【文章內容簡介】 司而言，雙匯發(fā)展和草原興發(fā)值得投資者關注。雙匯發(fā)展作為全國肉制品行業(yè)的龍頭企業(yè)，技術水平、產品規(guī)模和質量以及管理能力都達到比較高的水平。公司一直圍繞肉制品加工主業(yè)經營，發(fā)展與該行業(yè)上下游有關的項目與橫向配套項目，形成以肉制品為終端產品的縱貫農牧養(yǎng)殖、食品加工、商業(yè)連鎖服務業(yè)，橫跨生物工程、化工、包裝、彩印的大農業(yè)產業(yè)鏈行業(yè)群，并擬在此基礎上營造大型物流配送中心和電子商務交易平臺的網絡經濟產業(yè)鏈。草原興發(fā)則是全國最大草原肉食品加工企業(yè)和中國最大的羊肉生產企業(yè)。公司依托草原資源大力發(fā)展綠色食品產業(yè)，擁有近4000家終端網絡，形成了產品深入市場的5條綠色通路，為產業(yè)規(guī)模做大打下堅實基礎。 一、 食品制造業(yè) （一）乳制品制造業(yè) 隨著我國經濟的快速發(fā)展，居民生活水平的不斷提高以及國家對發(fā)展乳制品行業(yè)的鼓勵，近年來我國乳制品行業(yè)呈現(xiàn)快速發(fā)展態(tài)勢。據聯(lián)合國糧農組織統(tǒng)計，世界人均乳品年消費量為100公斤，中國作為擁有13億人口的大國，還不足世界平均水平的1/10，發(fā)達國家的1/30，市場增長空間巨大，未來10――15年中國將是世界上潛力最大的乳品消費市場。 有研究報告顯示,%的增幅,%,出現(xiàn)了明顯的加速上揚的勢頭。下面表11的牛奶產量變化趨勢也非常明顯地可以看出98年以后的增長速度非常之快。值得注意的是,日本乳制品消費量的高速增長經歷了15年,韓國乳制品消費量的高速增長也經歷了15年,由于我國目前人均乳制品消費量仍處于偏低水平,而且我國國情特殊，城鄉(xiāng)居民收入差別較大，因此,我國乳制品消費量的高速增長將能保持相當長的時期,這決定了整個乳制品行業(yè)仍處于高速發(fā)展階段,而行業(yè)內的上市公司將面臨良好的發(fā)展機遇。乳及乳制品是最接近于完善的食品，提高乳及乳制品的攝入量可以明顯改善國民的身體素質。發(fā)展乳品加工業(yè)可以帶動奶牛養(yǎng)殖業(yè)的發(fā)展，促進農牧業(yè)結構優(yōu)化調整，增加農民收入。目前，我國乳品加工業(yè)存在的主要問題是產品結構不合理；多數(shù)企業(yè)規(guī)模小、自動化程度低；奶牛飼養(yǎng)規(guī)模小、機械擠奶比例低，原料奶質量不穩(wěn)定等。 表11：牛奶產量表： 年份 牛奶產量（萬噸） 1996 1997 1998 1999 2000 2001 表12：牛奶人均占有量： 年份 牛奶人均占有量（公斤） 1980 1985 1990 1995 2000 2001 我國乳制品市場的現(xiàn)狀 我國乳制品市場目前正處在一個重要的啟動期，隨著生活水平的提高，乳制品已經從過去的營養(yǎng)滋補品轉變?yōu)槿粘ＯM品，消費群體也在不斷擴大，從過去的特殊群體擴大為所有消費者，品種也不斷豐富。 乳制品作為富含營養(yǎng)的飲品,其零售價格與礦泉水相差無幾,消費的增長制約因素主要來自于消費者的認識。傳統(tǒng)上,我國北方地區(qū)人民的飲奶習慣好于南方地區(qū)。但是,隨著經濟的增長,沿海地區(qū)的乳品消費呈現(xiàn)快速增長的勢頭,特別是上海、廣州等大城市已經成為國內乳品重要的消費市場。 近年來,隨著國內乳品消費的快速增長,在消費結構上出現(xiàn)了一些明顯的變化。主要表現(xiàn)在以下一些方面：第一是乳品消費結構的改變,奶粉消費的比重在明顯下降,以前奶粉消費占整個乳制品消費的90%以上,而現(xiàn)在已經降低到80%以下，并且這種趨勢仍將繼續(xù)。液態(tài)乳品則以每年40%以上的速度高速增長；第二是液態(tài)乳品消費結構的變化,隨著生活水平的提高，消費者對衛(wèi)生質量的要求趨高,低檔次的袋裝產品的市場份額比重呈現(xiàn)下降的趨勢；第三,乳品消費人群結構的變化。乳品的消費人群已經從老幼人群擴大到各個年齡段的消費者,越來越多的消費者正在把乳品作為日常的營養(yǎng)消費。 我國乳業(yè)與世界的差距 從世界各國看，乳品工業(yè)占食品工業(yè)的產值在10%以上，%（見表13）。與世界乳業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀相比，中國乳業(yè)仍是一個弱小的產業(yè)，處于發(fā)展初期，2003年1――，預計2003年全年可達到435億元左右。這些數(shù)據表明乳業(yè)已經處于行業(yè)成長的初級階段，從行業(yè)發(fā)展的生命周期來分析，我國乳制品行業(yè)接下來將會進入一個高速發(fā)展階段。 表1部分國家乳品工業(yè)（原奶）占食品工業(yè)的比重 國 家 美國 法國 德國 英國 日本 中國 備注 百分比（%） 在經濟發(fā)達國家，乳制品是人們攝取動物蛋白的最主要食品之一，這些國家的人均乳制品消費量約為200千克/年。根據FAO統(tǒng)計，世界年人均乳品消費量為100千克，其中西歐、東歐（南斯拉夫、波蘭、匈牙利等）、前蘇聯(lián)（俄羅斯、烏克蘭等）、大洋洲（澳大利亞和新西蘭）和北美洲（美國、加拿大）人均消費量較高，亞洲和非洲國家消費量較低（見表14）。 表119891994年世界各區(qū)域乳品年人均消費量（單位：千克） 國家 西歐 東歐 東亞 南亞 中東/北非 大洋洲 北美洲 中南美洲 其他 世界平均 消費量 319 315 14 67 92 381 260 108 41 100 我國近年來乳制品的消費變化趨勢呈快速增長的勢頭，，（見表15）。 表1中國乳品消費總量及人均消費量（單位：千噸，千克/人） 年份 總 產 量 凈進口 消費總量 人均消費量 液體奶 奶粉 1990 4,751 4,838 1991 5,241 5,328 1992 5,639 5,711 1993 5,625 5,680 1994 6,089 6,353 1995 6,728 6,857 1996 7,358 7,444 1997 7,748 7,848 1998 7,454 7,570 1999 8,069 8,359 2000 8,795 9,229 與世界水平相比，尚不到世界人均水平的1/10，有著相當大的差距，說明中國乳業(yè)有著巨大的發(fā)展空間和潛力。 市場競爭情況 國內乳制品市場準入壁壘相對較低, 進入乳品行業(yè)的主要障礙在于穩(wěn)定、優(yōu)質而價廉的原料供應。由于歷史和自然的原因,我國的乳品的原料產地主要在北方地區(qū),而近年來,乳品消費增長最快的地區(qū)卻是經濟比較發(fā)達的沿海地區(qū)。由于市場需求旺盛,主要生產企業(yè)對牧區(qū)原料的爭奪十分激烈。特別是生產液態(tài)保鮮乳品,要求原料產地與消費市場接近,這使得一些大城市的原料供應幾乎被當?shù)仄髽I(yè)壟斷。 生產技術方面的知識也是進入乳品行業(yè)的一個重要障礙。特別是隨著市場競爭日益激烈,隨著消費者對乳品認識的加深,消費標準的提高,乳制品的產品質量、生產技術方面的門檻也將越來越高。 目前,我國乳業(yè)有大小加工企業(yè)近1500家,大部分規(guī)模偏小。年產銷值超過1億元的企業(yè)只有20家。 %（見表16）。由于新資本源源不斷地進入乳制品行業(yè),前幾位企業(yè)的排名和組成則不斷變化,行業(yè)內部競爭日趨激烈。在乳制品行業(yè)快速發(fā)展的同時,乳業(yè)這塊蛋糕以前所未有的魅力吸引了眾多企業(yè)的眼球。雀巢、卡夫、雪印等國際乳業(yè)巨頭,以及匯源、娃哈哈、樂百氏、維維、新希望等國內知名企業(yè)紛紛看好中國乳業(yè)市場,揮師而入；面對乳業(yè)新丁的攻勢和國際品牌的挑戰(zhàn),國內現(xiàn)有的品牌如光明、伊利等竭力擴大資本投入,擴展全國市場。 資本巨頭在資本市場的匯集,加劇了乳制品行業(yè)的競爭, 各種降價、買送等促銷手段的實施加大了乳品企業(yè)的費用,行業(yè)的盈利能力不斷下降,一些資金實力不足,缺乏競爭優(yōu)勢的中小企業(yè)將被迫退出市場,而行業(yè)龍頭企業(yè)將面臨產業(yè)增長與市場份額增加的雙重發(fā)展機遇,乳業(yè)即將面臨全面洗牌。%上升至今年1――%，％（見下表），行業(yè)集中度迅速提高，預計今后國內乳業(yè)整合的步伐將會越邁越大。 表16：2003年1－4月國內乳業(yè)最大10家企業(yè)經濟指標對比 指 標 國內最大10家乳業(yè)企業(yè)指標 全行業(yè)指標 占比％ 總資產（萬元） 1323433 3596560 % 總負債（萬元） 606144 2017866 % 銷售收入（萬元） 636713 1350793 % 利潤總額（萬元） 72426 102190 % 工業(yè)總產值（萬元） 633400 1450314 % 資料來源：華通數(shù)據網 乳制品企業(yè)大致分為三類,一是建立在奶牛養(yǎng)殖業(yè)發(fā)達、奶源豐富地區(qū)的資源型企業(yè),這類企業(yè)的基礎產品是適于長途運輸?shù)哪谭?二是建立在大都市的市場型企業(yè),這類企業(yè)的基礎產品是服務于市民每日需要的液體奶,三是服務于小城鎮(zhèn)的社區(qū)型企業(yè),基礎產品也是保質期很短的液體奶。隨著企業(yè)制度的改革,市場的擴大和技術的進步,不同企業(yè)類型間的差別正在淡化,相互隔開的市場空間正在融合為一,一些領先企業(yè)正在突破地域限制成為全國性的企業(yè)。 處在東北、華北和西北的資源型企業(yè),一方面開發(fā)奶粉制品的新品種,增加傳統(tǒng)產品的技術含量,鞏固原有的優(yōu)勢,另一方面生產保質期長至69個月的超高溫滅菌奶。資源型企業(yè)以這些液體奶制品進入都市與市場型企業(yè)競爭。而市場型企業(yè)通過并購、聯(lián)合等方式在奶源豐富地區(qū)設廠,生產高附加值的功能性奶粉,與資源型企業(yè)競爭。規(guī)模較小的社區(qū)型企業(yè)或與大企業(yè)聯(lián)合,或自身擴張,力求在市場中保有一席之地。同時值得注意的是一些沒有乳制品經驗的飲料企業(yè)憑借著品牌和銷售網絡的優(yōu)勢進入乳制品市場,他們多采用定牌加工的辦法,委托設備利用率不足的乳制品加工企業(yè)代加工既定品牌的產品。 隨著競爭的進一步加劇，品牌已成為乳業(yè)競爭的重要手段。有的品牌突出原料奶的純正,有的品牌刻畫產品的營養(yǎng)功能,有的品牌強調流行時尚,有的品牌顯現(xiàn)科技含量。國外乳制品品牌在市場上占有重要的地位，超過半數(shù)的世界領先乳制品企業(yè)已經在中國投資，2000年外資乳制品企業(yè)數(shù)占銷售額500萬元以上企業(yè)數(shù)的10%左右，外資企業(yè)的優(yōu)勢集中在高附加值的嬰兒奶粉和酸奶等產品上。但是,近幾年國內乳制品企業(yè)迅速成長,對外資企業(yè)已經形成了很大的競爭壓力。 在國際乳制品市場上,我國目前處于進口國的地位,估計未來幾年內,國內的乳品需求將繼續(xù)快速增長,大于國內的生產,特別是對原料的需求將十分旺盛,我國將保持乳制品凈進口國的地位。1999年,我國進口乳制品的總量為146988噸（海關統(tǒng)計）,2000年進口的總量約為200000噸左右,主要的進口來源地為新西蘭、歐盟和美國。由于存在運輸成本、保質期限等方面的限制,目前進口的乳制品主要是乳粉和乳清制品,液態(tài)乳品的進口很少。以最主要的進口產品乳粉為例,目前國內市場上,進口乳粉的關稅水平為25%,市場價格比國產乳粉約高24%。加入WTO以后,隨著關稅水平的降低（約為1012%）,以及國內乳品有效供給的不足,以乳粉為主的乳制品進口將擴大,價格也會下降。 由于國內乳制品需求迅速增長,國內原料奶的價格也隨之迅速上升。總體上中國原料奶的價格已高于不少發(fā)達國家。每年中國進口相當于國內產量（非液體制品）四分之一的乳制品。這一趨勢在中國加入WTO后將會增強。 　 根據國家制定的《食品工業(yè)“十五”發(fā)展規(guī)劃》，“十五”期間，乳品工業(yè)要調整企業(yè)結構，優(yōu)化產品結構，提高產品質量，從總體上降低奶粉生產比例，增加液體奶產量。城市型的乳品企業(yè)要著重發(fā)展殺菌奶、酸奶、花色奶、含乳飲料等液體奶的生產；基地型乳品企業(yè)仍以奶粉生產為主，適當調整產品結構，重點發(fā)展配方奶粉、功能性奶粉，以及作為食品工業(yè)配料的全脂奶粉、脫脂奶粉等，適當發(fā)展滅菌奶、干酪、奶油等。要切實抓好奶源基地的建設，擴大飼養(yǎng)規(guī)模，推廣機械擠奶，提高原料奶質量，推廣“分散飼養(yǎng)、集中擠奶”和“集中飼養(yǎng)、統(tǒng)一管理”的“奶牛合作社”模式?！笆濉逼陂g要重點抓好東北、華北、西北乳品加工業(yè)的發(fā)展。到“十五”末，機械化擠奶率力爭達到50%，全面提高原料奶質量；乳制品產量年遞增速度爭取達到10%左右，達到130萬噸；液體奶產量力爭遞增速度在20%左右，達到450萬噸。近年來整個乳業(yè)的行業(yè)景氣度較高，企業(yè)效益持續(xù)上升，但競爭也漸趨白熱化，2003年4－5月份，一場突如其來的SARS災難,使人們對健康概念的認識程度空前提高,集方便與免疫特性為一身的乳制品備受寵愛,全國特別是疫區(qū)的乳品市場銷量呈明顯上升態(tài)勢，加速了乳制品行業(yè)向前發(fā)展的步伐。4月份，我國乳制品制造業(yè)各項經濟指標均創(chuàng)歷史新高，行業(yè)景氣度持續(xù)上升。其中液態(tài)奶產量增長最快， ％，創(chuàng)歷史最高水平，1－4月份累計產量較上年同期增長59 .49％。截至4月份，行業(yè)內生產企業(yè)共有528家，％，％，利潤總額的增長幅度明顯超過銷售收入的增長幅度，部分乳業(yè)龍頭企業(yè)效益大幅提高。 表17：2003年1－4月乳業(yè)主要經濟指標 指 標 1－4月實現(xiàn)數(shù) 企業(yè)家數(shù)（個） 528 虧損企業(yè)數(shù)（個） 177 銷售收入（億元） 較上年同期增長% ％ 利潤總額（億元） 較上年同期增長% ％ 應收帳款凈額（億元） 較上年同期增長% ％ 產成品存貨（億元） 較上年同期增長% ％ 資產負債率 ％ 銷售利潤率 ％ 權益利潤率 ％ 應收帳款周轉率 流動資產周轉率 資料來源：華通數(shù)據網 表18：部分乳業(yè)上市公司1－6月份經營業(yè)績情況 公司 銷售收入（萬元） 增長％ 凈利潤（萬元） 增長％ 每股收益（元） 伊利股份 ％ ％ （已攤薄） 光明乳業(yè) ％ ％ 三元食品 新 希 望 % % 維維股份 % % 新華百貨 % % 亞華種業(yè) % % 我國乳品業(yè)呈現(xiàn)出朝陽產業(yè)的勃勃生機，受到國家產業(yè)政策的大力扶持，增長速度高居食品業(yè)榜首，而液態(tài)奶是乳品業(yè)最耀眼的明星，２００１年及２００２年累積增幅高達１０７％。日本曾在１９５０年開始向全國中小學生供應牛奶，并提出了“一杯牛奶強壯一個民族”的口號。世界各國普遍重視乳品業(yè)的發(fā)展，近年我國政府各相關部門先后出臺多項措施致力于推動乳品業(yè)的發(fā)展。1999年末，農業(yè)部等七部委局聯(lián)合發(fā)布了“關于實施國家學生飲用奶計劃”的通知。２０００年１１月１５