ipo操作流程ppt課件(編輯修改稿)
2025-06-01 13:19 本頁面
【文章內容簡介】 ? 在確定網上網下初始比例時，應充分考慮新的申購規(guī)則改變將對網上網下申購資金及中簽率產生的影響： – 《 證券發(fā)行與承銷管理辦法 》 規(guī)定，公開發(fā)行股票數量少于 4億股的，網下配售數量不超過發(fā)行總量的 20%；公開發(fā)行股票數量在 4億股以上的，網下配售數量不超過向戰(zhàn)略投資者配售后剩余發(fā)行數量的 50% – 申購規(guī)則的改變將對網上網下中簽率產生影響：網下中簽率可能將降低，網上中簽率有望提高 – 從中國石油網上、網下申購資金分布看，詢價機構網上、網下累計申購資金約占全部申購資金的 47%，自然人和一般法人賬戶申購資金約占 53% 回撥機制： ? 建議回撥機制設計如下： – 在網下發(fā)行獲得足額認購的情況下，若網上發(fā)行初步中簽率低于 【 1%】 且低于網下初步配售比例，在不出現網上發(fā)行最終中簽率高于網下最終配售比例的前提下，從網下向網上發(fā)行回撥不超過本次發(fā)行規(guī)模約 【 %】 的股票； – 在網上發(fā)行未獲得足額認購的情況下，可以從網上向網下回撥，直至網上初始發(fā)行部分獲得足額認購為止 資料來源 : 中國證券登記結算公司，中國證監(jiān)會 機構及個人持股占 A股流通市值份額變化 3 0 . 1 %4 2 . 5 %4 8 . 7 % 5 4 . 6 %6 9 . 9 %5 7 . 5 %5 1 . 3 % 4 5 . 4 %0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2022 年 2022 年 2022 年 2022 年機構 個人自然人賬戶35%詢價機構47%一般法人賬戶18%中國石油網上、網下申購資金結構 12 投資價值分析報告的重要性分析 投資價值研究報告 分析師預路演推介 公司基本面 管理層市場推介 機構投資者形成對 投資價值的看法 機構投資者報價 可比公司交易價格、 市場情況等其他因素 發(fā)行價格區(qū)間 ? 對投資者而言 ， 由于詢價階段的報價將直接決定其是否有資格參與之后的申購 ， 其必須在報價時對公司的投資價值有更為深入和全面的了解 ， 因此研究報告的重要性顯著提升 ? 對主承銷商而言 ， 改革后對 IPO定價的自主度將大幅提高 ， 要實現最優(yōu)定價必須基于對公司投資價值的充分認識和深入理解 ， 高質量 、 對公司價值有充分挖掘的研究報告 ， 將有助于主承銷商實現合理定價 13 報告報告 研究報告不應該包括“推薦”、“買入”等評級用語 盈利預測和估值范圍應明確指出基于分析師獨立判斷并注明估值方法和假設 “防火墻”機制確保研究報告完全基于分析師的獨立專業(yè)分析和判斷 承銷商律師等相關人員校閱研究報告不能影響分析師的觀點 投資價值研究報告 分析師獨立、客觀地專業(yè)判斷 其他公開信息 招股說明書 投資價值分析報告的撰寫及發(fā)送 ? 除分析師獨立 、 客觀的標準外 ，撰寫 A股研究報告的主要原則還包括： – A股研究報告的陳述 ， 應盡可能做到有合適的資料來源予以支持 ， 否則 ， 應明確注明該陳述并無合適的資料來源支持 ， 以避免該等陳述存在誤導或遺漏 – A股研究報告中應客觀公允地陳述有關發(fā)行人 、 本次 A股發(fā)行以及其所處行業(yè)的風險因素 – A股研究報告中使用有關發(fā)行人的信息 ， 不得超越本次 A股發(fā)行公開募集文件內容的范圍 ， 不得引用未經公開的發(fā)行人信息 ? 根據 《 證券發(fā)行與承銷管理辦法 》 中第九條規(guī)定 ， 主承銷商應向詢價對象提供研究報告 ，而發(fā)行人 、 主承銷商和詢價對象不得公開披露投資價值研究報告 主承銷商應僅向詢價對象提供研究報告，不得以任何形式公開披露研究報告 14 ? 公司管理層預路演，與投資者進行交流，介紹公司投資故事和亮點 ?主承銷商分析師繼續(xù)預路演，進行投資者教育 T4 T2 T5 T6 網下初步詢價開始 T7 ? 向證監(jiān)會報備價格區(qū)間 ? 確定能夠參與網下累計投標詢價的配售對象，并在上證所的累計投標詢價的電子化平臺中予以屏蔽 IPO預路演及初步詢價操作程序示意 主承銷商分析師預路演開始 初步詢價注意事項 ： ? 在證券業(yè)協會備案的詢價對象 才有資格參與初步詢價 ? 詢價對象以 配售對象 為報價單位，通過上交所的電子化平臺報價 ? 配售對象申報 【 1或 3】 個 價格，且有 最低網下申購數量要求 ? 配售對象只能選擇網下或者網上方式的 一種 ，所有參與網下報價 /申購 /配售的配售對象均不能參與網上申購 T3 ? 網下初步詢價截止 ? 主承銷商和發(fā)行人根據初步詢價報價情況確定價格區(qū)間 初
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