企業(yè)負債經(jīng)營風險及控制畢業(yè)論文(編輯修改稿)
2025-07-16 20:29 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 60。 1000 1000 1000其中：負債 ②＝①負債比率 0 500 800權(quán)益資本 ③＝①－② 1000 500 200息稅前利潤 ④ 150 150 150利息費用 ⑤＝②10% 0 50 80稅前利潤 ⑥＝④－⑤ 150 100 70所得稅 ⑦＝⑥35% 35 稅后凈利 ⑧＝⑥－⑦ 65 權(quán)益資本凈利潤率 ⑨＝⑧247。③ ％ 13％ ％財務(wù)杠桿系數(shù) ⑩＝④247。⑥ 1 假定企業(yè)沒有獲得預期的經(jīng)營效益，息稅前利潤僅為90萬元，其他其他條件不變，則權(quán)益資本凈利潤率計算如表二：項目 負債比率 0% 50% 80%息稅前利潤 90 90 90利息費用 0 50 80稅前利潤 90 40 10所得稅 14 稅后凈利 26 % % %財務(wù)杠桿系數(shù) 1 9對比表一和表二可以發(fā)現(xiàn)，在全部息稅前利潤率為15%（稅息前利潤為150萬元除以資本總額為1000萬元）的情況下，負債比率越高，所獲得財務(wù)杠桿利益越大，權(quán)益資本凈利潤越高。在企業(yè)全部資本息稅前利潤率為9%（稅息前利潤為90萬元除以資本總額為1000萬元）的條件下，情況則相反。以負債比率80%為例，全部資本息稅前利潤率比負債成本每提高一個百分點，〔（%－%）247。（15－10）〕，全部資本息稅前利潤率比負債成本每降低一個百分點。如果息稅前利潤下降到某一個特定水平時（以全部資本息稅前利潤等于負債成本為轉(zhuǎn)折點），財務(wù)杠桿作用就會從積極轉(zhuǎn)化為消極。此時，使用財務(wù)杠桿，反而降低了在不使用財務(wù)杠桿的情況下本應(yīng)獲得的收益水平，而且越是較多使用財務(wù)杠桿，損失越大。在息稅前利潤為90萬元，負債比率80%的條件下，財務(wù)杠桿系數(shù)高達9，就是說，如果息稅前利潤在90萬元的基礎(chǔ)上每降低1%，權(quán)益資本凈利潤將以9倍的速度下降，可見財務(wù)風險之高。如果不使用財務(wù)杠桿，就不會產(chǎn)生以上損失，也無財務(wù)風險而言，但在經(jīng)營狀況好時，也無法取得杠桿利益。 加強對營運資金的管理。 借入資金的投資結(jié)構(gòu)不同，產(chǎn)生效益的時間和水平也不同。一般來說負債投資，一類用于企業(yè)長期投資，如固定資產(chǎn)投資；一類用于日常經(jīng)營性投資，首先在決策長期投資時我們要用投資凈現(xiàn)值法、內(nèi)含報酬率法、現(xiàn)值指數(shù)法等相關(guān)決策方法認真分析項目的可行性。凈現(xiàn)值是一項投資的未來報酬的總現(xiàn)值超過投資額。內(nèi)含報酬率是指一項長期投資方案在其壽命周期內(nèi)按現(xiàn)值計算的實際投資報酬率?，F(xiàn)值指數(shù)是投資方案的未來報酬的總現(xiàn)值與投資額的現(xiàn)值之比。如果凈現(xiàn)值大于零，說明方案可行，凈現(xiàn)值小于零，則說明不可行；內(nèi)含報酬率高于資金成本方案可行，否則,方案應(yīng)舍棄；現(xiàn)值指數(shù)大于1說明未來報酬大于原投資額，故方案可以接受，如果其指數(shù)小于1，說明方案不可取。綜上所述，現(xiàn)值指數(shù)法與凈現(xiàn)值法一樣,都考慮了貨幣的時間價值，但后者以絕對數(shù)表示，不便于在不同投資額的方案之間進行比較，而前者以相對數(shù)表示，便于在不同投資額的方案之間進行對比。因而在決策分析中，把這兩種方法最好結(jié)合起來應(yīng)用。除此以外還應(yīng)對有關(guān)不確定因素進行定量和定性分析。首先要對未來的經(jīng)濟環(huán)境作定性分析。經(jīng)濟的增長、發(fā)展總是遵循一定規(guī)律運動。如預測到未來的經(jīng)濟環(huán)境是短缺經(jīng)濟，那么投資成功的概率要大一些，如果未來經(jīng)濟是通貨膨脹經(jīng)濟就意味著產(chǎn)品的價格和產(chǎn)品的成本同時可能上揚，如未來經(jīng)濟可能進入衰退期或平穩(wěn)期，投入后產(chǎn)品的實際銷量可能低于預期的生產(chǎn)量，產(chǎn)品的價格可能呈下跌趨勢，所以在決策時應(yīng)充分考慮未來經(jīng)濟環(huán)境可能會出現(xiàn)的變化，修正投資方案。提高投資成功率降低風險。短期負債決策主要是對日常經(jīng)營業(yè)
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