【文章內(nèi)容簡介】 ，或許是他傻不知道，或許是他心胸大不在意，他還是繼續(xù)鋪他認(rèn)為是路的路。路，最終鋪成了。他的行為引起了所在部隊的注意。他被調(diào)到一個優(yōu)秀的連隊——鋼七連。他離開了駐訓(xùn)場，但同班的其他士兵還留在那里。 在一個平庸的環(huán)境里也可以做出不平庸的事。要脫離平庸的環(huán)境就要自己努力突擊。這部電視劇的士兵突擊什么？ 我的感受是：從原有的環(huán)境里掙脫出來，來到自己向往的新環(huán)境里。這就是突擊！ 一件普通的事被認(rèn)真、反復(fù)做了多次也能成為非凡的事。這也符合從量變到質(zhì)變的辯證論斷。 我曾有一些股市里的老朋友。多年前，我們圍坐在證券營業(yè)部的大屏幕前一起炒股。有行情就炒股票，賺了錢就自以為是到處炫耀；沒有行情就打牌、抱怨、發(fā)牢騷，誰也沒想應(yīng)該去做點什么，比如，去讀一些會計基本課程，讓自己看得懂上市公司的財務(wù)報表；去學(xué)習(xí)一些理論知識，讓自己搞清楚股市的一些常識；去收集一些上市公司的信息，讓自己的投資不再盲目；去反思和總結(jié)，讓自己明白以前的操作錯在哪里和對在那里；去探索一套適合自己的交易系統(tǒng)，讓自己的交易不是隨機的而是有理性的；等等啊等等。 當(dāng)我前一段時間在證券營業(yè)部大廳再次見到他們時，他們還是在打牌。我知道：他們像那些士兵一樣還留在駐訓(xùn)場里，在股市的“駐訓(xùn)場”里?；蛟S他們想到了但不愿意突擊，那樣做需要很辛苦的努力；或許他們根本就沒有想到突擊，因為他們很難靜下心來想一想。 但我要突擊！ 我要從股市的“駐訓(xùn)場”里突擊出來。 敢于堅持原則；敢于堅持自己的觀點；敢于與眾不同。這是我總結(jié)的突擊所需要的三個膽識。 這三個膽識，我想不僅在股市中適用，在我們的生活中也是適用的。四、我的研究“”行情以來開放基金凈值變動統(tǒng)計及分析 自4月中下旬，股市先是加速下跌，后受印花稅調(diào)低消息刺激大幅反彈。但是在紛紛擾擾 的行情中，我們發(fā)現(xiàn)開放基金在此輪下跌——反彈行情中表現(xiàn)不一，這讓我們從中看到一些基金在市場中的投資管理模式的優(yōu)缺點。 以下是4月11日（對應(yīng)上證指數(shù)3492點）到5月16日（對應(yīng)上證指數(shù)3624點）約一個月的開放基金凈值變動統(tǒng)計。序號名稱漲幅上證指數(shù)34923624%前1名紅利ETF%前2名國泰金牛創(chuàng)新成長%前3名中海能源%…….……后3名華安創(chuàng)新%后2名德盛安心%后1名興業(yè)全球視野% 在299只全部開放基金中剔出QDII及新發(fā)行的基金后，277只樣本進行了統(tǒng)計并得到以下結(jié)果。 %的情況下不漲反跌，約占總樣本的5%。其中比較著名并去年以來領(lǐng)先的華夏大盤精選在統(tǒng)計期間凈值持平。 超越大盤漲幅即%的開放基金只有45只，約占總樣本的16%。也就是說明其余的84%的基金沒有跑贏大盤。分析： 在4月中下旬，基金對所持股票進行了減持，降低的持倉比例而在突發(fā)的行情中落后大盤。 基金所持的股票不是這次行情的熱點，導(dǎo)致凈值增幅落后大盤。結(jié)論： 基金及其經(jīng)理還很幼稚，不成熟，在市場下跌末端出現(xiàn)了心理的恐慌，大量殺跌。相對來說QFII比較成熟，又一次抄底撿了便宜。 這事告誡我們不要太相信基金，也告誡基金經(jīng)理們不要太自信。從股票價格分析到企業(yè)經(jīng)營分析 雖然在股票市場多年,期間也經(jīng)歷了幾個大周期的市場波動，獲得了一些經(jīng)驗和教訓(xùn)。但對市場的未來趨勢，股票價格的變化動向仍然感到難以比較準(zhǔn)確的把握。這期間，股票操作實踐也經(jīng)歷了三個階段。第一階段，熱衷于市場和股票價格波動分析，對技術(shù)圖表奉若神明。這樣的結(jié)果是對錯各半，但總是迷茫不惑，難以有明確地目標(biāo)，屬迷茫期。第二階段，有了比較明確的目標(biāo)，取得比較理想的效果，但不知道為什么是這樣的，屬一知半解期。第三階段，逐步明白目標(biāo)的由來，開始按自己的方式進行。股票的長期價值取決于企業(yè)的經(jīng)濟運行，而不是每天的市場價格波動。從長期看，股票價格與企業(yè)的經(jīng)營價值表現(xiàn)關(guān)系緊密。雖然股票價格會脫離其內(nèi)在價值，但是價格總是圍繞價值波動的。分析企業(yè)可以使我們擺脫開價格波動帶來的困擾，使我們更明確價值的所在就是價格的方向。真正使我們走上投資之路。當(dāng)我們投資股票時，把自己做為是企業(yè)分析家，而不是價格分析家，或市場分析家。把它看作是一個活生生的，有獨特動力的企業(yè)。系統(tǒng)、整體地評估企業(yè)，從質(zhì)和量兩方面來檢驗企業(yè)，從而評估是否購買。即如果股票價格低于其內(nèi)在價值達(dá)到合理的程度，就可以購買。企業(yè)的評估初步從以下四個方面來檢驗。1 比較好的預(yù)期收益2 比較能干的管理層3 比較低風(fēng)險的財務(wù)狀況4 比較合理或低估的價格每一個企業(yè)所經(jīng)營特點各不相同，因此不能用準(zhǔn)確統(tǒng)一的數(shù)據(jù)來使之為標(biāo)準(zhǔn)。試想，如果你擁有一個優(yōu)秀的低財務(wù)風(fēng)險和長期發(fā)展前景的公司，把錢都集中到它身上，就意味著最佳的收益。這雖然和巴菲特倡導(dǎo)的理念有許多相同之處，但還是有一些區(qū)別：減少更換或選擇的機會，直到這家企業(yè)的經(jīng)營出現(xiàn)反向變化。遠(yuǎn)望谷是我按照這樣方式選擇的第一只股票，也是第一家關(guān)注的企業(yè)，結(jié)果還需要實踐驗證，但我充滿信心。我親身經(jīng)歷的案例：伊利股份和東軟股份 伊利股份于1996年1月網(wǎng)上發(fā)行，3月份上市，我大約在9元左右買入，因當(dāng)時的整體市場處于熊牛過渡期，波動趨勢不明，在反復(fù)振蕩后再無信心持有而拋售，基本上無贏利也無虧損。當(dāng)時對伊利的印象只是內(nèi)蒙古一家生產(chǎn)雪糕的企業(yè)，雪糕的確很好吃，尤其是“小布丁”。1996年也恰逢亞特蘭大奧運會，伊利也參與了國內(nèi)的奧運合作。 股本變化 萬股年份199619971998199920002001200220032004200520062007股本50161003213042146671466714667195633912639126516466661079932分紅10轉(zhuǎn)10股10派2元10派2元10派2元10派2元10派2元10轉(zhuǎn)10派110派2元10派2元10轉(zhuǎn)3 派2/10轉(zhuǎn)2股（1997年配股：10配3 。1998年配股：10配3 ，配股價15元。2002年增發(fā)：2006年股權(quán)分置補償。） 分析：股本持續(xù)擴張，從1996年的5016萬股發(fā)展到2007年的79932萬股，12年擴張近16倍，顯示企業(yè)經(jīng)營規(guī)模持續(xù)擴大。 ，且分紅 （）。扣除配股、股權(quán)分置送股和股價波動收益，僅僅是持股12年就獲得6倍的收益。年均收益率50%。這樣的年收益讓我們驚訝。 經(jīng)營變化 億元年份199619971998199920002001200220032004200520062007主營121163193增長%3934利潤增長%22/分析：主營收入（96年、97年無查到數(shù)據(jù)），增長達(dá)１９倍。同期利潤增長增長４倍。（２００７年實施股權(quán)激勵導(dǎo)致利潤負(fù)值，非經(jīng)營導(dǎo)致） 從上可證實：企業(yè)經(jīng)營持續(xù)發(fā)展帶動了企業(yè)的股本擴張，使企業(yè)有利潤用于分配，從而使長期持有者得到較高收益。東軟股份是１９９6年末上市的，那時叫東大阿派。這次對企業(yè)做了一些了解，是準(zhǔn)備下決心長期持有的。記得曾有一次出差到沈陽，還特地到公司本部去調(diào)查，但仍是虎頭蛇尾?！　∵@個企業(yè)在上市最初股本為５５００萬股，日前達(dá)到５２４６１萬股，擴張近１０倍。從分紅看，從上市持有１股至今擴張為３．６５股，分紅１．４元，（目前折合０．０５股）。這再次證實：企業(yè)經(jīng)營持續(xù)發(fā)展帶動了企業(yè)的股本擴張，使企業(yè)有利潤用于分配，從而使長期持有者得到較高收益。反面案例：三普藥業(yè)是1995年初上市，是我早期買過的一只股票，對企業(yè)經(jīng)營狀況一無所知。多次操作有虧有賺，糊里糊涂。 股本變化 萬股年份199519961997~2009股本60001200012000分紅10轉(zhuǎn)10股公司自上市1995年分紅10股送10股外，至今未有分紅。股本上市時為6000萬股，至今為12000萬股。從分紅看，從上市持有１股至今擴張為2股。經(jīng)營變化 億元年份1996199719981999200020012002200320042005200620072008主營1．00．94利潤0．05經(jīng)營多年沒有什么大的變化,常常因為虧損處于摘牌退市的邊緣，而為保牌不斷地折騰財務(wù)報表。對比伊利和東軟相形見下。遠(yuǎn)望谷2008年半年報分析之一 ：股本及股東變動分析股本128，400，00064，200，00064，200，00064，200，000股東總數(shù)10605769596998676人均持股12107834366197399占股本%%前10名無限售條件股東上海聯(lián)創(chuàng)2,211,960上海聯(lián)創(chuàng)1,105,980東吳價值476,523廣發(fā)小盤基金562,891金鷹成份1,994,447中信紅利727,243穩(wěn)智達(dá)投資370,000穩(wěn)智達(dá)投資370,000中信紅利1,500,000安信證券368,700陽江喜之郎354,000陽江喜之郎308,400安信證券710,000金鷹成份330,307興業(yè)全球224,925興業(yè)全球224,925金鷹中小盤440,000吳秋萍192,000陳正夫178,794王祥華160,044熊剛435,000泰老胡同148,817許映惠●135,500紫瀾門155,044許映惠●429,200熊剛141,500南京喜之郎119,000胡昌桂141,200張秉耀266,000金鷹中小盤140,800唐紅燕100,000李莉137,600張遠(yuǎn)超239,300許映惠●135,500張麗偉94,400許映惠●135,500平安人壽226,460張遠(yuǎn)超119,950羅柳江94,300南京喜之郎119,000前10名總持股8，452，3673，410，7972，147，4422，314，604占股本%分析： 從人均持股看，從人均7399股到人均12107股，似乎人均持股在增加，但是考慮到2008 年4月實施了10轉(zhuǎn)10股，人均持股實際是有略微減少。這結(jié)果和股東總數(shù)是符合的，股本擴張后，股東人數(shù)由8343人增加為10605人。，也是最低的，也說明這一點。 從前10名無限售條件股東看，持股總數(shù)在增加，由2314604股到8452367股，即使扣除股本擴張因素，持股總數(shù)也凈增的。，這也進一步說明前10名持股總數(shù)在逐步增加。結(jié)論：人均持股和前10名持股總數(shù)反饋的信息不一致，甚至是相反的。這是因為前10名持股總數(shù)增加顯示了籌碼集中，股東總數(shù)增加則是持小量股數(shù)的小股東數(shù)