供給側改革背景下宏觀經濟運行態(tài)勢分析(編輯修改稿)
2025-07-13 01:11 本頁面
【文章內容簡介】 耶倫發(fā)表“鴿派”講話。自特朗普上臺，市場對新政刺激經濟的預期就非常高，一旦新政不及預期或通脹不及目標回落，會相應延緩聯(lián)儲加息步伐。大宗商品產量與價格變動黃金：近日一系列美聯(lián)儲官員發(fā)表講話并未提振加息預期，這令美元繼續(xù)承壓回落，從而幫助黃金實現(xiàn)反彈。，%，完成5連陽圖3COMEX4月黃金期貨原油雖然美元跌破100大關給予了油價一定的支撐并限制了油價下行的空間，但是因OPEC或延長減產行動的消息后得到消化后，油價繼續(xù)下挫。美國頁巖油產量回升速度持續(xù)加快，隨著市場消化掉減產行動的利好影響后供應過剩的憂慮情緒再度升溫。圖4WTI原油期貨國債受資金面緊張影響，21日國債期貨市場早盤弱勢震蕩，不過隨著午后資金緊勢緩解及央行放水消息傳出，市場快速拉升并由跌轉漲，截至收盤，5年、%、%。短期內，季末流動性波動風險、金融去杠桿風險難以忽視，預計債市將繼續(xù)承壓，期債弱勢震蕩格局難改。圖55年期國債期貨圖610年期國債期貨流動性與杠桿2月末，廣義貨幣(M2),%，；狹義貨幣(M1),%，；流通中貨幣(M0),%。（1）信貸增量，%，%。刨除春節(jié)因素影響外，央行態(tài)度以及窗口指導也為信貸收口緊縮起到一定作用。圖7社會融資規(guī)模與人民幣新增貸款數(shù)據(jù)來源：Wind，元亨祥經濟研究院圖8社會融資規(guī)模與環(huán)比增速數(shù)據(jù)來源：wind，元亨祥經濟研究院（2）結構拆解對2月份社融體系的解構可見，2月人民幣貸款上升較快，企業(yè)債券融資占比下降較快，企業(yè)境內股票融資略微持平。圖9社融體系各指標占比變化數(shù)據(jù)來源：wind，元亨祥經濟研究院圖10金融機構人民幣貸款拆解對人民幣貸款分解可見，2月非銀行金融機構融資與票據(jù)融資增速提升。而中長期居民貸款由于各地房貸新政再次回落。圖11中長期居民貸款數(shù)據(jù)來源：wind，元亨祥經濟研究院（3）公開市場操作進入三月，美聯(lián)儲加息預期帶來的人民幣匯率波動的不確定性是央行近期頻繁對公開市場工具進行“加價”與“加量”的原因之一。維護流動性的總量平穩(wěn)，強化金融去杠桿的預期，維持宏觀貨幣政策審慎中性原則。3月20日，央行分別開展了600億元7天期、200億元14天期、200億元28天期逆回購操作，%、%%，與上期利率持平。鑒于當日到期逆回購有600億，故當日央行公開市場實現(xiàn)資金凈投放400億元。這是時隔17個交易日后，央行在公開市場首次實現(xiàn)資金凈投放。圖12央行公開市場操作數(shù)據(jù)來源：wind，元亨祥經濟研究院央行公開市場短期工具的使用，一方面避免了直接加息
職業(yè)教育相關推薦
鄂ICP備17016276號-1