【文章內(nèi)容簡介】 1 中孚實(shí)業(yè)主要產(chǎn)業(yè)布局 127圖72 云鋁股份公司產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成 131圖73 鋁深加工產(chǎn)業(yè)鏈 157174 / 193第一章 鋁冶煉及壓延加工行業(yè)基本情況 鋁冶煉及壓延加工行業(yè)的定義及分類%僅次于氧和硅，居第三位，是地殼中含量最豐富的金屬元素。在金屬品種中，僅次于鋼鐵，為第二大類金屬。因鋁具有密度小、導(dǎo)熱性、導(dǎo)電性、抗蝕性等特點(diǎn)而被廣泛應(yīng)用，其中形式之一的純鋁被廣泛應(yīng)用于高壓輸電線、電纜、導(dǎo)熱板等，鋁合金廣泛應(yīng)用于汽車、建筑、航空航天領(lǐng)域；新興應(yīng)用領(lǐng)域主要在高鐵、城市軌道、新能源以及電子電器設(shè)備產(chǎn)品中。廣義的鋁行業(yè)包括：鋁土礦采選、鋁冶煉（氧化鋁生產(chǎn)和電解鋁生產(chǎn)）、鋁的壓延加工三個子行業(yè)；鋁礦采選業(yè)包括：沉積型鋁土礦、堆積型鋁土礦、紅土型鋁土礦等的采掘以及鋁精礦的生產(chǎn)。鋁冶煉：指對鋁礦山原料通過冶煉、電解、鑄型及對廢雜鋁料進(jìn)行熔煉等提煉鋁的生產(chǎn)活動。鋁壓延加工：指對鋁及鋁合金的壓延加工生產(chǎn)活動。主要產(chǎn)品包括：鋁及鋁合金材（板材、帶材、排材、箔材、管材、型材、棒材、線材等）、鋁盤條、鋁粉。我們在本報告中將側(cè)重分析鋁冶煉及鋁的壓延加工行業(yè)，同時也會向上延伸，簡要分析鋁礦采選業(yè)，以展現(xiàn)鋁行業(yè)的發(fā)展全貌。在數(shù)據(jù)方面，鑒于國家統(tǒng)計局的統(tǒng)計規(guī)則，我們將主要利用鋁冶煉行業(yè)（代碼：3316）的數(shù)據(jù)進(jìn)行行業(yè)規(guī)模和財務(wù)方面的分析，作為補(bǔ)充，我們也會對常用有色金屬壓延加工行業(yè)（代碼：3351）的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，以求在一定程度上反映出鋁壓延加工行業(yè)的運(yùn)行狀況。鋁產(chǎn)業(yè)鏈：鋁土礦－氧化鋁－電解鋁－鋁加工材（合金）。其中電解鋁、氧化鋁、鋁土礦的比例依次為1：：。數(shù)據(jù)來源：世經(jīng)未來圖1 鋁產(chǎn)業(yè)鏈氧化鋁為電解鋁的基礎(chǔ)原材料，目前世界上95%以上氧化鋁是用鋁土礦生產(chǎn)，氧化鋁的生產(chǎn)方法主要有酸法和堿法，其中堿法有拜耳法、燒結(jié)法和聯(lián)合法，世界上90%以上氧化鋁都是由拜耳法生產(chǎn)的，只有我國、俄羅斯、烏克蘭等少數(shù)國家采用燒結(jié)法。原鋁的生產(chǎn)已基本沒有技術(shù)壁壘，全球原鋁基本都是用電解法生產(chǎn)而成，因而原鋁又俗稱電解鋁。基本原理是將氧化鋁投入電解槽中，添加炭質(zhì)陽極（又稱預(yù)焙陽極），通入直流電使鋁氧元素分離，陰極成液體鋁，澆注凝固成原鋁錠，陽極產(chǎn)生氧氣。鋁業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈在技術(shù)升級中不斷延伸，由最初的簡單鑄造壓延擠壓向精密度領(lǐng)域擴(kuò)展，不斷拓展鋁應(yīng)用領(lǐng)域，目前廣泛應(yīng)用在新興領(lǐng)域如高鐵、城市軌道、太陽能板、電動汽車、核電等。最高技術(shù)的鋁深加工是應(yīng)用在電子設(shè)備、汽車和航空領(lǐng)域的高壓電子鋁箔、釬焊箔等。鋁是國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要基礎(chǔ)原料，近五十年來，鋁已成為世界上最為廣泛應(yīng)用的金屬之一。特別是近年來，鋁作為節(jié)能、降耗的環(huán)保材料，無論應(yīng)用范圍還是用量都在進(jìn)一步擴(kuò)大。尤其是在建筑業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)和包裝業(yè)，這三大行業(yè)的鋁消費(fèi)一般占當(dāng)年鋁總消費(fèi)量的60%左右。在建筑業(yè)上，由于鋁在空氣中的穩(wěn)定性和陽極處理后的極佳外觀，使鋁在建筑業(yè)上被越來越多地廣泛應(yīng)用，特別是在鋁合金門窗、鋁塑管、裝飾板、鋁板幕墻等方面的應(yīng)用。在交通運(yùn)輸業(yè)上，為減輕交通工具自身的重量，減少廢氣排放對環(huán)境的污染，摩托車、各類汽車、火車、地鐵、飛機(jī)、船只等交通運(yùn)輸工具開始大量采用鋁及鋁合金作為構(gòu)件和裝飾件。隨著鋁合金加工材的硬度和強(qiáng)度不斷提高，航空航天領(lǐng)域使用的比例開始逐年增加。在包裝業(yè)上，各類軟包裝用鋁箔、全鋁易拉罐、各類瓶蓋及易拉蓋、藥用包裝等用鋁范圍也在擴(kuò)大。在其它消費(fèi)領(lǐng)域，電子電氣、家用電器（冰箱、空調(diào)）、日用五金等方面的使用量和使用前景越來越廣闊。表1 近年來鋁冶煉行業(yè)產(chǎn)值占GDP比重情況200520062007200820092010鋁冶煉行業(yè)產(chǎn)值GDP397983鋁冶煉產(chǎn)值占當(dāng)期GDP比重資料來源：國家統(tǒng)計局近年來我國的鋁工業(yè)發(fā)展迅猛，已成為世界鋁工業(yè)大國，形成了從鋁土礦、氧化鋁、電解鋁、鋁加工、研發(fā)為一體的比較完善的工業(yè)體系。 鋁冶煉及壓延加工行業(yè)分類本報告所分析的鋁冶煉及壓延加工行業(yè)，按照《國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類》（GB/T47542002）的標(biāo)準(zhǔn)來劃分，包括以下兩個部分：鋁冶煉行業(yè)（代碼為3316）。鋁冶煉行業(yè)是有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)（代碼：33）中常用有色金屬冶煉行業(yè)（代碼331）的子行業(yè)；與銅冶煉、鉛鋅冶煉、鎳鈷冶煉等子行業(yè)并列。還包括常用有色金屬壓延加工（代碼：3351）中的鋁壓延加工（國統(tǒng)局并未進(jìn)行更細(xì)的定義，無代碼）。表2 鋁冶煉及壓延加工行業(yè)歸屬情況表33有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)331常用有色金屬冶煉3311銅冶煉3312鉛鋅冶煉3313鎳鈷冶煉3314錫冶煉3315銻冶煉3316鋁冶煉3317鎂冶煉3319其他常用有色金屬冶煉335有色金屬壓延加工3351常用有色金屬壓延加工（鋁壓延加工包含在其中）資料來源：國家統(tǒng)計局第二章 2010年鋁冶煉及壓延加工業(yè)發(fā)展情況分析 2010年鋁冶煉及壓延加工業(yè)PEST分析 經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析 國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢（1）2010年國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢總體良好2010年國內(nèi)生產(chǎn)總值397983億元，按可比價格計算，%。分季度看，%，%，%，%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值40497億元，%；第二產(chǎn)業(yè)增加值186481億元，%；第三產(chǎn)業(yè)增加值171005億元，%。資料來源：國家統(tǒng)計局圖2 2008年以來我國GDP分季度累計增速情況從累計增速看，%，（全年糧食總產(chǎn)量達(dá)到54641萬噸，%，連續(xù)七年增產(chǎn)；秋糧39199萬噸，%）；%，（%，完全符合我們的預(yù)期）；%，增速與前三季度持平。%。從需求的角度來看，%，；%，；%。（2）工業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)增長，企業(yè)效益大幅提高%。分季度看，%，%，%，%。分登記注冊類型看，%；%；%；%。分輕重工業(yè)看，%，%。分行業(yè)看，在39個大類行業(yè)中，38個行業(yè)實(shí)現(xiàn)比上年增長。分地區(qū)看，%，%，%。工業(yè)產(chǎn)銷銜接狀況良好，%。111月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤38828億元，%。在39個大類行業(yè)中，38個行業(yè)利潤同比增長。資料來源：國家統(tǒng)計局圖3 2008年以來我國工業(yè)企業(yè)增加值增速情況分注冊類型來看，在規(guī)模以上工業(yè)中，%；%，%，%；%。%，%。全年規(guī)模以上工業(yè)中，%；%；%；%；%，%，%；通信設(shè)備、%；%。%。%。（3）投資保持較快增長，投資結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善全年全社會固定資產(chǎn)投資278140億元，%，扣除價格因素，%。其中，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資241415億元，%，；農(nóng)村固定資產(chǎn)投資36725億元，%。在城鎮(zhèn)投資中，%，%，%。分地區(qū)看，%，%，%。全年房地產(chǎn)開發(fā)投資48267億元，%。資料來源：國家統(tǒng)計局圖4 2008年以來我國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資情況全年新開工項(xiàng)目個數(shù)同比減少9746個，但減少數(shù)目比111月有所收窄（111月同比減少15075個）。但是新開工項(xiàng)目計劃投資增速繼續(xù)回落。%。在國內(nèi)物價水平出現(xiàn)明顯下降之前，投資管理部門對固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的審批仍會比較嚴(yán)格。%。分注冊類型來看，國有及國有控股單位投資增速為18%，比111月回落1個百分點(diǎn)，%。%，%。分行業(yè)來看，電力熱力的生產(chǎn)與供應(yīng)業(yè)、石油和天然氣開采業(yè)和有色金屬采選冶煉及壓延加工業(yè)投資增速也均有不同程度的回落。（4）消費(fèi)平穩(wěn)較快增長，熱點(diǎn)商品銷售旺盛全年社會消費(fèi)品零售總額154554億元，%；扣除價格因素，%。按經(jīng)營單位所在地分，城鎮(zhèn)消費(fèi)品零售額133689億元，%；鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額20865億元，%。按消費(fèi)形態(tài)分，餐飲收入17636億元，%；商品零售136918億元，%。其中，限額以上企業(yè)（單位）商品零售額58056億元，%。熱點(diǎn)消費(fèi)快速增長。其中，%，%，%，%。數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局圖5 20082010年全社會消費(fèi)品零售總額增長速度（5）城鄉(xiāng)居民收入穩(wěn)定增長，農(nóng)村居民收入增速快于城鎮(zhèn)全年城鎮(zhèn)居民家庭人均總收入21033元，%。其中，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入19109元，%，扣除價格因素，%。在城鎮(zhèn)居民家庭人均總收入中，%，%，%，%。農(nóng)村居民人均純收入5919元，%，扣除價格因素，%。其中，%，%，%，%。數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局圖6 20082010年城鎮(zhèn)居民人均可支配收入增長速度數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局圖7 20002010年農(nóng)村居民人均純收入增長速度（6）市場物價同比上漲，食品價格漲幅較大%。其中，%，%。分類別看，%，%，%，%，%，%，%，家庭設(shè)備用品及維修服務(wù)持平。%，%。%，%，%。全年原材料、燃料、%，%，%。資料來源：國家統(tǒng)計局圖8 2008年以來CPI月度增速資料來源：國家統(tǒng)計局圖9 2008年以來PPI月度增速（7）進(jìn)出口總額較快增長，貿(mào)易順差有所減少全年進(jìn)出口總額29728億美元，%。其中，出口15779億美元，%；進(jìn)口13948億美元，%。進(jìn)出口相抵，順差1831億美元，%。數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局圖10 20062010年進(jìn)出口總額增長速度（8）貨幣供應(yīng)量穩(wěn)定增長，人民幣存貸款增量減少12月末，廣義貨幣（M2），%，；狹義貨幣（M1），%，；流通中貨幣（M0），%。，；。（9）總結(jié)與2011年預(yù)測%，但其增長的推動因素出現(xiàn)了顯著的變化?？赝泴?dǎo)致了流動性形勢的轉(zhuǎn)變，也使得投資對GDP增長的貢獻(xiàn)下降，而貿(mào)易順差對GDP增長貢獻(xiàn)的回升很大程度上是由于基數(shù)效應(yīng)的影響，雖然“十二五”對GDP增長指標(biāo)有所淡化，但國民經(jīng)濟(jì)的增長是比較確定的，增長結(jié)構(gòu)也會隨經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)變、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整及流動性松緊出現(xiàn)變化。通貨膨脹已經(jīng)成為2011年的頭號任務(wù)，把好流動性總閘門也成為央行2011年的工作重點(diǎn)，從2010年10月開始，回收流動性的工作就已經(jīng)展開，前后已經(jīng)兩次加息，共50個基點(diǎn)，四次提高存款準(zhǔn)備金率，但2010年年末資金面緊張的趨勢并未隨著新的會計年度的開始而得到實(shí)質(zhì)性改變。2011年，1月的新增信貸井噴上升到“萬億”量級，而在“季不破三、月不破四”的節(jié)奏控制下，監(jiān)管層對此不會無動于衷，資金趨緊的壓力將會使市場在未來相當(dāng)長一段時間內(nèi)不得不成為負(fù)重跑。在國內(nèi)流動性偏多和物價上漲壓力依然較大，利率調(diào)整受到一定制約的情況下，預(yù)計2011年新增信貸比2010年降低約10%，流動性的管控將繼續(xù)趨緊，準(zhǔn)備金率仍將繼續(xù)上調(diào)。總體來看，2011年存款準(zhǔn)備金率統(tǒng)一上調(diào)和差別上調(diào)將會同時進(jìn)行，其合并影響程度至少相當(dāng)于準(zhǔn)備金率統(tǒng)一上調(diào)34次共達(dá)150200個基點(diǎn)。 國際經(jīng)濟(jì)形勢（1）美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁房地產(chǎn)、勞動力市場緩慢回暖2010年12月份美國ISM制造業(yè)指數(shù)為57，創(chuàng)下2010年5月份以來的新高點(diǎn)。，處于快速攀升階段，但受2010年的歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的影響，一直處于震蕩階段。但自09年8月以來一直位于50以上，表明美國制造業(yè)仍然處于擴(kuò)張階段，現(xiàn)在ISM制造業(yè)指數(shù)逐漸上升，預(yù)示美國經(jīng)濟(jì)快速復(fù)蘇的可能性加大。，ISM積壓庫存指數(shù)以及價格指數(shù)也都有不同程度的上漲，，ISM進(jìn)出口指數(shù)、庫存、投資者、消費(fèi)者投資都有所下降。資料來源：世經(jīng)未來圖11 20072010年美國制造業(yè)指數(shù)另外，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美國個人收入持續(xù)增長，消費(fèi)者對經(jīng)濟(jì)的信心越來越強(qiáng)烈，個人開支也明顯好于年初。由于美國的消費(fèi)支出約占GDP的70%，這會進(jìn)一步促進(jìn)美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。%，%，%%；%，%，%%，為09年8月以來的最大增幅。另外，上升至6個月來高點(diǎn)。（2）歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)緩慢歐元區(qū)成員國中GDP占?xì)W洲總產(chǎn)值30%和20%的德國和法國恢復(fù)速度較快，尤其是以出口為導(dǎo)向的德國發(fā)展最快，其制造業(yè)和服務(wù)業(yè)均發(fā)展勢頭強(qiáng)勁。而其他邊緣化國家仍然有債務(wù)危機(jī)繼續(xù)擴(kuò)散的可能性，歐洲央行為了支持邊緣化國家，擴(kuò)大了國債購買規(guī)模，從而增加了歐元的流動性。該指數(shù)超出預(yù)期是由于以出口為導(dǎo)向的德國制造業(yè)增長速度加快，連續(xù)四個月增長，，但近幾個月也一直保持上升態(tài)勢。資料來源：世經(jīng)未來圖12 20062010年歐元區(qū)制造業(yè)指數(shù)（3）新興經(jīng)濟(jì)體通脹依然存在2010年新興經(jīng)濟(jì)體發(fā)展迅猛，但是面臨著較大的通脹壓力，雖然各個國家都在采取措施降通脹，但2011年的通脹壓力依然會存在。2010年印度經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了比較強(qiáng)勁的增長。%、%、%。得益于良好的天氣以及全球范圍內(nèi)大幅上漲的糧食價格，農(nóng)業(yè)的表現(xiàn)最為出色。但是通貨膨脹也是令人擔(dān)憂，印度央行利率也達(dá)到6%。巴西在2010年上半年實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長，但是由于年初巴西央行采取了較印度央行更加嚴(yán)厲的緊縮性措施，經(jīng)濟(jì)增速的明顯下滑明顯。不過，同樣受益于全球農(nóng)產(chǎn)品價格高漲，2010年巴西個人收入獲得了較快的增長；同時，雖然央行推出了一系列緊縮性貨幣政策，國內(nèi)信貸投放仍然保持了一定的增速，顯示出國內(nèi)信貸環(huán)境的良好狀況；再加上巴西政府即將推出眾多基建項(xiàng)目以迎接2014年世界杯和2016年奧運(yùn)會，預(yù)計巴西經(jīng)濟(jì)在2011年仍將實(shí)現(xiàn)較快的增長，由于央行仍然保留著部分危機(jī)時代采取的擴(kuò)張性貨幣政策，預(yù)計國內(nèi)貨幣供給仍然會保持較快增速，加上巴西貨幣（雷亞爾）升值受到央行的限制，2011年巴西國內(nèi)面臨的輸入型通脹壓力也會與日俱增，%，%。經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，俄羅斯經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，但增長遠(yuǎn)不如其他“金磚”國家如印度、巴西和中國強(qiáng)勁，由于2010年夏季的災(zāi)害性自然天氣，國內(nèi)食品價格急劇上漲，但是經(jīng)濟(jì)增速溫和，除去食品外的價格水平上漲并不顯著，表明整體通脹仍在可控范圍以內(nèi)。如果2010年夏季食品價格上漲不會形成第二輪的惡性通脹，俄羅斯央行仍有足夠的空間實(shí)施寬松的貨幣政策，這一優(yōu)勢是其他“金磚”國家所不具備的。預(yù)計2011年，俄羅斯經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)溫和復(fù)蘇，通脹水平在2011年仍將受去年糧食價格惡性上漲的影響。%，%。（1）能源成本上升對鋁行業(yè)的影響。部分國家隊(duì)高耗能行業(yè)實(shí)施較為嚴(yán)格的生產(chǎn)制度，比如差別電價，這將直接提高鋁的生產(chǎn)成本。（2）2011年全球經(jīng)濟(jì)仍處于復(fù)蘇性回暖階段，經(jīng)濟(jì)增長可能比預(yù)期的要慢，從而對鋁的需求增長可能放緩