赤字和政府債務(wù)ppt課件(編輯修改稿)
2025-06-08 13:27 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 icy stance） 判斷更為困難。 例如，觀察到赤字增加， 這是由于經(jīng)濟(jì)緊縮還是財(cái)政政策擴(kuò)張?jiān)斐傻哪兀? ? 方法： 周期調(diào)整預(yù)算赤字， cyclically adjusted budget deficit (對應(yīng)， “充分就業(yè)赤字， fullemployment deficit”) –如果經(jīng)濟(jì)在其產(chǎn)出和就業(yè)的自然率水平上運(yùn)行，根據(jù)對此時(shí)政府開支和收益估算得到的赤字水平。 CHAPTER 15 Government Debt slide 18 The bottom line 當(dāng)評估解釋報(bào)告中的 赤字?jǐn)?shù)據(jù)時(shí) 必須非常小心謹(jǐn)慎 CHAPTER 15 Government Debt 中國財(cái)政赤字 摘自 《 華爾街日報(bào) 》 slide 19 CHAPTER 15 Government Debt 日本財(cái)政赤字 數(shù)據(jù) 來源： CEIC slide 20 CHAPTER 15 Government Debt slide 21 政府赤字確實(shí)是一個(gè)問題嗎？ 兩類觀點(diǎn)： 1. 傳統(tǒng)觀點(diǎn) 2. 理查德觀點(diǎn)， Ricardian view CHAPTER 15 Government Debt slide 22 減稅和政府債務(wù)增加的傳統(tǒng)觀點(diǎn) ? 短期： ?Y, ? u ? 長期： – Y 和 u 恢復(fù)到其自然率水平 –封閉經(jīng)濟(jì)： ?r, ? I –開放經(jīng)濟(jì)： ??, ?NX (或者貿(mào)易逆差更高 ) ? 超長期： –緩慢的經(jīng)濟(jì)增長，直到經(jīng)濟(jì)達(dá)到新的穩(wěn)態(tài)水平。此時(shí)。人均收入更低 。 CHAPTER 15 Government Debt slide 23 李嘉圖觀點(diǎn) ?David Ricardo (1820), 最近的發(fā)展歸功于 Robert Barro ?根據(jù) 李嘉圖等價(jià)觀點(diǎn)， Ricardian equivalence， 削減稅收的債務(wù)融資不會(huì)對下面變量產(chǎn)生影響，即使 在短期中 也是如此。這些變量包括：消費(fèi)、國民儲(chǔ)蓄、實(shí)際利率、投資、凈出口、實(shí)際 GDP。 CHAPTER 15 Government Debt slide 24 李嘉圖等價(jià)的邏輯 ?消費(fèi)者是未來預(yù)期的 forwardlooking， 他們明白目前通過赤字融資的減稅意味著未來稅收增加，稅收增加量的現(xiàn)值等于目前的稅收削減額。 ?因此，減稅并不能改善消費(fèi)者的境況，因此，他們并不會(huì)增加消費(fèi)。 ?他們將減稅部分儲(chǔ)蓄起來，以便償付將來的稅收負(fù)債。 ?結(jié)論：私人儲(chǔ)蓄上升，其數(shù)額等于公共儲(chǔ)蓄下降，而國民儲(chǔ)蓄沒有變化。 CHAPTER 15 Government Debt slide 25 李嘉圖等價(jià)的問題 ? 近視問題， Myopia： 并非所有的消費(fèi)者都是目光長遠(yuǎn)的， 因此，某些消費(fèi)者認(rèn)為減稅是意外收獲 a windfall ? 借款約束， Borrowing constraints： 某些消費(fèi)者不能進(jìn)行完全的借貸融資來達(dá)到其最優(yōu)消費(fèi)選擇，因此減稅會(huì)導(dǎo)致他們消費(fèi)增加。 ? 后代人： 如果消費(fèi)者認(rèn)為后代人減稅償還的負(fù)擔(dān)會(huì)下降，那么，目前減稅會(huì)改善他們的境況，因此，他們就會(huì)增加消費(fèi) 。 CHAPTER 15 Government Debt slide 26 拒絕李嘉圖等價(jià)的證據(jù)？ ? 1980s早期： 里根政府的巨額減稅導(dǎo)致赤字增加。 國民儲(chǔ)蓄下降，實(shí)際利率上升，匯率升值，凈出口下降。 ? 1992年： 為了刺激經(jīng)濟(jì)，布什總統(tǒng)降低收入稅。 這只不過延遲了稅收，而沒有使消費(fèi)者境況改善。 但是，幾乎近半數(shù)消費(fèi)者將這些額外扣除稅收后的實(shí)際工資（ takehome pay） 一部分用于消費(fèi)。 CHAPTER 15 Government Debt slide 27 ?，里根減稅并不是檢驗(yàn) ? 消費(fèi)者可能預(yù)期債務(wù)的償還是通過未來開支的減少，而不是未來稅收的增加完成的 。 ? 私人儲(chǔ)蓄可能會(huì)下降，可能是由于減稅之外的其它原因造成的，這些原因可能是對未來經(jīng)濟(jì)的前景比較樂觀等。 ?因?yàn)閷?shù)據(jù)可能存在多種不同的解釋，兩種觀點(diǎn)認(rèn)為政府債務(wù)是存
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