簽署投資類協(xié)議你需要關(guān)注的幾個重要事項(編輯修改稿)
2025-06-13 13:32 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 在召開相關(guān)股東（大）會會議之前通知本輪投資方，并具體說明新增發(fā)股權(quán)的數(shù)量、價格以及擬認購方。本輪投資方有權(quán)但無義務(wù)，按其在標的公司的持股比例，按同等條件認購相應(yīng)份額的新增股權(quán)。投資協(xié)議簽署后至標的公司上市或掛牌之前，標的公司以任何方式引進新投資者，應(yīng)確保新投資者的投資價格不得低于本輪投資價格。如果標的公司以新低價格進行新的融資，則本輪投資方有權(quán)要求控股股東無償向其轉(zhuǎn)讓部分公司股權(quán)，或要求控股股東向本輪投資方支付現(xiàn)金，即以股權(quán)補償或現(xiàn)金補償?shù)姆绞?，以使本輪投資方的投資價格降低至新低價格。（五）估值調(diào)整條款估值調(diào)整條款又稱為“對賭條款”，即標的公司控股股東向投資方承諾，未實現(xiàn)約定的經(jīng)營指標（如凈利潤、主營業(yè)務(wù)收入等），或不能實現(xiàn)上市、掛牌或被并購目標，或出現(xiàn)其他影響估值的情形（如喪失業(yè)務(wù)資質(zhì)、重大違約等）時，對約定的投資價格進行調(diào)整或者提前退出。估值調(diào)整條款包括：。若標的公司的實際經(jīng)營指標低于承諾的經(jīng)營指標，則控股股東應(yīng)當向投資方進行現(xiàn)金補償。應(yīng)補償現(xiàn)金=（1－年度實際經(jīng)營指標247。年度保證經(jīng)營指標）實際投資金額－投資方持有股權(quán)期間已獲得的現(xiàn)金分紅和現(xiàn)金補償或者以等額的標的公司股權(quán)向投資方進行股權(quán)補償。但是，股權(quán)補償機制可能導(dǎo)致標的公司的股權(quán)發(fā)生變化，影響股權(quán)的穩(wěn)定性，在上市審核中不易被監(jiān)管機關(guān)認可。如果在約定的期限內(nèi)，標的公司的業(yè)績達不到約定的要求或不能實現(xiàn)上市、掛牌或被并購目標，投資方有權(quán)要求控股股東其他股東購買其持有的標的公司股權(quán)，以實現(xiàn)退出；也可以約定溢價購買，溢價部分用于彌補資金成本或基礎(chǔ)收益。如果投資方與標的公司簽署該條款，則觸發(fā)回購義務(wù)時將涉及減少標的公司的注冊資本，操作程序較為復(fù)雜，不建議采用。實務(wù)中對于對賭協(xié)議的認識：投資方與標的公司股東簽署的對賭條款是簽署方處分其各自財產(chǎn)的行為，應(yīng)當認定為有效；但投資方與標的公司簽署的對賭條款則涉及處分標的公司的財產(chǎn)，可能損害其他股東、債權(quán)人的利益，或?qū)е鹿蓹?quán)不穩(wěn)定和潛在爭議，因而會被法院認定為無效。所以，無論是現(xiàn)金或股權(quán)補償還是回購，投資方都應(yīng)當與標的公司股東簽署協(xié)議并向其主張權(quán)利。（六）出售權(quán)條款為了在標的公司減少或喪失投資價值的情況下實現(xiàn)退出，投資協(xié)議中也約定出售股權(quán)的保護性條款，包括但不限于：（共同出售權(quán)）條款。如果標的公司控
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