公司長(zhǎng)期融資ppt課件(編輯修改稿)
2025-06-02 05:51 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 價(jià)格 22800/1200=19 22800/1400= 45 股價(jià)合理，但部分股東未參加配股，又不能出售配股權(quán) 10配 2，配股價(jià) 14元 10配 4，配股價(jià) 7元 配股前 普通股股數(shù)（萬(wàn)股） 1000 1000 股價(jià)（元 /股） 20 20 股東權(quán)益價(jià)值（萬(wàn)元） 20220 20220 配股后 新增股數(shù)（萬(wàn)股） 180 360 新增股東權(quán)益（萬(wàn)元） 2520 2520 全部股數(shù)（萬(wàn)股） 1180 1360 股東權(quán)益價(jià)值 22520 22520 股票價(jià)格 22520/1180= 22520/1360= 46 股價(jià)高估， 10配 2，配股價(jià) 14元，但部分配股未實(shí)現(xiàn) 90%參加配股 50%參加配股 配股前 普通股股數(shù)（萬(wàn)股） 1000 1000 每股市價(jià)（元 /股） 20 20 每股實(shí)際價(jià)值 10 10 股東權(quán)益實(shí)際價(jià)值（萬(wàn)元） 10000 10000 配股后 新增股數(shù)（萬(wàn)股） 180 100 新增股東權(quán)益（萬(wàn)元） 2520 1400 全部股數(shù)（萬(wàn)股） 1180 1100 股東權(quán)益實(shí)際價(jià)值 12520 11400 股票價(jià)格 47 八、其他股權(quán)類(lèi)金融工具 （一）風(fēng)險(xiǎn)資本 是一種以私募方式募集資金，以公司等組織形式設(shè)立，投資于未上市的新興中小型企業(yè)（尤其是新興高科技企業(yè)）的一種承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)、謀求高回報(bào)的資本形態(tài)。投資對(duì)象是處于創(chuàng)業(yè)期的未上市新興中小型企業(yè)，尤其是新興高科技企業(yè)。 48 風(fēng)險(xiǎn)資本的設(shè)立形式 多以公司的形式設(shè)立。 風(fēng)險(xiǎn)資本的組織結(jié)構(gòu)主要有兩種： 一是有限合伙制 ，由投資者（有限合伙人）和基金管理入（主要合伙人）合伙組成一個(gè) 有限合伙企業(yè) ，投資者出資并對(duì)合伙企業(yè)負(fù)有限責(zé)任，在美國(guó)和英國(guó)，相當(dāng)部分風(fēng)險(xiǎn)資本就是根據(jù) 《 有限合伙企業(yè)法 》 設(shè)立的。 二是公司型 ，指風(fēng)險(xiǎn)資本以股份公司或有限責(zé)任公司的形式設(shè)立。例如，在美國(guó)，風(fēng)險(xiǎn)資本可以依照 《 投資公司法 》 設(shè)立。 49 風(fēng)險(xiǎn)資本投資的方式 通常采取漸進(jìn)方式，選擇靈活的投資工具進(jìn)行投資。對(duì)于所投資企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)資本通常 先注入部分資金 ，待企業(yè)發(fā)展前景有所明朗后視情況再 追加投資 。在 投資工具的選擇上 ，風(fēng)險(xiǎn)資本較多投資于非上市企業(yè)的 可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 、可轉(zhuǎn)換債券，既可確保優(yōu)先獲取股息、債息的有利地位，又可在企業(yè)上市前轉(zhuǎn)換為普通股。 50 套現(xiàn)機(jī)制 風(fēng)險(xiǎn)資本有確定的套現(xiàn)機(jī)制，一般有三種方式，一是促使所投資企業(yè)上市；二是所投資企業(yè)回購(gòu)其股份；三是向其他戰(zhàn)略投資者（包括別的風(fēng)險(xiǎn)資本）以協(xié)議方式轉(zhuǎn)讓股份。 51 （二）認(rèn)股權(quán)證 —— 持有者在有效期內(nèi)以固定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)公司股票的權(quán)利。實(shí)質(zhì)是看漲期權(quán) 與優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的區(qū)別？ 52 2. 權(quán)證的基本要素 —— 標(biāo)的證券 —— 行權(quán)價(jià)格 —— 行權(quán)比例 —— 到期日 53 3. 權(quán)證價(jià)格 —— 指每份權(quán)證的發(fā)行價(jià)格或交易價(jià)格，實(shí)質(zhì)上是權(quán)證所代表的期權(quán)價(jià)格。 股票價(jià)格上漲時(shí)，認(rèn)購(gòu)證價(jià)格就相應(yīng)上漲，認(rèn)沽證價(jià)格就下跌。相反當(dāng)股價(jià)下跌時(shí)，認(rèn)購(gòu)證價(jià)格就下跌，認(rèn)沽證價(jià)格就上漲。 54 如寶鋼的認(rèn)股證，公司規(guī)定的認(rèn)股價(jià)為每股 ，如行權(quán)時(shí)股權(quán)為 5元，每份就可賺到 。如行 權(quán)證 寶鋼股價(jià)只有 4元，則就無(wú)法賺錢(qián)。 55 農(nóng)產(chǎn)品推出的認(rèn)沽證到期大股東按每股 。當(dāng)行權(quán)時(shí)股票市價(jià)低于認(rèn)沽價(jià)時(shí)，稱(chēng)為價(jià)內(nèi)，就可獲得差價(jià)；反之，如行權(quán)時(shí)股票市價(jià)高于認(rèn)沽價(jià)，稱(chēng)為價(jià)外，就一分賺不到，認(rèn)沽證也成了廢紙一張。 56 4. 權(quán)證的特點(diǎn) —— 權(quán)證為投資者提供獲取無(wú)限回報(bào)的機(jī)會(huì)； —— 權(quán)證鎖定投資者的風(fēng)險(xiǎn)； —— 權(quán)證的價(jià)格具有高度的不穩(wěn)定性。 57 注意權(quán)證是有期限的，買(mǎi)之前一定要注意它的最后交易日。最后交易日可在權(quán)證基本資料欄看到，一般是存續(xù)終止日一周前左右會(huì)有公告貼出。 58 第三節(jié) 混合證券 一、可轉(zhuǎn)換債券 （一）概念 是普通債券與認(rèn)股權(quán)證的混合物。可以到期轉(zhuǎn)化為股票也可以繼續(xù)持有債券。 目前共 19只可轉(zhuǎn)債 59 可轉(zhuǎn)換債券的基本條款 （ 1）債券面值及到期時(shí)間 （ 2）債券利率及利息的支付方式 （ 3）轉(zhuǎn)換條款 包括將債券轉(zhuǎn)換為股權(quán)的時(shí)間（或條件）、轉(zhuǎn)換方式、轉(zhuǎn)換期限、轉(zhuǎn)換價(jià)格和轉(zhuǎn)換比例 60 ： 16年 ：以發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券前一個(gè)月股票的平均價(jià)格為基準(zhǔn)，上浮一定幅度作為轉(zhuǎn)換價(jià)格 ： 61 某上市公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，發(fā)行前一個(gè)月該公司股票的平均價(jià)格經(jīng)測(cè)算為每股 20元。預(yù)計(jì)本股票的未來(lái)價(jià)格有明顯的上升趨勢(shì)，因此確定上浮的幅度為 15%，則該公司可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格是多少？ 20*（ 1+15%） =23 62 轉(zhuǎn)換方式： 第一種：明確規(guī)定換股價(jià)格 第二種：明確規(guī)定換股比例 轉(zhuǎn)換價(jià)格 *轉(zhuǎn)換比例 =債券面值 某公司發(fā)行期限 20年的可轉(zhuǎn)換債券面值為 1000元轉(zhuǎn)換比例為 20；問(wèn)其轉(zhuǎn)換價(jià)格是多少？ 63 （二）可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)值 ：指可轉(zhuǎn)換債券持有人將債券轉(zhuǎn)為普通股時(shí)，所能得到的普通股市場(chǎng)價(jià)值。 轉(zhuǎn)換價(jià)值 =股價(jià) *轉(zhuǎn)換比率 ：指可轉(zhuǎn)換債券失去轉(zhuǎn)換性后所具有的價(jià)值 64 某公司發(fā)行年利率為 9%的 20年后到期的可轉(zhuǎn)換債券，半年付息一次，若該公司向市場(chǎng)出售 20年的正常債券，半年利息至少 6%才能吸引投資者，兩類(lèi)債券的面值都是 1000元。問(wèn)該公司可轉(zhuǎn)換債券的純粹價(jià)值是多少？ 純粹價(jià)值 =1000*9%/2*(PVIFA 6%,40)+1000*(PVIF 6%,40)=774 65 —— 選擇權(quán)價(jià)值 可轉(zhuǎn)換價(jià)值與純粹價(jià)值的差 —— 轉(zhuǎn)換價(jià)值與純粹價(jià)值較高者為可轉(zhuǎn)換債券的底價(jià) 66 （三）可轉(zhuǎn)
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