【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 。其中，基礎(chǔ)系數(shù)是對(duì)應(yīng)信貸貸款、擔(dān)保貸款和抵押貸款的貸款方式系數(shù)，變換系數(shù)是對(duì)應(yīng)企業(yè)信用等級(jí)的系數(shù)，過渡系數(shù)是對(duì)應(yīng)貸款形態(tài)的系數(shù)。風(fēng)險(xiǎn)度方法有一致性和容易操作的特點(diǎn)，它的系數(shù)的定義遵循了國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。但是風(fēng)險(xiǎn)度的使用是以信用評(píng)級(jí)為基礎(chǔ)的，只有建立了完善的有廣泛信譽(yù)度的信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)，才能真正發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)度方法的優(yōu)勢(shì)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)作出準(zhǔn)確的判斷。②風(fēng)險(xiǎn)值(VaR)方法：風(fēng)險(xiǎn)值(Value一at一Risk，簡(jiǎn)稱VaR)方法是國(guó)際上從90年代初開始興起并逐漸被廣泛采用的風(fēng)險(xiǎn)度量方法，正在成為金融風(fēng)險(xiǎn)度量的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。它的含義是:在一定的時(shí)間期限內(nèi)，在一定的概率意義下，一項(xiàng)交易或資產(chǎn)組合的最大預(yù)期損失是多少。VaR方法是建立在大量的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，把交易組合的風(fēng)險(xiǎn)綜合為單一指標(biāo)一一風(fēng)險(xiǎn)值。目前國(guó)際上己將其應(yīng)用于信貸風(fēng)險(xiǎn)的度量，它的好處之一是將風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、測(cè)量一次完成，非常直觀，易于操作。VaR方法可以應(yīng)用于各種信貸組合的風(fēng)險(xiǎn)和新增交易的邊際風(fēng)險(xiǎn)例如，對(duì)于90年代初期拉美金融市場(chǎng)的金融風(fēng)險(xiǎn)的形勢(shì)進(jìn)行了準(zhǔn)確的識(shí)別和果斷的決策，從而在金融風(fēng)暴到來時(shí)避免了巨額損失。VaR方法適用范圍較廣，既可以識(shí)別和度量單筆信貸業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，又可以識(shí)別和度量交易組合(如一個(gè)行業(yè)或地區(qū))的信貸風(fēng)險(xiǎn)。但是，應(yīng)用前提是銀行應(yīng)有相當(dāng)長(zhǎng)的歷史數(shù)據(jù)的積累或者有專業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)提供計(jì)算VaR所需的參數(shù)和分析工具，這些參數(shù)是對(duì)大量歷史數(shù)據(jù)加工后得出的。在國(guó)外，有這樣的專業(yè)公司，Samp。P，Moody等。但在中國(guó)，目前仍沒有機(jī)構(gòu)提供這樣的服務(wù)。同時(shí)，VaR方法應(yīng)用于信貸風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量也需要有信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)作為重要基礎(chǔ)。（3）風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)是商業(yè)銀行在客戶評(píng)級(jí)授信業(yè)務(wù)的全流程中對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行全方位的檢查、反映的行為過程。及時(shí)、準(zhǔn)確、全面地監(jiān)督、反映商業(yè)銀行在日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的各類情況，是風(fēng)險(xiǎn)防范的基本要求，也是及時(shí)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和控制風(fēng)險(xiǎn)的必要手段（4）風(fēng)險(xiǎn)控制風(fēng)險(xiǎn)控制是對(duì)經(jīng)過識(shí)別和計(jì)量的風(fēng)險(xiǎn)采取分散、對(duì)沖、轉(zhuǎn)移、規(guī)避和補(bǔ)償?shù)却胧?，進(jìn)行有效管理和控制風(fēng)險(xiǎn)的過程。通過制訂風(fēng)險(xiǎn)政策、組織授信業(yè)務(wù)流程的管理和實(shí)施限額監(jiān)控等手段，進(jìn)而達(dá)到鎖定損失和收益的行為。風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的控制在宏觀層面是通過RAROC技術(shù)手段，根據(jù)董事會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，在確定了銀行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的最大可承受能力的基礎(chǔ)上，計(jì)算銀行總體需要的風(fēng)險(xiǎn)資本并與監(jiān)管資本和賬面資本進(jìn)行比較，評(píng)價(jià)銀行在資本充足狀況。同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)管理將有限的經(jīng)濟(jì)資本在銀行各個(gè)經(jīng)營(yíng)部門層面上對(duì)不同行業(yè)、地區(qū)、客戶的各類風(fēng)險(xiǎn)，在不同的業(yè)務(wù)品種、金融產(chǎn)品之間進(jìn)行分配，并設(shè)置限額，以對(duì)銀行的總體風(fēng)險(xiǎn)和各類風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行總量控制。不僅如此，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的雙向性性質(zhì)，風(fēng)險(xiǎn)控制的目的是為了尋求風(fēng)險(xiǎn)的平衡，即損失和收益的平衡。也就是要將股東回報(bào)要求轉(zhuǎn)化為對(duì)銀行總體各個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的明確目標(biāo)，用于業(yè)務(wù)的審批和績(jī)效的考核，以求得股東回報(bào)的最大化，即根據(jù)董事會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)偏好計(jì)算出風(fēng)險(xiǎn)資本和董事會(huì)要求的業(yè)務(wù)發(fā)展計(jì)劃，針對(duì)銀行現(xiàn)有信貸資產(chǎn)組合的收益、損失情況，求得最佳平衡點(diǎn)并設(shè)置合理配置方案。風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的控制在具體業(yè)務(wù)層面上，是根據(jù)分配到具體經(jīng)營(yíng)部門層面上對(duì)不同行業(yè)、地區(qū)、客戶在不同的業(yè)務(wù)品種和金融產(chǎn)品上的風(fēng)險(xiǎn)資本限額，通過對(duì)具體客戶核定授信限額和銀行損失承受額來實(shí)施控制。同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)管理通過RAROC技術(shù)手段對(duì)各類金融產(chǎn)品進(jìn)行定價(jià)，以達(dá)到在客戶層面上的風(fēng)險(xiǎn)平衡。 商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理歷程 國(guó)外商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)展歷程（1）第一階段：我們只發(fā)放優(yōu)質(zhì)貸款。這個(gè)階段，風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)鍵決策過程信貸審批、監(jiān)控和定價(jià)都是分散化和判斷性的，信貸審批是一個(gè)憑直覺判斷是或否的決策過程。好貸款予以接受，貸款予以拒絕，造成的損失歸罪于錯(cuò)誤的判斷或變化的環(huán)境，銀行并沒有按照營(yíng)利性目標(biāo)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。（2）第二階段：貸款必須對(duì)貸款分級(jí)。這個(gè)階段，通過引入貸款分類標(biāo)準(zhǔn)，分析研究了不同貸款的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)程度。通常將初級(jí)分類中的好貸款又分成三個(gè)或四個(gè)等級(jí)，把壞貸款也分成三個(gè)或四個(gè)等級(jí)。分類級(jí)別由銀行指定，具有行政管理的特性，所以對(duì)信貸審批和定價(jià)沒有影響。（3）第三階段：追求股本報(bào)酬率。這個(gè)階段，管理層開始把權(quán)益收益率文化引入銀行，因?yàn)闄?quán)益收益率的最大化將使股東價(jià)值最大化，于是設(shè)定了全行的權(quán)益收益率，分部門度量權(quán)益收益度，并把經(jīng)營(yíng)績(jī)效與權(quán)益收益率聯(lián)系起來。（4）第四階段：我們需要風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)。這個(gè)階段，通過風(fēng)險(xiǎn)度量方式的進(jìn)步、貸款分類更加細(xì)化、每一級(jí)別都明顯地標(biāo)明預(yù)期損失（EL）、把不同的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整引入客戶、產(chǎn)品和風(fēng)險(xiǎn)度量系統(tǒng)中；基于估計(jì)的損失波動(dòng)性（或非預(yù)期損失UL）確定不同的資本。這些變革反映了“違約風(fēng)險(xiǎn)是可能的”這樣一種信貸風(fēng)險(xiǎn)管理文化，也就是說，人們應(yīng)該預(yù)計(jì)到所有的好貸款都有違約的可能性，不同級(jí)別的違約頻度是有很大差異的。（5）第五階段：以管理投資證券的模式管理信貸組合。這個(gè)階段，銀行管理層開始把現(xiàn)代組合理論應(yīng)用到信貸管理中，組合經(jīng)理的基本職責(zé)是：監(jiān)測(cè)組合質(zhì)量、估計(jì)組合損失、設(shè)置分區(qū)暴露限額、度量組合的風(fēng)險(xiǎn)/收益平衡。組合管理部門的職責(zé)是：建設(shè)全行范圍的暴露監(jiān)測(cè)體系，從各種產(chǎn)品導(dǎo)向的會(huì)計(jì)系統(tǒng)中把信貸數(shù)據(jù)抽取出來并集中起來；通過使用定量評(píng)級(jí)模型，驗(yàn)證和改善內(nèi)部貸款分級(jí)的準(zhǔn)確性和一致性。（6）第六階段：股東要求有效的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。這個(gè)階段，度量分析技術(shù)的進(jìn)步促進(jìn)了完整的管理柜架的發(fā)展，組合管理技術(shù)已經(jīng)能夠成功地應(yīng)用于信貸管理中。首先，總體組合損失波動(dòng)性的限額，與銀行資本結(jié)構(gòu)和總體風(fēng)險(xiǎn)承受程度相協(xié)調(diào)；其次，行業(yè)和個(gè)體交易的暴露大小的限額，保證信貸組合的適當(dāng)性和分極化；再次，行業(yè)的目標(biāo)權(quán)重，有助于增加目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)限額內(nèi)的收益；最后，基于非預(yù)期損失的個(gè)體資產(chǎn)的預(yù)期收益，貨款組合管理使用的柜架越來越像投資管理所使用的柜架。（7）第七階段：風(fēng)險(xiǎn)分散化是最高目標(biāo) 。分散化有利于實(shí)現(xiàn)取得風(fēng)險(xiǎn)/收益效率的最高目標(biāo)，銀行管理層接受了貸款組合管理的觀念，貸款分散化組合成為信貸決策考慮的重要因素，從而影響放款部門的業(yè)務(wù)選擇范圍，同時(shí)，正是在貸款分散化的理念之下，關(guān)于貸款風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量、識(shí)別、控制手段與技術(shù)開始走向模型化、數(shù)理化。 國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)展歷程（1）懵動(dòng)與粗放：在改革開放之初，我國(guó)一直實(shí)行銀行信貸資金統(tǒng)存統(tǒng)貸管理體制，隨之也做過一些改革，如實(shí)行定額信貸、全額信貸、差額控制、實(shí)存實(shí)貸等管理模式，但以上各種信貸資金的管理體制以指令性計(jì)劃指標(biāo)管理為主，信貸工作中完全沒有風(fēng)險(xiǎn)管理的概念。（2）起步與嘗試：1993年金融體制改革的實(shí)施是國(guó)有商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)，也是商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理觀念的起步階段，我國(guó)各家商業(yè)銀行開始提出了要評(píng)定企業(yè)信用等級(jí)、貸款要有擔(dān)保抵押、要按貸款風(fēng)險(xiǎn)度掌握發(fā)放貸款等貸款風(fēng)險(xiǎn)管理思路，并進(jìn)行了許多嘗試性工作。（3）摸索與提高：《商業(yè)銀行法》與《貸款通則》的實(shí)施，進(jìn)一步引導(dǎo)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)向市場(chǎng)化、合法化、規(guī)范化方向轉(zhuǎn)變，在信貸管理體制上，隨著貸款質(zhì)量分類體系改革的實(shí)施，以及五級(jí)分類的推行，我國(guó)商業(yè)銀行圍繞著風(fēng)險(xiǎn)管理這一核心進(jìn)行了一系列的內(nèi)部改革，如建立和完善了客戶信用等級(jí)評(píng)級(jí)制度，建立和完善了授權(quán)授信管理制度。（4）整合與創(chuàng)新：隨著中國(guó)加入WTO，經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)的不斷深入，企業(yè)經(jīng)營(yíng)區(qū)域逐步跨國(guó)化，歐洲共同市場(chǎng)權(quán)逐步多樣化和復(fù)雜化，業(yè)務(wù)領(lǐng)域逐步多樣化，我國(guó)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的重點(diǎn)已經(jīng)從重視信用風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)大到重視信用風(fēng)險(xiǎn)又重視市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)；信用風(fēng)險(xiǎn)管理重點(diǎn)從關(guān)注單筆交易和單個(gè)客戶，擴(kuò)大到既重視單筆交易和單個(gè)客戶，又高度關(guān)注所有信用暴露的總體風(fēng)險(xiǎn)控制，并采用先進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，將風(fēng)險(xiǎn)從模糊度量變?yōu)閷?duì)風(fēng)量的精確度量。 商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理理論 巴塞爾協(xié)議（1）早期的巴塞爾協(xié)議巴塞爾協(xié)議的出臺(tái)源于前聯(lián)邦德國(guó)Herstatt銀行和美國(guó)富蘭克林國(guó)民銀行（Franklin National Bank）的倒閉。這是兩家著名的國(guó)際性銀行。它們的倒閉使監(jiān)管機(jī)構(gòu)在驚愕之余開始全面審視擁有廣泛國(guó)際業(yè)務(wù)的銀行監(jiān)管問題。1975年9月，第一個(gè)巴塞爾協(xié)議出臺(tái)。這個(gè)協(xié)議極為簡(jiǎn)單，核心內(nèi)容就是針對(duì)國(guó)際性銀行監(jiān)管主體缺位的現(xiàn)實(shí)，突出強(qiáng)調(diào)了兩點(diǎn)：任何銀行的國(guó)外機(jī)構(gòu)都不能逃避監(jiān)管；母國(guó)和東道國(guó)應(yīng)共同承擔(dān)的職責(zé)。1987年12月10日，國(guó)際清算銀行（BIS）在瑞士巴塞爾12 國(guó)中央銀行行長(zhǎng)會(huì)議，會(huì)上通過了具有里程碑意義的巴塞爾資本協(xié)議，全稱為“統(tǒng)一計(jì)量資本和資本標(biāo)準(zhǔn)的國(guó)際協(xié)議”（International Convergence of Capital Measurement and Capital Standards），一般稱為“1988年協(xié)議”。以增強(qiáng)銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和公平競(jìng)爭(zhēng)為初衷的巴塞爾協(xié)議對(duì)銀行資本定義、資本比率、資本結(jié)構(gòu)、各類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)數(shù)等方面作了統(tǒng)一規(guī)定，但僅針對(duì)十國(guó)集團(tuán)國(guó)家的“國(guó)際活躍銀行”、對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)規(guī)定最低資本要求，對(duì)其它風(fēng)險(xiǎn)在資本要求上留有余地，銀行的表外業(yè)務(wù)應(yīng)按“信用換算系數(shù)”換算成資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)相應(yīng)的項(xiàng)目，然后按同樣的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)數(shù)計(jì)算法計(jì)算；風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單：0，20，50，100%；最低資本充足率的計(jì)算公式為資本／風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)=8%。 表21 1988年巴塞爾協(xié)議表外敞口風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換表年轉(zhuǎn)換因子表外敞口100直接的信貸替代物、銀行家承諾、備付信用證、銷售和回購(gòu)合約、資產(chǎn)遠(yuǎn)期購(gòu)買50與交易相關(guān)的或有項(xiàng)，如循環(huán)包銷工具（RUFs）、票據(jù)發(fā)行工具（NIFs）20與或有項(xiàng)相關(guān)的短期自我清算交易，如信用證0到期日在一年以內(nèi)的承諾（2）新巴塞爾協(xié)議1999年6月巴塞爾委員會(huì)提出協(xié)議征求意見第一稿，確定了包括最低資本要求、監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管及市場(chǎng)約束在內(nèi)的三大支柱，經(jīng)過多年修改與完善，于2006年正式實(shí)施，被稱為“新巴塞爾協(xié)議”。圖21 新資本協(xié)議結(jié)構(gòu)與1988年資本協(xié)議相比，新資本協(xié)議的內(nèi)容更廣、更復(fù)雜。這是因?yàn)樾聟f(xié)議力求把資本充足率與銀行面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)緊密地結(jié)合在一起，力求反映銀行風(fēng)險(xiǎn)管理、監(jiān)管實(shí)踐的最新變化，并為盡量為發(fā)展水平不同的銀行業(yè)和銀行監(jiān)管體系提供多項(xiàng)選擇辦法。新資本協(xié)議提出了兩種處理信用風(fēng)險(xiǎn)辦法：標(biāo)準(zhǔn)法和內(nèi)部評(píng)級(jí)法。標(biāo)準(zhǔn)法主要是根據(jù)貸款對(duì)象的分類、貸款對(duì)象的外部信用評(píng)級(jí)、信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具（包括抵押、擔(dān)保等）的運(yùn)用三個(gè)因素來確定表內(nèi)單筆債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重和表外項(xiàng)目的信用風(fēng)險(xiǎn)換算系數(shù)，在此基礎(chǔ)上加總得出信用風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)。標(biāo)準(zhǔn)法以1988年資本協(xié)議為基礎(chǔ)，采用外部評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)確定風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，使用對(duì)象是復(fù)雜程度不高的銀行。內(nèi)部評(píng)級(jí)法即IRB方法， IRB方法根據(jù)違約概率（PD），給定違約概率下的損失率（LGD），違約的總敞口頭寸，以及期限（M）等因素來決定一筆授信的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，IRB按照復(fù)雜程度可以分為初級(jí)法和高級(jí)法。初級(jí)法僅要求銀行計(jì)算出借款人的違約概率，其它風(fēng)險(xiǎn)要素值由監(jiān)管部門確定。高級(jí)法中，銀行在滿足最低標(biāo)準(zhǔn)的前提下自己估計(jì)違約概率、違約損失率、違約風(fēng)險(xiǎn)敞口和期限。 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值法（1） VAR基本模型VAR（Value at Risk）直譯為“風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值或在險(xiǎn)價(jià)值”，即在一定置信水平和一定持有期內(nèi)，某一金融工具或其組合在未來資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)下所面臨的最大損失額。：VaR是在既定頭寸被沖銷（be neutraliged）或重估前可能發(fā)生的市場(chǎng)價(jià)值最大損失的估計(jì)值；而Jorion則把VaR定義為：“給定置信區(qū)間的一個(gè)持有期內(nèi)的最壞的預(yù)期損失”。 根據(jù)Jorion（1996），VaR可定義為： VaR=E（ω）ω* ① 式中E（ω）為資產(chǎn)組合的預(yù)期價(jià)值；ω為資產(chǎn)組合的期末價(jià)值；ω*為置信水平α下投資組合的最低期末價(jià)值。又設(shè)ω=ω0（1+R） ② 式中ω0為持有期初資產(chǎn)組合價(jià)值，R為設(shè)定持有期內(nèi)（通常一年）資產(chǎn)組合的收益率。 ω*=ω0（1+R*） ③ R*為資產(chǎn)組合在置信水平α下的最低收益率。根據(jù)數(shù)學(xué)期望值的基本性質(zhì)，將②、③式代入①式，有 VaR=E[ω0（1+R）]ω0（1+R*） VaR=ω0[E（R）R*] ④上式公式中④即為該資產(chǎn)組合的VaR值，根據(jù)公式④，如果能求出置信水平α下的R*，即可求出該資產(chǎn)組合的VaR值。（2）VAR的參數(shù)選擇及影響參數(shù)的因素根據(jù)VAR的定義，計(jì)算VAR必須要確定兩個(gè)關(guān)鍵參數(shù)。其一是時(shí)間段，其二是置信水平。①時(shí)間段:實(shí)證研究表明：時(shí)間跨度越短，實(shí)際回報(bào)分布越接近正態(tài)分布。因此在金融資產(chǎn)持有期較短的情況下，以正態(tài)分布來擬合實(shí)際情況準(zhǔn)確性更高。此外，選擇正態(tài)分布作為度量的標(biāo)準(zhǔn)形式還在于正態(tài)分布在統(tǒng)計(jì)上的特殊性。資產(chǎn)管理人員會(huì)根據(jù)市場(chǎng)狀況不斷調(diào)整其頭寸或組合，所以持有期越長(zhǎng)，資產(chǎn)管理人員改變資產(chǎn)組合的可能性越大。而在計(jì)算VAR過程中，往往假定在持有期下組合的頭寸相同，同時(shí)，VAR的計(jì)算需要大規(guī)模樣本數(shù)據(jù)，大規(guī)模的數(shù)據(jù)樣本需要銀行的信息系統(tǒng)能夠準(zhǔn)確采集。值得注意的是由于金融市場(chǎng)變化非?？?，過早的數(shù)據(jù)與現(xiàn)在的市場(chǎng)狀況相差甚遠(yuǎn)，因此是無效的。②置信水平：置信水平并非越高越好，而是要依賴于對(duì)VAR驗(yàn)證的需要、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)資本需求、監(jiān)管要求及在不同機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行比較的需要。置信水平與有效性之間的關(guān)系是置信度越高，實(shí)際損失超過VAR的可能性越小，因此，VAR預(yù)測(cè)結(jié)果需要大量數(shù)據(jù)，由于很難獲得驗(yàn)證所需的大量數(shù)據(jù)，限制了較高置信水平的選擇。置信水平要根據(jù)監(jiān)管要求而定。一國(guó)的金融監(jiān)管當(dāng)局為保持金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性，會(huì)要求金融機(jī)構(gòu)設(shè)置較高的置信水平。置信水平的選擇應(yīng)該考慮到機(jī)構(gòu)之間的比較。例如，不同機(jī)構(gòu)使用不同的置信水平報(bào)告其VAR值，如果存在標(biāo)準(zhǔn)的變換方法可以將不同置信水平的VAR轉(zhuǎn)換為同一置信水平的VAR，那么置信水平的選擇就無關(guān)緊要。如果不存在標(biāo)準(zhǔn)的變換方法可以將不同置信水平的VAR轉(zhuǎn)換后相互比較，則一種置信水平下的VAR與另一種置信水平下的VAR不具可比性。（3） VAR與未預(yù)期損失、意外損失未預(yù)期損失指偏離預(yù)期價(jià)值的損失，可以是任意值。當(dāng)容忍度已給定時(shí)，未預(yù)期損失等于VAR。有多少種不同的容忍度，就有多少種未預(yù)期損失。未預(yù)期損失常常被定義為損失波動(dòng)