投資方案評(píng)價(jià)依據(jù)ppt課件(編輯修改稿)
2025-06-21 18:07 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ，又稱(chēng)內(nèi)部報(bào)酬率，是指項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和等于零時(shí)的折現(xiàn)率，也就是 使項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率 。 ??? ???nttt I R RCOCI00)1()(IRR與 NPV公式的比較 ??? ???nttt I R RCOCI00)1()(??????nttct iCOCIN PV0)1()(內(nèi)部收益率 的判斷準(zhǔn)則 IRR＞ ic IRR＝ ic IRR＜ ic 則 NPV＞ 0 方案可以接受 則 NPV＝ 0 方案可以考慮接受； 則 NPV＜ 0 方案不可行 。 內(nèi)部收益率的計(jì)算 —— 插值法 NPV NPV1 i i* i1 i2 NPV2 IRR(近似） ? 找到這樣的兩個(gè)折現(xiàn)率 i1和 i2，其所對(duì)應(yīng)求出的凈現(xiàn)值 NPV1 ＞ 0， NPV2＜ 0 ，其中 i2－ i1一般不超過(guò) 2%～ 5% 。 ? 采用線性插值公式求出內(nèi)部收益率的近似解， 其公式為 ： )( 122111 iiN P VN P VN P ViI R R ????內(nèi)部收益率的計(jì)算 —— 插值法 例題 年序 0 1 2 3 4 5 凈現(xiàn)金流量 100 20 30 20 40 40 i1＝ 12%， NPV1（ i1） = (萬(wàn)元 ) i2＝ 15% ， NPV2( i2) =－ (萬(wàn)元 ) ? 用線性插值計(jì)算公式可計(jì)算出 IRR的近似解 : ＝ % IRR=%＞ ic =12% 故該項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上是可以接受的。 )( 122111 iiN P VN P VN P ViI R R ????? ?%12%15%12 ??????現(xiàn)金流量比較簡(jiǎn)單時(shí) IRR的計(jì)算 0 1 2 n1 n K R ? ? 0,/ ???? nI R RAPRK? ?RKnI R RAP ?,/(P/A,i1,n) i* i1 i2 IRR(近似） (P/A,i,n) (P/A,i2,n) ),/(),/(),/(121121niAPniAPniAPRKiiiI R R?????RK典型例題 某建設(shè)債券，每年可按債券面值提取 4％的利息， 5年后歸還債券的面值，這種債券投資的內(nèi)部收益率為 _____ % 4％ 4％ 4％ P I P 0 1 2 n1 n 假設(shè) IRR＝ 4％，根據(jù)定義，按照 4％將各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)，看現(xiàn)值之和是否為 0。從最后一年逐年向前折算 。 最后一年的現(xiàn)金流量： P+I ＝ P(1+4%) 折算到 n1年為： P(1+4%) (1+4%)1=P 加上第 n1年的現(xiàn)金流量 I 為： P(1+4%) 然后再向前折算，依此類(lèi)推，當(dāng)折算到 0年時(shí)為 P，再加上 － P,和為 0。 到計(jì)算期末正好將未收回的資金
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