【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 以增強(qiáng)后者的資本基礎(chǔ)。整個(gè)集團(tuán)的核心資本充足比率仍保持在 %的強(qiáng)健水平，與今年六月份相若。 集團(tuán)表示其持有的美國(guó)次按相關(guān)抵押債務(wù)證券 (CDO)的規(guī)模和其他環(huán)球金融企業(yè)相比實(shí)是微不足道，這應(yīng)可減輕市 場(chǎng)的憂慮。然而，集團(tuán)的環(huán)球企業(yè)銀行、投資銀行和資本市場(chǎng)部門(mén)今年第三季仍因交易損失而撇帳 ，令該季稅前溢利停留在去年同期的水平，且仍持有 20億美元以批發(fā)方式購(gòu)入、尚未證券化的次按貸款。 ▲返回目錄 信報(bào)財(cái)經(jīng)新聞 要聞社評(píng) P02頭條 20211119 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 首涉足港新股中投 H股 中國(guó)國(guó)家投資公司自九月成立以來(lái)首次涉足本港新股市場(chǎng)。消 息人士透露，中投將斥資一億美元（約七億八千萬(wàn)港元）認(rèn)購(gòu)全球第三大建筑工程承包商中鐵的Ｈ股，亦是繼早前入股美國(guó)私募基金百仕通后的第二宗新股認(rèn)購(gòu)。中鐵「先Ａ后Ｈ」本周登場(chǎng)，Ｈ股部分周五招股，為本月新股熱潮掀開(kāi)序幕。落實(shí)引九名基礎(chǔ)投資者 中鐵Ｈ股本周二展開(kāi)路演，Ａ股同天亦開(kāi)始為期兩日的網(wǎng)下配售，明天將落實(shí)Ａ、Ｈ的招股價(jià)范圍，Ｈ股保薦人為瑞銀、中銀國(guó)際及摩根大通。消息人士透露，中鐵Ｈ股部分已落實(shí)最終引入的九位基礎(chǔ)投資者，合共涉資約三十一億八千萬(wàn)元，占Ｈ股總集資規(guī)模約兩成。 其中，以中投的投資金額最高，涉資一 億美元；其余八位各斥資三億港元認(rèn)購(gòu)，股份禁售全部為一年；至于沙地阿拉伯王子阿瓦利德（ AlwAleedbinTalal），則會(huì)透過(guò)國(guó)際配售認(rèn)購(gòu)。 除中投外，該八位基礎(chǔ)投資者包括恒地（ 012）主席李兆基、嘉里集團(tuán)主席郭鶴年、九倉(cāng)（ 004）主席吳光正、新地（ 016）郭氏兄弟、新加坡投資公司（ＧＩＣ）、美國(guó)籃球隊(duì)休斯敦火箭隊(duì)班主 LeslieLeeAlexAnder 旗下 GrahamstoweInvestments、中國(guó)人壽（ 2628）及全球大型對(duì)沖基金 OchZiff。 中航運(yùn)一手中簽率 10％ 今次是中投 首宗認(rèn)購(gòu)本港上市的新股，如果計(jì)及其成立前率先在五月斥資三十億美元（約二百三十四億港元）入股百仕通，今次入股中鐵為其第二宗的新股投資，亦是其首次投資中資股。 中鐵Ｈ股招股期間，不少新股亦「讓路」至下月初才招股，令該股可成功吸納已截票的中外運(yùn)航運(yùn)（ 368）及招股中的中國(guó)重汽（ 3808）的資金。消息人士透露，中外運(yùn)航運(yùn)一手（五百股）中簽率為百分之十，認(rèn)購(gòu)逾六千股方可穩(wěn)獲一手，并以招股上限八元一角八仙定價(jià)；重汽國(guó)際配售已超額認(rèn)購(gòu)逾二十五倍，十家證券商上周五已累計(jì)錄得六百五十七億元孖展認(rèn)購(gòu)，相當(dāng)于公開(kāi)發(fā)售部分超額 六十八倍。 東岳擬 13至 16倍 O招股 接力中鐵的新股繼續(xù)排山倒海。內(nèi)地制冷劑生產(chǎn)商?hào)|岳集團(tuán)（ 189）今天路演，消息指其將以今年預(yù)測(cè)市盈率約十三至十六倍招股，發(fā)行五億二千萬(wàn)股，占擴(kuò)大后股本二成半，集資十三億元，保薦人為花旗。將進(jìn)行路演的新股還包括統(tǒng)一企業(yè)分拆的統(tǒng)一中國(guó)、陽(yáng)光紙業(yè)、高寶（ 274）分拆的真優(yōu)美、上實(shí)（ 363）分拆的永發(fā)印務(wù)、廈順?shù)X箔及安東石油等■ ▲返回目錄 投資理財(cái)周刊 新股巡禮 026蕭悅潾 20211119 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 抽重汽中鐵力抗頂頭風(fēng) 大市波動(dòng)，上周二掛牌的眾安房產(chǎn)（ 0672）及保利協(xié)鑫（ 3800）首日分別微升 %及升%，表現(xiàn)遜于預(yù)期，前者更已跌破招股價(jià)。然而，本周招股的股份較具分量（見(jiàn)表一），叫座力較強(qiáng)，有望突圍而出。 ˙中國(guó)重汽受惠國(guó)策及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 業(yè)務(wù)：內(nèi)地最大重型卡車生產(chǎn)商 賣(mài)點(diǎn)： ：經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)刺激內(nèi)部消費(fèi)，物流業(yè)顯得愈來(lái)愈重要，而內(nèi)地公路網(wǎng)絡(luò)逐漸完善，陸路運(yùn)輸在內(nèi)地物流方式成 為重要部分，加上重型卡車的運(yùn)輸成本較其他類型卡車低，重型卡車自可看高一線。今年上半年，內(nèi)地重型卡車銷售便較去年同期大增 %至 。 ：根據(jù)其保薦人中金所發(fā)的研究報(bào)告顯示，截至今年 9月底，重汽在內(nèi)地的市占率居首位，達(dá) %，超越中國(guó)第一汽車及東風(fēng)汽車（ 0489），并預(yù)期 2021至 2021年的純利平均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá) 38%。 ................... MT點(diǎn)評(píng)︰ 雖然按中金報(bào)告推算，重汽的 2021 年預(yù)測(cè) PE 介乎 16 至 倍，略高于東風(fēng)的 倍，惟 重汽主力生產(chǎn)重型卡車兼屬龍頭，行業(yè)又可看好，故值得認(rèn)購(gòu)。另外，規(guī)模較細(xì)的慶鈴汽車（ 1122），其產(chǎn)品與重汽雖較相近，但慶鈴的 2021 年及 2021 年預(yù)測(cè) PE 分別為 倍及 ，明顯地，重汽較具吸引。 ﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏ 表二︰中國(guó)重汽招股資料 截止認(rèn)購(gòu)日期︰ 11月 20日中午 12時(shí) 派表銀行︰工銀亞洲、中銀香港、交通銀行 保薦人︰摩根大通、中國(guó)國(guó)際金融 基礎(chǔ)投資者︰中國(guó)人壽（ 2628）、中銀投資、新加坡政府投資（ GIC）、嘉里集團(tuán)主席郭鶴年、新世界（ 0017） 主席鄭裕彤、中信泰富（ 0267）主席榮智健、迪生創(chuàng)建（ 0113）主席潘迪生、長(zhǎng)實(shí)（ 0001）及李嘉誠(chéng)基金會(huì) 招股價(jià)︰ 10至 元 每手股數(shù)︰ 500 2021年預(yù)測(cè) PE︰ 發(fā)行股數(shù)︰ *（ 10%公開(kāi)發(fā)售， 90%國(guó)際配售；占擴(kuò)大后股本 %）；另有超額配售權(quán)，為發(fā)行股數(shù)的 15% ˙中國(guó)中鐵可成中交翻版 業(yè)務(wù)：基建建設(shè)、勘察及諮詢服務(wù)、工程設(shè)備及零部件制造，以及內(nèi)地房地產(chǎn)開(kāi) 發(fā)。 賣(mài)點(diǎn)： ：中銀國(guó)際報(bào)告指出，「十一˙五」規(guī)劃內(nèi)的鐵路的固定投資將較「十˙五」增加 ，而中鐵 2021至 2021年鐵路及城建基建收入的復(fù)合增長(zhǎng)率為 29%。 ：中鐵初步招股資料顯示，其 2021年預(yù)測(cè) PE將介乎 ，而內(nèi)地另一基建股中交（ 1800）及鐵路車載電氣系統(tǒng)供應(yīng)商南車時(shí)代（ 3898）的 2021 年預(yù)測(cè) PE則分別為 37倍及 。相比之下，新股中鐵會(huì)較為吸引。 ................... MT點(diǎn)評(píng)︰ 以中鐵初步招股資 料顯示，其 2021年預(yù)測(cè) PE本已吸引，而中鐵 A股更于下月 3日掛牌上市，較 H股掛牌日早了 4個(gè)交易日，看來(lái)待 H股掛牌才候低追貨的可行性不高，故建議投資者用較多的資金認(rèn)購(gòu)。 ﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏ 表三︰中國(guó)中鐵初步招股資料 截止認(rèn)購(gòu)日期︰ 11月 28日中午 12時(shí) 擬引入基礎(chǔ)投資者︰中國(guó)人壽（ 2628）、對(duì)沖基金 OchZiff、新加坡政府投資（ GIC）、嘉里集團(tuán)主席郭鶴年、恒地（ 0012）主席李兆基、新地（ 0016）大股東郭氏兄弟 2021年預(yù)測(cè) PE︰ （資料來(lái) 源：中銀國(guó)際報(bào)告） 發(fā)行股數(shù)︰最多 H股 中外運(yùn)航運(yùn)候 本周重點(diǎn)除了公開(kāi)招股的兩只新股之外，還有本周五掛牌的中外運(yùn)航運(yùn)值得留意。雖然在超額認(rèn)購(gòu)之下，公開(kāi)招股部分最多可有 70萬(wàn)手供散戶分配，惟認(rèn)購(gòu)反應(yīng)熱烈，每人獲分派的股份應(yīng)該不多，故投資者可能需要將認(rèn)購(gòu)新股的部分退款作加碼之用。 參考同類股份如中海發(fā)展（ 1138）、中國(guó)遠(yuǎn)洋（ 1919）及太平洋航運(yùn)（ 2343）， 3者的 08年預(yù)測(cè) PE分別為 、 。從表四來(lái)看，只要中外運(yùn)航運(yùn)股價(jià)在首日掛牌能夠低于 ，投資者可考慮收集。 至于分別在今天及周四掛牌的十友控股（ 0033）及惠理集團(tuán)（ 0806），前者是專門(mén)為美國(guó)1 元（美元）連鎖店設(shè)計(jì)及采購(gòu)產(chǎn)品，雖然十友主席許坤華表示未來(lái)會(huì)加大開(kāi)發(fā)歐洲市場(chǎng)力度，而中國(guó)市場(chǎng)或會(huì)透過(guò)授權(quán)產(chǎn)品開(kāi)拓，但效果有待觀察，故投資者暫宜觀望；后者雖引入平保（ 2318）作為其策略股東，但打入內(nèi)地市場(chǎng)并非一時(shí)三刻便可獲得收成，故已中簽者可繼續(xù)持有，惟暫不宜加碼。 善用退款抽中鐵 另外，據(jù)最新資料顯示，因中鐵招股時(shí)間提前，故抽重汽的退款未能趕及認(rèn)購(gòu)中鐵，投資者倒不如善用十友及 惠理的退款來(lái)認(rèn)購(gòu)中鐵。 然而，新股招股反應(yīng)熱烈，散戶以重錘出擊也可能只獲少數(shù)分配，分散由數(shù)人認(rèn)購(gòu)又費(fèi)時(shí)失事。所以，相關(guān)影子股或許是另一個(gè)投資機(jī)會(huì)，惟市況波動(dòng)，投資者只宜小注及嚴(yán)守止蝕。 ▲返回目錄 東方日?qǐng)?bào) 產(chǎn)經(jīng) B09有數(shù)得計(jì)葉心 20211119 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 認(rèn)購(gòu)重汽 低吸濰柴 重汽（ 3808）新股正在招股，多個(gè)財(cái)團(tuán)及富豪認(rèn)購(gòu)，國(guó)際配售已大量超額認(rèn)購(gòu)，而本 港認(rèn)購(gòu)的孖展早已爆棚，相信中簽率甚低，退而思其次，可考慮同類股份濰柴動(dòng)力（ 2388）。 重汽是生產(chǎn)及銷售重型卡車及發(fā)動(dòng)機(jī)，年產(chǎn) 7萬(wàn)部及 10萬(wàn)部。濰柴則產(chǎn)銷同類產(chǎn)品，年產(chǎn) 6萬(wàn)部及 30萬(wàn)部，兩者原是同一集團(tuán)，濰柴曾隸屬于重汽，但因不和以致政府介入，批準(zhǔn)分離，現(xiàn)時(shí)濰柴已直屬于山東省國(guó)資委。濰柴正擬提出訴訟，指重汽涉嫌侵犯專利權(quán)，消息指在洽商和解中。 按最高上市價(jià)計(jì)，重汽預(yù)期市盈率 ，而濰柴上周五收?qǐng)?bào) 64元，預(yù)計(jì)市盈率 倍，較重汽折讓 34%，已是相當(dāng)吸引。重汽負(fù)債重，于上市后負(fù)債比率仍達(dá) 55%，上市所得資金計(jì)劃以 25億元用于償還債項(xiàng)，其余用于發(fā)展。濰柴并無(wú)凈負(fù)債，正計(jì)劃增發(fā) A股集資 億元，用于發(fā)展，財(cái)政狀況遠(yuǎn)勝于重汽。 100日線具良好支持 新股上市，理論上價(jià)位處于優(yōu)勢(shì)，炒高無(wú)壓力，但亦受市盈率所限制，而濰柴股價(jià)亦已由高位 87元回落不少，上周低位 ，已較高位回落 %， 100日平均線已獲良好支持。新股獲財(cái)團(tuán)及富豪支持，而濰柴亦已有 6個(gè)基金持有，相當(dāng)于 H股 35%以上。 濰柴今年首三季增長(zhǎng)達(dá) 128%，亦曾對(duì)股價(jià)有相當(dāng)刺激而創(chuàng)下年內(nèi)高價(jià)，其后大市轉(zhuǎn)趨波動(dòng)，濰柴累積升幅也不 小，以致出現(xiàn)調(diào)整，而 100天平均線已獲支持，連續(xù)四天股價(jià)均企于該線以上，可證調(diào)整已完成，候機(jī)轉(zhuǎn)升。 上周五市道雖有相當(dāng)?shù)?，而濰柴亦有過(guò)反覆，結(jié)果平收，表現(xiàn)遠(yuǎn)勝大市，相信不少資金已在趁低入市，估計(jì)市勢(shì)轉(zhuǎn)穩(wěn)后，將有顯著反彈，會(huì)受惠重汽的大量超額認(rèn)購(gòu)，應(yīng)有的潛力亦得以再度發(fā)揮，在認(rèn)購(gòu)重汽之余，也應(yīng)趁低吸納濰柴，雙贏固佳，萬(wàn)一重汽未能中簽，也有濰柴可以作出貢獻(xiàn)。 葉心 ▲返回目錄 星島日?qǐng)?bào) 星島財(cái)經(jīng) B1320211119 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 東航 東方航空 (670)公布，出售內(nèi)地機(jī)場(chǎng)投資業(yè)務(wù)予母公司東航集團(tuán)，作價(jià)四億六千一百九十萬(wàn)元人民幣。東方航空在內(nèi)地主要投資青島流亭機(jī)場(chǎng)兩成半權(quán)益，以及與太古 (019)合資的機(jī)場(chǎng)投資公司。東方航空股權(quán)遭中國(guó)航空集團(tuán)收購(gòu)的機(jī)會(huì)減低，股價(jià)亦跟隨大市回落，上周五收?qǐng)?bào)五元九角四仙，跌三角九仙。 該交易是由東方航空將上海東航投資百分之九十八點(diǎn)七九股權(quán)，出售予母公司。上海東航投資主要從事投資業(yè)務(wù)及其他投資相關(guān)諮詢服務(wù)，目 前的主要項(xiàng)目，包括于青島流亭機(jī)場(chǎng)的兩成半權(quán)益長(zhǎng)期投資，及所占有五成東航太古投資公司權(quán)益。根據(jù)流亭機(jī)場(chǎng)的現(xiàn)行發(fā)展及經(jīng)營(yíng)計(jì)畫(huà)，預(yù)期未來(lái)三至五年將不會(huì)派息。 料不會(huì)錄重大收益 東航預(yù)期，出售東航投資將不會(huì)錄得重大收益或虧損，但會(huì)增加公司的現(xiàn)金流量，從而紓緩公司的資金壓力，降低資產(chǎn)負(fù)債率，有利于提高公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。于去年十二月底，東航投資的資產(chǎn)凈值約為人民幣四億二千二百萬(wàn)元，而稅后虧損則有七十九萬(wàn)元人民幣，稅前盈利為十九萬(wàn)七千元人民幣。 出售所得款項(xiàng)主要用于購(gòu)買(mǎi)飛機(jī)，增加運(yùn)力及提高本公司品牌的競(jìng)爭(zhēng)力 。東航未來(lái)將專注于民用航空運(yùn)輸?shù)戎鳡I(yíng)業(yè)務(wù)，因而將現(xiàn)有相關(guān)附屬服務(wù)交由東航集團(tuán)經(jīng)營(yíng)。 專注民航業(yè)務(wù) 東方航空董事局秘書(shū)羅祝平日前與內(nèi)地媒體會(huì)面時(shí)表示，現(xiàn)時(shí)已向內(nèi)地二十家基金推介，稍后亦會(huì)進(jìn)行國(guó)際路演。而東航引入新加坡航空及淡馬錫，將助提升長(zhǎng)線航班的客座率，料可令現(xiàn)時(shí)的載運(yùn)率，由三至四成，大幅提高至七成至八成之高 ▲返回目錄 太陽(yáng)報(bào) 投資推介 B07阿莊 20211119 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 大連港防守力勝一籌 美股上周五晚回穩(wěn)，港股跌 1,100點(diǎn)之后有機(jī)會(huì)喘定，令人莫名其妙嘅系期指大低水 350點(diǎn)，創(chuàng)下十年來(lái)低水之最。港股一日升一日跌，散戶進(jìn)進(jìn)出出之間好易跌錢(qián)，就算唔堵截北水非法來(lái)港，本地股民已先退避三舍。呢排現(xiàn)貨成交縮到千五億元樓下，但期指同窩輪成交則相當(dāng)活躍，窩輪占大巿總成交創(chuàng)下三成以上之新高，橫掂都系賭，不如賭大刊，好過(guò)畀大巿「陰干」。 中國(guó)仍系「政策巿」，原本傳聞上周四會(huì)公布股指期貨推出詳情，不過(guò)又再推遲；稅務(wù)總局要求高收入人士填報(bào)炒股同賣(mài)樓收入，原本以為要 向股民開(kāi)刀，及后又澄清「暫時(shí)」唔會(huì)征收股票轉(zhuǎn)讓所得稅；中國(guó)有好大加息需要，但呢個(gè)周末仍系按兵不動(dòng)，系唔系見(jiàn)到股巿氣氛欠佳而又拖??？ A股不但陰干，而且成交縮到千億樓下，仲慘過(guò)香港。 巿況未明，凈系諗要揀高風(fēng)險(xiǎn)抑或低風(fēng)險(xiǎn)之股票已頭痕，十一月下半月仍系保守刊好，航運(yùn)股始終受油價(jià)影響成本，所以阿莊建議不如買(mǎi)碼頭股，呢類股有相當(dāng)防守性，但升起上嚟亦相當(dāng)可觀。其中天津港發(fā)展（ 3882）估值最高，周升傳出佢同 A股之天津港會(huì)整體上巿，故要付出一定溢價(jià)。 環(huán)渤海地利顯優(yōu)勢(shì) 不過(guò)，呢個(gè)時(shí)候，阿莊寧愿揀估值較低之大連