拉美經(jīng)濟論壇ppt課件(編輯修改稿)
2025-06-08 08:30 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 貿(mào)易商和國際投資者進行結(jié)算 。 ?但是 ， 固定匯率制意味著 “ 引進 ” 匯率盯住國的貨幣政策 ， 因而容易在國際范圍內(nèi)傳播通貨膨脹 。 而且 ， 在有些情況下 ， 政府必須作出巨大的努力才能維系匯率的穩(wěn)定 。 浮動匯率制的長處 ?能使匯率對外匯市場上的供求狀況作出敏感的反應(yīng) ， 從而有利于外匯市場保持均衡狀態(tài) 。 ?由于浮動匯率制具有自動調(diào)節(jié)國際收支的功能 ， 不需要政府干預(yù)外匯市場 ， 因此政府不必持有大量國際儲備來支持匯率的穩(wěn)定 。 ?此外 ， 浮動匯率制有利于實施獨立的貨幣政策 ， 有利于減少通貨膨脹和經(jīng)濟周期在國際范圍內(nèi)的傳播 。 ?弗里德曼甚至認(rèn)為 ， 在浮動匯率制度下 ， 永遠(yuǎn)不會發(fā)生貨幣危機 。 浮動匯率制的短處 ?助長了國際金融市場上的投機活動； ?不利于各國經(jīng)濟政策的相互協(xié)調(diào)； ?不利于控制通貨膨脹； ?增加金融風(fēng)險。 Bela Balassa 等人認(rèn)為 ?80年代以前 ， 即在實施進口替代工業(yè)化的過程中 ， 拉美國家不是把匯率用來使其產(chǎn)品在世界市場上具有競爭力或?qū)崿F(xiàn)國際收支的平衡 ， 而是經(jīng)常把它用作其他目的 ， 如為了維護民族尊嚴(yán)和確立信心而使名義匯率保持穩(wěn)定 。 ?此外 ， 它還被用作控制通貨膨脹的工具 。 ?90年代以來，這種狀況有所改變，拉美國家越來越明顯地把匯率作為參與國際經(jīng)濟和應(yīng)對金融全球化的必要工具之一。 拉美國家的匯率制度 ?布雷頓森林體系崩潰以前 ，拉美國家采用的是固定匯率制 。 當(dāng)時 ， 為推動進口替代工業(yè)化 ， 拉美國家采用了長期高估幣值的做法 。 布雷頓森林體系崩潰后 ?拉美國家普遍采納了浮動匯率制或較為靈活的其他種類的匯率制，如管理浮動和爬行盯住，等等。然而，由于通貨膨脹率居高不下，幣值高估的現(xiàn)象很嚴(yán)重。 ?2022年初，阿根廷放棄了貨幣局制度，委內(nèi)瑞拉放棄了爬行盯住。 ?至此為止， “ 骯臟的浮動 ” 匯率制開始在拉美占據(jù)統(tǒng)治地位，中央銀行只是在必要時才進行干預(yù)。 ?這使拉美國家在應(yīng)對外部沖擊和實施積極的貨幣政策時擁有更多的靈活性。 盯住匯率制的利弊 ?在過去幾十年拉美國家實施過的各種匯率制度中，盯住匯率制頗為引人注目。 ?盯住匯率制構(gòu)成了拉美反通貨膨脹計劃的重要組成部分。這種以匯率為基礎(chǔ)的穩(wěn)定化計劃（ “ 名義錨 ” ）一般有 3個發(fā)展階段： ?第一階段一般說來都比較成功，通貨膨脹率明顯下降。 ?但在第二階段，匯率高估的問題越來越嚴(yán)重。 ?最后，匯率高估變得如此嚴(yán)重，以至于經(jīng)常項目的平衡面臨巨大的壓力 。 IMF前第一副總裁 ?1994年以來的每一次危機（如 1994年的墨西哥危機、 1997年的泰國、印度尼西亞和韓國危機、 1998年的俄羅斯和巴西危機以及 2022年的阿根廷和土耳其危機）在一定程度上都與固定匯率與盯住匯率有關(guān)。 ?而在 1998年，沒有采用盯住匯率制的國家（如南非、以色列、墨西哥和土耳其）卻避免了危機。 拉美匯率制度的啟示 1 ? 必須根據(jù)本國的實際情況選擇匯率制度 。 任何一種匯率制度都是有利有弊的 ， 因此發(fā)展中國家應(yīng)該根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟形勢的變化 ， 對本國的匯率制度加以必要的調(diào)整 。 ? 固定匯率很少是一成不變的 ， 而是經(jīng)常被調(diào)整；那些被確定為 ‘ 靈活的 ’ 匯率制度 ， 則通常包含著大量的管理 。 ? 當(dāng)然 ， 在一定時期內(nèi)保持匯率制度相對穩(wěn)定也是非常必要的 。 啟示 2 ?必須正確處理資本流動、匯率政策以及貨幣政策三者之間的關(guān)系。 ?蒙代爾和克魯格曼認(rèn)為，在資本自由流動、匯率穩(wěn)定和保持貸幣政策獨立性這三個目標(biāo)中，一般說來只能同時實現(xiàn)兩個目標(biāo)而不得不放棄第三個目標(biāo)。這就是著名的 “ 三難選擇 ” （ the inpatible trinity 或 trilem
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