利率的變動因素分析(編輯修改稿)
2025-07-13 23:13 本頁面
【文章內容簡介】 期限越長，債券的利率越低，稱為向下傾斜的收益曲線。 利率曲線的特征：（兩個典型的事實）（一）收益曲線一般向上傾斜。（二）不同期限的債券，它們的利率往往是同向波動的。三種理論：預期理論：優(yōu)點：能夠解釋為什么各種不同期限債券的利率是同向波動的。缺點：不能解釋為什么短期利率要低于長期利率。分割市場理論：優(yōu)點：能夠解釋為什么收益曲線是向上傾斜的。缺點：不能夠解釋為什么各種不同期限債券的利率是同向波動的。優(yōu)先聚集地理論：該理論能夠很好地同時解釋前面的兩個典型的經驗事實。預期理論：假定條件：各種不同期限的債券之間具有完全的替代性，給投資者提供的是完全相同的回報。例1：討論1年期債券與2年期債券之間年利率有什么關系。結論：2年期的債券利率等于1年期債券利率和預期的一年以后的1年期債券利率的平均數(shù)。 由此我們可以看出，如果1年期債券的利率上升，那么2年期債券的利率也會跟著上升。n 年期債券的年利率： 通過這一理論將不同期限債券的利率有機地聯(lián)系在一起了，解釋了不同期限債券利率的同向波動，但它無法解釋為什么長期債券利率會高于短期債券利率。分割市場理論：假定條件：各種不同期限的債券完全沒有替代性。這種理論的理由：1）投資者可能對某種期限的債券具有特殊的偏好。2）某些機構投資者的負債結構決定了他們在短期債券和長期債券之間的選擇。3）不同的借款人往往也只對某種期限的債券感興趣。分割市場理論的缺陷：1）市場是完全分割的假設過于苛刻和理想化。2）無法解釋不同期限債券利率的同向波動。優(yōu)先聚集地理論： 該理論考慮到了投資者對不同債券期限的偏好，但它認為這種偏好并不是絕對的。例2：假定投資者更偏好于1年期債券，其他條件與例1相同。則：投資于2年期債券到期后的本利和為：投資于1年期債券兩年后的本利和為： 課后習題： 教材402頁第112題。第十五章 通貨膨脹本章的四部分基本內容：通貨膨脹的定義，類型及影響；通貨膨脹與失業(yè)的關系；通貨膨脹的成因；通貨膨脹的對策。第一節(jié)通貨膨脹的定義，類型及影響一、通貨膨脹： 總體價格水平的持續(xù)的和較為明顯的上升。三個含義：1）總體價格水平，而不是個別價格。2）價格水平的持續(xù)上升，某些暫時性的或一次性的價格水平上升不能算通貨膨脹。3）應該是較為明顯的價格上漲，而不是輕微的上漲。通貨緊縮： 總體價格水平的持續(xù)的和較為明顯的下降。二、通貨膨脹的度量： 通貨膨脹率是中體價格水平上漲的幅度。衡量總體價格水平的三種指數(shù)：1）消費者價格指數(shù)（cpi）：該指數(shù)是根據(jù)家庭消費的代表性商品和勞務的價格變動狀況而編制的。 用消費者價格指數(shù)度量的通貨膨脹率： 這一價格指數(shù)的局限性就在于它不包括資本品、中間品的價格變動。2）生產者價格指數(shù)： 該指數(shù)是根據(jù)企業(yè)，而不是消費者，所購買的商品的價格變化狀況編制的。生產者價格指數(shù)的意義： 該指數(shù)所反映的生產成本的變化，最終會通過企業(yè)的定價行為反映到消費者所購買的商品和勞務的價格中來。3）國民生產總值價格平減指數(shù)：該指數(shù)反映了一國生產的各種最終產品價格變化狀況。指數(shù)的計算方法： 就是將按當期價格計算的國民生產總值與按基期價格計算的國民生產總值的比率乘以100。 國民生產總值價格平減指數(shù)的優(yōu)缺點：優(yōu)點：涵蓋面廣，能夠全面地反映價格的變動情況。缺點：編制該指標所需的數(shù)據(jù)不易搜集，難以經常性地統(tǒng)計公布。三、通貨膨脹的類型： 根據(jù)通貨膨脹的表現(xiàn)形態(tài)，可以分為公開型通貨膨脹和隱蔽型通貨膨脹。 根據(jù)通貨膨脹的嚴重程度，可以分為把通貨膨脹分為爬行式通貨膨脹、奔跑式通貨膨脹和極度通貨膨脹三類。國民黨統(tǒng)治時期的惡性通貨膨脹 此外，按
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