家電行業(yè)分析報告正文(編輯修改稿)
2025-06-09 23:48 本頁面
【文章內容簡介】 業(yè)務或將有較大幅度增長，80%的增長目標的實現(xiàn)是大概率事件。 PDP屏有較大改善空間 PDP業(yè)務隸屬于公司旗下零部件產(chǎn)業(yè)集團，零部件產(chǎn)業(yè)集團主要是為公司彩電等整機提供零部件的配套服務，同時也有部分產(chǎn)品外銷。去年公司PDP模組銷量約100萬臺，良品率90%左右。公司去年對工藝進行了改善，今年一季度良品率已經(jīng)達到9293%，目前仍有提升空間，公司計劃全年良品率達到95%左右。 銷量方面，公司今年PDP模組出貨量目標為110萬臺，同比增幅約10%。產(chǎn)品尺寸公司也做了調整，由以前的42寸和50寸兩個尺寸調整為只生產(chǎn)51寸產(chǎn)品。尺寸的調整使公司PDP面板可以進行統(tǒng)一尺寸標準化生產(chǎn)，規(guī)模效應更加明顯，效率也將會有所提升。 公司去年開發(fā)完成了4代PDP產(chǎn)品，；新產(chǎn)品的整機邊框可以做到16mm的超窄邊框，以順應平板電視市場超薄超窄的趨勢，提升產(chǎn)品定價空間。高能效產(chǎn)品的研發(fā)可降低公司生產(chǎn)成本以及相應配套部件的成本，對于提升公司PDP產(chǎn)品毛利率水平有明顯促進作用。 公司PDP產(chǎn)業(yè)鏈已基本形成，積極推進供應鏈二元化和本土化建設，目前公司已初步形成二元化、本土化配套的能力和規(guī)模。今年一季度公司PDP本土化配套的材料占比達90%以上。隨著旭虹光電在下半年的投產(chǎn)，預計本土化比例可能會提升至95%。這也將使得公司PDP材料的采購成本進一步降低，公司PDP模組單臺邊際效應持續(xù)增長。未來隨著公司PDP產(chǎn)能的逐漸釋放，以及良品率的進一步提升，預計公司PDP經(jīng)營情況將會得到進一步改善。預計2013年公司PDP業(yè)務經(jīng)營性現(xiàn)金流有望得到提升，公司將能實現(xiàn)全年現(xiàn)金流為正。 三、白電業(yè)務：產(chǎn)業(yè)鏈具優(yōu)勢，協(xié)同效應顯著 公司家用電器業(yè)務主要包含冰箱、空調、洗衣機等白電業(yè)務，壓縮機等冰箱零配件，以及廚衛(wèi)、小家電等日用電器。其中冰箱、空調、洗衣機等白電業(yè)務是依托美菱電器進行經(jīng)營運作，冰箱壓縮機通過華意壓縮經(jīng)營，而廚衛(wèi)、小家電則是全部通過廣東長虹數(shù)碼進行統(tǒng)一運作，而廚衛(wèi)等日用電器目前規(guī)模較小，對公司整體影響有限。 通過美菱電器和華意壓縮兩家A股上市公司的運作，一方面公司有較好的融資平臺，另一方面公司白電整機和壓縮機之間形成高效協(xié)同，體現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈縱深化帶來的成本優(yōu)勢，提升了公司白電業(yè)務整體競爭力。 白電業(yè)務依托美菱電器，打造綜合白電平臺 美菱電器作為公司旗下白電戰(zhàn)略發(fā)展平臺，目前主要產(chǎn)品為冰箱、空調和洗衣機。其中冰箱冰柜為其主要業(yè)務，%；其次為空調，%；洗衣機業(yè)務的規(guī)模較小，%。（1）鳳凰行動顯效，白電實現(xiàn)穩(wěn)定增長 2012年白電行業(yè)整體增長低迷，各類產(chǎn)品出貨量均出現(xiàn)不同程度的下滑。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，冰箱、%、4%%。 公司在2012年啟動了以強化能力為核心、以提升市場地位為最終目標的鳳凰行動。通過開展鳳凰行動，公司冰箱業(yè)務進行了業(yè)務流程的優(yōu)化、改進和完善，公司各類產(chǎn)品的銷售實現(xiàn)穩(wěn)定增長。其中，%，其中海外銷量增長超過50%；，%；，%。 根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，%，位于行業(yè)第四位；%。市場份額相對穩(wěn)定。2013年一季度，受經(jīng)濟形勢回暖及產(chǎn)業(yè)升級的推動，冰箱行業(yè)的下滑趨勢得到遏制，行業(yè)整體增速接近10%。我們預計今年行業(yè)的形勢將好于去年。美菱2013年的增長目標為收入突破100億元，其中冰箱的增速要高于行業(yè)，海外業(yè)務增長20%、空調業(yè)務增長20%以上。（2）產(chǎn)品結構優(yōu)化，運營銷量提升，盈利能力攀升隨著消費升級趨勢，目前多門冰箱、對開門冰箱以及變頻冰箱等新產(chǎn)品成為消費的熱點，高端產(chǎn)品的比例不斷提升。2012年公司通過鳳凰行動、管理提升等，全面提升了美菱的運營能力和效率，實現(xiàn)了較好的增長。美菱也對自身產(chǎn)品進行了結構調整，一方面加大了新產(chǎn)品的開發(fā)力度，在技術創(chuàng)新的同時也加大了對產(chǎn)品外觀的設計，提升產(chǎn)品檔次；另一方面其高端子品牌雅典娜豪華冰箱項目一期建成投產(chǎn)，目前雅典娜產(chǎn)品在公司冰箱中的占比約20%。公司智能體系不僅運用與彩電，在白電方面也完成了智能
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