【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 是政府的職責(zé)，投資者只能是政府政策的被動(dòng)承受者，因此投資者在預(yù)測(cè)時(shí)應(yīng)盡量把自己置于政府即宏觀經(jīng)濟(jì)管理者的位置上，從政府角度去考慮各項(xiàng)問(wèn)題，這樣的預(yù)測(cè)才可能更接近實(shí)際.（１）政府選擇和確定經(jīng)濟(jì)政策時(shí)考慮的幾個(gè)問(wèn)題一般說(shuō)來(lái)，政府選擇和確定經(jīng)濟(jì)政策時(shí)，以下幾個(gè)問(wèn)題是必須考慮到的：①選擇與確定經(jīng)濟(jì)政策必須以客觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)為基點(diǎn). 根據(jù)不同的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)選擇不同的經(jīng)濟(jì)政策，實(shí)際上就是以相機(jī)抉擇的經(jīng)濟(jì)政策為基礎(chǔ). 相機(jī)抉擇實(shí)質(zhì)上就是根據(jù)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顟B(tài)的判斷來(lái)選擇經(jīng)濟(jì)政策. 對(duì)客觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷包含兩個(gè)內(nèi)容：一是對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷；，目的在于直接掌握當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)狀態(tài)，尋找影響經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行的阻礙因素，有利于制定出具有反經(jīng)濟(jì)周期性質(zhì)的經(jīng)濟(jì)政策；后者則是對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的動(dòng)態(tài)分析與判斷，目的在于掌握經(jīng)濟(jì)發(fā)展的態(tài)勢(shì)，明了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，由于從政策制定到實(shí)施再到產(chǎn)生效應(yīng)總需要一定的時(shí)間，即所謂的政策時(shí)滯，在選擇與確定經(jīng)濟(jì)政策時(shí)，靜態(tài)分析與動(dòng)態(tài)分析總是結(jié)合而行的.②選擇與確定經(jīng)濟(jì)政策必須考慮到各方面對(duì)新政策的承受能力. 選擇確定新的經(jīng)濟(jì)政策是關(guān)系到國(guó)計(jì)民生的重大決策，如果政策選取不當(dāng)，將會(huì)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生破壞性影響. 經(jīng)濟(jì)政策這一特點(diǎn)決定了選擇新政策必須循序漸進(jìn)，只有在各項(xiàng)條件都已具備的條件下才可審慎出臺(tái).“穩(wěn)”應(yīng)該是頒布新政策的指導(dǎo)原則之一，它又可體現(xiàn)為新舊政策之間的承接性與社會(huì)各方面對(duì)新政策的承受能力. 新政策應(yīng)該是對(duì)現(xiàn)行政策的進(jìn)一步完善與補(bǔ)充，二者不能銜接，就可能打破經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)的連續(xù)性，超越了社會(huì)的承受能力，非但不可能取得好的效果，甚至可能造成破壞性影響. 例如，浮動(dòng)匯率制與固定匯率制相比，更符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求，更能體現(xiàn)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢(shì)，因此從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度考慮，應(yīng)把建立浮動(dòng)匯率制作為我國(guó)匯率制改革的目標(biāo). 但是發(fā)展浮動(dòng)匯率制所要求的條件我國(guó)現(xiàn)階段還無(wú)法完全滿足，那么在短期內(nèi)就只能著眼于建立一種有限彈性的匯率制度.③選擇與確定某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策時(shí)必須考慮到該項(xiàng)政策諸手段的配合與統(tǒng)一. 各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策其政策目標(biāo)的選擇應(yīng)該服從于宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，因而往往比較明確；而其效應(yīng)是一定目標(biāo)下政策手段作用的結(jié)果，. 而每一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策其政策手段本身就是一個(gè)有機(jī)體系，它不僅包括種種手段，、稅目、稅率、稅收減免等等具體規(guī)定影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)，公債可以以發(fā)行數(shù)量、公債利率、期限等方式調(diào)控國(guó)民經(jīng)濟(jì)，因此如何配合和統(tǒng)一各政策手段及其具體調(diào)節(jié)方法就成為選擇和確定經(jīng)濟(jì)政策必須考慮的問(wèn)題.④選擇與確定經(jīng)濟(jì)政策必須統(tǒng)籌考慮各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策的搭配與協(xié)調(diào)，因而其政策目標(biāo)是基本相同的. 但是各種經(jīng)濟(jì)政策為實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)而作用于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的具體方式即其政策手段是各不相同的，銀行調(diào)整利率水平會(huì)影響到企業(yè)利潤(rùn)，進(jìn)而影響到財(cái)政收入. 又如，實(shí)施緊縮性財(cái)政政策會(huì)抑制社會(huì)總需求，造成物價(jià)波動(dòng)等等. 因此，要有效地調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，避免各種政策效應(yīng)的相互抵消，經(jīng)濟(jì)政策在影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的同時(shí)必然對(duì)社會(huì)發(fā)展產(chǎn)生影響，這就需要在選擇經(jīng)濟(jì)政策時(shí)不僅要考慮到其對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響，更要考慮其對(duì)社會(huì)發(fā)展的影響，要使經(jīng)濟(jì)政策與社會(huì)政策協(xié)調(diào)起來(lái)，使它們的相互影響有助于社會(huì)的穩(wěn)定與發(fā)展.（２） 財(cái)政政策與貨幣政策的配合方式財(cái)政政策與貨幣政策是宏觀經(jīng)濟(jì)政策中最重要的兩個(gè)部分，對(duì)于其他經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施具有基礎(chǔ)性作用，因此，下面特別介紹一下常見(jiàn)的幾種財(cái)政政策與貨幣政策的配合方式.①雙“緊” 的財(cái)政政策與貨幣政策. 雙“緊”政策通常在總需求大于總供給、通貨膨脹壓力大時(shí)采用.“緊”財(cái)政政策的措施主要是增加稅收、壓縮支出，“緊”貨幣政策的措施是提高利率、控制通貨膨脹；其消極效應(yīng)是容易造成經(jīng)濟(jì)萎縮.②雙“松”的財(cái)政政策與貨幣政策. 雙“松”的搭配通常是 在總需求遠(yuǎn)小于總供給、經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重蕭條的情況下采取的對(duì)策，即財(cái)政政策的主要措施是減少稅收、增加支出，貨幣政策同時(shí)增加貸款投放、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；消極效應(yīng)是往往產(chǎn)生財(cái)政赤字、信用膨脹并誘發(fā)通貨膨脹.③“松”“緊”搭配的財(cái)政政策與貨幣政策.“松”“緊”搭配的財(cái)政貨幣政策是在經(jīng)濟(jì)調(diào)控中最常用的調(diào)節(jié)方式. 如何搭配二者的“松”“緊”，當(dāng)經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)貨幣發(fā)行過(guò)多但還未演變?yōu)橥ㄘ浥蛎洉r(shí)，為了經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，不應(yīng)急于收緊銀根，回籠貨幣，而應(yīng)采取增加財(cái)政收入、緊縮財(cái)政支出的對(duì)策，即選擇“松”貨幣政策與“緊” 財(cái)政政策的搭配；而當(dāng)通貨膨脹成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的主要矛盾時(shí)，就應(yīng)采取緊縮銀根、回籠貨幣的“緊” 貨幣政策與擴(kuò)大支出、減少收入的“松” 財(cái)政政策，以壓縮需求，增加供給，當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中出現(xiàn)財(cái)政赤字但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度尚可觀時(shí)，不應(yīng)急于緊縮財(cái)政，而應(yīng)減少貨幣供應(yīng)、控制貸款，選擇“松” 財(cái)政與“緊”貨幣的搭配；而當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中主要矛盾為財(cái)政赤字并伴隨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯時(shí)，財(cái)政應(yīng)努力增加收入壓縮支出，而銀行則應(yīng)放松銀根、發(fā)行貨幣，即選擇“緊”財(cái)政與“松” 貨幣的搭配，借以啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但在一般情況下，政府調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)主要還是運(yùn)用這些措施. 因此，投資者熟悉這些措施的作用及其在何種條件下運(yùn)用，對(duì)預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)政策是非常必要的. 利率與匯率的高低，能反映一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本狀況，利率與匯率的變動(dòng)，又將影響所有宏觀經(jīng)濟(jì)變量如國(guó)民生產(chǎn)總值、物價(jià)水平、就業(yè)水平、國(guó)際收支、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率等等. 顯然，利率與匯率作為重要的經(jīng)濟(jì)杠桿，利率與匯率的變動(dòng)是判斷一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的主要依據(jù)之一，利率與匯率的走勢(shì)分析是宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)預(yù)測(cè)的主要手段.利率與匯率對(duì)投資的影響 （１） 利率對(duì)投資的影響西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為市場(chǎng)利率與社會(huì)總儲(chǔ)蓄和總投資有著密切的聯(lián)系. 儲(chǔ)蓄（資金供給）和投資（資金需求） 對(duì)利率的變動(dòng)均有較大的彈性. 從長(zhǎng)期來(lái)看，儲(chǔ)蓄等于投資. 因此，利率一方面影響現(xiàn)期的投資活動(dòng)，同時(shí)又通過(guò)調(diào)節(jié)儲(chǔ)蓄而影響未來(lái)的投資規(guī)模. 利率的這一作用后來(lái)被凱恩斯加以大力發(fā)揮而成為其著名的“有效需求”理論的核心內(nèi)容，凱恩斯認(rèn)為，債券的市場(chǎng)價(jià)格與市場(chǎng)利率成反比，如果利率上升，則債券價(jià)格下跌；如果利率下跌，則債券價(jià)格上漲. 利率與債券價(jià)格的這種關(guān)系，使得人們?cè)谒钟械慕鹑谫Y產(chǎn)的安排上可以在貨幣與債券之間進(jìn)行選擇，（亦即債券價(jià)格將上漲）則人們?cè)敢猬F(xiàn)在少存貨幣和多買債券，以便將來(lái)債券價(jià)格上漲時(shí)賣出債券獲利；反之，預(yù)期利率的上升使得人們?cè)敢舛啻尕泿藕蜕俅鎮(zhèn)?，即把手里的債券賣出，轉(zhuǎn)換為貨幣，以避免將來(lái)債券價(jià)格下跌時(shí)遭受損失. 從宏觀角度來(lái)看，利率對(duì)投資者行為的影響表現(xiàn)為對(duì)投資規(guī)模、投資結(jié)構(gòu)等方面的影響上.①利率對(duì)投資規(guī)模的影響. 利率對(duì)投資規(guī)模的影響是指利率作為投資的機(jī)會(huì)成本對(duì)社會(huì)總投資的影響. 在投資收益不變的條件下，因利率上升而導(dǎo)致的投資成本增加，必然使那些投資收益較低的投資者退出投資領(lǐng)域，利率下跌則意味著投資成本下降，從而刺激投資，西方經(jīng)濟(jì)理論界與貨幣管理當(dāng)局都把利率視為衡量經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的一個(gè)重要指標(biāo)和調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要手段. 因此，自３０年代大蕭條以來(lái)，西方各國(guó)為了恢復(fù)生產(chǎn)，刺激經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，有利于經(jīng)濟(jì)的迅速增長(zhǎng)而被廣泛采用，并且在戰(zhàn)后的２０多年里，對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展確實(shí)起到了積極的促進(jìn)作用. 例如，在整個(gè)５０年代和６０年代，美國(guó)實(shí)際年均國(guó)民生產(chǎn)總值（ＧＮｐ） 增長(zhǎng)率都在４％，企業(yè)大量利用低利貸款，減少了利息負(fù)擔(dān)，降低了企業(yè)產(chǎn)品成本，增加了企業(yè)利潤(rùn)，促進(jìn)了企業(yè)投資，、工業(yè)的高速發(fā)展和進(jìn)出口貿(mào)易的開(kāi)展都發(fā)揮了重大作用. ７０年代起，西方各國(guó)國(guó)際收支極度不平衡，并發(fā)生了普遍性的通貨膨脹. 與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐漸停滯，形成了可怕的“滯脹”，西方各國(guó)相繼轉(zhuǎn)向推行高利率政策，以壓縮投資，抑制通貨膨脹，結(jié)果取得了極大的成效. 英國(guó)的通貨膨脹率從１９７５年的２４。２％下降到１９８２年的８。 ６％，再繼續(xù)下降到１９８８年的３。８％.日本的通貨膨脹率也從１９７４年的２４。３％逐漸下降到１９８８年的０。５％.由此可見(jiàn)，利率的變動(dòng)對(duì)投資規(guī)模乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響是巨大的. 這一點(diǎn)，不但為西方經(jīng)濟(jì)學(xué)理論一再?gòu)?qiáng)調(diào)，而且也從實(shí)踐中反復(fù)得到了證實(shí).②利率對(duì)投資結(jié)構(gòu)的影響. 投資結(jié)構(gòu)主要是指用于國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門、不但決定投資規(guī)模，利率水平對(duì)投資結(jié)構(gòu)的作用、必須依賴于預(yù)期收益率與利率的對(duì)比上. 資金容易流向預(yù)期收益率高的投資活動(dòng)，而預(yù)期收益率低于利率的投資，利率的變動(dòng)，投資會(huì)越集中于期限短、. 現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中利率的種類繁多，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)生活中利率并不是單一的，利率包括銀行利率、非銀行金融機(jī)構(gòu)利率、債券利率、市場(chǎng)利率等；按貸款行業(yè)劃分可分為工業(yè)貸款利率、商業(yè)貸款利率、農(nóng)業(yè)貸款利率等；按歸還期限劃分可分為半年期、一年期、三年期、五年期、利率的期限結(jié)構(gòu)會(huì)影響投資的期限結(jié)構(gòu)，如果長(zhǎng)期利率過(guò)高，則會(huì)抑制期限較長(zhǎng)的投資，相對(duì)增加人們對(duì)短期投資的需求；相反，如果短期利率過(guò)高，長(zhǎng)期利率相對(duì)較低，則會(huì)刺激長(zhǎng)期投資，使一部分投資需求由短期轉(zhuǎn)為長(zhǎng)期. 再比如，在大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家，利率被政府所控制，政府對(duì)不同的行業(yè)規(guī)定不同的利率，通過(guò)調(diào)整利率的行業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)貫徹政府的產(chǎn)業(yè)政策便成為一種通行的作法. 我國(guó)在建國(guó)初根據(jù)不同的情況采取了明顯的差別利率政策，總的原則是，私營(yíng)企業(yè)的貸款利率大于公營(yíng)企業(yè)的貸款利率，商業(yè)企業(yè)的貸款利率大于工業(yè)企業(yè)的貸款利率. 以此扶持公營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，限制私營(yíng)企業(yè)的投機(jī)活動(dòng)，以確立公營(yíng)經(jīng)濟(jì)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的主導(dǎo)地位. 給工業(yè)貸款利率以優(yōu)惠，目的是在物資短缺、商品供應(yīng)嚴(yán)重不足的背景下，鼓勵(lì)工業(yè)迅速發(fā)展，限制商業(yè)投機(jī)，在增加有效供給的同時(shí)抑制畸形的需求，使得在一個(gè)不長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)，工業(yè)生產(chǎn)得以迅速增長(zhǎng)，限制了私營(yíng)企業(yè)，有利于社會(huì)主義改造的順利進(jìn)行. 并且，在后來(lái)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)中，對(duì)列入國(guó)家計(jì)劃內(nèi)的能源、交通、通信和一部分原材料工業(yè)等１３個(gè)行業(yè)，以及對(duì)鹽業(yè)、農(nóng)業(yè)的基本建設(shè)投資，實(shí)行差別利率，是抑制對(duì)資源的總需求，把有限的資源分配到資金利潤(rùn)率較高的部門使用.這種調(diào)節(jié)從結(jié)構(gòu)方面說(shuō)，主要是采用差別利率，實(shí)行利率的優(yōu)惠與懲罰制度，可以用較低的優(yōu)惠利率支持重要行業(yè)、企業(yè)和短線產(chǎn)品的生產(chǎn)，也可以以較高的利率和加收利息的辦法抑制對(duì)一些行業(yè)、企業(yè)和長(zhǎng)線產(chǎn)品的投資. 這樣能夠調(diào)節(jié)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、行業(yè)間、企業(yè)間實(shí)行差別利率，還能促使資金在地區(qū)、行業(yè)、企業(yè)間的轉(zhuǎn)移. 但是，利率的調(diào)節(jié)作用的大小還往往取決于一國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境與經(jīng)濟(jì)條件.③，利率變動(dòng)主要是通過(guò)貸款人和借款人對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)來(lái)影響投資的，但利率作用的發(fā)揮又往往受到各種因素的限制，因此，投資量的多少不僅取決于利潤(rùn)率與利率的高低，還取決于二者的相對(duì)水平. 很可能是：盡管利率下降了，但由于利潤(rùn)率也下降了，因而投資并不會(huì)增加；或者雖然利率上升了，但因?yàn)槔麧?rùn)率也上升了，如果存在著大量過(guò)剩資本，利率降低就會(huì)引起投資增加；但如果資本不足，盡管利率降低了，. 金融市場(chǎng)越是發(fā)達(dá)，利率作為價(jià)格信號(hào)就越能反映市場(chǎng)資本供求，同時(shí)作為調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的杠桿，，盡管利率上升也很難抑制投資增加；當(dāng)經(jīng)濟(jì)萎縮時(shí)，盡管當(dāng)局壓低利率，也刺激不了投資的增加. 再者，一國(guó)經(jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá)，利率的作用就越明顯；反之，在越不發(fā)達(dá)的國(guó)家中，利率被扭曲得越嚴(yán)重，對(duì)經(jīng)濟(jì)也就失去調(diào)節(jié)作用.（２） 匯率對(duì)投資的影響現(xiàn)代國(guó)家為了發(fā)展本國(guó)經(jīng)濟(jì)都越來(lái)越多地介入和依賴國(guó)際商品市場(chǎng)和國(guó)際金融市場(chǎng)，從而不可避免地與其他國(guó)家發(fā)生著各種各樣的貨幣關(guān)系，是以一國(guó)貨幣兌換另一國(guó)貨幣的比率. 匯率作為一項(xiàng)重要的經(jīng)濟(jì)杠桿，、物價(jià)、資本流動(dòng)等實(shí)現(xiàn)的.①匯率通過(guò)進(jìn)出口影響投資. 一般地說(shuō)，匯率貶值，能起到促進(jìn)出口，抑制進(jìn)口的作用. 其影響過(guò)程大體是：在一國(guó)貨幣對(duì)內(nèi)購(gòu)買力不變，而對(duì)外匯率貶值時(shí)，該國(guó)出口商品所得的外匯收入，按新匯率折算要比按原匯率折算獲得更多的本國(guó)貨幣，出口商可以從匯率貶值中得到額外利潤(rùn)，出口需求增大，進(jìn)而刺激投資的增加. 對(duì)于進(jìn)口而言，由于進(jìn)口商品按新匯率所需支付的本國(guó)貨幣，要比按原匯率計(jì)算多，從而引起進(jìn)口商品價(jià)格上漲，起到了抑制進(jìn)口的作用. 這樣，國(guó)內(nèi)需求必須通過(guò)國(guó)內(nèi)投資來(lái)滿足，這也從另一方面刺激了國(guó)內(nèi)投資的增加. 相反，一國(guó)匯率升值，則會(huì)增加進(jìn)口，抑制出口，匯率變動(dòng)對(duì)投資的影響程度還需考慮到進(jìn)出口需求彈性，即需求彈性大，那么，一國(guó)匯率貶值和相應(yīng)降低出口商品價(jià)格，可以有效刺激出口數(shù)量；而由于進(jìn)口商品國(guó)內(nèi)價(jià)格上漲，可以有效抑制對(duì)進(jìn)口商品的需求，減少進(jìn)口數(shù)量，這樣，則匯率降低對(duì)進(jìn)出口數(shù)量從而對(duì)投資的影響就較小.②，匯率貶值要引起進(jìn)口商品國(guó)內(nèi)價(jià)格的上漲，使國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的消費(fèi)品和原材料需求上升，這會(huì)刺激國(guó)內(nèi)投資；反之，匯率升值，則會(huì)起到抑制進(jìn)口商品的物價(jià)的作用，匯率貶值有利于擴(kuò)大出口，使出口商品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的供給小于需求，從而抬高國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格，也同樣會(huì)刺激投資的增加；而匯率升值使部分商品由出口轉(zhuǎn)為內(nèi)銷，增大了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供給，使商品價(jià)格降低，抑制了投資擴(kuò)大.③匯率通過(guò)資本流出入影響投資. 由于國(guó)際經(jīng)濟(jì)一體化的加深，一國(guó)的投資活動(dòng)往往不能從國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄得到滿足，而必須依賴于國(guó)際資本的投入. 匯率變動(dòng)對(duì)長(zhǎng)期資本的流動(dòng)影響較小，，本國(guó)投資者和外國(guó)投資者就不愿持有以貶值國(guó)貨幣計(jì)價(jià)的各種金融資產(chǎn)，投資于匯率較高的國(guó)家的金融市場(chǎng)可能謀取更多的收益，因此，匯率貶值，會(huì)減少金融市場(chǎng)的投資；匯率升值，因各國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制、市場(chǎng)條件和市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制的不同而異. 當(dāng)然，一國(guó)的市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制發(fā)育得越充分，與國(guó)際市場(chǎng)的聯(lián)系越密切，匯率的作用就越能有效地發(fā)揮. 利率走勢(shì)分析 （１） 利率決定及影響因素①西方利率決定理論. 西方利率理論按其分析方法可分為三大類：邊際生產(chǎn)力利率論、局部均衡利率論和一般均衡利率論. ，. 該理論認(rèn)為資本具有邊際收益遞減的特性，即在其他條件不變的