ipo操作流程ppt課件-免費閱讀
【正文】 任何投資者認購發(fā)行人股票均應審慎關(guān)注新股投資風險，以投資為目的，避免盲目申購及投機行為；投資者須根據(jù)自身風險承受能力進行投資決策，一旦認購則需承擔可能的風險及損失；本次發(fā)行由發(fā)行人及主承銷商根據(jù)投資者認購意愿確定價格，監(jiān)管機構(gòu)、發(fā)行人和承銷商不保證股票上市后一定不會跌破發(fā)行價格。 （ 第 29條 ） ? 首次公開發(fā)行股票達到一定規(guī)模的 ， 發(fā)行人及其主承銷商應當在網(wǎng)下配售和網(wǎng)上發(fā)行之間建立 回撥機制 ， 根據(jù)申購情況調(diào)整網(wǎng)下配售和網(wǎng)上發(fā)行的比例 (第 32條 ) 4 現(xiàn)階段改革措施 —— 完善網(wǎng)下報價約束機制 ? 詢價對象應真實報價，詢價報價與申購報價應當具有邏輯一致性，主承銷商應當采取措施杜絕 高報不買 和 低報高買 ? 發(fā)行人及其主承銷商應當根據(jù)發(fā)行規(guī)模和市場情況， 合理設定每筆申購的最低申購量 指導意見的主要內(nèi)容 ? 詢價對象在參與初步詢價時， 應明確列示下屬的擬參與本次發(fā)行的配售對象的報價明細 ?配售對象的報價明細須包括： 價格及各價位所對應的申購數(shù)量 ?針對“低報高買”和“高報不買”現(xiàn)象采取措施： 如果配售對象在初步詢價階段的報價低于最終確定的發(fā)行價格區(qū)間下限，則該投資者喪失繼續(xù)申購的資格，只有當投資者的報價高端高于最終確定的價格區(qū)間下限，該投資者方能繼續(xù)申購，但申購時有最低申購數(shù)量的限制 ?設置“最低申購量”和“最高申購量”： ? 07年以來大盤股發(fā)行中參與初步詢價的詢價對象家數(shù)平均為 155家，參與網(wǎng)下申購的配售對象家數(shù)平均為 355家。 詢價分為初步詢價和累計投標詢價 。 （ 第 17條 ） ? 詢價對象應當承諾獲得本次網(wǎng)下配售的股票持有期限不少于 3個月 ， 持有期自本次公開發(fā)行的股票上市之日起計算 。 未在上述時間前登記備案的詢價對象和配售對象均不能參與網(wǎng)下詢價發(fā)行 17 設定發(fā)行價格區(qū)間的主要考慮因素 綜合考慮各種因素，確定合理的價格區(qū)間 資本市場環(huán)境 投資者反饋 ? A股二級市場表現(xiàn)及投資者心態(tài) ? 可比公司估值及股價表現(xiàn) ? 投資者對行業(yè)及整體市場的看法及前景展望 ? 投資者對公司投資故事的看法及接受程度 ? 投資者對行業(yè)及其前景的看法 ? 投資者對估值的反饋 ? 投資者要求的 IPO折扣水平 營造正面的需求勢頭 ? 建立簿記初期良好的需求勢頭 ， 營造正面的需求氛圍 需求最大化及結(jié)構(gòu)合理性 ? 考慮報價和需求量的敏感性 ， 實現(xiàn)需求最大化 ? 設定的價格區(qū)間能夠覆蓋主要的重量級機構(gòu)投資者 ， 令他們能夠最大程度的參與發(fā)行 以上簿記需求均為示意性數(shù)字 12070502520150204060801001201405 元以下 6 元 7 元 8 元 9 元 10 元以上0123456累計需求 覆蓋倍數(shù)簿記需求的價格敏感性示意 （億元） 0204060801001201405 元以下 6 元 7 元 8 元 9 元 10 元以上保險 基金 券商 其他不同類型機構(gòu)的價格敏感性示意 （億元） 120 70 50 25 20 15 18 支持公司股價后市表現(xiàn) ? 定價相比可比公司和上市后預期二級市場的交易估值有合理的折扣水平 ， 支持股價上市后的表現(xiàn) 投資者對價格的反饋 ? 確定發(fā)行價格應盡量在投資者可接受的范圍內(nèi) 實現(xiàn)發(fā)行 最優(yōu)定價 ? 盡量確保高質(zhì)量 、 核心的機構(gòu)投資者能夠最大程度的參與發(fā)行 ， 以優(yōu)化公司的股東結(jié)構(gòu) ，減少后市股價的波動性 優(yōu)化公司的股東結(jié)構(gòu) 確定發(fā)行價格的主要考慮因素 19 第三章 新股投資風險特別提示公告 20 新股投資風險提示工作的內(nèi)容 發(fā)行體制改革后 新股投資風險提示 工作的內(nèi)容 新股投資風險 特別公告 的主要內(nèi)容 ? 在新股發(fā)行體制改革后 ， 考慮到定價進一步市場化 ， 申購新股的投資風險增強 ，因此按照 《 指導意見 》 提出的要求 ， 對投資者加強風險提示非常有必要 ? 對投資者的風險提示可以從如下幾方面著手： ? 發(fā)行人及主承銷商刊登 新股投資風險特別公告， 充分揭示一級市場風險，提醒投資者理性判斷投資該公司的可行性 ? 此外，也建議在新股發(fā)行 投資價值分析報告和其他相關(guān)公告中 對新股投資風險進行特別提示 ? 證券經(jīng)營機構(gòu)采取措施，向投資者提示新股認購風險，例如由在 營業(yè)部 張貼風險提示公告等 ? 提示新股發(fā)行體制改革后發(fā)行的制度背景：一方面發(fā)行屬于新老劃斷后的 全流通發(fā)行 ， 另一方面新股發(fā)行體制改革后 定價機制市場化 ? 重點就新股投資風險進行提示：
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