【文章內(nèi)容簡介】 對第三種貨幣的匯率而算得的匯率 套算匯率： 是在各國基礎匯率之上換算的各種貨幣之間的匯率。 套算 1萬日元是多少人民幣？ 美元對人民幣匯價： USD1=RMB79116 美元對日元匯價： USD1=JPY11976 同邊相除： JPY1=RMB 0066 那么， 10000日元就是 660 人民幣元 某企業(yè)兩次從日本進口商品，一次是在某年 9月從日本進口 100萬日元的儀器設備，當時人民幣對美元匯價： USD1=RMB79116， 日元匯價對美元匯價： USD1=JPY11976， 那么，企業(yè)需要用多少人民幣才能支付購買日本的儀器設備？進入 12月份，再次進口時，人民幣對美元匯率貶值 USD1=RMB79653， 日元匯價對美元匯價變化為 USD1=JPY11876， 這次中國企業(yè)需要用多少人民幣支付購買日本的儀器設備？ 案例分析：匯率與出口 ? 某年 9月 ? 人民幣對美元匯價： USD1=RMB79116， ? 日元匯價對美元匯價： USD1=JPY11976時，中國企業(yè)需要用 79116 /11976 1000000日元 ? = ? 進入 12月份 ? 人民幣對美元匯價： USD1=RMB79653，日元匯價對美元匯價： USD1=JPY11876時（ 1分），中國企業(yè)需要用 79653 /11876 1000000日元 ? = 固定匯率、浮動匯率 固定匯率：是金本位制度下和布雷頓森林體系下通行的貨幣制度，即本國貨幣與其他國家貨幣間維持一個固定比率，匯率波動只能限制在一定范圍內(nèi)，由官方干預來保證匯率的穩(wěn)定。 浮動匯率：匯率水平完全依據(jù)外匯市場的供求關系； 浮動匯率的類型：自由浮動、管理浮動、聯(lián)合浮動、盯住浮動等。 名義匯率、實際匯率 主要是考慮通貨膨脹因素，即貨幣對內(nèi)貶值直接影響對外幣值。 名義匯率 ：市場或官方公布的匯率，沒有考慮通貨膨脹。 實際匯率 ：在名義匯率的基礎上剔除了通貨膨脹的因素。 實際匯率＝名義匯率－通貨膨脹率 二、影響匯率變動因素 脹 因素 3. 利率 水平 市場干預 國際收支差額 ? 國際收支順差－－外匯供應增加－－外匯匯率下跌 ? 國際收支逆差－－外匯供應減少－－外匯匯率上升 ? 經(jīng)常帳戶順差－－外匯供應增加－－外匯匯率下跌 ? 經(jīng)常帳戶逆差－－外匯供應減少－－外匯匯率上升 ? 分析 ：從長期來看，經(jīng)常帳戶更能決定匯率的長期走勢，因為它的不可逆轉(zhuǎn)性。 ? 資本帳戶：具有可逆轉(zhuǎn)性。 通貨膨脹因素 ? 通貨膨脹率高－－物價上漲－－出口成本上升－－出口減少－－進口增加－－外匯供應減少－－外匯需求增加－－外匯匯率上升 ? 通貨膨脹率指與外國貨幣的通貨膨脹率相比 ? 通貨膨脹率對匯率的影響是長期的、緩慢的。 ? 影響的大小取決于本國物價與國際貿(mào)易市場物價的變化同步性大小。 ? 取決于本國出口、進口商品的彈性大小 利率水平 ? 前提條件：開放條件下，資本項目開放；金融市場發(fā)達，利用國際間利率差異 : ? 利率上升－資本流入增加－－外匯供應增加－－外匯匯率下跌 ? 利率下降－資本流入減少－－外匯供應減少－－外匯匯率上升 ? 例外：金融危機、政局動蕩 經(jīng)濟增長率差異 ? 復雜性：短期會出現(xiàn)貿(mào)易收支惡化，不利于本幣幣值上升，經(jīng)濟快速增長－－收入水平增加－－進口增； ? 長期會改善國際收支。支撐本國比值堅挺。 原因有二： ① 經(jīng)濟增長率提高 ——生產(chǎn)率上升 ——產(chǎn)品競爭力上升 ——出口增 ② 伴隨較高收益率，易吸引外國資本內(nèi)流，改善資本賬戶收支 貨幣當局干預 ? 影響短期匯率走勢 ? 取決于央行的政策、態(tài)度 ? 取決于央行的外匯儲備、周邊國家的政治、經(jīng)濟關系 ? 央行買入外匯－－外匯供應減少－－外匯匯率上升 ? 央行賣出外匯－－外匯供應減少－－外匯匯率下跌 財政、貨幣政策 ? 寬松的財政、貨幣政策 ? －－財政收支逆差－－貨幣供應量增加－－通貨膨脹加?。編艑?nèi)貶值－－對外貶值－－外匯匯率上升－－本幣匯率下跌 ? 緊縮的財政、貨幣政策 ? －－財政收支盈余－－貨幣供應量減少－－通貨膨脹減輕－－本幣對內(nèi)升值－－對外升值－－外匯匯率下跌－－本幣匯率上升 其他因素 ? 突發(fā)事件－ ? 自然事件－ 2022年 3月日本大地震 ? 政治因素 ? 戰(zhàn)爭因素 ? 石油市場 自然事件－ 2022年 3月日本大地震 日本大地震引發(fā)日元上漲 影 響 外 匯 市 場的 主 要 因 素經(jīng) 濟 周 期 和 經(jīng)濟 結(jié) 構(gòu)貨 幣 政 策 和財 政 政 策金 融 市 場 和資 本 流 動外 匯 儲 備 構(gòu) 成石 油政 治 和 軍 事重 大 突 發(fā) 事 件投 機 力 量G D P — — 經(jīng) 濟 周 期 ， 企 業(yè) 利 潤 、 投資 、 勞 動 成 本 、 生 產(chǎn) 率C P I — — 幣 值 ， 貨 幣 政 策就 業(yè) — — 民 選 政 府 ， 財 政 貨 幣 政 策進 出 口 — — 經(jīng) 常 賬 戶股 票 市 場 — — 行情 、 并 購債 券 市 場 — — 收 益 率 對 比外 匯 市 場 干 預金 融 風 險 — — 銀 行 問 題 、 市 場 穩(wěn) 定 等期 貨 — — 通 脹 、 產(chǎn) 業(yè) 興 替國 際 資 本 流 動國 際 游 資 、 對 沖 基 金政 府 設 定 的 市 場 目 標封 閉 市 場 轉(zhuǎn) 開 放 市 場挑 戰(zhàn) 結(jié) 構(gòu) 性 問 題套 利基 準 利 率銀 根 松 緊特 殊 金 融 政 策政 府 預 算經(jīng) 濟 和 產(chǎn) 業(yè) 政 策稅 收 調(diào) 節(jié)安 全 港 效 應政 治 穩(wěn) 定軍 事 風 險美 元 地 位 、 歐 元 地 位幣 值 穩(wěn) 定 性市 場 流 動 性 深 度 廣 度影 響 外 匯 市 場 的 主 要 因 素 三、匯率的經(jīng)濟分析 －匯率變化的經(jīng)濟影響 ? 貨幣 升值與貶值 ? 匯率變化的 經(jīng)濟影響 （一） 貨幣升值與貶值 ? 含義 ：匯率的變化表現(xiàn)為貨幣的升值與貶值，即一種貨幣升值另一種貨幣貶值。 ? 與股市不同 ? 固定匯率制度下：表現(xiàn)為貨幣的含金量的變化。－－官方對匯率的調(diào)整（法定的升值與貶值） ? 浮動匯率制度下：表現(xiàn)為市場匯率變化。匯率升貶值幅度計算，分為直接標價法和間接標價法分別計算： （二） 匯率變化的經(jīng)濟影響 ? 貿(mào)易收支 的影響 ? 資本流動 的影響 ? 外匯儲備的影響 ? 價格水平的影響 ? 國際經(jīng)濟關系 的影響 （ 1）匯率變化對進出口的影響： ? 本幣貶值－－出口增加－－進口減少 ? 本幣升值－－出口減少－－進口增加 （ 2）馬歇爾－勒納條件： 本幣貶值能否改善貿(mào)易條件取決于出口、進口需求彈性之和是否大于 1。 前提條件：其他條件不變，所有商品供給彈性極大。 ｜ Dx｜＋｜ Dm｜＞ 1 ? 缺陷：彈性的統(tǒng)計計算有一定的技術困難。 ? 彈性是兩個變化率之比，比值越高彈性越大。 ? 需求彈性是指價格變動所引起的進出口需求數(shù)量的變動程度。如果數(shù)量變動大于價格變動 ,需求彈性便大于 1；反之，數(shù)量變動小于價格變動，需求彈性便小于 1。 ? 發(fā)達國家的進出口多是高彈性的工業(yè)制成品，一般情況下，貨幣貶值的作用較大。相反，發(fā)展中國家的進出口多是低彈性的商品，所以貨幣貶值的作用不大。 匯率變化對進出口的影響的應用 ? 美國要限制從中國進口貨物 ,進口中國的產(chǎn)品多為紡織品服裝、輕工產(chǎn)品、家用電器等生活必需品以及鋼材等中間產(chǎn)品， 美國自身的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)已不具備大量生產(chǎn)這些產(chǎn)品的能力， 美國即使減少進口中國的