ipo操作流程ppt課件-免費(fèi)閱讀
【正文】 任何投資者認(rèn)購(gòu)發(fā)行人股票均應(yīng)審慎關(guān)注新股投資風(fēng)險(xiǎn)，以投資為目的，避免盲目申購(gòu)及投機(jī)行為；投資者須根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行投資決策，一旦認(rèn)購(gòu)則需承擔(dān)可能的風(fēng)險(xiǎn)及損失；本次發(fā)行由發(fā)行人及主承銷商根據(jù)投資者認(rèn)購(gòu)意愿確定價(jià)格，監(jiān)管機(jī)構(gòu)、發(fā)行人和承銷商不保證股票上市后一定不會(huì)跌破發(fā)行價(jià)格。 （ 第 29條 ） ? 首次公開(kāi)發(fā)行股票達(dá)到一定規(guī)模的 ， 發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當(dāng)在網(wǎng)下配售和網(wǎng)上發(fā)行之間建立 回?fù)軝C(jī)制 ， 根據(jù)申購(gòu)情況調(diào)整網(wǎng)下配售和網(wǎng)上發(fā)行的比例 (第 32條 ) 4 現(xiàn)階段改革措施 —— 完善網(wǎng)下報(bào)價(jià)約束機(jī)制 ? 詢價(jià)對(duì)象應(yīng)真實(shí)報(bào)價(jià)，詢價(jià)報(bào)價(jià)與申購(gòu)報(bào)價(jià)應(yīng)當(dāng)具有邏輯一致性，主承銷商應(yīng)當(dāng)采取措施杜絕 高報(bào)不買(mǎi) 和 低報(bào)高買(mǎi) ? 發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當(dāng)根據(jù)發(fā)行規(guī)模和市場(chǎng)情況， 合理設(shè)定每筆申購(gòu)的最低申購(gòu)量 指導(dǎo)意見(jiàn)的主要內(nèi)容 ? 詢價(jià)對(duì)象在參與初步詢價(jià)時(shí)， 應(yīng)明確列示下屬的擬參與本次發(fā)行的配售對(duì)象的報(bào)價(jià)明細(xì) ?配售對(duì)象的報(bào)價(jià)明細(xì)須包括： 價(jià)格及各價(jià)位所對(duì)應(yīng)的申購(gòu)數(shù)量 ?針對(duì)“低報(bào)高買(mǎi)”和“高報(bào)不買(mǎi)”現(xiàn)象采取措施： 如果配售對(duì)象在初步詢價(jià)階段的報(bào)價(jià)低于最終確定的發(fā)行價(jià)格區(qū)間下限，則該投資者喪失繼續(xù)申購(gòu)的資格，只有當(dāng)投資者的報(bào)價(jià)高端高于最終確定的價(jià)格區(qū)間下限，該投資者方能繼續(xù)申購(gòu)，但申購(gòu)時(shí)有最低申購(gòu)數(shù)量的限制 ?設(shè)置“最低申購(gòu)量”和“最高申購(gòu)量”： ? 07年以來(lái)大盤(pán)股發(fā)行中參與初步詢價(jià)的詢價(jià)對(duì)象家數(shù)平均為 155家，參與網(wǎng)下申購(gòu)的配售對(duì)象家數(shù)平均為 355家。 詢價(jià)分為初步詢價(jià)和累計(jì)投標(biāo)詢價(jià) 。 （ 第 17條 ） ? 詢價(jià)對(duì)象應(yīng)當(dāng)承諾獲得本次網(wǎng)下配售的股票持有期限不少于 3個(gè)月 ， 持有期自本次公開(kāi)發(fā)行的股票上市之日起計(jì)算 。 未在上述時(shí)間前登記備案的詢價(jià)對(duì)象和配售對(duì)象均不能參與網(wǎng)下詢價(jià)發(fā)行 17 設(shè)定發(fā)行價(jià)格區(qū)間的主要考慮因素 綜合考慮各種因素，確定合理的價(jià)格區(qū)間 資本市場(chǎng)環(huán)境 投資者反饋 ? A股二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)及投資者心態(tài) ? 可比公司估值及股價(jià)表現(xiàn) ? 投資者對(duì)行業(yè)及整體市場(chǎng)的看法及前景展望 ? 投資者對(duì)公司投資故事的看法及接受程度 ? 投資者對(duì)行業(yè)及其前景的看法 ? 投資者對(duì)估值的反饋 ? 投資者要求的 IPO折扣水平 營(yíng)造正面的需求勢(shì)頭 ? 建立簿記初期良好的需求勢(shì)頭 ， 營(yíng)造正面的需求氛圍 需求最大化及結(jié)構(gòu)合理性 ? 考慮報(bào)價(jià)和需求量的敏感性 ， 實(shí)現(xiàn)需求最大化 ? 設(shè)定的價(jià)格區(qū)間能夠覆蓋主要的重量級(jí)機(jī)構(gòu)投資者 ， 令他們能夠最大程度的參與發(fā)行 以上簿記需求均為示意性數(shù)字 12070502520150204060801001201405 元以下 6 元 7 元 8 元 9 元 10 元以上0123456累計(jì)需求 覆蓋倍數(shù)簿記需求的價(jià)格敏感性示意 （億元） 0204060801001201405 元以下 6 元 7 元 8 元 9 元 10 元以上保險(xiǎn) 基金 券商 其他不同類型機(jī)構(gòu)的價(jià)格敏感性示意 （億元） 120 70 50 25 20 15 18 支持公司股價(jià)后市表現(xiàn) ? 定價(jià)相比可比公司和上市后預(yù)期二級(jí)市場(chǎng)的交易估值有合理的折扣水平 ， 支持股價(jià)上市后的表現(xiàn) 投資者對(duì)價(jià)格的反饋 ? 確定發(fā)行價(jià)格應(yīng)盡量在投資者可接受的范圍內(nèi) 實(shí)現(xiàn)發(fā)行 最優(yōu)定價(jià) ? 盡量確保高質(zhì)量 、 核心的機(jī)構(gòu)投資者能夠最大程度的參與發(fā)行 ， 以優(yōu)化公司的股東結(jié)構(gòu) ，減少后市股價(jià)的波動(dòng)性 優(yōu)化公司的股東結(jié)構(gòu) 確定發(fā)行價(jià)格的主要考慮因素 19 第三章 新股投資風(fēng)險(xiǎn)特別提示公告 20 新股投資風(fēng)險(xiǎn)提示工作的內(nèi)容 發(fā)行體制改革后 新股投資風(fēng)險(xiǎn)提示 工作的內(nèi)容 新股投資風(fēng)險(xiǎn) 特別公告 的主要內(nèi)容 ? 在新股發(fā)行體制改革后 ， 考慮到定價(jià)進(jìn)一步市場(chǎng)化 ， 申購(gòu)新股的投資風(fēng)險(xiǎn)增強(qiáng) ，因此按照 《 指導(dǎo)意見(jiàn) 》 提出的要求 ， 對(duì)投資者加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)提示非常有必要 ? 對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)提示可以從如下幾方面著手： ? 發(fā)行人及主承銷商刊登 新股投資風(fēng)險(xiǎn)特別公告， 充分揭示一級(jí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，提醒投資者理性判斷投資該公司的可行性 ? 此外，也建議在新股發(fā)行 投資價(jià)值分析報(bào)告和其他相關(guān)公告中 對(duì)新股投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行特別提示 ? 證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)采取措施，向投資者提示新股認(rèn)購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，例如由在 營(yíng)業(yè)部 張貼風(fēng)險(xiǎn)提示公告等 ? 提示新股發(fā)行體制改革后發(fā)行的制度背景：一方面發(fā)行屬于新老劃斷后的 全流通發(fā)行 ， 另一方面新股發(fā)行體制改革后 定價(jià)機(jī)制市場(chǎng)化 ? 重點(diǎn)就新股投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行提示：
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