【文章內(nèi)容簡介】 國家的國債到期收益率曲線如圖所示。如果三國都不存在通貨膨脹，則對三國經(jīng)濟增長狀況的合理判斷是（ ）。 A. L和 M增長， N衰退 B. B. L增長快于 M， M增長快于 N C. C. N增長快于 M， M增長快于 L D. D. L和 M衰退， N增長 L M N 考點：利率期限結(jié)構(gòu) 解析：在無通脹的情況下，一國經(jīng)濟增幅越快，對資金的需求就越高，因此借貸成本就會走高；通常情況下利率期限結(jié)構(gòu)應(yīng)該為一條從坐下到右上上傾的曲線，衰退經(jīng)濟體的收益率曲線則是從左上往右下傾斜的曲線。 因此，由題可知， L和 M經(jīng)濟增長， M衰退，并且經(jīng)濟增速上， L〉 M〉 N； 答案： A B （ MALKIEL）債券定價原理，對于面值相同的債券，如果（ ），由到期收益率變動引起的債券價格波動越大。 考點：馬爾基爾債券定價原理，第四章、教材 P170171 解析：馬爾基爾債券定價原理的 第二條 、 第五條 的應(yīng)用。 答案： AD A. 到期期限越長 B. 到期期限越短 C. 息票率越高 D. 息票率越低 ，美國近期經(jīng)濟景氣狀況仍不容樂觀。能夠反映經(jīng)濟景氣程度的需求類指標是（ ）。 考點：需求指標包含內(nèi)容，第二章、教材 P33 解析：需求指標包括： 全社會固定資產(chǎn)投資 、 新屋開工和營建許可 、社會消費品零售總額、零售銷售等幾項。 答案： BC A. 貨幣供應(yīng)量 B. 全社會固定資產(chǎn)投資 C. 新屋開工和營建許可 D. 價格指數(shù) ，正確的認識是（ AB ）。 A. 牛市瘋狂時，是市場暴跌的先兆 B. 市場情緒趨于一致時，將發(fā)生逆轉(zhuǎn) C. 大眾通常在主要趨勢上判斷錯誤 D. 大眾看好時，相反理論者就要看淡 考點：相反理論的主要思想 解析： 并非只是大部分人看好，相反理論者就要看淡，或大眾看淡時他們便要看好。相反理論會考慮這些看好看淡比例的趨勢，這是一個動態(tài)的概念。 相反理論并不是說大眾一定是錯的。市場大眾通常都在主要趨勢上看得對。大部分人看好，價格也會因這些看好情緒變成實質(zhì)購買力而上升，這個現(xiàn)象有可能維持很久，直至所有人看好情緒趨于一致時，將發(fā)生質(zhì)的變化 ——供求失衡 相反理論從實際市場研究中，發(fā)現(xiàn)賺大錢的人只占 5%， 95%都是輸家。要做贏家只有與市場大眾思想路線相背，切不可同流。 相反理論的論據(jù)如下：在市場行情將轉(zhuǎn)勢，由牛市轉(zhuǎn)入熊市前一刻，每一個人都看好，都會覺得價位會再上升，市場大眾都有這個共識時候，大家會盡量買人，直到想買人的人都已經(jīng)買人，而后來資金卻無以為繼，牛市就會在所有人看好聲中完結(jié)。相反，在熊市轉(zhuǎn)入牛市時，所有看淡的人都想賣出，直到他們?nèi)砍鲐?，市場已?jīng)再無看淡的人采取行動，市場就會在所有人都出完貨時見到了底部。 在牛市最瘋狂時，媒體如報紙、電視、雜志等都盡量宣傳市場的看好情緒，人人熱情高漲時，就是市場暴跌的先兆。相反，市場已經(jīng)沒有人去理會，新聞全部都是壞消息時，就是市場黎明的前一刻最黑暗的時候，曙光就在前面。 。對移動平均線的正確認識是（ ABD）。 A. 移動平均線能發(fā)出買入和賣出信號 B. 移動平均線可以觀察價格總的走勢 C. 移動平均線易于把握價格的高峰與低谷 D. 一般將不同期間的移動平均線組合運用 考點：移動平均線的優(yōu)缺點。 解析： 優(yōu)點體現(xiàn)在：（ 1）運用移動平均線可以觀察價格總的走勢，不考慮價格的偶然 變動，這樣可選擇出入市的時機。（ 2）移動平均線能發(fā)出出入市的信號，將風(fēng)險水平降低。無論移動平均線怎樣變化，反映買或賣信號的規(guī)則一樣。（ 3）移動平均線分析比較簡單，使投資者能清楚了解當前價格動向。 缺點體現(xiàn)在：（ 1）移動平均線變動緩慢，不易把握價格趨勢的高峰與低谷。（ 2）在價格波幅不大的牛皮市期間，平均線折中于價格之中，出現(xiàn)上下交錯型的出入市訊號，使分析者無法定論。（ 3）平均線的參數(shù)沒有一定標準和規(guī)定，常根據(jù)市場的不同發(fā)展階段、分析者思維而各有不同，投資者在設(shè)定計算移動平均線的周期時，必須先清楚了解自己的投資期限。 ，但隨著交割日臨近，突發(fā)事件使近月合約投機多頭被迫砍倉，價格出現(xiàn)超跌。這將導(dǎo)致（ AC）。 A. 近月合約和遠月合約價差擴大 B. 近月合約和遠月合約價差縮小 C. 短期存在正向套利機會 D. 短期存在反向套利機會 解析：本題考查多頭擠倉引發(fā)的跨期套利機會。 發(fā)生擠倉的合約一般情況下為近期合約，多頭擠倉往往產(chǎn)生資金性溢價，這是一種跨期套利機會，可以進行買近期賣遠期的正向套利。 突發(fā)事件使近月合約投機多頭被迫砍倉，價格出現(xiàn)超跌，導(dǎo)致近月合約和遠月合約價差擴大。 A股市場交易制度相比，滬深 300股指期貨的特殊性表現(xiàn)在（ ABC ）。 T+0交易 ? 漲跌幅限制 解析：考察 《 分析 》 中 P4，期貨投資交易的特殊性。 ； 、高利潤、高門檻； ； +0交易制度； 期交割； 。 易錯點：到期現(xiàn)金結(jié)算。雖然股指期貨可以提前平倉，但是這道題是以課本內(nèi)容為主，書中提到：“期貨合約不能長期持有，因為期貨價格主要由供需決定，不存在自然增值機制，而且期貨合約都有到期日，到期交割必須錢貨兩清或者現(xiàn)金結(jié)算，不可能長期持有?！边@里的現(xiàn)金結(jié)算就是指股指期貨。 ，政府打出了一系列“組合拳”。其經(jīng)濟學(xué)道理在于（ AB ）。 ，是通過供給曲線的右移來抑制房價 “二套房”成本，是通過需求曲線的左移來抑制房價 ，是通過需求曲線的右移來抑制房價 ，是通過供給曲線的左移來抑制房價 解析：考察需求（供給）的變動與需求量（供給量）變動的區(qū)別。 價格因素引起需求量（供給量）的變動，在圖形上表現(xiàn)為點在同一曲線上移動； 價格以外的因素引起的變動表現(xiàn)為，需求曲線或供給曲線的左右移動； A 加大保障性住房建設(shè)，會使住房供給上升，同時它又是價格外的因素，因此會引起供給曲線的右移，從而達到抑制房價的目的。 B 提高購買“二套房”成本，會使需求下降，同時它是價格外的因素，因此會引起需求曲線的左移，從而達到抑制房價的目的。 C 對新建住房價格實行管制，是價格因素對供給和需求的影響，表現(xiàn)為曲線上點的移動，不是左右平移。 D 部分地方試點征收房產(chǎn)稅，是房屋購買成本增加，影響的是購房者的需求。會使需求下降，同時它是價格外的因素，因此會引起需求曲線的左移，而不是供給曲線的左移。 9. 隨著（ A D ）增加，美式看漲期權(quán)和美式看跌期權(quán)的價格都將上漲。 解析：考查期權(quán)價格的幾種因素。需了解到期期限，標的資產(chǎn)價格，無風(fēng)險利率，波動率，執(zhí)行價格這 5種因素對期權(quán)價格的影響情況。 ?期權(quán)到期期限增加，不論看漲還是看跌期權(quán)，其時間價值越大，所以其總體價格也將上漲 ?標的資產(chǎn)價格上漲，使得看漲期權(quán)內(nèi)涵價值增加，看漲期權(quán)價格就上漲；看跌期權(quán)內(nèi)涵價值減少，看跌期權(quán)價格就下跌 ，標的物價格趨向于下跌，使得看漲期權(quán)內(nèi)涵價值減少，看漲期權(quán)價格就降低；看跌期權(quán)內(nèi)涵價值增加，看跌期權(quán)價格就上漲 ，標的物市場價格漲至損益平衡點之上或跌至損益平衡點之下的可能性和幅度也就增大，買方獲取較高收益的可能性也會增大，而損失不會隨之增加（只限于權(quán)利金損失），相當于增加了期權(quán)的時間價值，則期權(quán)價格會上漲 C. 執(zhí)行價格增加，使得看漲期權(quán)內(nèi)涵價值減少，期權(quán)價格下跌；看跌期權(quán)內(nèi)涵價值增大，期權(quán)價格上漲 ，越來越多的投資者在境內(nèi)外商品期貨市場間進行跨市套利。他們面臨的風(fēng)險因素是（ ）。 A. 進出口政策調(diào)整 B. 交易所的風(fēng)險控制措施 C. 內(nèi)外盤交易時間的差異 D. 兩國間匯率變動 答案： ABCD 考點： 教材 323頁 —— 跨市套利風(fēng)險分析 解析： 比價穩(wěn)定性（ 兩國間匯率變動 ）、市場風(fēng)險（ 交易所的風(fēng)險控制措施 ）、信用風(fēng)險、時間敞口風(fēng)險（ 內(nèi)外盤交易時間的差異 ）、政策性風(fēng)險（ 進出口政策調(diào)整 ） ，一些國內(nèi)企業(yè)在套期保值中因財務(wù)管理不當而屢屢失利。為了構(gòu)建良好的套期保值管理機制，企業(yè)在財務(wù)管理上應(yīng)當（ ）。 A. 控制期貨交易的資金規(guī)模 B. 制定套期保值的交易策略 C. 為期貨交易建立風(fēng)險準備金 D. 對期貨交易進行財務(wù)評價 答案： ACD 考點： 教材 293頁 — 套期保值的管理機制 解析： 參見教材原文 “ 財務(wù)管理一般包括控制公司參與期貨的總資金和總規(guī)模，建立風(fēng)險準備金制度和對企業(yè)利用期貨市場控制風(fēng)險進行財務(wù)評價?！? ，而線性回歸模型是回歸分析的基礎(chǔ)，線性回歸模型的基本假設(shè)是（ ABCD）。 解析：考察線性回歸的古典假設(shè)。除了以上幾條外，線性回歸的古典假設(shè)還包括：將解釋變量看作非隨機項處理；各解釋變量間不具有線性關(guān)系。 ，通常用（ AB）來檢驗?zāi)Ｐ蛯τ跇颖居^測值的擬合程度 A. 修正 R^2 B. 標準誤差 C. R^2 D. F 檢驗 解析：考察多元線性回歸擬合程度的判定。在多元線性回歸中，判定系數(shù)會隨著解釋變量個數(shù)的增加而不斷增加，但其自由度會不斷減少，參數(shù)估計的標準差很可能上升，即估計精度可能會下降。因此有必要在判定系數(shù)提高與自由度損失之間進行權(quán)衡，修正的判定系數(shù)就是基于這一考慮設(shè)計的 。 （被解釋變量）與芝加哥豆粕期貨價格（解釋變量）的回歸模型中，判定系數(shù) ， F 統(tǒng)計量為 ，給定顯著性水平（ ）對應(yīng)的臨界值為 ，這表明該回歸方程（ AC） 解析：考察線性回歸的模型檢驗。判定系數(shù)與擬合程度相對應(yīng)，而 F 值大于給定顯著水平的臨界值說明檢驗結(jié)果拒絕所有系數(shù)的參數(shù)都為零的假設(shè)，即模型線性關(guān)系顯著。而標準誤差在題目中沒有給出，預(yù)測也無從談起。 ? ?? ?2 ? 2022年底以來， PTA期貨價格沖高后回落。在分析影響 PTA價格的因素時，須密切關(guān)注（ ）。 考點：影響化工品價格的主要因素 解析： （ P151）：下游產(chǎn)品價格不斷高攀時，利潤空間上升則會促使下游廠商增加開工率； （ P141）：中國是第一大PTA產(chǎn)能國，產(chǎn)能主要分布在外資、民營和中石化企業(yè)； (P152)：化工行業(yè)具有較強的上下游產(chǎn)業(yè)聯(lián)動性特點，而原油作為基礎(chǔ)能源和化工原料，其價格對化工下游行業(yè)有重要影響； （ P151）中來自下游消費結(jié)構(gòu)造成的季節(jié)性需求差異是造成化工品價格季節(jié)性波動的主要原因。 B. 行業(yè)的壟斷性 C. 原油價格走勢 D. 需求的季節(jié)性變動 答案： ABCD “碳稅”和“碳關(guān)稅”，就是針對使用傳統(tǒng)化石能源的制成品所征收的稅。這類稅收將（ ）。 的相對價格 能源的替代 答案： ABD 考點：價格變化的替代效應(yīng)和收入效應(yīng)（ P72） 解析：碳稅是指針對二氧化碳排放所征收的稅； 碳關(guān)稅是指對高耗能產(chǎn)品進口征收特別的二氧化碳排放關(guān)稅。 ，對以傳統(tǒng)石化能源為原料的下游產(chǎn)品征收碳稅和碳關(guān)稅，會提高這些產(chǎn)品的價格，勢必會改變不同能源制成品的相對價格； ，當一種商品的價格上升時，人們會用其他類似的商品來替代它； GDP的能耗遠高于發(fā)達國家，這類稅的征收將增加發(fā)展中國家經(jīng)濟發(fā)展的成本，不利于發(fā)展中國家； ，當一種商品價格上升時，人們發(fā)現(xiàn)自己可購買的數(shù)量減少了，就會自然地減少支出，即節(jié)約能源的使用。 ICIA的《國際倫理綱領(lǐng) 職業(yè)行為準則》，屬于投資分析師執(zhí)業(yè)行為操作規(guī)則的是（ ）。 答案： ABC 考點：投資分析師執(zhí)業(yè)行為操作規(guī)則（ P429） 解析： ：在作出投資建議前應(yīng)當對客戶狀況、投資經(jīng)驗、投資目標進行合理調(diào)查，并適時更新信息； ：以合理的研究和調(diào)查為依據(jù)；投資推薦或操作后保留相應(yīng)記錄；避免材料的不正確表述；合理判斷和取舍相關(guān)因素；分清楚事實與觀點之間的區(qū)別； ：應(yīng)當披露如何選擇以及組合如何建立等投資過程的基本格式和原理，以及投資過程中的變化因素，并提示標的物的基礎(chǔ)特征和附帶風(fēng)險； 、資金和頭寸的保密性，投資者教育的有效性屬于投資咨詢從業(yè)人員在期貨行業(yè)中的作用之一 。 ，中國期貨業(yè)協(xié)會可以給予的紀律懲戒是（ ）。 答案： ACD 考點：違法違規(guī)行為的自律懲戒（ P439） 解析： 中國期貨業(yè)協(xié)會依據(jù) 《 期貨從業(yè)人員管理辦法 》 和《 期貨公司