【正文】 盈利能力采用統(tǒng)計檢驗 D. 檢驗系統(tǒng)的穩(wěn)定性采用實戰(zhàn)檢驗 答案： A（存有異議） 考點： 教材 309— 310頁 —— 程序化交易系統(tǒng)設(shè)計步驟 解析： B項顯然是錯的； 系統(tǒng)的穩(wěn)定性也是采用統(tǒng)計檢驗的方法，因而 D項也是錯的； 但是 C項存在異議，教材 309頁關(guān)于統(tǒng)計檢驗的介紹中提到統(tǒng)計檢驗的結(jié)果包括盈利方面。這是該生產(chǎn)商基于（ ）做出的決策。其中的波動率交易（ ）。其中“庫存消費比”是指（ A）的百分比值。 a、 弱勢有效市場 ：當(dāng)期的期貨價格已經(jīng)充分反映了當(dāng)前全部期貸市場信息，未來任何價格波動與過去的信息完全無關(guān)，任何市場變動都與 技術(shù)分析無關(guān) 。 其次，債市的主要供給者有政府、中央銀行、金融機構(gòu)和企業(yè)等。 由 DELTA定義可知， 大豆期貨價格增加小量 X，即標的物價格變化量為 X，那么： 期權(quán)價格的變化量為 *X=,而對于看漲期權(quán)來說，標的物價格與期權(quán)價格呈正向關(guān)系，所以期權(quán)價格應(yīng)該是增加 期權(quán)標的物價格的變化期權(quán)價格的變化?D E L T A期權(quán)標的物價格的變化期權(quán)價格的變化 ?? D E L T A“次貸危機”引發(fā)的經(jīng)濟衰退，美國政府采取了增發(fā)國債的赤字財政政策。同時，賣出一個標的資產(chǎn)和到期日均相同的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為 40元，期權(quán)費為 ?，F(xiàn)在股票價格 ，執(zhí)行價格 ? 三個月后股價若上升，則 ， ? 若三個月后股價下跌，則 ， 40?S44%)101(40 ?????S36%)101(40 ?????S ??? ?SSu ??? ?SSdr ccc ? ?????1 )1( ?? dudr???? 1?2)4244,0m a x (),0m a x ( ????? ?? XSc42?X0)4236,0m a x (),0m a x ( ????? ?? XSc 基于以上參數(shù)， 并注意到題目中的期權(quán)是 3個月后到期（計算時一定要注意?。?，那么我們可以得到 將各個參數(shù)代入二叉樹定價公式，最終可算出看漲期權(quán)價格為 )4/%8(11 ?? ???? ??? du dr?? ? 7 6 4 )1( ??? ????? ?????rccc ?? 斯科爾斯 (BLACKSCHOLES)期權(quán)定價模型中，通常需要估計的變量是（ B ） 解析：考查 BS模型基本知識，需了解各個變量的意義。 首先明確，該題中的外匯期權(quán)指歐元兌人民幣期權(quán)。 D 對進口大豆征收高關(guān)稅，提高了大豆的進口成本，利多豆油價格。 解析：考察產(chǎn)業(yè)政策對豆油價格的影響。 故選 A。 A. B. C. D. 解析：考察 《 分析 》 中 P72，需求的價格彈性。 書中原話： 社會消費品零售總額是指國民經(jīng)濟各行業(yè)直接售給城鄉(xiāng)居民和社會集團的消費品總額。 易錯點：混淆生產(chǎn)衰退和經(jīng)濟衰退的劃分界限。它以百分比為單位，常以 50% 作為經(jīng)濟強弱的分界點。 （ ISM）發(fā)布的采購經(jīng)理人指數(shù)（ PMI）是預(yù)測經(jīng)濟變化的重要的領(lǐng)先指標。 1973年 3月相比，升值了 27% ?與 1985年 11月相比，貶值了 27% ?與 1985年 11月相比，升值了 27% 1973年 3月相比，貶值了 27% 解析：考察 《 分析 》 中 P40，美元指數(shù)基期的指定與報價 。按單利計，無風(fēng)險年利率為 5%，紅利年收益率為 1%，套利成本為 20個指數(shù)點。 考點 :外匯期貨 _相對購買力平價，第四章、教材 P177 A. : 1 B. : 1 C. : 1 D. : 1 1噸鋼坯需要消耗 。期貨投資分析試題解析 30元， 3個月后支付紅利 5元，無風(fēng)險年利率為 12％（ 連續(xù)復(fù)利計息 ）。根據(jù)下表，鋼坯生產(chǎn)成本為（ ）元 /噸。該股指期貨合約的無套利區(qū)間為（ ）。書中例子： 美元指數(shù)基期的基數(shù)規(guī)定為 ，這意味著任何時刻的美元指數(shù)都是同 1973 年 3 月相比的結(jié)果。一般來說，該指數(shù)（ B ）即表明制造業(yè)生產(chǎn)活動在收縮。一般理解，當(dāng) ISM采購經(jīng)理人指數(shù)超過 50% 時，制造業(yè)和整個經(jīng)濟都在擴張 。 7.“十一五”時期，我國全社會消費品零售總額增長 %。它是反映各行業(yè)通過多種商品流通渠道向居民和社會集團供應(yīng)的生活消費品總量，是研究國內(nèi)零售市場變動情況、反映經(jīng)濟景氣程度的重要指標。 需求的價格彈性 =需求量的變化 /價格的變化。 易錯點： 1. 分子分母搞混。 A 降低豆油生產(chǎn)企業(yè)的貸款利率，是降低了企業(yè)的融資成本，有利于企業(yè)擴大再生產(chǎn)，從而提高了豆油的供應(yīng)量，對豆油價格利空。 ，但后市不明朗，投資者適合采用的期權(quán)交易策略是（ A ） （ STRADDLE）期權(quán) （ STRADDLE）期權(quán) （ VERTICAL SPREAD）期權(quán) （ VERTICAL SPREAD）期權(quán) 解析：考查期權(quán)策略適用范圍。 國內(nèi)公司需要買入歐元，擔(dān)心歐元后期升值所帶來的風(fēng)險，所以要采用買期保值策略，只能是買入外匯看漲期權(quán)，或者是賣出外匯看跌期權(quán)，而買入外匯看漲期權(quán)相對于賣出外匯看跌期權(quán)來說有優(yōu)勢： 若歐元升值，看漲期權(quán)多頭的權(quán)利金將隨歐元升值而不斷增長，保值力度大，損失僅僅是權(quán)利金，而賣出看跌期權(quán)僅僅能得到權(quán)利金，保值力度小，很難有效對沖匯率風(fēng)險 注：若此題為多選題，則賣出外匯看跌期權(quán)也可以選擇 40元， 3個月后股價可能上漲或下跌 10%，無風(fēng)險年利率為 8%（按單利計）。 BS公式中，看漲期權(quán)價格 ， 其中 ， 表示以 ， 計算的標準正態(tài)分布值。如果到期日標的資產(chǎn)的價格升至 50元，不計交易成本，則投資者行權(quán)后的凈收益為（ B ） 解析：考查期權(quán)交易損益狀況的計算，需了解期權(quán)交易基本計算方法。當(dāng)國債由（ D）購買時，對擴大總需求的作用最為明顯。政府發(fā)債是為了彌補財政赤字從而提高政府購買力， 中央銀行是利用公開市場業(yè)務(wù) ，商業(yè)銀行是為了擴大信貸規(guī)模，企業(yè)是為了擴大經(jīng)營規(guī)?；蛘唛_發(fā)新產(chǎn)品等。 b、 半強式有效市場 的信息：指所有的公開可獲得的公共信息，即 基本面分析和技術(shù)分析方法都是無效 的。 A. 期末庫存與當(dāng)期消費量 B. 期初庫存與當(dāng)期消費量 C. 當(dāng)期消費量與期末庫存 D. 當(dāng)期消費量與期初庫存 解析：本題考查庫存消費比的概念。 A. 最常使用的工具是期權(quán) B. 通常只能做空波動率 C. 通常只能做多波動率 D. 屬于期貨價差套利策略 答案： A 考點： 教材 297頁 —— 波動率交易定義 解析： 參見教材原文 “波動率交易策略可分為兩類， 做多波動率 和 做空波動率 ， 常使用的工具是期權(quán) ，也可以通過 ”期貨 +止損 “來構(gòu)造類似策略。 A. 計劃 8月賣出 1000噸庫存，且期貨合約間價差過大 B. 計劃 10月賣出 1000噸庫存，且期貨合約間價差過小 C. 計劃 8月賣出 1000噸庫存，且期貨合約間價差過小 D. 計劃 10月賣出 1000噸庫存，且期貨合約間價差過大 答案： C 解析： 從以上實例中看出，實行的是賣近買遠的策略，而這一策略的依據(jù)是兩個期貨合約間價差過小。 ，針對國際原油價格大幅上漲的趨勢，一些對沖基金長期持有原油期貨多頭。定向型交易指經(jīng)理們對一種資產(chǎn)的離散價格的波動情況交易，比如做多 WTI 原油或做空黃金。 ，若多元回歸模型中的一個解釋變量是另一個解釋變量的 ，則該模型中存在（ A）。 （ C）原理設(shè)計的。 短格式中持倉由報告和非報告交易商組成。 ，其實質(zhì)是（ ）。 （ ）負責(zé)。這套理論的目標是 判定市場中主要趨勢的變化 。 A. 可以作為趨勢性指標使用 B. 單邊行情中的準確性更高 C. 主要通過WMS%R的數(shù)值大小和曲線形狀研判 D. 可以單獨作為判斷市場行情即將反轉(zhuǎn)的指標 考點：威廉指標的概念和運用 解析： 威廉指標（ WMS%R） 是一個 擺動 指標 。價格 在高價位時，通常只要出現(xiàn)一次背離的形態(tài)即可確認為價格即將反轉(zhuǎn)。 多 選 、 M和 N三個國家的國債到期收益率曲線如圖所示。 考點：馬爾基爾債券定價原理，第四章、教材 P170171 解析：馬爾基爾債券定價原理的 第二條 、 第五條 的應(yīng)用。 答案： BC A. 貨幣供應(yīng)量 B. 全社會固定資產(chǎn)投資 C. 新屋開工和營建許可 D. 價格指數(shù) ，正確的認識是（ AB ）。市場大眾通常都在主要趨勢上看得對。相反，在熊市轉(zhuǎn)入牛市時，所有看淡的人都想賣出，直到他們?nèi)砍鲐洠袌鲆呀?jīng)再無看淡的人采取行動，市場就會在所有人都出完貨時見到了底部。對移動平均線的正確認識是（ ABD）。無論移動平均線怎樣變化，反映買或賣信號的規(guī)則一樣。（ 3）平均線的參數(shù)沒有一定標準和規(guī)定，常根據(jù)市場的不同發(fā)展階段、分析者思維而各有不同，投資者在設(shè)定計算移動平均線的周期時，必須先清楚了解自己的投資期限。 發(fā)生擠倉的合約一般情況下為近期合約，多頭擠倉往往產(chǎn)生資金性溢價，這是一種跨期套利機會，可以進行買近期賣遠期的正向套利。 ； 、高利潤、高門檻； ； +0交易制度； 期交割； 。 ，政府打出了一系列“組合拳”。 B 提高購買“二套房”成本，會使需求下降，同時它是價格外的因素，因此會引起需求曲線的左移，從而達到抑制房價的目的。 9. 隨著（ A D ）增加，美式看漲期權(quán)和美式看跌期權(quán)的價格都將上漲。他們面臨的風(fēng)險因素是（ ）。” ，而線性回歸模型是回歸分析的基礎(chǔ)，線性回歸模型的基本假設(shè)是（ ABCD）。在多元線性回歸中，判定系數(shù)會隨著解釋變量個數(shù)的增加而不斷增加，但其自由度會不斷減少，參數(shù)估計的標準差很可能上升，即估計精度可能會下降。而標準誤差在題目中沒有給出，預(yù)測也無從談起。 B. 行業(yè)的壟斷性 C. 原油價格走勢 D. 需求的季節(jié)性變動