家電行業(yè)分析報(bào)告正文(編輯修改稿)
2025-06-09 23:48 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 業(yè)務(wù)或?qū)⒂休^大幅度增長(zhǎng)，80%的增長(zhǎng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)是大概率事件。 PDP屏有較大改善空間 PDP業(yè)務(wù)隸屬于公司旗下零部件產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，零部件產(chǎn)業(yè)集團(tuán)主要是為公司彩電等整機(jī)提供零部件的配套服務(wù)，同時(shí)也有部分產(chǎn)品外銷(xiāo)。去年公司PDP模組銷(xiāo)量約100萬(wàn)臺(tái)，良品率90%左右。公司去年對(duì)工藝進(jìn)行了改善，今年一季度良品率已經(jīng)達(dá)到9293%，目前仍有提升空間，公司計(jì)劃全年良品率達(dá)到95%左右。 銷(xiāo)量方面，公司今年P(guān)DP模組出貨量目標(biāo)為110萬(wàn)臺(tái)，同比增幅約10%。產(chǎn)品尺寸公司也做了調(diào)整，由以前的42寸和50寸兩個(gè)尺寸調(diào)整為只生產(chǎn)51寸產(chǎn)品。尺寸的調(diào)整使公司PDP面板可以進(jìn)行統(tǒng)一尺寸標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)，規(guī)模效應(yīng)更加明顯，效率也將會(huì)有所提升。 公司去年開(kāi)發(fā)完成了4代PDP產(chǎn)品，；新產(chǎn)品的整機(jī)邊框可以做到16mm的超窄邊框，以順應(yīng)平板電視市場(chǎng)超薄超窄的趨勢(shì)，提升產(chǎn)品定價(jià)空間。高能效產(chǎn)品的研發(fā)可降低公司生產(chǎn)成本以及相應(yīng)配套部件的成本，對(duì)于提升公司PDP產(chǎn)品毛利率水平有明顯促進(jìn)作用。 公司PDP產(chǎn)業(yè)鏈已基本形成，積極推進(jìn)供應(yīng)鏈二元化和本土化建設(shè)，目前公司已初步形成二元化、本土化配套的能力和規(guī)模。今年一季度公司PDP本土化配套的材料占比達(dá)90%以上。隨著旭虹光電在下半年的投產(chǎn)，預(yù)計(jì)本土化比例可能會(huì)提升至95%。這也將使得公司PDP材料的采購(gòu)成本進(jìn)一步降低，公司PDP模組單臺(tái)邊際效應(yīng)持續(xù)增長(zhǎng)。未來(lái)隨著公司PDP產(chǎn)能的逐漸釋放，以及良品率的進(jìn)一步提升，預(yù)計(jì)公司PDP經(jīng)營(yíng)情況將會(huì)得到進(jìn)一步改善。預(yù)計(jì)2013年公司PDP業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流有望得到提升，公司將能實(shí)現(xiàn)全年現(xiàn)金流為正。 三、白電業(yè)務(wù)：產(chǎn)業(yè)鏈具優(yōu)勢(shì)，協(xié)同效應(yīng)顯著 公司家用電器業(yè)務(wù)主要包含冰箱、空調(diào)、洗衣機(jī)等白電業(yè)務(wù)，壓縮機(jī)等冰箱零配件，以及廚衛(wèi)、小家電等日用電器。其中冰箱、空調(diào)、洗衣機(jī)等白電業(yè)務(wù)是依托美菱電器進(jìn)行經(jīng)營(yíng)運(yùn)作，冰箱壓縮機(jī)通過(guò)華意壓縮經(jīng)營(yíng)，而廚衛(wèi)、小家電則是全部通過(guò)廣東長(zhǎng)虹數(shù)碼進(jìn)行統(tǒng)一運(yùn)作，而廚衛(wèi)等日用電器目前規(guī)模較小，對(duì)公司整體影響有限。 通過(guò)美菱電器和華意壓縮兩家A股上市公司的運(yùn)作，一方面公司有較好的融資平臺(tái)，另一方面公司白電整機(jī)和壓縮機(jī)之間形成高效協(xié)同，體現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈縱深化帶來(lái)的成本優(yōu)勢(shì)，提升了公司白電業(yè)務(wù)整體競(jìng)爭(zhēng)力。 白電業(yè)務(wù)依托美菱電器，打造綜合白電平臺(tái) 美菱電器作為公司旗下白電戰(zhàn)略發(fā)展平臺(tái)，目前主要產(chǎn)品為冰箱、空調(diào)和洗衣機(jī)。其中冰箱冰柜為其主要業(yè)務(wù)，%；其次為空調(diào)，%；洗衣機(jī)業(yè)務(wù)的規(guī)模較小，%。（1）鳳凰行動(dòng)顯效，白電實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng) 2012年白電行業(yè)整體增長(zhǎng)低迷，各類(lèi)產(chǎn)品出貨量均出現(xiàn)不同程度的下滑。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，冰箱、%、4%%。 公司在2012年啟動(dòng)了以強(qiáng)化能力為核心、以提升市場(chǎng)地位為最終目標(biāo)的鳳凰行動(dòng)。通過(guò)開(kāi)展鳳凰行動(dòng)，公司冰箱業(yè)務(wù)進(jìn)行了業(yè)務(wù)流程的優(yōu)化、改進(jìn)和完善，公司各類(lèi)產(chǎn)品的銷(xiāo)售實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。其中，%，其中海外銷(xiāo)量增長(zhǎng)超過(guò)50%；，%；，%。 根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，%，位于行業(yè)第四位；%。市場(chǎng)份額相對(duì)穩(wěn)定。2013年一季度，受經(jīng)濟(jì)形勢(shì)回暖及產(chǎn)業(yè)升級(jí)的推動(dòng)，冰箱行業(yè)的下滑趨勢(shì)得到遏制，行業(yè)整體增速接近10%。我們預(yù)計(jì)今年行業(yè)的形勢(shì)將好于去年。美菱2013年的增長(zhǎng)目標(biāo)為收入突破100億元，其中冰箱的增速要高于行業(yè)，海外業(yè)務(wù)增長(zhǎng)20%、空調(diào)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)20%以上。（2）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，運(yùn)營(yíng)銷(xiāo)量提升，盈利能力攀升隨著消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)，目前多門(mén)冰箱、對(duì)開(kāi)門(mén)冰箱以及變頻冰箱等新產(chǎn)品成為消費(fèi)的熱點(diǎn)，高端產(chǎn)品的比例不斷提升。2012年公司通過(guò)鳳凰行動(dòng)、管理提升等，全面提升了美菱的運(yùn)營(yíng)能力和效率，實(shí)現(xiàn)了較好的增長(zhǎng)。美菱也對(duì)自身產(chǎn)品進(jìn)行了結(jié)構(gòu)調(diào)整，一方面加大了新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)力度，在技術(shù)創(chuàng)新的同時(shí)也加大了對(duì)產(chǎn)品外觀的設(shè)計(jì)，提升產(chǎn)品檔次；另一方面其高端子品牌雅典娜豪華冰箱項(xiàng)目一期建成投產(chǎn)，目前雅典娜產(chǎn)品在公司冰箱中的占比約20%。公司智能體系不僅運(yùn)用與彩電，在白電方面也完成了智能
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