率按麥金農的看法是再合適不過的另外上述國家的進出口產品的結構從統(tǒng)計上看類似（Kwan,1998）這又同蒙代爾的有關OCA的標準相合因此用OCA理論的觀點可以找到中國（包括東亞鄰國）實行固定匯率制度的許多理由在許多情況下這些理由是很具說服力的四、人民幣匯率安排的內在矛盾為了提高經濟效率和穩(wěn)定宏觀經濟環(huán)境人民幣匯率采用階段性的定住美元的政策幾乎是一種必然的選擇但是我們應該看到由于中美兩國在各個方面的巨大差異無人相信人民幣定住美元會長期維持一個不變的名義匯率水平因此由新OCA理論所強調的名義錨作用是不明顯的同樣的亞洲美元區(qū)內各國和地區(qū)由于文化、經濟和政治方面的差異很難作出有關貨幣一體化的正式承諾上述亞洲美元區(qū)內不可能有任何制度的約束其相對固定的雙邊匯率注定是不可能長期維持的1997年亞洲金融危機后亞洲美元區(qū)內匯率相互固定的關系已不復存在的事實說明
公司管理相關推薦
鄂ICP備17016276號-1