金融市場(chǎng)概念和構(gòu)成要素(編輯修改稿)
2025-06-09 06:02 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 是歷史上著名的 “ 黑色星期一 “ 。 高峰在 10月 29日到來。星期二早晨 10點(diǎn)鐘，證券交易所大廳的大鑼剛剛響過不久，劇烈的拋售就突然發(fā)生。大量股票涌到市場(chǎng)，不計(jì)價(jià)格地在拋售，出賣的不僅有小企業(yè)的股票，也有大企業(yè)的股票，股票 坐市商被爭(zhēng)先拋售股票的經(jīng)紀(jì)人團(tuán)團(tuán)圍住，全然沒有人考慮買進(jìn)，交易所的情況十分混亂。開盤后半小時(shí)內(nèi)，交易量就在 300萬股以上， 12點(diǎn)時(shí)超過 800萬股，下午 1點(diǎn) 30分，超過 1200萬股，當(dāng)這天收市的大鑼敲響后，股市創(chuàng)造了 1641萬股成交的歷史最高紀(jì)錄。根據(jù) 《 紐約時(shí)報(bào) 》 的統(tǒng)計(jì)，50種主要股票的平均價(jià)格幾乎下降了 40%。 股票市場(chǎng)的大崩潰一直持續(xù)到 1933年初。根據(jù)道 瓊斯指數(shù)的統(tǒng)計(jì)，從 1929年 10月至1933年 1月， 30種工業(yè)股票的平均價(jià)格從每股 365美元下降到 63美元； 20種公用事業(yè)股票的平均價(jià)格從 142美元下降到 28美元； 20種鐵路股票的平均價(jià)格從 180美元下降到 28美元。到 1933年 7月，美國(guó)股票市場(chǎng)上的股票價(jià)值只相當(dāng)于 1929年 9月的 1/6。 1929年美國(guó)證券市場(chǎng)的崩潰拉開了美國(guó)金融危機(jī)的帷幕，危機(jī)迅速蔓延，導(dǎo)致全球股市暴跌，從而引起借貸市場(chǎng)的混亂。 1931年 5月，奧地利信貸銀行破產(chǎn)成為觸發(fā)各國(guó)銀行信用危機(jī)的導(dǎo)火線，而信用危機(jī)加劇了世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)的程度，首當(dāng)其沖的是德國(guó)。當(dāng)時(shí)德國(guó)本身存在嚴(yán)重的國(guó)際收支危機(jī)，每年要支付大量戰(zhàn)爭(zhēng)賠款的利息，不得不向英美等國(guó)籌借短期銀行信貸，奧地利信貸銀行宣布破產(chǎn)后，美英等西方國(guó)家擔(dān)心資金安全，紛紛從德國(guó)提取短期資金。由于外資大量抽走，從 5月到 7月，德國(guó)黃金儲(chǔ)備減少 42%，德國(guó)政府于 1931年 7月宣布停業(yè)兩天，德國(guó)四大銀行中有兩家隨即破產(chǎn)，同年 9月宣布停止支付外債，禁止黃金自由輸出。德國(guó)中止對(duì)外支付后，英國(guó)在德國(guó)的資金不能夠調(diào)回，加之大量資金從英國(guó)抽走，同年 9月底，英國(guó)宣布停止黃金支付，停止紙幣兌換，放棄金本位，英鎊貶值 31%。由于英國(guó)放棄金本位，與此同時(shí)，許多國(guó)家的銀行大批破產(chǎn)倒閉。 1931~1932年，美國(guó)銀行倒閉達(dá) 5096家。 1933年春，美國(guó)又爆發(fā)了信用危機(jī)的新浪潮，存款大量提取，銀行資金周轉(zhuǎn)不靈，發(fā)生擠兌風(fēng)潮，又有 4000家銀行倒閉，引起資金外逃，聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行黃金儲(chǔ)備銳減，于是美國(guó)不得不放棄金本位，美元貶值。其他國(guó)家的貨幣也紛紛貶值，截至1936年底止，歐、美、亞、非、拉幾大洲就有 44個(gè)國(guó)家貨幣先后貶值，幾乎沒有一個(gè)國(guó)家得以幸免。截至 1933年底，全世界有 25個(gè)國(guó)家停止償付國(guó)債，這也是世界經(jīng)濟(jì)史上絕無僅有的現(xiàn)象。 這場(chǎng)金融危機(jī)迅速波及到其他經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，發(fā)展成一次空前的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，危機(jī)給了美國(guó)經(jīng)濟(jì)極其沉重 的打擊。1929年，美國(guó)的工業(yè)生產(chǎn)下降了 46%。如果按月份資料計(jì)算，從危機(jī)前的最高點(diǎn)（ 1929年 5月）到危機(jī)的最低點(diǎn)（ 1932年 7月），美國(guó)的工業(yè)生產(chǎn)下降了 56%，退回到 1905年的水平。危機(jī)遍及工業(yè)各部門，工業(yè)生產(chǎn)連續(xù)下降 3年之久。危機(jī)期間美國(guó) 13萬家企業(yè)倒閉，上千萬工人被趕出工廠，失業(yè)人數(shù)在 1933年達(dá)到 1283萬人，占美國(guó)勞動(dòng)力總數(shù)的 1/4。與此同時(shí)，工人的實(shí)際工資下降約 1/4。對(duì)外貿(mào)易和資本輸出也 受到嚴(yán)重打擊。危機(jī)期間進(jìn)出口總值減少 70%。資本輸出一落千丈， 1928年美國(guó)發(fā)行的外國(guó)有價(jià)證券是 13億美元， 1931年下降到 ， 1933年僅 160萬美元，資本輸出幾乎停止。 這場(chǎng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)迅速地、無一例外地席卷了資本主義世界的所有國(guó)家，成為一次規(guī)模空前的世界性經(jīng)濟(jì)危機(jī)。危機(jī)使整個(gè)資本主義世界工業(yè)生產(chǎn)下降了 40%，退回到比1913年還低 10%的水平。 原因分析 美國(guó)在第一次世界大戰(zhàn)中綜合國(guó)力大大膨脹。1914～ 1918年大戰(zhàn)期間，美國(guó)加工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)了 32%。與此同時(shí)，美國(guó)資本加強(qiáng)了對(duì)外經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。在戰(zhàn)時(shí)，美國(guó)的對(duì)外貿(mào)易出口總值增加了兩倍，進(jìn)口增加 80%，而同一期間，整個(gè)世界的對(duì)外貿(mào)易總額縮減到戰(zhàn)前的 60%。美國(guó)在世界金融體系的地位也得到大大提高。大戰(zhàn)結(jié)束后，美國(guó)從債務(wù)國(guó)一躍而升為債權(quán)國(guó)，它掌握了世界黃金儲(chǔ)備的40%，世界上許多國(guó)家欠美國(guó)的債，連以前的資本主義霸主 —— 大英帝國(guó)也欠美國(guó) 44億美元的債務(wù)。雖然 1920～1921年間也曾出現(xiàn)過一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)，但 1921年渡過危機(jī)后，出現(xiàn)了新的工業(yè)高漲。在 20年代經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)和企業(yè)合并浪潮興起的同時(shí)，美國(guó)的股票市場(chǎng)也出現(xiàn)了空前的繁榮。然而正是這種繁榮背后的嚴(yán)重弱點(diǎn)和隱患，引發(fā)了這場(chǎng)空前絕后的金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)。 （一）經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性失調(diào)造成一部分重要產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期處于危機(jī)狀態(tài) 美國(guó)經(jīng)濟(jì)存在結(jié)構(gòu)性的失調(diào)，某些工業(yè)產(chǎn)業(yè)如煤礦、紡織、造船、鐵路和制革業(yè)等，始終沒有從戰(zhàn)后的蕭條危機(jī)中恢復(fù)過來，陷入長(zhǎng)期的蕭條中。尤其嚴(yán)重的是美國(guó)農(nóng)業(yè)的長(zhǎng)期危機(jī)。美國(guó)農(nóng)業(yè)過剩的生產(chǎn)能力由于人口增長(zhǎng)率的下降、居民的食物消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化以及歐洲農(nóng)業(yè)的發(fā)展而長(zhǎng)期得不到解決。因此，盡管 20年代美國(guó)經(jīng)濟(jì)整體上出現(xiàn)空前的繁榮，但仍然有一部分重要的產(chǎn)業(yè)持續(xù)蕭條或長(zhǎng)期處于危機(jī)狀態(tài)。 （二）失業(yè)是長(zhǎng)期困擾美國(guó)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要問題
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