價值衡量ppt課件(編輯修改稿)
2025-06-01 23:39 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 5% , 1440 ( ) 1000 ( )PV I FA PV I F? ? ? ?4 0 9 .8 9 9 1 0 0 0 0 .5 0 59 0 0 .9 6? ? ? ??nnt tiFirFP221 )21()21(2????? ?? 一次還本付息債券 ( 1 )( 1 )mnFrPi??? 到期時一次性支付本金和利息，其價值為 按票面利率計算出來的本利和再按市場利率 進行貼現(xiàn)計算的復(fù)利現(xiàn)值。 其中 m為整個計息期間的期數(shù)， n為持有剩余期間的期數(shù) 某債券面值 1000元，期限 5年，票面利率為 8%，市場利率為 6%，到期一次還本付息，其發(fā)行時的理論價格是多少？如果該債券持有 2年，則其在第三年的理論價格為多少？（ P68 例） 零息債券 F— 面值 ,n— 債券期限 ,i— 零息債券收益率 零息債券收益率（ Yield to Zerocoupon Bonds） 不支付任何利息的債券。 每年的隱含利息等于該年中債券價值的變動額。 niFP)1( ?? 某債券面值 1000元，期限 5年，不計利息，到期一次還本，假如市場利率為 8%，該債券價格為多少時才值得投資購買？（例 ） 四、債券的預(yù)期收益率 用當(dāng)前的債券市場價格（ P0）計算出來貼現(xiàn)率， 即為市場對該債券的預(yù)期收益率 i，又稱為到 期收益率。 （ Yield to MaturityYTM） 債券按當(dāng)前市場價格購買并持有至到期 日所產(chǎn)生的收益率。 2. 持有期收益率 （ Holdingperiod Yield） 是使債券的市場價格等于從該資產(chǎn)的購買日 到賣出日的全部凈現(xiàn)金流的折現(xiàn)率（ kh）。 01 ( 1 ) ( 1 )mtmtmt hhIPPkk??????P0— 當(dāng)前市價 ,Pm— 賣出價 ,m— 持有期 例題 1984年，阿拉斯加航空公司發(fā)行了一筆 期限 30年（ 2022年到期）、面值為 1000， 票面利率固定為 %的債券，每年付 息一次。 1995年初，離該債券到期還有 20年時，投資者要求的收益率為 %。 對該時點的債券估價。 第一步：估計未來現(xiàn)金流量； 1. 每年的債券利息： I=$1000*%=$ 2. 2022年到期時償還的本金： F=$1000 第二步：估計投資者要求的收益率； 已知為 % 第三步：用 %貼現(xiàn)得出債券的價值。 202016 8 . 7 5 1 0 0 0 $ 9 3 6 . 2 8( 1 7 . 5 % ) ( 1 7 . 5 % )b ttV?? ? ???? 債券的信用評級（ P70） 股票估價 學(xué)習(xí)要求： 一、股票的特征 相對于債券而言 二、優(yōu)先股估價 根據(jù)資產(chǎn)估價的一般模型和優(yōu)先股未來預(yù) 期收益的特點，優(yōu)先股估價過程可以視為 永續(xù)年金的貼現(xiàn)。 pspsDVk?Vps— 優(yōu)先股的內(nèi)在價值 kps— 優(yōu)先股股東要求收益率 D— 優(yōu)先股股利 三、普通股估價 一般來說，普通股股票的估價方法有三種： ? DCF估價方法 ? 比率估價方法 ? 期權(quán)估價方法 （一）普通股估價的一般模型 1. 普通股估價 —— 單一持有期 P0— 股票價值， r— 股東要求的收益率 D1— 年底股票紅利， P1— 年底的股票價格 rPrDP????11110 2. 普通股估價 —— 多個持有期 nnrPrDrDrDP)1(......)1()1()1( 332210 ?????????mmnmmnnnn rPrDrDrDP
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