【文章內(nèi)容簡介】 監(jiān)會的規(guī)定，期貨經(jīng)紀(jì)公司不能從事自營業(yè)務(wù)，只能為客戶進(jìn)行代理買賣期貨合約、辦理結(jié)算和交割手續(xù)；對客戶帳戶進(jìn)行管理，控制客戶交易風(fēng)險(xiǎn)；為客戶提供期貨市場信息，進(jìn)行期貨交易咨詢，充當(dāng)客戶的交易顧問等。 期貨經(jīng)紀(jì)公司的資格條件 ? 根據(jù)國務(wù)院有關(guān)規(guī)定，我國對期貨經(jīng)紀(jì)公司實(shí)行許可證制度，凡從事期貨代理的機(jī)構(gòu)必須經(jīng)中國證監(jiān)會嚴(yán)格審核并領(lǐng)取 《 期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)許可證 》 。目前，獲得期貨代理業(yè)務(wù)資格的期貨經(jīng)紀(jì)公司必須符合下列條件： ? 符合 《 中華人民共和國公司法 》 的規(guī)定；有規(guī)范的公司章程。 ? 有固定的經(jīng)營場所和合格的通訊設(shè)施。 ? 注冊資本在人民幣 3000萬元以上。 ? 有一定數(shù)量且具備資格的專業(yè)和管理人員。 ? 有完善的業(yè)務(wù)制度和財(cái)務(wù)制度。 期貨合約 ? 是期貨交易的買賣對象或標(biāo)的物，是由期貨交易所統(tǒng)一制定的，規(guī)定了某一特定的 時間 和 地點(diǎn) 交割一定 數(shù)量和質(zhì)量 商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約，期貨價格則是通過公開競價而達(dá)成的。 一般期貨合約規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)化條款有以下內(nèi)容： ? （ 1） 標(biāo)準(zhǔn)化的數(shù)量和數(shù)量單位。如上海期貨交易所規(guī)定每張銅合約單位為 5噸。每個合約單位稱之為 1手。 ? （ 2） 標(biāo)準(zhǔn)化的商品質(zhì)量等級。在期貨交易過程中，交易雙方就毋需再就商品的質(zhì)量進(jìn)行協(xié)商，這就大大方便了交易者。 ? （ 3） 標(biāo)準(zhǔn)化的交割地點(diǎn)。期貨交易所在期貨合約中為期貨交易的實(shí)物交割確定經(jīng)交易所注冊的統(tǒng)一的交割倉庫，以保證雙方交割順利進(jìn)行。 ? （ 4） 標(biāo)準(zhǔn)化的交割期和交割程序。期貨合約具有不同的交割月份，交易者可自行選擇，一旦選定之后，在交割月份到來之時如仍未對沖掉手中合約，就要按交易所規(guī)定的交割程序進(jìn)行實(shí)物交割。 ? （ 5） 交易者統(tǒng)一遵守的交易報(bào)價單位、每天最大價格波動限制、交易時間、交易所名稱等等。 ? 舉例如下： 上海期貨交易所銅期貨合約的內(nèi)容 交易品種 陰極銅 交易單位 5噸 /手 報(bào)價單位 元（人民幣） /噸 最小變動價位 10元 /噸 每日價格最大變動限制 不超過上一交易日結(jié)算價正負(fù) 3% 交割等級 替代品： 高純陰極銅，符合國際 GB/T4671997高級陰極銅規(guī)定 LME注冊陰極銅，符合 BS60171981和 AMD5725標(biāo)準(zhǔn)（陰極銅級別代號 CUCATH1） 交割地點(diǎn) 交易所指定交割倉庫 交易保證金 合約價值的 5% 交易手續(xù)費(fèi) 不高于成交金額的萬分之二（含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金） 交割方式 實(shí)物交割 交易代碼 CU 上市交易所 上海期貨交易所 ? 期貨交易的顯著特點(diǎn)是 :不光可以 買多建倉 ,還可以賣空建倉 ? 買多建倉： 比如期貨大豆現(xiàn)在價格 2200元每噸，你覺得它將來可以漲到 3000元，可以買多開倉。等到價格漲到 3000元再賣空對沖平倉，每噸賺 800元 ? 賣空建倉： 如果你覺得現(xiàn)價 2200元的大豆將來要降價至 1500元，可以賣空開倉。等到價格降至 1500元再買多對沖平倉，每噸可以有 700元收益 ? 期貨交易雙向的 （一）套期保值： ? ：（又稱多頭套期保值）是在期貨市場中購入期貨，以期貨市場的多頭來保證現(xiàn)貨市場的空頭，以規(guī)避價格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。 例：某油脂廠 3月份計(jì)劃兩個月后購進(jìn) 100噸大豆，當(dāng)時的現(xiàn)貨價為每噸 ， 5月份期貨價為每噸。該廠擔(dān)心價格上漲，于是買入 100噸大豆期貨。到了 5月份，現(xiàn)貨價果然上漲至每噸 ，而期貨價為每噸 。該廠于是買入現(xiàn)貨，每噸虧損 ；同時賣出期貨，每噸盈利 。兩個市場的盈虧相抵，有效地鎖定了成本。 ? ：（又稱空頭套期保制值）是在期貨市場出售期貨，以期貨市場上的空頭來保證現(xiàn)貨市場的多頭，以規(guī)避價格下跌的風(fēng)險(xiǎn) 。 例： 5月份供銷公司與橡膠廠簽訂 8月份銷售 100噸天然橡膠的合同，價格按市價計(jì)算， 5月份橡膠現(xiàn)貨價格為 ， 8月份期貨價為每噸 。供銷公司擔(dān)心價格下跌，于是賣出 100噸天然橡膠期貨。 8月份時，現(xiàn)貨價跌至每噸 ，該公司賣出現(xiàn)貨，每噸虧損；又按每噸 100噸的期貨，每噸盈利 。兩個市場的盈虧相抵，有效地防止了天然橡膠價格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。 大連大豆期貨 A0905合約交割 ? 大連大豆期貨 A0905合約于 5月 22為最后交割日。 ? 22日閉市之前， 買方會員 須將與其交割月份買持倉相對應(yīng)的貨款與交割預(yù)付款的差額部分劃入交易所專用結(jié)算賬戶； 賣方會員 須將與其交割月賣持倉相對應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)倉單和增值稅發(fā)票交到交易所； ? 22日閉市后，交易所將交割貨款付給賣方會員；交易所給買方會員開具 《 標(biāo)準(zhǔn)倉單持有憑證 》 ； （二）投機(jī)投資： ? (a)做多投機(jī) 例：某投機(jī)者判斷 7月份的大豆價格趨漲，于是買入 10張合約 (每張 10噸），價格為每噸 2345元。后果然上漲到每噸 2405元，于是按該價格賣出 10張合約。獲利： （ 2405元 /噸 2345元 /噸） X10噸 /張 X10張 =6,000元 ? (b)做空投機(jī) 例：某投機(jī)者認(rèn)為 11月份的小麥會從目前的 1300元 /噸下跌，于是賣出 5張合約（每張 10噸）。后小麥果然下跌至每 1250元 /噸，于是買入 5張合約，獲利： （ 1300元 /噸 1250元 /噸） X10噸 /張 5張 =2,500元 期貨交易實(shí)例分析 ? 本系統(tǒng)可交易的市場：上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所、芝加哥期貨交易所、倫敦金屬交易所等； ? 現(xiàn)以某學(xué)生為例，進(jìn)行期貨交易分析，設(shè)定該學(xué)生的初始期貨資金為人民幣 50萬元； ? 系統(tǒng)設(shè)定的美元匯率為 1美元兌 ，1港幣兌 ； ? 系統(tǒng)按各個交易所的合約文本的規(guī)定扣除相應(yīng)的手續(xù)費(fèi)； 2022年 8月 22日開倉買入（或賣出）以下期貨合約 ? 開倉買入上海期貨交易所“一月期銅（ 120221）”合約1張，成交價格為 17930元 /噸；（合約規(guī)則：交易單位為 5噸 /手，報(bào)價貨幣為人民幣，報(bào)價單位為元，手續(xù)費(fèi)為成交金額的萬分之二，保證金比率為 5%）；支付保證金（人民幣）＝？元，支付手續(xù)費(fèi)（人民幣）＝？元 ? 開倉買入倫敦金屬交易所“倫銅 3月（ LMCD）”合約 1張，成交價格為 /噸；（合約規(guī)則：交易單位為 25噸 /手，報(bào)價貨幣為美元，報(bào)價單位為美元，手續(xù)費(fèi)為每張合約 10美元，保證金比率為 5%）；支付保證金（人民幣）＝？元，支付手續(xù)費(fèi)（人民幣）＝？元； ? 開倉賣出大連期貨交易所“八月豆粕（ 110208）”合約2張，成交價格為 2144元 /噸；（合約規(guī)則：交易單位為10噸 /手，報(bào)價貨幣為人民幣，報(bào)價單位為元，手續(xù)費(fèi)為每張合約 3元，保證金比率為 7%）；支付保證金（人民幣）＝？元，支付手續(xù)費(fèi)（人民幣）＝？元； 2022年 8月 22日開倉買入（或賣出）以下期貨合約 ? 開倉買入上海期貨交易所“一月期銅（ 120221）”合約 1張，成交價格為 17930元 /噸；（合約規(guī)則：交易單位為 5噸 /手，報(bào)價貨幣為人民幣，報(bào)價單位為元，手續(xù)費(fèi)為成交金額的萬分之二，保證金比率為 5%）；支付保證金（人民幣）＝＝ ，支付手續(xù)費(fèi)（人民幣）＝＝ ? 開倉賣出大連期貨交易所“八月豆粕（ 110208）”合約 2張，成交價格為 2144元 /噸；（合約規(guī)則：交易單位為 10噸 /手，報(bào)價貨幣為人民幣，報(bào)價單位為元，手續(xù)費(fèi)為每張合約 3元，保證金比率為 7%）；支付保證金（人民幣）＝ ＝ ，支付手續(xù)費(fèi)（人民幣）＝ 3X2＝ 6元； ? 開倉買入倫敦金屬交易所“倫銅 3月（ LMCD）”合約 1張，成交價格為 /噸；（合約規(guī)則：交易單位為 25噸 /手，報(bào)價貨幣為美元，報(bào)價單位為美元，手續(xù)費(fèi)為每張合約 10美元，保證金比率為 5%）；支付保證金（人民幣）＝＝ ，支付手續(xù)費(fèi)（人民幣）＝ ＝ ； 2022年 8月 28日全部或部分平倉以上合約 ? 平倉賣出上海期貨交易所“一月期銅（ 120221）”合約 1張，成交價格為 17830元 /噸；盈虧（人民幣）＝？元；支付手續(xù)費(fèi)（人民幣）＝？元； ? 平倉買入大連期貨交易所“八月豆粕（ 110208）”合約 2張，成交價格為 2142元 /噸；盈虧（人民幣）＝？元；支付手續(xù)費(fèi)（人民幣）＝？元； ? 平倉賣出倫敦金屬交易所“倫銅 3月（ LMCD）”合約 1張，成交價格為 /噸；盈虧（人民幣）＝？元，支付手續(xù)費(fèi)（人民幣）＝？元； ? 合計(jì)盈虧（人民幣）＝？元 ? 合計(jì)手續(xù)費(fèi)（人民幣）＝？元 2022年 8月 28日全部或部分平倉以上合約 ? 平倉賣出上海期貨交易所“一月期銅（ 120221）”合約1張，成交價格為 17830元 /噸；盈虧（人民幣）＝17830X517930X5＝ 500元；支付手續(xù)費(fèi)（人民幣）＝＝ ； ? 平倉買入大連期貨交易所“八月豆粕（ 110208）”合約2張，成交價格為 2142元 /噸；盈虧（人民幣）＝2144X2X102142X2X10=40元；支付手續(xù)費(fèi)（人民幣）＝ 3X2＝ 6元； ? 平倉賣出倫敦金屬交易所“倫銅 3月（ LMCD）”合約 1張，成交價格為 /噸；盈虧（人民幣）＝＝ ，支付手續(xù)費(fèi)（人民幣）＝ ＝ ； ? 合計(jì)盈虧（人民幣）＝？元 ? 合計(jì)手續(xù)費(fèi)（人民幣）＝？元 期貨術(shù)語 ? 期貨交易的全過程可以概括為 建倉 、 持倉 、 平倉或 實(shí)物交割 。 ? 開倉：建倉也叫開倉，是指交易者新買入或新賣出一定數(shù)量的期貨合約。在期貨市場上買入或賣出一份期貨合約相當(dāng)于簽署了一份遠(yuǎn)期交割合同。 ? 交易者建倉之后可以選擇兩種方式了結(jié)期貨合約：要么擇機(jī)平倉，要么保留至最后交易日并進(jìn)行實(shí)物交割。 ? 如果交易者將這份期貨合約保留到最后交易日結(jié)束他就必須通過實(shí)物交割或現(xiàn)金清算來了結(jié)這筆期貨交易。然而，進(jìn)行實(shí)物交割的是少數(shù)，大部分投機(jī)者和套期保值者一般都在最后交易日結(jié)束之前擇機(jī)將買入的期貨合約賣出，或?qū)①u出的期貨合約買回。即通過一筆數(shù)量相等、方向相反的期貨交易來沖銷原有的期貨合約，以此了結(jié)期貨交易，解除到期進(jìn)行實(shí)物交割的義務(wù)。 ? 平倉：這種買回已賣出合約，或賣出己買入合約的行為就叫平倉。 ? 持倉：建倉之后尚沒有平倉的合約，叫未平倉合約或者未平倉頭寸，也叫持倉。 平倉可分對沖平倉和強(qiáng)制平倉 ? 對沖平倉：是期貨投資企業(yè)在同一期貨交易所內(nèi)通過買入賣出相同交割月份的期貨合約，用以了結(jié)先前賣出或買入的期貨合約。 ? 強(qiáng)制平倉：是指倉位持有者以外的第三人 (期貨交易所或期貨經(jīng)紀(jì)公司 )強(qiáng)行了結(jié)倉位持有者的倉位，又稱被斬倉或被砍倉。 ? 強(qiáng)行平倉的原因：客戶未及時追加交易保證金（在客戶持倉合約所需的交易保證金不足，而其又未能按照期貨公司的通知及時追加相應(yīng)保證金或者主動減倉，且市場行情仍朝持倉不利的方向發(fā)展時，期貨公司為避免損失擴(kuò)大而強(qiáng)行平掉客戶部分或者全部倉位，將所得資金填補(bǔ)保證金缺口的行為。強(qiáng)制平倉的后果由客戶來承擔(dān) )。 ? 比如你原來買入 100手大豆（你認(rèn)為大豆價格將會如何變化才會買入期貨合約？）（ 10噸 /手，期貨合約價格為 3000元 /噸），保證金比例為 10%，持倉占用資金為 30萬。現(xiàn)在因?yàn)樾星樽兓瘎×遥▋r格變化如何變化？），交易所把保證金比例提高到了 15%，你的 30萬資金只能維持 80手持倉了，那么或者你追加資金以繼續(xù)維持你的 100手持倉，或者被期貨公司平掉 20手大豆。 國債期貨強(qiáng)行平倉糾紛案 ? 1995年 1月 29日原告到被告處做國債期貨交易，與被告簽訂了“國債期貨交易客戶協(xié)議書”和“國債期貨交易風(fēng)險(xiǎn)揭示聲明書。”“聲明書”中規(guī)定，假如市場趨勢不利于原告所持的國債期貨合約時，被告可能要求追加保證