保險(xiǎn)市場(chǎng)與大資管視角看險(xiǎn)資運(yùn)用新變化(編輯修改稿)
2025-07-16 16:56 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 率，是該時(shí)期投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)的重要原因之一。2016年下半年以來(lái)，我國(guó)市場(chǎng)利率水平快速回升，銀行理財(cái)收益率快速反彈。與此同時(shí)，受到嚴(yán)監(jiān)管環(huán)境等因素的影響，我國(guó)萬(wàn)能險(xiǎn)收益率水平不升反降，與銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率利差逐步縮窄。2017年6月，銀行理財(cái)收益率超過(guò)萬(wàn)能險(xiǎn)收益率，且收益率利差有進(jìn)一步走擴(kuò)趨勢(shì)。預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)期，受到銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率優(yōu)勢(shì)的擠壓，我國(guó)保險(xiǎn)資金規(guī)模增長(zhǎng)將面臨較大挑戰(zhàn)。二是我國(guó)信托與保險(xiǎn)資管產(chǎn)品收益率相關(guān)性較為明顯。跟蹤近年來(lái)我國(guó)信托產(chǎn)品與保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品的收益率關(guān)系變化趨勢(shì)，其平均利差在90bps左右，基本能夠反映兩者信用與期限的差異。相比保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品，我國(guó)信托產(chǎn)品對(duì)市場(chǎng)和政策的反應(yīng)較為迅速，因此信托產(chǎn)品往往成為保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品收益率變化的先期預(yù)測(cè)指標(biāo)。自年初以來(lái)，我國(guó)市場(chǎng)整體收益率水平不斷提高，信托收益率水平快速回升，與保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品的收益率利差不斷走擴(kuò)，自2017年5月以來(lái)，兩者利差較年初大幅增加，絕對(duì)值超過(guò)100bps，預(yù)計(jì)未來(lái)我國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品收益率水平仍有一定上升空間。圖12013～2017年大中型與激進(jìn)型壽險(xiǎn)公司主要萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)算利率變化數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，人保資產(chǎn)宏觀與戰(zhàn)略研究所。圖2我國(guó)前三上市財(cái)險(xiǎn)公司綜合成本率變化數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，人保資產(chǎn)宏觀與戰(zhàn)略研究所。當(dāng)前我國(guó)保險(xiǎn)資金大類資產(chǎn)配置總體特征與變化趨勢(shì)截至8月底，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額中，%；，%；，占比13%；其他主要投資資產(chǎn)中，%，%，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品7242億元，占比5%；，占比10%。從保險(xiǎn)資金大類資產(chǎn)配置總體特征來(lái)看：得益于市場(chǎng)利率回暖，固定收益資產(chǎn)配置價(jià)值逐步顯現(xiàn)，債券配置絕對(duì)金額持續(xù)上升，另類投資占比創(chuàng)歷史新高。受長(zhǎng)期資產(chǎn)配置荒、政策引導(dǎo)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)等因素影響，另類資產(chǎn)仍是增強(qiáng)收益的主要品種之一，預(yù)計(jì)未來(lái)占比仍將維持緩慢上升態(tài)勢(shì)。股票和基金占比環(huán)比有所上升
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