企業(yè)財務狀況的質量特征(編輯修改稿)
2025-06-12 00:38 本頁面
【文章內容簡介】 這樣，從財務管理的角度來看，除去籌資費用外，企業(yè)從債權人處籌集的資金（負債）與從股東處籌集的資金（資本），均存在資本成本的問題。企業(yè)的資本成本，應該是指企業(yè)的負債成本與股東入資成本的加權平均成本。 因此，從成本效益關系的角度來分析，只有當企業(yè)的資產報酬率（應當為企業(yè)的利息和稅前利潤與企業(yè)總資產之比）大于企業(yè)的加權平均資本成本時，企業(yè)才能在向資金提供者支付報酬以后使企業(yè)的凈資產得到增加，企業(yè)凈資產的規(guī)模得以擴大。反之，在企業(yè)的資產報酬率小于企業(yè)的加權平均資本成本時，企業(yè)在向資金提供者支付報酬以后，將縮減企業(yè)的凈資產，企業(yè)凈資產的規(guī)模將逐漸縮小，在這種情況下，我們應該認為企業(yè)的資本結構質量較差。 需要注意的是，在比較企業(yè)的資本成本與資產報酬率時，不僅應參考歷史數據，更多的還要關注這兩項指標未來的動態(tài)變動情況，因為企業(yè)的資產報酬率和資本成本會隨著企業(yè)盈利狀況和貨幣市場的供需情況的變化而改變，因此，對企業(yè)資本結構合理性的分析，也應該是動態(tài)的。 。 從期限構成的角度來看，企業(yè)資金來源中的所有者權益部分，在有限責任公司的條件下，屬于永久性資金來源。企業(yè)資金來源中的負債部分，則有流動負債與長期負債之分。 按照財務管理理論，企業(yè)籌集資金的用途，決定籌集資金的類型：企業(yè)增加永久性流動資產或增加長期資產，應當通過長期資金來源（包括所有者權益和長期負債）來解決；企業(yè)由于季節(jié)性、臨時性原因造成的流動資產中的波動部分，則應由短期資金來源來解決。 如果企業(yè)的資金來源不能與資金的用途相配比，在用長期資金來源來支持短期波動性流動資產的情形下，由于企業(yè)長期資金來源的資本成本相對較高，最終會導致企業(yè)的效益下降；在企業(yè)用短期資金來源來支持長期資產和永久性流動資產的情形下，由于企業(yè)的長期資產和永久性流動資產的周轉時間相對較長，企業(yè)可能經常會出現急迫的短期償債的壓力。 這就是說，企業(yè)資金來源的期限構成與企業(yè)資產結構相適應時，筆者認為企業(yè)的資本結構質量較好。否則，要么會導致企業(yè)的效益下降，要么會增加企業(yè)短期償債的壓力。 、企業(yè)的財務杠桿狀況與企業(yè)未來融資要求以及企業(yè)未來發(fā)展的適應性。 企業(yè)的財務杠桿，一般可以表現為三種關系：即負債與資產的對比關系（即資產負債率）、負債與所有者權益的對比關系、或長期負債與所有者權益的對比關系。實際上，上述三種關系所表現的實質內容是一致的：即表現在形成企業(yè)資產的財務來源中，負債所占有的相對規(guī)模。 按照一般的財務管理理論，企業(yè)財務杠桿比率越高，表明企業(yè)資源對負債的依賴程度越高。在企業(yè)過高的財務杠桿比率的條件下，企業(yè)在財務上將面臨著以下壓力：一是不能正常償還到期債務的本金和利息，二是在企業(yè)發(fā)生虧損的時候，可能會由于所有者權益的比重相對較小而使企業(yè)債權人的利益受到侵害。三是受此影響，企業(yè)從潛在的債權人那里獲得新的資金的難度會大大提高。這就是說，企業(yè)在未來進行債務融資以滿足未來正常經營與發(fā)展的難度會因企業(yè)較高的杠桿比率而增加。因此，較高財務杠桿比率的企業(yè)，其財務風險相對較高。 。 企業(yè)所有者權益內部的構成狀況，主要是指三個方面：一是指在企業(yè)的實收資本結構中，普通股與優(yōu)先股的構成比例；二是指在企業(yè)的普通股份的構成中，控制性股東、重大影響性股東和非重大影響性股東的持股者的構成狀況；三是指企業(yè)所有者權益各構成項目的比例。由于優(yōu)先股份一般沒有表決權，因而我們在下面的討論中，將主要針對普通股股東構成進行討論。我們知道，按照企業(yè)股權持有者對企業(yè)的影響程度，一般可以將企業(yè)的股東分為控制性股東、重大影響性股東和非重大影響性股東三類。其中，控制性股東將有權決定一個企業(yè)的財務和經營政策；重大影響性股東則對一個企業(yè)的財務和經營政策有參與決策的權力，但并不決定這些政策；而非重大影響性股東則對被持股企業(yè)的財務和經營政策幾乎沒有什么影響。顯然，控制性股東、重大影響性股東將決定企業(yè)未來的發(fā)展方向。因此，在對企業(yè)的資本結構進行分析時，必須關注企業(yè)的控制性股東、重大影響性股東的背景狀況：誰在控制（和重大影響）著某一特定企業(yè)？控制（和重大影響）著某一特定企業(yè)的股東有沒有能力將企業(yè)引向光明的未來？在分析企業(yè)所有者權益各構成項目時，應根據各項目的取得途徑、具體用途和永久性來分析各部分的比例。大家知道，資產負債表中所有者權益各構成項目是按永久性遞減的順序排列的。實收資本是企業(yè)永久性的資金來源，它是保證企業(yè)持續(xù)經營和償還債務的最基本的物質基礎，是企業(yè)抵御各種風險的緩沖器，實收資本越充足，企業(yè)承擔各種風險的實力就越強。而資本公積和盈余公積是有特
公司管理相關推薦
鄂ICP備17016276號-1