電力行業(yè)：結構加速調整,非火電源大有可為-20xx年投資策略(編輯修改稿)
2025-06-05 22:44 本頁面
【文章內容簡介】 7 14526 17152 19632 21340 22400 24100 25200 其它裝機 465 938 1361 1969 2521 4216 5000 6200 7300 工業(yè)經濟發(fā)展增速有所放緩但產能將不斷向中西部轉移，工業(yè)經濟總體仍將保持一定增長。經濟結構調整的模式勢必要求能源結構相應進行調整。 匯聚財智 共享成長 圖 12：中國發(fā)展核能潛力巨大 資料來源： BP, 長江證券研究部 中美及幾個重要國家裝機結構 圖 13：中國擁有豐富水電資源稟賦 資料來源： BP, 長江證券研究部 圖 14：中國可再生能源裝機趕超迅速 資料來源： BP, 長江證券研究部 圖 15：生物質能在中國大有可為 資料來源： BP, 長江證券研究部 0501001502002502022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022巴西 中國 印度 日本 美國0204060801001201401601802022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022日本 印度 美國 巴西 中國0510152025303540452022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022印度 日本 巴西 中國 美國0500010000150002022025000300002022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022印度 中國 德國 巴西 美國匯聚財智 共享成長 表 9：我國水電資源足以支撐后續(xù)水電開發(fā) 資料來源：國家發(fā)改委，長江證券研究部 水電稟賦有待進一步有序開發(fā) 我國水電開發(fā)程度僅 27%左右， 2020年前將集中開發(fā)建設完工的主要水利樞紐有金沙江干流下游，金沙江干流中上游，雅礱江下游干流，川江干流，烏江水系和大渡河水系 項目 裝機容量 /萬千瓦 年電量 /億 kWh 水電站數量 理論蘊藏量 69440 60829 技術可開發(fā)量 54164 24740 13286 經濟可開發(fā)量 17534 11653 2022A 21340 6622 2022E 22600 5980 匯聚財智 共享成長 圖 16：黃河流域水電站分布圖 資料來源：中水電網站 , 長江證券研究部 我國三大重點流域水電站分布 ?主要水電資源均分布于中西部地區(qū) 圖 17：長江流域水電站分布圖 資料來源：中水電網站 , 長江證券研究部 圖 18：珠江流域水電站分布圖 圖 19：南水北調線路示意圖 匯聚財智 共享成長 圖 20：超過 70%水電裝機分布于華中和西部 資料來源：中電聯(lián) , 長江證券研究部 水電裝機主要分布于中西部地區(qū) 圖 21：西部地區(qū)水電裝機四川居首 資料來源：中電聯(lián) , 長江證券研究部 圖 22：華中地區(qū)水電裝機湖北居首 資料來源：中電聯(lián) , 長江證券研究部 圖 23：華南地區(qū)水電裝機廣西居首 資料來源：中電聯(lián) , 長江證券研究部 48%26%15%5%3% 3%西部 華中 華南 華東 東北 華北050010001500202225003000四川 云南 貴州 青海 甘肅 重慶 新疆 陜西 寧夏0500100015002022250030003500湖北 湖南 河南 江西 安徽02004006008001000120014001600廣西 浙江 福建 廣東 江蘇 山東 海南匯聚財智 共享成長 圖 24： 2022年遭遇大旱水電發(fā)電量銳減 資料來源： Wind, 長江證券研究部 水電發(fā)電量向歷史均值回復是大概率事件 050001000015000202202500030000350004000045000500002022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022E 5 %0%5%10%15%20%25%30%發(fā)電量 火電發(fā)電量 水電發(fā)電量 發(fā)電量增速 火電增速 水電增速匯聚財智 共享成長 圖 25：水電利用小時數創(chuàng)新低 資料來源：中電聯(lián) , 長江證券研究部 水電利用小時數觸底，火電創(chuàng)新高 圖 26：火電利用小時數逐月攀升 資料來源：中電聯(lián) , 長江證券研究部 圖 27：水電汛期利用小時數低于往年平均 資料來源：中電聯(lián) , 長江證券研究部 圖 28：火電利用小時數創(chuàng)三年新高 資料來源：中電聯(lián) , 長江證券研究部 050010001500202225003000350040002 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月 3 5 0 3 0 0 2 5 0 2 0 0 1 5 0 1 0 0 5 00501001502022 2022 2022 11 增減值 10 增減值 09 增減值01000202230004000500060002 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月 4 0 0 3 0 0 2 0 0 1 0 001002003004002022 2022 2022 11 增減值 10 增減值 09 增減值501001502002503003504004501 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月2022 2022 2022 20223003504004505005501 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月2022 2022 2022 2022匯聚財智 共享成長 圖 29：核電裝機容量將逐年增長 資料來源：長江證券研究
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