【文章內(nèi)容簡介】 的信用要素分為五大類，然后根據(jù)不同權(quán)重分別測量和定價(jià)。 企業(yè)的性格 ， 這些是企業(yè)的人格特征 ， 如存續(xù)年限 、 業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn) 、 團(tuán)隊(duì)素質(zhì) 、 以往的信用記錄 ， 企業(yè)家個(gè)人的年齡和個(gè)人財(cái)務(wù)狀況 ， 企業(yè)的人格資源 。 企業(yè)的能力 。 能力就是根據(jù)你以往的表現(xiàn)預(yù)期你完成未來任務(wù)的心理準(zhǔn)備 ， 企業(yè)能力的指標(biāo)主要是利潤趨勢和業(yè)務(wù)穩(wěn)定性 ， 相關(guān)的也有銷售增長速度 、 周轉(zhuǎn)率 、 回款效率 ， 這些項(xiàng)目都被賦予了一定的分值 ， 比如滿分是 50分 。 企業(yè)的資本 ， 資產(chǎn)負(fù)債表等三大報(bào)表 ， 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金流是重點(diǎn) 。 企業(yè)的環(huán)境 。 擔(dān)保 ， 這是償還貸款的第二來源 ， 中小企業(yè)整個(gè)木桶里面最短的一塊 。 ? 通常有 10%的個(gè)人判斷幅度 。 70 企業(yè)信用測量評價(jià)表 類別 總分 項(xiàng)目 滿分 得分 總得分 性格 150 企業(yè)年限和管理經(jīng)驗(yàn) 50 38 115 團(tuán)隊(duì)質(zhì)量 30 20 企業(yè)主素質(zhì) 30 25 交往記錄 40 32 能力 300 利潤趨勢和穩(wěn)定性 100 90 235 增長速度和深度 80 60 存貨周轉(zhuǎn)率 60 40 回款效率 60 45 資本 300 資產(chǎn)總量 100 60 205 資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 100 65 現(xiàn)金流 100 80 環(huán)境 100 市場環(huán)境 60 45 75 社會(huì)環(huán)境 40 30 擔(dān)保 150 抵押和質(zhì)押 80 30 65 保證 70 35 測量總分 695 正負(fù)浮動(dòng)率 +5% 最終評價(jià)分 71 資產(chǎn)負(fù)債表外的非貨幣信用 ? 企業(yè)設(shè)立信用，企業(yè)質(zhì)量信用，行為記錄信用，社會(huì)評價(jià)信用 ? 信用借用和信用延伸：權(quán)威、群體、人格、品牌 ? 壟斷信用 72 非貨幣信用的超常成就 ? 融 “ 資 ” 既是資金更是資源，要素契約組合 ? 真正成就企業(yè)的超常的融資能力的，是企業(yè)非貨幣性信用的高度 ? 要想盡辦法把自己和更多的信用綁在一起 ? 從創(chuàng)業(yè)開始持續(xù)經(jīng)營企業(yè)的非貨幣性信用 ? 企業(yè)的成功就是企業(yè)和企業(yè)家人格力量的成功。扎實(shí)經(jīng)營好企業(yè)的非貨幣性信用，資本的本性就會(huì)驅(qū)使它主動(dòng)的追逐著你。 73 非貨幣信用經(jīng)營建議 ? 建立企業(yè)信用管理制度，對人對己； ? 遠(yuǎn)離訴訟，學(xué)習(xí)保留證據(jù)和免疫力； ? 友好但是謹(jǐn)慎的對待權(quán)力資源； ? 經(jīng)營人脈和社會(huì)評價(jià)； ? 培訓(xùn)員工，建設(shè)企業(yè)文化。 74 城市基礎(chǔ)設(shè)施融資方案策劃 75 一、城市基礎(chǔ)設(shè)施的主要特征 在生產(chǎn)方面的自然壟斷性 ? 城市公用事業(yè)具有網(wǎng)絡(luò)傳輸系統(tǒng)導(dǎo)致的規(guī)模經(jīng)濟(jì)特性，其公用設(shè)施投資一旦完成，隨后的產(chǎn)品或服務(wù)流量越大，平均成本就越低，邊際成本呈遞減之勢。這種生產(chǎn)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)特性決定了由少數(shù)企業(yè)提供服務(wù)比多家企業(yè)提供更有效率。 76 在消費(fèi)方面的不可獨(dú)占性即公益性 ? 一定服務(wù)容量內(nèi)的無競爭性 (在服務(wù)臨界點(diǎn)之內(nèi)，一部分人的消費(fèi)不減少可供其他人消費(fèi)的供給量 )，表現(xiàn)出正外部效應(yīng)，具有公共產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)特征。 替代彈性小 ? 基礎(chǔ)設(shè)施提供的產(chǎn)品、服務(wù)為公眾日常所需，沒有充裕的替代選擇，需求彈性很小。自來水、電等幾乎不存在可替代品，而公共汽車、地鐵、出租車等雖有相應(yīng)的可替代品，但往往因可替代品在品質(zhì)、價(jià)格等方面差別較大，實(shí)際上可替代性仍較小。 77 突出的外部性 ? 城市公用事業(yè)所提供的產(chǎn)品和服務(wù)的經(jīng)濟(jì)效益具有這些外在效益的絕大部分并不能直接被城市公用事業(yè)的投資、經(jīng)營和管理者所獲得。而是通過城市整體的社會(huì)效益、環(huán)境效益等的改善和提高間接地體現(xiàn)出來的。 ? 一些城市公用事業(yè)，如環(huán)境保潔、園林綠化等，其效益幾乎全部體現(xiàn)在其間接的外在效益上。 78 系統(tǒng)性 ? 城市基礎(chǔ)設(shè)施是一個(gè)相對獨(dú)立運(yùn)行的大系統(tǒng)，其各個(gè)組成部分又都是相對獨(dú)立的子系統(tǒng)。只有它的內(nèi)部各分支系統(tǒng)之間相互適應(yīng)、相互配合、互為補(bǔ)充，形成一個(gè)有機(jī)整體，才能保障一個(gè)城市的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。 地域性 ? 如自來水、供熱、燃?xì)?、公共交通等產(chǎn)品和服務(wù)的供應(yīng)只在管網(wǎng)和路網(wǎng)的覆蓋范圍內(nèi)進(jìn)行，因此只能服務(wù)于特定區(qū)域。并且這種網(wǎng)絡(luò)傳輸系統(tǒng)具有很強(qiáng)的資產(chǎn)專用性，它只能用來傳輸某一種服務(wù)，而不能移作他用。 79 建設(shè)的超前性 ? 城市公用事業(yè)設(shè)施的建設(shè)在時(shí)序上具有適當(dāng)超前性，并留有余量。只有這樣，才能保證城市公用事業(yè)設(shè)施與城市其他社會(huì)、經(jīng)濟(jì)建設(shè)同步形成，協(xié)調(diào)發(fā)展。 資本密集性和沉沒成本性 ? 相對于一般工商企業(yè)，一些市政公用事業(yè)屬于需要大量投資的大型資本密集型企業(yè)，例如軌道交通、城市供排水設(shè)施，沉沒成本巨大，一旦投資后，一般很難轉(zhuǎn)移做其他之用，殘值都極有限。 80 一定程度的競爭性 ? 市政公用事業(yè)通常只有網(wǎng)絡(luò)具有自然壟斷性質(zhì)，并非所有的業(yè)務(wù)都具有自然壟斷性。其生產(chǎn)的某些環(huán)節(jié)上可以通過市場化機(jī)制的設(shè)計(jì)進(jìn)行競爭。如水、暖、氣供應(yīng)管線、軌道確有自然壟斷性，但是諸如水廠、電廠、鐵路運(yùn)輸公司等卻是可以開展競爭的，服務(wù)的提供者可以通過事前公開競爭的方式選擇。同一部門中具有自然壟斷性的部分與可以競爭的部分能夠區(qū)分開來。 81 城市基礎(chǔ)設(shè)施融資的特點(diǎn) ? 融資規(guī)模大 ：城市軌道交通投資額巨大，建設(shè)周期長，一般分散資金的社會(huì)主體都無法承擔(dān)。 ? 具有公益性 ，需要補(bǔ)貼融資。為城市公共基礎(chǔ)設(shè)施，軌道交通有著一定的公益性特征，屬于準(zhǔn)經(jīng)營性基礎(chǔ)設(shè)施，單靠運(yùn)營收入難以彌補(bǔ)巨額的建設(shè)資金投入 ? 資本金要求高 ，融資成本較低； ? 融資周期長 。 ? 城市基礎(chǔ)設(shè)施融資可劃分為四種類型： 資源融資、權(quán)益融資、債務(wù)融資和項(xiàng)目融資 。 82 二、城市基礎(chǔ)設(shè)施的資源融資 ? 目前，掌握在政府手里的資源產(chǎn)權(quán)有土地所有權(quán)、水權(quán)、礦權(quán)，相應(yīng)的資源使用權(quán)有許可證、管理權(quán)、特許權(quán)、開發(fā)權(quán)等。 ? 通過引入規(guī)范的資源市場交易機(jī)制，使這些稀缺的資源產(chǎn)權(quán)權(quán)益得以實(shí)現(xiàn)，就可以籌措到巨額的資金，為 城市基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展提供財(cái)力支撐。 83 水資源融資 （ 1）水權(quán)融資 ： 以義烏與東陽為例：浙江中部的東陽市和義烏市地處金華江上下游，東陽水資源豐富，而義烏水資源嚴(yán)重缺乏。2022年 1月 6日，我國首例城市水權(quán)交易在浙江省義烏市正式“交貨” ，既實(shí)現(xiàn)了東陽水資源價(jià)值，又獲得了城市基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展資金。 84 實(shí)施方法 ?在 用水權(quán) 上 ,東陽市以人民幣 2億元的價(jià)格一次性把橫錦水庫每年 4999． 9萬立方米水的永久用水權(quán)轉(zhuǎn)讓給義烏市，水質(zhì)達(dá)到國家現(xiàn)行一類飲用水標(biāo)準(zhǔn)。 ?在 付款方式 上 ,供水合同簽訂生效后支付 10％，供水管道等工程動(dòng)工建設(shè)時(shí)支付 40％，建設(shè)一周年后支付 20％，供水工程全部竣工通水后支付 10％，其余 20％在供水工程正常使用一年后付清。 85 ?在 運(yùn)行費(fèi)用 上，義烏市負(fù)責(zé)向供水方支付當(dāng)年實(shí)際供水每立方米 0． 1元的綜合管理費(fèi) (含水資源費(fèi)、工程運(yùn)行維護(hù)費(fèi)、折舊費(fèi)、大修理費(fèi)、環(huán)保費(fèi)、稅收、利潤等所有費(fèi)用 ) ?在 管道工程建設(shè) 上，整個(gè)管道工程由義烏市投資建設(shè)。除不可抗力因素外，東陽市應(yīng)保證為義烏市留足 4999． 9萬立方米水量 86 （ 2）水價(jià)融資：張家口供水價(jià)格改革 ? 水價(jià)改革對拓寬水務(wù)市場融資渠道及改革現(xiàn)行供排水管理體制至關(guān)重要，水價(jià)直接影響水務(wù)企業(yè)的經(jīng)營狀況和投資回報(bào)，只有在價(jià)格達(dá)到補(bǔ)償成本及償還投資的水平時(shí)，才能廣泛吸引各類資本參與中國水務(wù)事業(yè)。保護(hù)和合理利用水資源，促進(jìn)節(jié)約用水，解決 水廠貸款償還和 供水公司長期經(jīng)營虧損問題。 87 具體做法 ? 一次規(guī)劃，分步實(shí)施。水價(jià)改革規(guī)劃為期 6年，首次調(diào)價(jià)幅度為 48％，以后每隔兩年調(diào)整 1次，每次調(diào)整幅度為 32％。 ? 推行新的水價(jià)計(jì)價(jià)方式。居民生活用水，用 3年時(shí)間推行階梯式水價(jià)?；舅畠r(jià)；按基本水價(jià)的 1． 5倍收??； 按基本水價(jià)的 2倍收取。非居民生活用水實(shí)行類似的超計(jì)劃用水加價(jià)辦法。 ? 開征城市污水處理費(fèi)；把污水處理費(fèi)的征收標(biāo)準(zhǔn)盡快提高到保本微利的水平。 保障城市污水處理產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)發(fā)展。 88 土地資源融資 ? 地方政府通過拍賣、招標(biāo)、掛牌、抵押貸款和資本化融資等方式，運(yùn)用土地利用總體規(guī)劃和城市總體規(guī)劃，通過商業(yè)運(yùn)作，使土地資源整體增值，使地方政府在土地出讓的整體活動(dòng)中獲得最大的利益。 ? 土地使用權(quán)出讓所獲收益用于補(bǔ)償基礎(chǔ)設(shè)施投資的支出，盈余部分可以投入新地塊的開發(fā)和利用。實(shí)現(xiàn)上述過程的良性循環(huán)和投資資金的周轉(zhuǎn)使用，從而達(dá)到融資目的。 89 三、城市基礎(chǔ)設(shè)施的權(quán)益資本融資 股票融資 ? 有實(shí)力的市政企業(yè)上市，可以籌集巨額、低成本、多元化資本，形成好的組織形式，轉(zhuǎn)變公司治理結(jié)構(gòu)，提高運(yùn)營的效率和業(yè)績，建立現(xiàn)代企業(yè)制度。 ? 為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目籌資四大著力點(diǎn)：一是發(fā)行新股上市融資 ；二是通過 ST公司向優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目 “讓殼”融資 ；三是通過資產(chǎn)重組將部分工商業(yè)類上市公司轉(zhuǎn)變?yōu)?公益上市公司 進(jìn)行融資；四是通過國有股和法人股轉(zhuǎn)讓， 盤活存量進(jìn)行融資 。 90 ?探索出臺建業(yè)股票制度 ? 所謂建業(yè)股票是按建設(shè)項(xiàng)目預(yù)算確定所需資金和股份數(shù)，按建設(shè)計(jì)劃，逐年發(fā)行股票，籌集當(dāng)年需要的資金，同時(shí)將已發(fā)行的股票上市的一種特殊融資制度。 ? 建業(yè)股票非常適合城市項(xiàng)目大規(guī)模融資的要求： ?第一，適應(yīng)投資額特別大，工期長的投資項(xiàng)目。 ?第二，可以保證逐年所需的資金到位為建設(shè)順利實(shí)施創(chuàng)造條件； ?第三，受到投資人和資本市場的監(jiān)督； ?第四，投資者最初購買股票的價(jià)格較低，項(xiàng)目投產(chǎn)后實(shí)現(xiàn)巨大效益，則股票價(jià)大幅度上揚(yáng)，獲得較好的收益。 91 引進(jìn)戰(zhàn)略投資者 ? 城市基礎(chǔ)設(shè)施引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的著力點(diǎn)，可以考慮四個(gè)方面： ?一是在保持國有控股地位的前提下，吸引中外民間資本參股； ?二是社會(huì)資本興辦新企業(yè)； ?三是中外資本合資合作新企業(yè)（項(xiàng)目）； ?四是鼓勵(lì)中外資本投資并購老企業(yè)（股權(quán)轉(zhuǎn)讓。 92 四、城市基礎(chǔ)設(shè)施的債務(wù)融資 貸款融資 （ 1）銀團(tuán)貸款 ? 對于融資數(shù)額大、期限長的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，政府通常采用銀團(tuán)貸款的方式。組成的銀團(tuán)將擁有強(qiáng)大的資金實(shí)力用以向貸款單位提供巨額、中長期的銀團(tuán)貸款。 ? 銀團(tuán)貸款融資模式適合于大型、建設(shè)周期長的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，如高速公路、鐵路、城市軌道交通、水電站、體育場館等。 ? 可采用“認(rèn)定總額、各成員分擔(dān)”的銀團(tuán)貸款方式，為大項(xiàng)目的順利實(shí)施提供切實(shí)的資金保障。 93 銀團(tuán)貸款介入模式流程圖 銀 團(tuán) 貸款單位 公共設(shè)施 補(bǔ)貼 還款 放款 建設(shè) 收入 經(jīng)營 公共 財(cái)政 94 （ 2） 捆綁組合式貸款 ? 捆綁式組合型融資方式的要求比較特殊，它是一種通過兩個(gè)或兩個(gè)以上項(xiàng)目（通常是經(jīng)營性項(xiàng)目與公益性項(xiàng)目或準(zhǔn)公益性項(xiàng)目的組合）的捆綁與組合，形成一個(gè)項(xiàng)目成為另一個(gè)項(xiàng)目的信用保證的融資方式。 ? 以經(jīng)營性項(xiàng)目和公益性項(xiàng)目的捆綁式組合為例，政府以經(jīng)營性項(xiàng)目的經(jīng)營收入作為貸款擔(dān)保向銀團(tuán)融入資金用于經(jīng)營性項(xiàng)目和公益性項(xiàng)目的建設(shè)，并以經(jīng)營性項(xiàng)目的經(jīng)營收入為基礎(chǔ)，逐期償還銀團(tuán)貸款。 95 捆綁式貸款融資模式流程圖 銀 團(tuán) 公共部門 項(xiàng)目 1 （公益性） 項(xiàng)目 2 （經(jīng)營性） 公共設(shè)施 1 公共設(shè)施 2 建設(shè)經(jīng)營 建設(shè)經(jīng)營 經(jīng)營收入 擔(dān)保 公共 財(cái)政 補(bǔ)貼 放款 還款 96 （ 3）集合委托貸款 ? 集合委托貸款是一種介于儲(chǔ)蓄、國債和股票之間的中間產(chǎn)品。銀行將分散于廣大儲(chǔ)戶手中的儲(chǔ)蓄存款集中起來，再以貸款的方式發(fā)放給需要的基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)。 ? 好處在于：一方面利率高于同期銀行存款利率和國債利率，有較大存款吸引力；另一方面，貸款利率又低于同期銀行貸款及企業(yè)債券的利率，可減少企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用。 ? 集合委托貸款產(chǎn)品，為居民儲(chǔ)蓄投向重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建立了一個(gè)很好的通道，也為銀行解決長期以來的存貸差額嚴(yán)重的問題提供了一個(gè)方法。 97 （ 4）特許經(jīng)營權(quán)質(zhì)押貸款 ?對預(yù)期收益比較穩(wěn)定的經(jīng)營性基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，允許以政府授權(quán)的特許經(jīng)營收費(fèi)權(quán)和收益權(quán)為質(zhì)押權(quán)益，向金融機(jī)構(gòu)申請質(zhì)押貸款。 98 （ 5）政策性貸款 ? 政策性銀行貸款與商業(yè)銀行的貸款相比，有以下幾個(gè)突出的特點(diǎn)： ?貸款期限長、資金量大，適應(yīng)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的融資需求； ?具有一批各行業(yè)專家，可以為項(xiàng)目提供高質(zhì)量的評審和技術(shù)支持； ?是具有軟貸款、支援貸款等有特色的業(yè)務(wù)品種。 99 債券融資 ? 債券融資具有較低成本的資金融入、保持政府控制權(quán)、促進(jìn)資金使用效率的提高和吸引更多市場投資者等優(yōu)勢。 ? 無論是發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家，債券融資都已經(jīng)或正在被很好地利用，并且在城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中發(fā)揮了至關(guān)重要的作用。我國利用