a股投資策略——縱橫時空-在線瀏覽
2025-06-29 13:57本頁面
【正文】 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11中信宏觀對 2022年 GDP的預(yù)測 8 縱向：制度改革保障“軟著陸” 地方政府發(fā)債支持新興產(chǎn)業(yè)和專項規(guī)劃； 中央財政貼息 稅制改革：生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)的營業(yè)稅改為增值稅，資源稅推廣，房地產(chǎn)稅推出； 金融創(chuàng)新支持地產(chǎn)行業(yè)改革。 ? 在經(jīng)濟沒有進入技術(shù)推動階段美元不會反轉(zhuǎn)； ? 美元指數(shù)走勢圍繞定量寬松 、 歐債風(fēng)險 、 大國博弈展開； ? 擺脫價格沖擊：人民幣區(qū)域化 、 人民幣債券市場國際化 、 國際板 、 稀有金屬 。 ? 銀行業(yè)績波動 15%~25%；煤炭業(yè)績波動 15%~35%；石油石化業(yè)績波動 10%~20%；非銀金融業(yè)績波動 0%30%；房地產(chǎn)業(yè)績波動 40%~60%。 ? 當(dāng)前全市場 2022年預(yù)測市盈率 ，剔除銀行在 ，滬深 300指數(shù)在 ，中小板 43倍，創(chuàng)業(yè)板 62倍。 12 策略時間表 時間 事件 主要議題 一季度 市場上漲 軟著落與制度改革，目標(biāo) 3500 2022年 12月中 中央經(jīng)濟工作會議 定調(diào)第二年宏觀經(jīng)濟政策，雙防，債券貼息開始討論 2022年 12月下旬 一號文件，產(chǎn)業(yè)政策 指明農(nóng)業(yè)領(lǐng)域發(fā)展，農(nóng)田水利建設(shè)，節(jié)能環(huán)保，新能源汽車 2022年 1月 胡主席訪美戰(zhàn)略會談 大型采購團赴美，高科技出口協(xié)商，人民幣升值 2022年 1月 各省兩會召開 各省人大審議十二五規(guī)劃和全年經(jīng)濟指標(biāo) 2022年 3月 兩會召開 當(dāng)年全面的政府工作目標(biāo)，稅制改革，金融創(chuàng)新 2022年 13月 十二五專項規(guī)劃 十二五期間主要領(lǐng)域投資規(guī)模和方向 二季度 市場調(diào)整 目標(biāo) 3000 2022年 4月 發(fā)改委工作會議 落實兩會提出的各項政策措施 2022年 45月 通脹會否發(fā)生拐點 市場再次進入宏調(diào)觀望期 2022年 45月 歐債風(fēng)險上升 西班牙、葡萄牙 2022年 6月底 美國 QE2即將截止 退出預(yù)期將提前對資產(chǎn)周期產(chǎn)生影響 三四季度 估值修復(fù)上漲 2022年 7月中旬 上半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布 重點關(guān)注 CPI和經(jīng)濟增長指標(biāo) 2022年下半年 全國金融工作會議 金融領(lǐng)域重大改革 2022年 10月 三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù) 經(jīng)濟運行狀態(tài)，通脹是否回落至 3%水平 13 市場的四大盈利模式中傳統(tǒng)倉位調(diào)節(jié) 、 行業(yè)輪換的投資模式將讓渡于投資者是否具備穿越宏調(diào)周期尋獲成長股和轉(zhuǎn)型股的能力 。 二、行業(yè)結(jié)構(gòu)篇 14 傳統(tǒng)策略作用：投資時鐘 ? 理想經(jīng)濟復(fù)蘇模式下 ， 行業(yè)輪動大致次序是： “ 金融 可選消費 工業(yè)制成品 工業(yè)中間品 能源與大宗商品 ” 。 ? 當(dāng)前周期行業(yè)輪動與理想狀態(tài)有較大差異 ， 主要體現(xiàn)為大宗商品提前 。 新興產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)支柱產(chǎn)業(yè)成熟產(chǎn)業(yè)新興產(chǎn)業(yè) 成長性機會 傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè) 轉(zhuǎn)型性機會一般視角（增速與規(guī)模）轉(zhuǎn)型視角（變革與前景）行業(yè)增速發(fā)展過程目標(biāo)行業(yè)規(guī)模占比產(chǎn)業(yè)變遷規(guī)律與投資選擇視角 16 投資風(fēng)格：從“投資趨勢”到“投資結(jié)構(gòu)” ? 市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換的時點往往出現(xiàn)在兩個階段：經(jīng)濟增長的峰頂和谷底，其中峰頂靠業(yè)績釋放推動，谷底靠預(yù)期轉(zhuǎn)變
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