【文章內(nèi)容簡介】 Words：financial strategy；SWOT analysis；life cycle of enterprise；enterprise strategy1 / 501 緒論 研究的目的與意義十一屆三中全會以后，我國便開始逐步探索一條符合本國國情的經(jīng)濟發(fā)展之路，堅持以公有制為主體，多種所有制經(jīng)濟共同發(fā)展，這是一條貫穿于社會主義市場經(jīng)濟改革發(fā)展之路的基本原則。在市場經(jīng)濟道路的探索過程中，維持和鞏固公有制經(jīng)濟的主體地位則成為一項重要的任務(wù)。企業(yè)是國民經(jīng)濟的細(xì)胞，是經(jīng)濟發(fā)展中最重要的主體，而其中國有企業(yè)或國有控股企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r的好壞則直接決定著公有制經(jīng)濟在我國國民經(jīng)濟中的主體地位的鞏固與否，這也就意味著要加強和鞏固公有制經(jīng)濟在我國國民經(jīng)濟中的主體地位關(guān)鍵在于增強國有企業(yè)或國有控股企業(yè)的競爭力，要增強國有企業(yè)或國有控股企業(yè)的競爭力，財務(wù)戰(zhàn)略起著重要作用?；谝陨系恼J(rèn)識，本文將以昆明機械股份有限責(zé)任公司為例，從競爭力入手，對國有控股企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略進行探討。研究國有控股企業(yè)昆明機械股份有限責(zé)任公司的財務(wù)戰(zhàn)略，具有以下意義： 第一，國有控股企業(yè)在我國國民經(jīng)濟中具有主導(dǎo)地位，對國家財政稅收收入有著很大的貢獻(xiàn)，對促進我國市場經(jīng)濟改革和發(fā)展沿著正確的方向前行，對國家財政收入的保證，對促進就業(yè)等各方面都有重大影響。因此研究昆明機械股份有限責(zé)任公司的財務(wù)戰(zhàn)略，對國民經(jīng)濟的穩(wěn)定健康發(fā)展，財政收入的穩(wěn)步增長，都具有重要意義。第二，研究昆明機械股份有限責(zé)任公司的財務(wù)戰(zhàn)略，借此得出有益的啟示，以點及線，從而為國有控股企業(yè)做出合適的財物決策，促進企業(yè)自身的健康穩(wěn)定快速發(fā)展提供一定的借鑒。 第三，國有企業(yè)由于在我國社會主義市場經(jīng)濟中具有特殊性，在改革與發(fā)展并行的過程中，如何在保證“國有”這一基本性質(zhì)的不變的前提下，研究和制定財務(wù)戰(zhàn)略，以促進國有企業(yè)競爭力的提升。這些問題在理論和現(xiàn)實實踐中都具有重要意義。 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀（一）國外關(guān)于財務(wù)戰(zhàn)略管理的研究狀況：對于財務(wù)戰(zhàn)略，國外的研究通常是將財務(wù)管理與戰(zhàn)略管理緊密聯(lián)系在一起的，在論述財務(wù)決策時應(yīng)考慮戰(zhàn)略因素的影響，或者在討論戰(zhàn)略管理時涉及財務(wù)問題。從 20 世紀(jì) 60 年代開始，伴隨著對企業(yè)戰(zhàn)略的研究，西方國家的學(xué)者開始了對企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的研究。在戰(zhàn)略管理理論的蓬勃發(fā)展的過程中，財務(wù)管理領(lǐng)域引入了戰(zhàn)略管理的方法和要素，財務(wù)管理也因此向著財務(wù)戰(zhàn)略管理的高度發(fā)展。在 20 世紀(jì) 60 年代，戰(zhàn)略研究的中心課題都是理論問題。這其中，美國著名的管理學(xué)家小阿爾弗雷德D錢德勒的《戰(zhàn)略與結(jié)構(gòu)》一書問世，標(biāo)志著企業(yè)戰(zhàn)略研究大幕的拉2 / 50開。在這本書中，錢德勒給企業(yè)戰(zhàn)略下了明確的定義。他認(rèn)為企業(yè)戰(zhàn)略影響和決定著企業(yè)的基本長期目標(biāo)和目的，制約著企業(yè)達(dá)到既定目標(biāo)所遵循的路線途徑，并為時間這些目標(biāo)和途徑對企業(yè)已有的資源驚醒最優(yōu)化配置。1971 年，美國管理學(xué)家肯尼斯R安德魯首次提出了公司的戰(zhàn)略思想問題，闡釋了制定實施公司戰(zhàn)略的分析方法。他認(rèn)為：首先，在制定戰(zhàn)略過程中要分析企業(yè)的優(yōu)勢與劣勢，環(huán)境帶來的機會和造成的威脅。其次企業(yè)高管應(yīng)該是企業(yè)戰(zhàn)略的設(shè)計師，并且還應(yīng)該督促和指導(dǎo)戰(zhàn)略的實施。最后，企業(yè)也戰(zhàn)略構(gòu)造的模式因該是簡單，非正式的，優(yōu)良的戰(zhàn)略應(yīng)該有創(chuàng)造性和靈活性。1976 年，Ansoff 教授在《從戰(zhàn)略規(guī)劃到戰(zhàn)略管理》一書中提出“企業(yè)戰(zhàn)略管理” ，此后，戰(zhàn)略管理理論在國外得到深入發(fā)展，眾多學(xué)者對企業(yè)戰(zhàn)略的層次形成了一致的觀點，即企業(yè)戰(zhàn)略包括公司戰(zhàn)略，經(jīng)營戰(zhàn)略和職能戰(zhàn)略三個層次。財務(wù)戰(zhàn)略正是首先在戰(zhàn)略管理的職能戰(zhàn)略層中被提出，并在戰(zhàn)略管理的戰(zhàn)略實施階段中被加以研究。美國管理學(xué)家邁克爾波特提出了以產(chǎn)業(yè)分析為基礎(chǔ)的競爭戰(zhàn)略理論，并提出了以價值鏈為基礎(chǔ)的著名戰(zhàn)略分析模型型。 ，他認(rèn)為企業(yè)的戰(zhàn)略核心是獲取競爭優(yōu)勢，而影響競爭優(yōu)勢的因素有兩個：一是企業(yè)所處產(chǎn)業(yè)的盈利能力，二是企業(yè)在產(chǎn)業(yè)中的相對競爭地位。 20 世紀(jì) 80 年代以后，隨著企業(yè)經(jīng)營環(huán)境和管理要求的不斷變化，企業(yè)財務(wù)管理的研究對象已經(jīng)才單純的籌資轉(zhuǎn)向籌資，投資，股利分配這三大對企業(yè)運營產(chǎn)生重大影響的具體內(nèi)容。隨著財務(wù)管理理論的成熟，并且在企業(yè)管理中扮演越來越重要的角色，企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理的思想也得到了新的發(fā)展。皮爾斯和羅賓遜在其《戰(zhàn)略管理學(xué)》一書中提出了“財務(wù)策略”的概念，并指出企業(yè)財務(wù)策略包括資金籌集，資金分配以及分紅與營運資金管理三大方面。盧斯班德和凱斯沃德著重研究了如何將財務(wù)導(dǎo)入戰(zhàn)略領(lǐng)域，認(rèn)為財務(wù)戰(zhàn)略可以定義為企業(yè)通過采用最恰當(dāng)?shù)姆绞交I集資金并且有效地管理這些資金的使用，包括企業(yè)所創(chuàng)盈利再投資或分配決策。他們認(rèn)為公司的財務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)該根據(jù)企業(yè)執(zhí)行的總體合作和競爭戰(zhàn)略而制定。同時還根據(jù)產(chǎn)品的生命周期將公司劃分為引入期，成長期，成熟期和衰退期，依據(jù)公司不同的發(fā)展階段相應(yīng)的演變公司財務(wù)戰(zhàn)略，強調(diào)經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險的反向搭配。綜上所述，國外對財務(wù)戰(zhàn)略的研究，從主題角度來看，主要集中于單個企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略；從研究角度看，是將財務(wù)戰(zhàn)略定位于戰(zhàn)略管理的職能層戰(zhàn)略，從戰(zhàn)略實施的過程來研究如何進行財務(wù)戰(zhàn)略決策；從研究內(nèi)容來看，籌資，投資，分配以及營運資金的管理等幾個方面。（二）國內(nèi)關(guān)于財務(wù)戰(zhàn)略管理的研究狀況：企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略是戰(zhàn)略理論才企業(yè)財務(wù)管理方面的應(yīng)用與延伸，對于財務(wù)戰(zhàn)略這一概念，國內(nèi)許多學(xué)者有不同的看法。宋建波，周華在《戰(zhàn)略財務(wù)管理：理論整合與應(yīng)用初探》一文中認(rèn)為財務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)根據(jù)理財環(huán)境的變化和發(fā)展趨勢，為實現(xiàn)理財目標(biāo)，對3 / 50影響企業(yè)全局的重大財務(wù)問題所制定的方向性的謀略。閻達(dá)伍，陸正飛在《論財務(wù)戰(zhàn)略的相對獨立性兼論財務(wù)戰(zhàn)略及財務(wù)戰(zhàn)略管理的基本特征》一文中認(rèn)為“ 財務(wù)戰(zhàn)略是指公司在一定時期內(nèi)，根據(jù)宏觀經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略核核公司經(jīng)營方針經(jīng)營戰(zhàn)略，對財務(wù)活動的發(fā)展目標(biāo)，方向和道路，從總體上做出的一種客觀而科學(xué)的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略計劃。 ”國內(nèi)也是將財務(wù)戰(zhàn)略作為戰(zhàn)略實施過程中的職能層戰(zhàn)略。國內(nèi)關(guān)于企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的研究，從主體上看，大致可分為三類：第一類關(guān)于單個企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略研究；第二類企業(yè)集團財務(wù)戰(zhàn)略研究：第三類是關(guān)于國家的財務(wù)戰(zhàn)略研究。1997 年，劉致遠(yuǎn)教授在《企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略》一書中，從現(xiàn)代理財環(huán)境下財務(wù)戰(zhàn)略管理過程的角度，系統(tǒng)研究了財務(wù)戰(zhàn)略的基本范疇與具體內(nèi)容。對企業(yè)資金投放，籌措和分配戰(zhàn)略的目標(biāo)與原則，生成方法和類型進行了論述。1999 年，陸正飛教授在《企業(yè)發(fā)展的財務(wù)戰(zhàn)略》一書中，以企業(yè)目標(biāo)與財務(wù)目標(biāo)作為企業(yè)發(fā)展財務(wù)戰(zhàn)略分析的邏輯起點，分類研究了常規(guī)企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略，提出了企業(yè)可選擇的三種財務(wù)戰(zhàn)略類型：積極型財務(wù)戰(zhàn)略，穩(wěn)健增長型財務(wù)戰(zhàn)略，收縮型財務(wù)戰(zhàn)略。閻達(dá)伍，陸正飛從企業(yè)戰(zhàn)略和財務(wù)管理兩個角度分析了財務(wù)戰(zhàn)略存在的相對獨立性，對財務(wù)戰(zhàn)略的定義是對且總體的長期發(fā)展有重大影響的財務(wù)活動的指導(dǎo)思想和原則。認(rèn)為企業(yè)總體財務(wù)戰(zhàn)略可以分為快速擴張型財務(wù)戰(zhàn)略和，穩(wěn)健發(fā)展型財務(wù)戰(zhàn)略和防御收縮型財務(wù)戰(zhàn)略三類。財務(wù)戰(zhàn)略管理的邏輯起點是企業(yè)目標(biāo)和財務(wù)目標(biāo)的確立，財務(wù)戰(zhàn)略管理的重心是環(huán)境分析，財務(wù)戰(zhàn)略管理的環(huán)節(jié)包括財務(wù)戰(zhàn)略方案的行程，實施和評價。2022 年，羅福凱教授在《戰(zhàn)略財務(wù)管理》一書中，論述了成本減除，最有資產(chǎn)組合選擇，資金結(jié)構(gòu)理論等通用財務(wù)戰(zhàn)略，企業(yè)在生命周期的不同階段應(yīng)選擇相應(yīng)的戰(zhàn)略外，尤其指出了財務(wù)占了的研究對象是資金運動引起的財務(wù)活動和財務(wù)關(guān)系，財務(wù)戰(zhàn)略的內(nèi)容包括財務(wù)活動戰(zhàn)略和財務(wù)關(guān)系戰(zhàn)略。2022 年曹德駿在《戰(zhàn)略研究基本理論問題》一文中提出，企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)一句自身的初始條件包括自身在市場的地位，資產(chǎn)專用性狀況，擁有的資源，能力與核心能力等因素，依據(jù)有限的信息，結(jié)合企業(yè)所處環(huán)境的不確定性，從最經(jīng)濟的角度為獲取企業(yè)競爭優(yōu)勢而做出的有限理性的選擇與取舍，這個過程是沒有止境的。在關(guān)于企業(yè)集團財務(wù)戰(zhàn)略研究方面：朱元午教授在《企業(yè)集團財務(wù)理論探討》和《企業(yè)集團財務(wù)實證研究》中，研究了我國企業(yè)集團財務(wù)管理的主要問題和基本對策，財務(wù)管理系統(tǒng)的構(gòu)件和理財環(huán)境分析，公司治理結(jié)構(gòu)和審計模式，資本結(jié)構(gòu)，內(nèi)源融資，現(xiàn)金流，管理利潤和國有資產(chǎn)保值增值考核指標(biāo)體系內(nèi)容。張志剛在《集團公司理財》一書中，著重從企業(yè)集團的母公司這一角度研究了集團公司的理財環(huán)境及目標(biāo)，公司財務(wù)體制，財務(wù)機制與財務(wù)戰(zhàn)略，集團公司理財?shù)幕緝?nèi)容及現(xiàn)金流管理，集團公司的資本運營與擴張等內(nèi)容。從現(xiàn)有的文獻(xiàn)來看，國內(nèi)對財務(wù)戰(zhàn)略管理的定義，特點，內(nèi)容和方法都有不同角度4 / 50和不同程度的研究探討，但從總體來看，并未形成一個權(quán)威的說法?，F(xiàn)有的論述指出了財務(wù)戰(zhàn)略管理在企業(yè)戰(zhàn)略管理中有重要的地位，但如何根據(jù)企業(yè)所處的環(huán)境來規(guī)劃財務(wù)戰(zhàn)略，如何對財務(wù)戰(zhàn)略進行有效的實施和控制則涉及的不多。 研究內(nèi)容和研究方法 研究的內(nèi)容本文以財務(wù)戰(zhàn)略相關(guān)理論和企業(yè)生命周期理論為依據(jù)，對昆明的財務(wù)戰(zhàn)略進行分析和研究，以期望尋求對昆明未來財務(wù)戰(zhàn)略的制定和實施提供有益的啟示。主要章節(jié)內(nèi)容如下：第一章主要說明本文的研究目的和意義，并就關(guān)于財務(wù)戰(zhàn)略這一概念的國內(nèi)外研究基本情況進行介紹。第二章重點闡述兩個方面的理論，主要包括企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略理論和企業(yè)生命周期理論。并這兩個理論作為全文的理論依據(jù)。第三章主要是利用經(jīng)典的 swot 分析法對昆明機床股份有限公司進行分析。第四章才投資戰(zhàn)略、籌資戰(zhàn)略和分配戰(zhàn)略三個方面來分析昆明機床股份有限公司的財務(wù)戰(zhàn)略的特征。第五章結(jié)論與展望部分根據(jù)前幾章的分析，為昆機未來的財務(wù)戰(zhàn)略制定和實施提出有益的意見和建議。 研究的方法面向?qū)嶋H，理論與實際相結(jié)合的方法。財務(wù)戰(zhàn)略管理是一個尚待深入研究的領(lǐng)域，我國國有企業(yè)在國民經(jīng)濟中的特別重要地位決定了國有企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理的研究的重要理論意義和現(xiàn)實意義。本文將力求把相關(guān)學(xué)科的相關(guān)理論運用到實際中，力爭理論與實際相結(jié)合，以尋求對國有控股企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的制定和實施有啟示作用和實用價值。定性分析和定量分析相結(jié)合的方法。 通過將定性分析和定量分析二者的有機結(jié)合，以定量的數(shù)據(jù)作為定性結(jié)論得出的基礎(chǔ)，同時分別從定性和定量兩個方面對財務(wù)戰(zhàn)略的制定，實施和績效評價提供指導(dǎo)。 另外，由于企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)，企業(yè)的競爭力，財務(wù)戰(zhàn)略決策，控制及評價中的許多因素可以用數(shù)據(jù)來計量，但同時也有許多重要因素只能用文字描述，因此，財務(wù)戰(zhàn)略管理問題的探討必須用定性和定量分析相結(jié)合的方法，以實現(xiàn)二者的優(yōu)勢互補。共性與特性相協(xié)調(diào)的方法。戰(zhàn)略管理，財務(wù)戰(zhàn)略有對各個行業(yè)和各個企業(yè)來講的共性問題，同時，國有控股企業(yè)來講，又有其特性。對于體現(xiàn)共性的問題，運用管理學(xué)和經(jīng)濟學(xué)等相關(guān)的一般理論和5 / 50方法來探討，而對于國有企業(yè)特性的問題，則在一般理論方法的指導(dǎo)下，尋求適用于國企的理論與方法，從而使研究的問題和提出的戰(zhàn)略措施盡量的更具針對性和實用性。2 財務(wù)戰(zhàn)略的基本理論 財務(wù)戰(zhàn)略的含義財務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)的戰(zhàn)略理論在企業(yè)財務(wù)管理中的應(yīng)用，它是從價值的角度來控制企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，其核心內(nèi)容歸可歸結(jié)為以下兩點：一是關(guān)于如何保持企業(yè)資金的均衡流動；二是關(guān)于如何保持企業(yè)資本的保值增值。圖 1 財務(wù)管理核心內(nèi)容其中，資金的均衡流動，主要是指資金流入與流出之間適當(dāng)?shù)钠ヅ?，?dāng)企業(yè)出現(xiàn)資金需求時，有足夠的資金滿足其需求；當(dāng)企業(yè)資金出現(xiàn)閑置時，應(yīng)及時為這些閑置資金尋找增值渠道。而實現(xiàn)資本的保值增值，是資本屬性的要求，是企業(yè)生存和發(fā)展的根本目的，同事也是財務(wù)管理的基本目標(biāo)。在企業(yè)經(jīng)營過程中，要實現(xiàn)資金的均衡流動和資本的保值增值并非易事，因為企業(yè)的經(jīng)營會受到企業(yè)外部和內(nèi)部許多環(huán)境因素的影響，如經(jīng)濟周期，金融市場狀況，競爭對手，政治法律環(huán)境，經(jīng)濟和技術(shù)發(fā)展水平，消費者行為等等，這就要求必須運用戰(zhàn)略思想，以增強企業(yè)財務(wù)活動對內(nèi)外環(huán)境的適應(yīng)性。因此財務(wù)戰(zhàn)略關(guān)注的焦點應(yīng)該是企業(yè)資金流轉(zhuǎn)和資本的增值，特別是在復(fù)雜多變的環(huán)境下如何在整體和長期上實現(xiàn)這一目標(biāo)。綜合以上分析，可以將財務(wù)戰(zhàn)略定義歸納為：在企業(yè)戰(zhàn)略的統(tǒng)籌下，為了實現(xiàn)企業(yè)資金的均衡流動和資本的保值增值，通過分析內(nèi)外環(huán)境對企業(yè)經(jīng)營活動的影響，對企業(yè)資金流轉(zhuǎn)和資本運作進行全局長期和創(chuàng)造性的籌劃。 財務(wù)戰(zhàn)略的內(nèi)容投資管理、籌資管理、與股利分配管理是公司財務(wù)的三個具體領(lǐng)域，按照此標(biāo)準(zhǔn)，將財務(wù)戰(zhàn)略劃分為投資戰(zhàn)略、籌資戰(zhàn)略、股利分配戰(zhàn)略。6 / 501 籌資戰(zhàn)略籌資戰(zhàn)略就是根據(jù)企業(yè)的內(nèi)外環(huán)境的現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢，適應(yīng)企業(yè)整體戰(zhàn)略與投資戰(zhàn)略的要求，對企業(yè)的籌資目標(biāo)、原則、結(jié)構(gòu)、渠道與方式等重大問題進行長期的、系統(tǒng)的謀劃?；I資目標(biāo)是企業(yè)在一定的戰(zhàn)略期間內(nèi)所要完成的籌資總?cè)蝿?wù)，是籌資工作的行動指南，它既涵蓋了籌資數(shù)量的要求，更關(guān)注籌資質(zhì)量，即既要籌集企業(yè)維持正常生產(chǎn)經(jīng)營活動及發(fā)展所需資金，又要保證穩(wěn)定的資金來源，增強籌資靈活性，努力降低資金成本與籌資風(fēng)險，不斷增強籌資競爭力?；I資原則是企業(yè)籌資應(yīng)遵循的基本要求，包括低成本原則、穩(wěn)定性原則、可得性原則、提高競爭力原則等。此外，企業(yè)還應(yīng)根據(jù)戰(zhàn)略需求不斷拓寬融資渠道，對籌資進行合理搭配，采用不同的籌資方式進行最佳組合，以構(gòu)筑既體現(xiàn)戰(zhàn)略要求又適應(yīng)外部環(huán)境變化的籌資戰(zhàn)略。 2 投資戰(zhàn)略投資戰(zhàn)略主要解決戰(zhàn)略期間內(nèi)投資的目標(biāo)、原則、規(guī)模、方式等重大問題。它把資金投放與企業(yè)整體戰(zhàn)略緊密結(jié)合，并要求企業(yè)的資金投放要很好地理解和執(zhí)行企業(yè)戰(zhàn)略。一是投資目標(biāo)，包括：收益性目標(biāo)，這是企業(yè)生存的根本保證；發(fā)展性目標(biāo)，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展是企業(yè)投資戰(zhàn)略的直接目標(biāo)；公益性目標(biāo)，這一目標(biāo)是多數(shù)企業(yè)所不愿的，但投