a股投資策略——縱橫時空(編輯修改稿)
2025-06-08 13:57 本頁面
【文章內容簡介】 預期將提前對資產周期產生影響 三四季度 估值修復上漲 2022年 7月中旬 上半年經濟數據公布 重點關注 CPI和經濟增長指標 2022年下半年 全國金融工作會議 金融領域重大改革 2022年 10月 三季度經濟數據 經濟運行狀態(tài)，通脹是否回落至 3%水平 13 市場的四大盈利模式中傳統倉位調節(jié) 、 行業(yè)輪換的投資模式將讓渡于投資者是否具備穿越宏調周期尋獲成長股和轉型股的能力 。 全面開始彌補傳統經濟發(fā)展中失衡之處的十二五規(guī)劃為成長股轉型股的投資提供了絢麗的舞臺 。 二、行業(yè)結構篇 14 傳統策略作用：投資時鐘 ? 理想經濟復蘇模式下 ， 行業(yè)輪動大致次序是： “ 金融 可選消費 工業(yè)制成品 工業(yè)中間品 能源與大宗商品 ” 。 該次序取決于不同行業(yè)對經濟復蘇的敏感程度差異 。 ? 當前周期行業(yè)輪動與理想狀態(tài)有較大差異 ， 主要體現為大宗商品提前 。 理想狀態(tài)與 A股現實運行的行業(yè)輪動次序 15 新舊行業(yè)交替：產業(yè)興衰及其規(guī)律 ? 一般產業(yè)分類包括了 新興產業(yè)、主導產業(yè)、支柱產業(yè)和成熟產業(yè) ，從轉型角度看，我們分為 傳統產業(yè)（周期、金融、消費）和新興產業(yè)（ 7大類 23小類） ? 從投資角度看，投資者尋找的實際上是新興產業(yè)和主導產業(yè)； ? 在部分傳統產業(yè)中，經過升級和改造的領域也能發(fā)現成長性投資機會。 新興產業(yè)主導產業(yè)支柱產業(yè)成熟產業(yè)新興產業(yè) 成長性機會 傳統產業(yè) 轉型性機會一般視角（增速與規(guī)模）轉型視角（變革與前景）行業(yè)增速發(fā)展過程目標行業(yè)規(guī)模占比產業(yè)變遷規(guī)律與投資選擇視角 16 投資風格：從“投資趨勢”到“投資結構” ? 市場風格轉換的時點往往出現在兩個階段：經濟增長的峰頂和谷底，其中峰頂靠業(yè)績釋放推動，谷底靠預期轉變推動，中間主要看結構。 86420246820220630 20220930 20221230 20220331 20220630 20220929 20221229 20220330 20220629 20220928 20221228 20220331 20220630 20220926 20221231 20220331 20220630 20220930 20221231 20220331 20220630 2022093046810121416周期 非周期相對收益 大盤 小盤相對收益 G D P 單季同比增長17 投資模式 —— 怎么穿越周期尋找成長股 ? 為何美國 8090年代會出現成長股熱潮？ ? 人口周期 —— 20歲以上代表勞動和消費的人口爆發(fā)增長； ? 經濟周期 —— 消費率明顯上升，消費成長股迅速增加； ? 技術周期 —— 為建立以創(chuàng)新和技術進步為動力的供給結構； ? 制度周期 —— 納斯達克在 70年代創(chuàng)立，新興成長股得到認可； ? 產業(yè)周期 —— 80年代以后，汽車、造船、電子等產業(yè)，通過結構轉換將優(yōu)勢轉向計算機、軟件、電信和證券業(yè)等。 ? 政策周期 —— 從需求管理轉向供給管理，從滯脹轉向結構轉型，減稅、增加技術研發(fā)投入。
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