【文章內(nèi)容簡介】 按照“強(qiáng)賣贏利”原則，本題是：買入套期保值，記為－；基差由20 到50，基差變?nèi)?，記為－；兩?fù)號，負(fù)負(fù)得正，弱買也是贏利。 考點(diǎn)（2）：大豆合約每手10 噸 考點(diǎn)（3）：盈虧=1010（5020）＝3000是盈是虧的方向，已經(jīng)在第一步確定了，第（3）步就只需考慮兩次基差的絕對差額。3某進(jìn)口商5 月以1800 元/噸進(jìn)口大豆，同時(shí)賣出7 月大豆期貨保值，成交價(jià)1850 元/噸。該進(jìn)口商欲尋求基差交易，不久，該進(jìn)口商找到了一家榨油廠。該進(jìn)口商協(xié)商的現(xiàn)貨價(jià)格比7 月期貨價(jià)（）元/噸可保證至少30 元/噸的盈利（忽略交易成本）。A、最多低20B、最少低20C、最多低30D、最少低30答案：A解析：套利交易可比照套期保值，將近期月份看作現(xiàn)貨，遠(yuǎn)期月份看作期貨，本題可看作一個(gè)賣出期貨合約的套期保值。按照“強(qiáng)賣贏利”原則，基差變強(qiáng)才能贏利?，F(xiàn)基差50 元，根據(jù)基差圖可知，基差在20 以上可保證盈利30 元，基差=現(xiàn)貨價(jià)期貨價(jià)，即現(xiàn)貨價(jià)格比7 月期貨價(jià)最多低20 元。（注意：如果出現(xiàn)范圍的，考友不好理解就設(shè)定一個(gè)范圍內(nèi)的特定值，代入即可。）上海銅期貨市場某一合約的賣出價(jià)格為15500 元/噸，買入價(jià)格為15510 元/噸，前一成交價(jià)為15490 元/噸，那么該合約的撮合成交價(jià)應(yīng)為（）元/噸。A、15505B、15490C、15500D、15510答案：C解析：撮合成交價(jià)等于買入價(jià)（bp）、賣出價(jià)（sp）和前一成交價(jià)（cp）三者中居中的一個(gè)價(jià)格，即：當(dāng)bp＞＝sp＞＝cp，則最新成交價(jià)= sp；當(dāng)bp＞＝cp＞＝sp，則最新成交價(jià)= cp；當(dāng)cp＞＝bp＞＝sp，則最新成交價(jià)= bp。因此，如題條件，該合約的撮合成交價(jià)為15500。4某投資者在2 月份以300 點(diǎn)的權(quán)利金買入一張5月到期、執(zhí)行價(jià)格為10500 點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)，同時(shí)，他又以200 點(diǎn)的權(quán)利金買入一張5 月到期、執(zhí)行價(jià)格為10000 點(diǎn)的恒指看跌期權(quán)。若要獲利100 個(gè)點(diǎn)，則標(biāo)的物價(jià)格應(yīng)為（）。A、9400B、9500C、11100D、11200答案：AC解析：如題，該投資者買入權(quán)利金最多支付300+200點(diǎn)。期權(quán)履約收益=1050010000=500 點(diǎn)，獲利100 個(gè)點(diǎn)，因此，該投資者標(biāo)的物的最低執(zhí)行價(jià)格=10000600=9400；最高執(zhí)行價(jià)格=10500+500=11000。4%的情況有（）。A、名義利率為6％，每一年計(jì)息一次B、名義利率為6％，每一季計(jì)息一次C、名義利率為6％，每一月計(jì)息一次D、名義利率為5％，每一季計(jì)息一次答案：BC解析：%是6%半年的實(shí)際利率，根據(jù)“實(shí)際利率比名義利率大，且實(shí)際利率與名義利率的差額隨著計(jì)息次數(shù)的增加而擴(kuò)大”的原則。如題，%的要求，只有計(jì)算周期是季和月的情況。4某投資者在5 月份以30 元/噸權(quán)利金賣出一張9月到期，執(zhí)行價(jià)格為1200元/噸的小麥看漲期權(quán)，同時(shí)又以10元/噸權(quán)利金賣出一張9 月到期執(zhí)行價(jià)格為1000 元/噸的小麥看跌期權(quán)。當(dāng)相應(yīng)的小麥期貨合約價(jià)格為1120 元/噸時(shí)，該投資者收益為（）元/噸（每張合約1 噸標(biāo)的物，其他費(fèi)用不計(jì)）A、40B、40C、20D、80答案：A解析：如題，該投資者權(quán)利金收益＝30+10＝40，履約收益：看漲期權(quán)出現(xiàn)價(jià)格上漲時(shí)，才會被行權(quán)，現(xiàn)價(jià)格從1200 到1120，期權(quán)買方不會行權(quán)；第二個(gè)看跌期權(quán)，價(jià)格下跌時(shí)會被行權(quán)，現(xiàn)價(jià)格從1000到1120，期權(quán)買方同樣不會行權(quán)。因此，該投資者最后收益為40 元。4某投資者二月份以300 點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張執(zhí)行價(jià)格為10500 點(diǎn)的5 月恒指看漲期權(quán)，同時(shí)又以200 點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張執(zhí)行價(jià)格為10000 點(diǎn)5 月恒指看跌期權(quán)，則當(dāng)恒指跌破（）點(diǎn)或者上漲超過（）點(diǎn)時(shí)就盈利了。A、[10200，10300]B、[10300，10500]C、[9500，11000]D、[9500，10500]答案：C解析：如題，投資者兩次操作最大損失=300+200=500 點(diǎn)，因此只有當(dāng)恒指跌破（10000500=9500點(diǎn)）或者上漲超過（10500+500）點(diǎn)時(shí)就盈利了。42000 年4月31日白銀的現(xiàn)貨價(jià)格為500 美分，當(dāng)日收盤12 月份白銀期貨合約的結(jié)算價(jià)格為550美分，估計(jì)4 月31日至12 月到期期間為8 個(gè)月，假設(shè)年利率為12%，如果白銀的儲藏成本為5 美分，則12 月到期的白銀期貨合約理論價(jià)格為（）。A、540 美分B、545 美分C、550 美分D、555美分答案：B解析：如題，12 月份理論價(jià)格=4 月31 日的現(xiàn)貨價(jià)格+8 個(gè)月的利息支出+儲藏成本=500+50012%（8/12）+5=545。4某年六月的Samp。P500 指數(shù)為800 點(diǎn)，市場上的利率為6%，每年的股利率為4%，則理論上六個(gè)月后到期的Samp。P500指數(shù)為（）。A、760B、792C、808D、840答案：C解析：如題，每年的凈利率=資金成本資金收益=6%4%=2%，半年的凈利率=2%/2=1%，對1 張合約而言，6 個(gè)月（半年）后的理論點(diǎn)數(shù)=800（1+1%）=808。4某投機(jī)者預(yù)測10月份大豆期貨合約價(jià)格將上升，故買入10 手（10 噸/手）大豆期貨合約，成交價(jià)格為2030元/噸?？纱撕髢r(jià)格不升反降，為了補(bǔ)救，該投機(jī)者在2015元/噸的價(jià)格再次買入5 手合約，當(dāng)市價(jià)反彈到（）時(shí)才可以避免損失。A、2030 元/噸B、2020 元/噸C、2015 元/噸D、2025 元/噸答案：D解析：如題，反彈價(jià)格=（203010+20155）/15=2025元/噸。4某短期存款憑證于2003年2 月10 日發(fā)出，票面金額為10000元，載明為一年期，年利率為10%。某投資者于2003 年11 月10 日出價(jià)購買，當(dāng)時(shí)的市場年利率為8%。則該投資者的購買價(jià)格為（）元。A、9756B、9804C、10784D、10732答案：C解析：如題，存款憑證到期時(shí)的將來值=10000（1+10%）=11000，投資者購買距到期還有3 個(gè)月，故購買價(jià)格=11000/（1+8%/4）=10784。46 月5 日，買賣雙方簽訂一份3 個(gè)月后交割的一籃子股票組合的遠(yuǎn)期合約，該一籃子股票組合與恒生指數(shù)構(gòu)成完全對應(yīng)，此時(shí)的恒生指數(shù)為15000 點(diǎn)，恒生指數(shù)的合約乘數(shù)為50 港元，市場利率為8%。該股票組合在8月5 日可收到10000 港元的紅利。則此遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格為（）港元_____。A、15214B、752000C、753856D、754933答案：D解析：如題，股票組合的市場價(jià)格=1500050=750000，因?yàn)槭? 個(gè)月交割的一籃子股票組合遠(yuǎn)期合約，故資金持有成本=（7500008%）/4=15000，持有1個(gè)月紅利的本利和=10000（1+8%/12）=10067，因此合理價(jià)格=750000+1500010067=754933。50、某投資者做一個(gè)5 月份玉米的賣出蝶式期權(quán)組合，他賣出一個(gè)敲定價(jià)格為260的看漲期權(quán)，收入權(quán)利金25 美分。買入兩個(gè)敲定價(jià)格270 的看漲期權(quán)，付出權(quán)利金18 美分。再賣出一個(gè)敲定價(jià)格為280 的看漲期權(quán)，收入權(quán)利金17 美分。則該組合的最大收益和風(fēng)險(xiǎn)為（）。A、6，5B、6，4C、8，5D、8，4答案：B解析：如題，該組合的最大收益=25+17182=6，最大風(fēng)險(xiǎn)=2702606=4，因此選B。5近一段時(shí)間來，9 月份黃豆的最低價(jià)為2280 元/噸，達(dá)到最高價(jià)3460 元/噸后開始回落，則根據(jù)百分比線，價(jià)格回落到（）左右后，才會開始反彈。A、2673 元/噸B、3066 元/噸C、2870 元/噸D、2575 元/噸答案：A解析：如題，根據(jù)教材百分比線理論，當(dāng)回落到1/3 處，人們一般認(rèn)為回落夠了，此時(shí)回落價(jià)格=（34602280）1/3=393，因此此時(shí)價(jià)格=2280+393=2673。5某金礦公司公司預(yù)計(jì)三個(gè)月后將出售黃金，故先賣出黃金期貨，價(jià)格為298 美元，出售黃金時(shí)的市價(jià)為308 美元，同時(shí)以311 美元回補(bǔ)黃金期貨，其有效黃金售價(jià)為（）。A、308 美元B、321 美元C、295 美元D、301 美元答案：C解析：如題，首先判斷虧損還是盈利，賣出（空頭）→價(jià)格下跌為盈利，現(xiàn)價(jià)格上漲，故期貨是虧損的，虧損額=311298=13 美元。故有效黃金售價(jià)=30813=295。5某投機(jī)者在6 月份以180 點(diǎn)的權(quán)利金買入一張9 月份到期，執(zhí)行價(jià)格為13000 點(diǎn)的股票指數(shù)看漲期權(quán)，同時(shí)他又以100 點(diǎn)的權(quán)利金買入一張9 月份到期，執(zhí)行價(jià)格為12500 點(diǎn)的同一指數(shù)看跌期權(quán)。從理論上講，該投機(jī)者的最大虧損為（）。A、80 點(diǎn)B、100 點(diǎn)C、180 點(diǎn)D、280 點(diǎn)答案：D解析：如題，該投機(jī)者兩次購買期權(quán)支出=180+100=280 點(diǎn)，該投機(jī)者持有的都是買權(quán)，當(dāng)對自己不利時(shí)，可以選擇不行權(quán)，因此其最大虧損不會超過購買期權(quán)的支出。5 元時(shí)，買入期貨來規(guī)避大豆?jié)q價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)，該套期保值操作的凈損益為（）。A、 元B、 元C、 元D、 元答案：C解析：如題，利用基差來計(jì)算，購買時(shí)基差== 元， ，基差縮小，買入操作為盈利，盈利值== 元。5已知最近二十天內(nèi)，5月份強(qiáng)筋麥的最高價(jià)為2250 元/噸，最低價(jià)為1980 元/噸，昨日的K值為35，D值為36，今日收盤價(jià)為2110 元/噸，則20 日RSV值為（），今天K值為（），今日D值為（），今日J(rèn) 值為（）。A、28，32，41，33B、44，39，37，39C、48，39，37，33D、52，35，41，39答案：C解析：如題，按照教材公式，n日RSV=（CnLn）/（HnLn）100=（21101980）/（22501980）100=48，今日K值=2/3昨日K值+1/3 今日RSV=2/335+1/348=39，今日D 值=2/3昨日D 值+1/3 今日K值=2/336+1/339=37，J 值=3D2K=337239=33。5若6 月Samp。P500期貨買權(quán)履約價(jià)格為1100，權(quán)利金為50，6 月期貨市價(jià)為1105，則（）。A、時(shí)間價(jià)值為50B、時(shí)間價(jià)值為55C、時(shí)間價(jià)值為45D、時(shí)間價(jià)值為40答案：C解析：如題，內(nèi)涵價(jià)值=11051100=5，時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金內(nèi)涵價(jià)值=505=45。5某投資者以$340/盎司買入黃金期貨，同時(shí)賣出履約價(jià)為$345/盎司的看漲期權(quán)，權(quán)利金為$5/盎司，則其最大損失為（）。A、$5/盎司B、$335/盎司C、無窮大D、0答案：B解析：如題，賣出看漲期權(quán)的最大收入為權(quán)利金，最大損失為無窮大。但該投資者買入了期貨，可以在價(jià)格不利時(shí)，別人要行權(quán)時(shí)拿出來，從而限定最大損失為$340/盎司，再加上$5/盎司的絕對收益，該期貨+期權(quán)組合的最大損失=3405=$335/盎司。5CBOT是美國最大的交易中長期國債交易的交易所，當(dāng)其30 年期國債期貨合約報(bào)價(jià)為9621時(shí)，該合約價(jià)值為（）。A、B、C、D、答案：B解析：如題，“ ”號前面的數(shù)字代表多少個(gè)點(diǎn)，“ ”號后面的數(shù)字代表多少個(gè)1/32 點(diǎn)，于是，該數(shù)字的實(shí)際含義是96又要1/32 點(diǎn)，表示的合約價(jià)值=100096+21=。5某投資者購買了某企業(yè)的2 年期的債券，面值為100000 美元，票面利率為8％，按票面利率每半年付息一次，2 年后收回本利和。則此投資者的收益率為（）。A、15%B、16%C、17%D、18%答案：C解析：如題，每半年付息一次，2 年間的收益率＝[1+8%/2]4 –1＝17%。60、某大豆進(jìn)口商在5 月即將從美國進(jìn)口大豆，為了防止價(jià)格上漲，2 月10 日該進(jìn)口商在CBOT 買入40 手敲定價(jià)格為660 美分/蒲式耳，5 月大豆的看漲期權(quán),權(quán)力金為10 美分，當(dāng)時(shí)CBOT5 月大豆的期貨價(jià)格為640 美分。當(dāng)期貨價(jià)格漲到（）時(shí)，該進(jìn)口商的期權(quán)能達(dá)到盈虧平衡。A、640B、650C、670D、680答案：C解析：如題，投資者期權(quán)支出=10 美分，盈虧平衡就需要期權(quán)行權(quán)，在期貨上盈利10 美分。現(xiàn)敲定價(jià)格為660 美分/脯式耳，當(dāng)價(jià)格高于660 美分/蒲式耳時(shí)，才是實(shí)值期權(quán)。達(dá)到670 美分/蒲式耳，盈利10美分。因此應(yīng)當(dāng)選C。（注意此題中購買日的期貨價(jià)格640美分，只是干擾項(xiàng)。）6近半年來，鋁從最低價(jià)11470 元／噸一直上漲到最高價(jià)18650 元／噸，剛開始回跌，則根據(jù)黃金分割線，離最高價(jià)最近的容易產(chǎn)生壓力線的價(jià)位是( )。A、15090B、15907C、18558D、18888答案：C解析：如題，利用黃金分割線一般有一些特殊的數(shù)字需要記住。因?yàn)檫@個(gè)題算的是壓力線，、 都滿足題意。根據(jù)要求是離最高價(jià)最近的，11470=。6當(dāng)某投資者買進(jìn)六月份日經(jīng)指數(shù)期貨2 張，并同時(shí)賣出2 張九月份日經(jīng)指數(shù)期貨，則期貨經(jīng)紀(jì)商對客戶要求存入的保證金應(yīng)為（）。