家電行業(yè)分析報告正文(編輯修改稿)
2025-06-09 23:48 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 業(yè)務(wù)或?qū)⒂休^大幅度增長，80%的增長目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)是大概率事件。 PDP屏有較大改善空間 PDP業(yè)務(wù)隸屬于公司旗下零部件產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，零部件產(chǎn)業(yè)集團(tuán)主要是為公司彩電等整機(jī)提供零部件的配套服務(wù)，同時也有部分產(chǎn)品外銷。去年公司PDP模組銷量約100萬臺，良品率90%左右。公司去年對工藝進(jìn)行了改善，今年一季度良品率已經(jīng)達(dá)到9293%，目前仍有提升空間，公司計劃全年良品率達(dá)到95%左右。 銷量方面，公司今年P(guān)DP模組出貨量目標(biāo)為110萬臺，同比增幅約10%。產(chǎn)品尺寸公司也做了調(diào)整，由以前的42寸和50寸兩個尺寸調(diào)整為只生產(chǎn)51寸產(chǎn)品。尺寸的調(diào)整使公司PDP面板可以進(jìn)行統(tǒng)一尺寸標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)，規(guī)模效應(yīng)更加明顯，效率也將會有所提升。 公司去年開發(fā)完成了4代PDP產(chǎn)品，；新產(chǎn)品的整機(jī)邊框可以做到16mm的超窄邊框，以順應(yīng)平板電視市場超薄超窄的趨勢，提升產(chǎn)品定價空間。高能效產(chǎn)品的研發(fā)可降低公司生產(chǎn)成本以及相應(yīng)配套部件的成本，對于提升公司PDP產(chǎn)品毛利率水平有明顯促進(jìn)作用。 公司PDP產(chǎn)業(yè)鏈已基本形成，積極推進(jìn)供應(yīng)鏈二元化和本土化建設(shè)，目前公司已初步形成二元化、本土化配套的能力和規(guī)模。今年一季度公司PDP本土化配套的材料占比達(dá)90%以上。隨著旭虹光電在下半年的投產(chǎn)，預(yù)計本土化比例可能會提升至95%。這也將使得公司PDP材料的采購成本進(jìn)一步降低，公司PDP模組單臺邊際效應(yīng)持續(xù)增長。未來隨著公司PDP產(chǎn)能的逐漸釋放，以及良品率的進(jìn)一步提升，預(yù)計公司PDP經(jīng)營情況將會得到進(jìn)一步改善。預(yù)計2013年公司PDP業(yè)務(wù)經(jīng)營性現(xiàn)金流有望得到提升，公司將能實(shí)現(xiàn)全年現(xiàn)金流為正。 三、白電業(yè)務(wù)：產(chǎn)業(yè)鏈具優(yōu)勢，協(xié)同效應(yīng)顯著 公司家用電器業(yè)務(wù)主要包含冰箱、空調(diào)、洗衣機(jī)等白電業(yè)務(wù)，壓縮機(jī)等冰箱零配件，以及廚衛(wèi)、小家電等日用電器。其中冰箱、空調(diào)、洗衣機(jī)等白電業(yè)務(wù)是依托美菱電器進(jìn)行經(jīng)營運(yùn)作，冰箱壓縮機(jī)通過華意壓縮經(jīng)營，而廚衛(wèi)、小家電則是全部通過廣東長虹數(shù)碼進(jìn)行統(tǒng)一運(yùn)作，而廚衛(wèi)等日用電器目前規(guī)模較小，對公司整體影響有限。 通過美菱電器和華意壓縮兩家A股上市公司的運(yùn)作，一方面公司有較好的融資平臺，另一方面公司白電整機(jī)和壓縮機(jī)之間形成高效協(xié)同，體現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈縱深化帶來的成本優(yōu)勢，提升了公司白電業(yè)務(wù)整體競爭力。 白電業(yè)務(wù)依托美菱電器，打造綜合白電平臺 美菱電器作為公司旗下白電戰(zhàn)略發(fā)展平臺，目前主要產(chǎn)品為冰箱、空調(diào)和洗衣機(jī)。其中冰箱冰柜為其主要業(yè)務(wù)，%；其次為空調(diào)，%；洗衣機(jī)業(yè)務(wù)的規(guī)模較小，%。（1）鳳凰行動顯效，白電實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長 2012年白電行業(yè)整體增長低迷，各類產(chǎn)品出貨量均出現(xiàn)不同程度的下滑。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，冰箱、%、4%%。 公司在2012年啟動了以強(qiáng)化能力為核心、以提升市場地位為最終目標(biāo)的鳳凰行動。通過開展鳳凰行動，公司冰箱業(yè)務(wù)進(jìn)行了業(yè)務(wù)流程的優(yōu)化、改進(jìn)和完善，公司各類產(chǎn)品的銷售實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長。其中，%，其中海外銷量增長超過50%；，%；，%。 根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，%，位于行業(yè)第四位；%。市場份額相對穩(wěn)定。2013年一季度，受經(jīng)濟(jì)形勢回暖及產(chǎn)業(yè)升級的推動，冰箱行業(yè)的下滑趨勢得到遏制，行業(yè)整體增速接近10%。我們預(yù)計今年行業(yè)的形勢將好于去年。美菱2013年的增長目標(biāo)為收入突破100億元，其中冰箱的增速要高于行業(yè)，海外業(yè)務(wù)增長20%、空調(diào)業(yè)務(wù)增長20%以上。（2）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，運(yùn)營銷量提升，盈利能力攀升隨著消費(fèi)升級趨勢，目前多門冰箱、對開門冰箱以及變頻冰箱等新產(chǎn)品成為消費(fèi)的熱點(diǎn)，高端產(chǎn)品的比例不斷提升。2012年公司通過鳳凰行動、管理提升等，全面提升了美菱的運(yùn)營能力和效率，實(shí)現(xiàn)了較好的增長。美菱也對自身產(chǎn)品進(jìn)行了結(jié)構(gòu)調(diào)整，一方面加大了新產(chǎn)品的開發(fā)力度，在技術(shù)創(chuàng)新的同時也加大了對產(chǎn)品外觀的設(shè)計，提升產(chǎn)品檔次；另一方面其高端子品牌雅典娜豪華冰箱項(xiàng)目一期建成投產(chǎn)，目前雅典娜產(chǎn)品在公司冰箱中的占比約20%。公司智能體系不僅運(yùn)用與彩電，在白電方面也完成了智能
環(huán)評公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1